Инвестиционная (инв-ая) стр-гия относится к категории функциональных стр-гий и предст.собой сис-му долгоср-ых целей инв-ой деят-ти предпр-ия, определяемых общими задачами его развития и инв-ой идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Иерархия стр-гий внутри фирмы м.б. предст-на в виде пирамиды, в которой стр-гии верхний ур-ней выступают в кач-ве ориентиров, а нижние – в виде заданий относительно кажд.ур-ня планирования.

       Видение (миссия)

         корпоративная

                стр-гия

         стр-гия бизнеса

      функциональная стр-гия

операционная стр-гия

Корпоративная стр-гия явл. прерогативой топ-менеджмента и соотносится с компанией в целом., также наз-ся общеконкурентной стр-гией и для монопродуктных предпр-ий совпадает со стр-гией бизнеса.

Стр-гия бизнеса формулир-ся в тех случаях, если на предпр-ии присутствуют относительно самостоят-ые структурные ед-цы, которые имеют различные внешние и внутренние условия реал-ции бизнеса, а значит, различные перспективы, цели и м-ды их достижения.

Функц-ые стр-гии – это наборы правил, по которым реализ-ся действия фирмы, касающиеся отдел.аспектов ее функционир-ия. С некоторой долей условности м.б.выделены стр-гии, реализуемые во внутр.среде (н-р,кадровая пол-ка) и стр-гии, реализуемые во внеш.среде (н-р,стр-гия ВЭД).

Операционные стр-гии – это набор правил, по которым осущ-ся реал-ция конкрет.хоз.оп-ций (н-р, учетная пол-ка, стр-гия работы с клиентом и т.д.).

Этапы разработки инвестиционной стратегии

Этапы разработки инв-ой стр-гии:

1) определение общего пер-да формирования инв-ой стр-гии

2) исследование факторов внеш.среды и конъюнктуры инв-ых р-ков

3) оц-ка сильных и слабых сторон предпр-ия, определяющих особ-сти его инв-ой деят-ти

4) формирование стратегических целей инв-ой деят-ти

5) ан-з стратегич-их альтернатив и выбор стратегических направлений и форм инв-ой деят-ти

6) определение стратегич-их направлений формирования инв-ых рес-сов

7) формирование инв-ой пол-ки по основным аспектам инв-ой деят-ти

8) разраб-ка сис-мы организац-но-эконом-их меропр-ий по обеспечению реал-ции инв-ой стр-гии

9) оц-ка результативности разраб-ки инв-ой стр-гии

Элементы инвестиционной стратегии

Сис-ма основных факторов, определяющих соотношение форм инвестир-ия предпр-ий:

1) функциональное направление деят-ти (отрасль и т.д.)

2) стадии ЖЦ предпр-ия

3) размер предпр-ия

4) характер стратегич-их изменений операционной деят-ти

5) прогнозируемая ст-ка % на финансовых р-ках

6) прогнозируемый темп инфляции

Сис-ма формирование инв-ой пол-ки в рамках общей инв-ой стр-гии предпр-ия:

1) пол-ка управл-ия реальными инв-циями:

- реинновационная пол-ка

- пол-ка инновационного инвестирования

- пол-ка инвестир-ия оборотных активов

- пол-ка обновления основных средств

- пол-ка вложения в новые предпр-ия

2) пол-ка управл-ия финансовыми инв-циями:

- пол-ка формир-ия портфеля ц.б.

- пол-ка формир-ия портфеля ден.иструментов инвестир-ия

3) пол-ка формир-ия инв-ых рес-сов или пол-ка в отношении:

- собственных ср-в

- заемных ср-в

- привлеченных ср-в

4) пол-ка управления инв-ыми рисками:

- в области реального ивестир-ия

- в области финансового инветсир-ия

Инвестиционные портфели

Теория формир-ия фин-ого инв-ого портфеля разработана достаточно подробно в работах Шарпа и Марковица. При этом портфель оптимизируется по пар-рам риска и доходности, которые исчисляются и прогнозируются различными способами, в основе которых лежат теор.вероят-ти и мат.стат-ка.

Несколько сложее обстоит дело при формир-ии инв-ого портфеля реал.инв-ций, т.к. в данном случае кроме ожидаемых рисков и доходности при условии огранич-сти фин.рес-сов, сущ-ет большое кол-во доп.лимитирующих факторов, а именно прошлый опыт (обычно в виде сферы деят-ти), значительное время на формир-ие активов (инертность факторов произв-ва), наличие различных вариантов реал-ции одного и того же инв-ого проекта, а также наличие взаимоисключающих решений, также как и связанных, а также необход-сть реинвестир-ия для поддержания функциональности.

Эвристические ошибки

Причины, порождающие систематические отклонения в принятии решений достаточно разнообразны. Сущ-ет множ-во подходов к их класс-ции, н-р, класс-ция на основе источников ошибки:

1) ошибки, основанные на оптимистических отклонениях (Пр-р. Оптимистич-ие ошибки:

- «воры попадаются, потому что они дураки». Т.е. чел-к считает, что именно с ним произойдет что-то плохое с меньшей вероят-ью, чем с кем-то другим.

- иллюзия к-ля (чел-ку кажется, что он контролирует процесс; не обращает внимание на объективные ф-ры и принимает рискованные решения)

- ошибки экспертных суждений (в связи с тем, что чел-к эксперт, он чувствует себя уверенным; принимает рискованные решения)

2) ошибки репрезентативности:

- нечувствительность к исходным вероятностям

- нечувствительность к размеру выборки

- иллюзия значимости

- нечувствительность к предсказуемости

Теория перспектив

Канеманом и Тверским была сформулир-на теория перспектив. Согласно ей принятие реш-ий в усл-ях неопред-ти предлаг-ся рассматривать как проблему выбора между имеющимися перспективами. В рамках данной теории рассм-ся след.эффекты:

1) эффект наверняка, суть которого в том, что в усл-ях неопред-ти люди предпочитают выр-ты с меньшей неопред-ью, даже если по ним доход ниже, чем по тем, где неопред-ть выше.

2) эфф-т отражения. В тех случаях, когда речь идет об убытках, люди, напротив, склонны идти на риск для того, чтобы их избежать даже в тех случаях, когда математич-ки это неоправданно.

3) эфф-т изоляции, суть которого в нечувствительности к первоначальным вероят-тям. Люди забывают о тех вероят-тях, которые были им заданы на 1м этапе игры.

4) эфф-т диспозиции, суть которго в предрасположении держать прогиравшего слишком долго и продавать победителя слишком рано.