Экономическая сущность, значение и цели инвестирования.

Поможем в ✍️ написании учебной работы

Имя

Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Нажимая кнопку "Продолжить", я принимаю политику конфиденциальности

Экономическая сущность, значение и цели инвестирования.

Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и др. ЦБ, технологии, машины, оборудование, лицензии, в т.ч. товарные знаки, кредиты, др.имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательского и др.видов деятельности в целях получения прибыли и/или достижения положительного соц-го эффекта (закон об инвестиционной деят-ти в РФ)

Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций или инвестирование и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Понятие текущей стоимости потока и использование его при оценке эффективности инвестиций.

FV_i

PV=---------

(1+r)ⁱ

0 PV – тек.стоимость ден.потока

1 2 3 4 5 t FV – будущая стоимость

r – ставка дисконта

i – номер периода

Ставка дисконта – мера обесценивания денег.

Ставка дисконта не м.б. меньше ставки рефинансирования и состоит из инфляции, минимальной нормы доходности, которая оценивается как доходность наиб. надежных, но наименее доходных активов, а именно гос.обязательств, и надбавки за риск, которая тем выше, чем выше степень инновационности проекта (надбавка за риск рядом специалистов не рекомендуется включать в ставку дисконта).

NPV – чистая текущая стоимость – прибыль проекта с учетом обесценения денежных средств.

n FV_i

NPV = ∑----------- - I₀

i=1 (1+r)ⁱ

Правило NPV: проект принимается к финансированию, если NPV больше 0, если NPV меньше или равно 0, то отвергается.

IRR – внутренняя норма доходности – такая ставка дисконта, при которой NPV проекта =0. IRR характеризует не только доходность, но и устойчивость проекта, чем оно больше, тем лучше, однако в реальных проектах IRR обычно редко превышает в разы ставку дисконта.

Виды инвестиций.

Виды инвестирования:

1. по сроку инвестирования:

- краткосрочные – среднесрочные – долгосрочные - стратегические

2. по типу инвестора: ЮЛ, ФЛ, государство

3. по географическому признаку:

- отечественные – зарубежные – внутрирегиональные - межрегиональные

4. по сроку окупаемости:

- быстрооккупаемые

- долгоокупаемые

5. по целям инвестирования – по соотношению наиболее важных компонентов инвестирования:

- прямые инвестиции – т.е. вложения в УК компаний с целью управления объектами инвестирования.

- портфельные инвестиции – вложения в активы, с целью извлечения дохода в виде дивидендов и/или курсовой разницы, а также диверсификации рисков.

6. по объектам инвестирования (в наиболее общем виде):

- реальные, т.е. вложения в материальные ресурсы

- финансовые, т.е. вложения в цб , банковские депозиты и прочее.

7. Риск и доходность, как правило, взаимосвязаны обратной корреляцией.

Для целей управления субъектом хозяйствования выделяют различные виды инвестиций, например:

1. – текущие инвестиции, цель которых обеспечение функц-я и тек. дох-ти.

- стратегические инвестиции, цель – обеспечение конкурентного статуса.

2. по воздействию на конкурентный статус:

- инвестиции его повышающие

- нейтральные

- понижающие.

3. Также по моменту инвестирования выделяют:

- первоначальные или нетто-инвестиции (чистые)

- реинвестиции, т.е. вложения высвободившихся ден.средств.

Сумма нетто-инвестиций и ре-инвестиций называется брутто-инвестициями.

Бюджетирование – движение денежных средств в рамках предприятия, наиб. близкое к реальному положению дел. В рамках его м.б. выделено большое кол-во центров отв-ти, расходов.

Суть – распределение полномочий внутри опред. структуры.

В рамках бюджетирования подразделениям, центрам дается норма самостоятельности, но с др. стороны, обеспечивает жесткий вертикальный контроль. Существует некоторая степень свободы – бюджет.

Данная система эффективна настолько, насколько жесткость предприятия соответствует специфике бизнеса, до тех пор пока не препятствует гикости. Обладает одной из лучших позиций.

Инвестиционные процесс: инфраструктуры, институты, рынки

Инвестиционные процесс (ИП) – выступает как совокупность инвестиций различных форм и уровней. Осуществление ИП предполагает наличие след. Условий:

- определенного рес-го потенциала

- наличие эк-х субъектов, обладающих определенным уровнем свободы в отношении выбора направлений и видов инвестирования.

