В системе управления реальными инвестициями оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, варианты альтернативного его использования, дополнительно генерируемый поток операционной прибыли предприятия в предстоящем периоде.

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестиционного капитала, с другой.

В процессе оценки должны быть учтены все прямые и непрямые затраты денежных средств (собственных и заемных), материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов ресурсов.

Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов осуществляется на основе различных показателей.

1. Чистый приведенный доход – разница между дисконтированными денежными потоками за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

2. Индекс (коэффициент) доходности  позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет такого показателя при единовременных инвестиционных затратах по реальному проекту осуществляется по следующей формуле:

ИД =

где ИД – индекс (коэффициент) доходности по инвестиционному проекту при единовременном осуществлении инвестиционных затрат;

    ЧДП_t – сумма чистого денежного потока за период t;

    ИН – сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта;

i – используемая дисконтная ставка;

n – число интервалов в общем расчетном периоде t.

3. Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, так как не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиционный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления) и не соизмеряет анализируемые показатели во времени. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

ИР = ,

где ИР – индекс рентабельности по инвестиционному проекту;

    ЧП_И – среднегодовая сумма чистой инвестируемой прибыли за период эксплуатации проекта;

    ИН – сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.

Показатель «индекс рентабельности» позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую – сумму инвестиционной прибыли.

4. Период окупаемости является одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет этого показателя может быть произведен двумя методами – статичным (бухгалтерским) и дисконтным.

5. Внутренняя ставка доходности (ВСД) является наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов.

Значение этого показателя определяется косвенным методом путем решения одного из следующих уравнений:

или

где ВСД – коэффициент дисконтирования, при котором ЧПД = 0;

    ЧДП_t – сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам (t)

    ИН – сумма инвестиционных затрат по проекту, приведенная к настоящей стоимости;

    ЧПД – сумма, чистого приведенного дохода по проекту, приведенная к настоящей стоимости;

    n – число интервалов в общем периоде проектного цикла t.

Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике. Возрастание этого влияния связано с высокой изменчивостью экономической ситуации в стране, конъюнктурой инвестиционного рынка, появлением новых видов реальных инвестиционных проектов и форм их финансирования.

Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается возможность возникновения в ходе его реализации неблагоприятных событий, способствующих снижению расчетного эффекта.

Проектные риски предприятия классифицируются по следующим основным признакам.

1. По видам.

- Риск проектирования.

- Строительный риск.

- Риск финансирования проекта.

- Инфляционный риск.

- Процентный риск.

- Налоговый риск.

- Прочие виды рисков.

2. По этапам осуществления проекта выделяют следующие группы рисков:

- прединвестиционного этапа

- инвестиционного этапа

- постинвестиционного (эксплуатационного) этапа.

3. По источникам возникновения выделяют:

- внешний, систематический или рыночный риск

- внутренний, несистематический или специфический риск

4. По характеру проявления во времени выделяют:

- постоянный проектный риск.

- временный проектный риск.

5. По уровню финансовых потерь проектные риски подразделяются на следующие группы:

- допустимый проектный риск.

- критический проектный риск.

- катастрофический проектный риск.

6. По возможности предвидения проектные риски подразделяют на следующие группы:

- прогнозируемый проектный риск.

- непрогнозируемый проектный риск.

7. По возможности страхования проектные риски подразделяются также на две группы:

- страхуемый проектный риск.

 - не страхуемый проектный риск.

С учетом классификации проектных рисков производится оценка из уровня по каждому рассматриваемому проекту.

Общая оценка проектного риска осуществляется путем определения показателя, характеризуемого как «уровень проектного риска».