Величина риска измеряется тремя основными критериями:

1.Среднее ожидаемое значение.

2. Колеблемость (изменчивость) ожидаемого результата.

3. Коэффициент вариации.

Среднее ожидаемое значение – это значение величины события, которое связано с неопределенностью ситуации. Среднее ожидаемое значение является средневзвешенной для всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты или веса соответствующего значения. Среднее ожидаемое значение измеряет результат, который мы ожидаем в среднем.

Пример: Известно, что при вложении капитала в мероприятие «А» из 120 случаев прибыль в 25 тыс. руб. была получена в 48 случаях, прибыль в 20 тыс.руб. в 36 случаях, прибыль в 30 тыс.руб. в 36 случаях. Среднее ожидаемое значение определяется:

Расчет вероятности события «А» - прибыль 25 тыс.руб.

«В» - прибыль 30 тыс.руб.

«С» - прибыль 30 тыс.руб.

Р(А) = 48/120 = 0,4 ; Р(В) = 36/120 = 0,3 ; Р(С) = 36/120 = 0,3

Р(А) + Р(В) + Р(С) = 1

Р r – ожидаемая прибыль.

Р r = Р r А * Р(А) + Р r В * Р(В) + Р r С * Р(С)

Р r А, Р r В, Р r С – прибыль от мероприятий А, В, С, соответственно.

Р r = 25*0,4+20*0,3+30*0,3 = 25 тыс.руб.

Средняя величина представляет собой обобщенную количественную характеристику и не позволяет принять решение в пользу какого-либо варианта вложения капитала. Для окончательного принятия решения необходимо измерить колеблемость показателей.

Колеблемость вероятного результата – это степень отклонения ожидаемого значения от средней величины. На практике для этого обычно применяются два критерия:

а) дисперсия, представляющая собой среднее взвешенное из квадратов отклонения значений показателя от среднего ожидаемого.

 где  – дисперсия;

 – ожидаемое значение для каждого случая;

 - среднее ожидаемое значение;

 -  число случаев наблюдения.

б) среднее квадратическое отклонение определяется следующим образом:

Среднее квадратическое отклонение является именованной величиной и имеет ту же размерность что и варьирующий признак. Дисперсия и среднее квадратическое отклонение обычно используются в качестве меры абсолютной колеблемости.

Коэффициент вариации рассчитывается как отношение среднего квадратического отношения к средней арифметической и показывает степень отклонения полученных значений от средней.

где  – коэффициент вариации;

 – среднее ожидаемое значение признака.

Коэффициент вариации является относительной величиной, он изменяется в интервале от 0 до 100%. Чем выше значение этого коэффициента, тем сильнее колеблемость. Установлена следующая качественная шкала, которая позволяет интерпретировать различные значения коэффициента вариации:

- от 0 до 10 % – слабая колеблемость;

- от 10 до 25 % – умеренная колеблемость;

- свыше 25 % – высокая колеблемость.

Пример: Использование оценок колеблемости при сравнительном анализе двух бизнес-проектов.

Расчет оценок колеблемости

№ собы- тия	Полученная прибыль, X	Число колебле- мостей, n
1	Проект «А» 25	48	0	0
2	20	36	-5	900
3	30	36	5	900
1	Проект «В» 40	30	10	3000
2	30	50	0	0
3	20	100	-10	1000

Проект «А»:

дисперсия = (900 + 900)/ (48+36+36) = 1800/120 = 15

среднее квадратическое отклонение = √15 ≈ ±3,9 ед.

V = (±3,9/25)*100% = 15,5%

По проекту «А» оценка колеблемости умеренная.

Проект «В»:

Дисперсия = (3000 + 1000)/ (30 + 50 + 100) = 22,2

среднее квадратическое отклонение = √22,2 ≈ 4,7 ед.

V = (±4,7/ 30)*100% = 15,7%

Вывод: коэффициент вариации, рассчитанный по статистическим данным о вложении капитала в проект «А» на 0,2% меньше, чем аналогичный показатель по проекту «В». Следовательно, можно сделать вывод, что проект «А» несколько менее рискован, чем проект «В».

ТЕМА 6. ФОРМИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РАЗДЕЛА БИЗНЕС-ПЛАНА

Вопросы темы:

6.1 Назначение финансового плана

6.2 Содержание финансового плана

6.3 Основные виды оценки инвестиционных проектов

6.4 Оценка рисков в финансовом плане

6.1 Назначение финансового плана

В этом разделе бизнес-плана обобщаются все предшествующие материалы разделов и представляются в стоимостном варианте.

Этот раздел является результирующим для всей производственной части проекта, он позволяет: связать все действия по реализации проекта между собой; оптимально распределить все имеющиеся ресурсы; определить календарные сроки финансирования; распределить работы между исполнителями.

Чтобы написать данный раздел, надо ответить на следующие вопросы:

1. откуда и когда будут поступать деньги? (доходная часть бюджета проекта)

2. на что они будут потрачены? (затратная часть бюджета проекта)

3. каким будет финансовое положение фирмы в различные отрезки времени?

4. каковы итоговые показатели коммерческой привлекательности проекта?

Также в этом разделе приводятся основные показатели необходимых инвестиционных затрат (в местной и иностранной валюте) по следующим статьям:

- земля и подготовленные строительные площадки;

- производственные объекты и инженерные сооружения;

- производственное оборудование;

- вспомогательное и эксплуатационное оборудование;

- основные корпоративные активы;

- капитальные затраты на подготовку производства;

- потребности в чистом оборотном капитале;

- общие инвестиционные затраты.

6.2 Содержание финансового плана

Содержание раздела состоит из четырех частей:

1) финансирование проекта;

2) расчёт полной себестоимости реализованной продукции;

3) финансовая оценка инвестиционного проекта;

4) оценка рисков в финансовом плане.

Первая часть – это финансирование проекта (предполагаемое): указываются источники финансирования, характер расходов, связанных с финансированием и погашением задолженности. Рассчитываются структурные финансовые коэффициенты.

Во второй части рассчитывается полная себестоимость реализованной продукции, приводятся годовые показатели по следующим статьям:

- производственная себестоимость

- административные накладные расходы

- расходы на маркетинг

- амортизационные отчисления

- затраты на финансирование

- полная себестоимость реализованной продукции