- наличие инфраструктуры, т.е. посредников, с помощью которого осуществляется движение инвестиционного капитала.

Выделяется след. инвестиционные рынки:

- рынки объектов реального инвестирования, внутри которого особо выделяются рынок капитальных вложений и рынок недвижимости

- рынки объектов финансового инвестирования, где различают денежные и фондовые рынки

Финансовые посредники на инвестиционном рынке обеспечивают с 1 стороны предложение в виде временно свободных ден.ср-в или др.активов, а с др.стороны спрос в виде проектов или активов способных приносить определенный доход.

В РФ в наст.вр. бОльшая часть инвестиций (70-80%) обеспечивается за счет собственных средств предприятий, это говорит о слабом развитии института посредничества.

В наиболее общем виде м. выделить след.фин.иституты, точнее их типы, которые выступают в качестве посредников на инвестиционных рынках:

- коммерческие банки

- внебанковские кредитные финансовые институты (страховые компании, ПФ, кредитные кооперативы и др.)

- инвестиционные институты – те, кто не занимаются иной д-тью, кроме как инвестиционной (ПИФы, инвестиционные консультанты и т.д., брокеры.)

Иностранные инвестиции

В наиболее общем виде можно выделить следующие 2 режима присутствия иностранного капитала в экономике страны:

1) страны с сильным национальном капиталом: как правило имеют единое законодательство прямого действия для отечественных и иностранных инвесторов. Данные страны способны развиваются и без притока иностранного капитала, поэтому специфические режимы для иностранных инвесторов. Данные страны способны развиваться и без притока иностранного капитала, поэтому специфические режимы для иностранных инвесторов существуют только в отраслях, связанных с обороноспособностью страны (национальная безопасность).

2) в странах со слабым национальном капиталом, темпы развития экономики которые зависят от иностранных инвестиций, предпринимаются меры для обеспечения максимально благоприятных условий для иностранных инвесторов. При этом для регулирования функционирования иностранного капитала существует специфическое законодательство, а законы, регулирующие иностранные инвестиции не обладают прямым действием, что в идеале должно было бы передавать право реализации о предоставлений конкретных преференций местным чиновникам и т.о. наиболее полно использовать потенционал иностранного инвестирования. Однако, в реальной жизни это приводит к развитию коррупции. После проведения радикальной экономической реформы и последовавшей либерализации ВЭД ожидалось, что иностранные инвестиции компенсируют недостаток национальных инвестиционных ресурсов. Однако, этого не произошло и иностранные инвестиции не превысили 20% общего объема инвестирования в стране. При этом следует учитывать и то, что многие иностранные инвестиций по сути являются реэкспортом, т.е. возвратом капиталов, бежавших из страны. Кроме того, существует противоречивая ситуация, что наиболее выгодные отрасли с гораздо в процессе достаточно жесткой конкуренции заняты отечественным капиталом, а от иностранного инвестора ожидается вложения в отрасли с гораздо более низким рентабельности, что противоречит фундаментальным признаком инвестирования, т.к. ожидаемая норма доходности не перекрывает риски, имеющиеся в данных отраслях.

В РФ деятельность иностранных инвесторов (кроме банковской сферы и иных кредитных организаций) регулируются законом об иностранных инвестициях в РФ от 25.06.95 №160-ФЗ. Согласно данному закону иностранный инвестор-это ин. юр.л., гражд. правоспособность кот. определяется в соответствии с законом государства, в котором оно утверждено и которое в соответствии с законом указанного государства вправе осуществить иностранным инвестором на территории РФ, иная организация не являющаяся юр. лицом, ин. гр-н, международная организация, лицо без гражданства.

Собственные средства

К собственным источникам формирования инвестиционных ресурсов фирмы относят:

1) ЧП, направленная на иностранные инвестиций;

2) амортизационные отчисления;

3) реинвестируемая часть внеоборотных активов;

4) иммобилизуемая в иностранные инвестиций часть оборотных активов.

Реинвестиции:

1) предприятие дает станок сломавшийся в металлолом, данные вложения в приспособление ля др. работающего станка, возрастает ПТ;

2) Сварочный аппарат использовать вместо нежизнеспособного производства, средства вложить в другой бизнес.

Иммобилизованная цасть ОА:

1) цена – 5 руб., 2 руб. – с/ст-ть. Товар подорожал на на 1 руб., кот. м. отнести либо на приыль, либо на ОА, м. вложить в УК или приобрести оборудование.

