Опционы «колл» защищены от дробления акций и выплаты дивидендов акциями. В примере с опционом на 100 акций компании Widget с ценой исполнения $50, дробление акций в пропорции 2 к 1 приведет к изменению контракта таким образом, что он будет насчитывать 200 акций по $25. Данная защита связана с тем, что дробление акций и выплата дивидендов акциями оказывают влияние на курс акции. Так как любое из отмеченных событий приведет к падению цены (чего бы не произошло в ином случае), то без компенсирующих мер это создает невыгодное положение для покупателя опциона и преимущество для продавца.

При выплате дивидендов деньгами отсутствует защита в отношении опционов, продаваемых на бирже. То есть цена исполнения и число акций не меняются при вы­плате _{дивидендов деньгами}. Например, условия опциона «^колл» на акции Widget оста­нутся прежними, если Widget объявит и выплатит $4 на акцию наличными.

Вариант 4

ТОРГОВЛЯ НА БИРЖАХ

В Соединенных Штатах существуют две системы торговли опционами на биржах. Как показано ниже, основное различие между ними заключается в том, организована ли торговля с участием «специалистов» или маркет-мейкеров. Торговля акциями на бирже происходит с помощью «^{специалистов}». Данные лица выполняют две функции: они действуют одновременно как дилеры и как _{брокеры}. Как дилеры они располагают запасами акций, за которые несут ответственность, покупают и продают их, называя соответственно цены покупателя и продавца. Действуя в качестве брокеров, они располагают книгой лимитных приказов и исполняют их по мере изменения курсов акций. Некоторые опционные рынки, такие, как Американская фондовая биржа, устроены по аналогичной системе.. Так же, как и в случае торговли акциями, на биржах опционов могут работать биржевые трейдеры (_{floor traders}), которые ведут торговлю только за свой счет, покупая по низким и продавая по высоким ценам, и биржевые брокеры (^{floor brokers}), которые выполняют приказы клиентов.

Вариант 5

НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ ВЫИГРЫШЕЙ И ПОТЕРЬ

Общий подход к вопросу налогообложения выигрышей и потерь по опционной торговле достаточно легко понять, хотя в целом нормы подоходного налога могут быть весьма сложными. Обычно принимаются во внимание выигрыши и ^{потери капитала за краткосрочный период}, так как в большинстве случаев сделки по покупке и продаже осуществляются в течение года. Поэтому чистая сумма обычно рассматривается как обычный доход — если это выигрыш, а если это потери, то она полностью вычитается (до уровня $3000) из обычного дохода. П_{ри определении величины выигрыша или потерь} сумма комиссионных прибавляется к цене покупки и вычитается из цены продажи.

Предположим, что вначале покупается опцион «колл». Если опцион «колл» исполняется, то покупатель приобретает акции по цене исполнения плюс премия, уплаченная за сам опцион. Если после этого акции продаются, то ^{разница}между данной суммой и ценой продажи составит выигрыш или потери покупателя.

Если покупатель опциона в последующем продаст его вместо исполнения, то раз­ница между ценой покупки и продажи составит величину выигрыша или потери капитала. Когда опцион «колл» истекает без исполнения, то уплаченная премия составит для покупателя потерю капитала.

Вариант 6

ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ЧЕРТЫ

Одним из видов ценных бумаг, наиболее часто используемых в российской практике в последнее время, является вексель.

Вексель — составленное по установленной _{законом форме} безусловное ^{письменное} долговое денежное обязательство одной стороны (векселедателя) безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, другой стороне - владельцу векселя (векселедержателю) - при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его требованию.

Вексель дает его владельцу право требовать от должника, или акцептанта, (третьего лица, обязавшегося уплатить по векселю) выплатить указанную в векселе сумму при наступлении срока платежа. Выпуск  и обращение векселей регулируется действующими Основами гражданского законодательства и Федеральным Законом РФ “О Переводном и Простом векселе”, принятым Государственной Думой 21 февраля 1997 г.

Вариант 7

ВИДЫ ВЕКСЕЛЕЙ

В зависимости от критериев классификации различают следующие виды векселей.

Товарный вексель. В основе денежного обязательства, выраженного данным векселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцом покупателю при реализации товара. В этом качестве вексель может, с одной стороны, выступать как орудие кредита, а с другой стороны — ^{выполнять функции расчетного средства}, многократно переходя из рук в руки и обслуживая в качестве денежного субститута многочисленные акты купли-продажи товаров.

Финансовый вексель. В основе денежного обязательства, выраженного данным видом векселя, лежит какая-либо _{финансовая операция}, не связанная с куплей-продажей товаров. Разновидностью финансового векселя являются “коммерческие бумаги” - простые, обращающиеся векселя на имя эмитента, не имеющие обеспечения, дисконтные или приносящие процент к номиналу, выпускаемые чаще всего на срок от 1 до 270 дней, в форме “на предъявителя”.

Казначейский вексель - краткосрочная ценная бумага, выпускаемая правительством.

Вариант 8