2) пр-р с сокращением ооротов. Выходя на рынок давали продукцию в кредит. Потом стали треовать предоплату, эти деньги (кредит+предоплата) м. вложить в инвестиции.

К недостаткам собственных средств как источника финансирования следует отнести их дороговизну. Кроме того, ренвестирование ВА и иммобилиз-ые ОА, как правило, не обладают большим потенционалом инвестирования, т.к. высвобождаемые при этом средства, как правило, по масштабам гораздо меньше исходного бизнеса. Это скорее меры текущего финансирования, чем инв-ого. Это не м.б. крупным стратегический проект.

Заемные средства

Заемные средства-это кр-ты банков и др. кредитных инструментов, эмиссия облигаций.

К недостатком кредитования в России относят:

- склонность к краткосрочному кредитованию; - обязательные требования по обеспечению; - сравнительная дороговизна ; -некоторые виды бизнеса не кредитуются. К недостаткам облигаций как источника финансирования относят: -сравнительно высокие транзакционные издержки, что приводит, к тому, что использовать данный тип финансирования имеет только смысл для крупных проектов.

Привлеченные средства

К привлеченным средствам относятся эмиссия акций фирмы, гос. средства, предоставленные на целевое финансирование в виде дотаций, грантов, долевого участия, средства коммерческих структур, предоставленные безвозмездно на целевое инвестирование, инвестиционные взносы в основной капитал. Недостатки финансирования с использованием привеченных средств заключается в том, что на рынке обращаются сугубо акции «голубых фишек».

Динамические модели

Исходят из того, что в зависимости от состояния окружающей среды и этапа ЖЦ компании оптимальная структура капитала может иметь очень значительные различия. Например, теория асимметричности информации Майерса и сигнальная модель в качестве центрального пункта, рассматривает тезис о том, что акционеры и руководство компании имеют различную информацию о будущих доходах фирмы, т.е. в тех случаях, когда рыночная оценка компании будет небольшой имеет смысл воспользоваться ЗК (особенно в тех случаях, когда ожидается существенный рост прибыли) и наоборот, для фирм, имеющих стабильно высокую рыночную оценку имеет смысл расширить компанию за счет привлечения новых акционеров (особенно в тех случаях,. когда значительного роста прибыли не ожидается).

Инвестиционные портфели

Теория формир-ия фин-ого инв-ого портфеля разработана достаточно подробно в работах Шарпа и Марковица. При этом портфель оптимизируется по пар-рам риска и доходности, которые исчисляются и прогнозируются различными способами, в основе которых лежат теор.вероят-ти и мат.стат-ка.

Несколько сложее обстоит дело при формир-ии инв-ого портфеля реал.инв-ций, т.к. в данном случае кроме ожидаемых рисков и доходности при условии огранич-сти фин.рес-сов, сущ-ет большое кол-во доп.лимитирующих факторов, а именно прошлый опыт (обычно в виде сферы деят-ти), значительное время на формир-ие активов (инертность факторов произв-ва), наличие различных вариантов реал-ции одного и того же инв-ого проекта, а также наличие взаимоисключающих решений, также как и связанных, а также необход-сть реинвестир-ия для поддержания функциональности.

Эвристические ошибки

Причины, порождающие систематические отклонения в принятии решений достаточно разнообразны. Сущ-ет множ-во подходов к их класс-ции, н-р, класс-ция на основе источников ошибки:

1) ошибки, основанные на оптимистических отклонениях (Пр-р. Оптимистич-ие ошибки:

- «воры попадаются, потому что они дураки». Т.е. чел-к считает, что именно с ним произойдет что-то плохое с меньшей вероят-ью, чем с кем-то другим.

- иллюзия к-ля (чел-ку кажется, что он контролирует процесс; не обращает внимание на объективные ф-ры и принимает рискованные решения)

- ошибки экспертных суждений (в связи с тем, что чел-к эксперт, он чувствует себя уверенным; принимает рискованные решения)

2) ошибки репрезентативности:

- нечувствительность к исходным вероятностям

- нечувствительность к размеру выборки

- иллюзия значимости

- нечувствительность к предсказуемости

Теория перспектив

Канеманом и Тверским была сформулир-на теория перспектив. Согласно ей принятие реш-ий в усл-ях неопред-ти предлаг-ся рассматривать как проблему выбора между имеющимися перспективами. В рамках данной теории рассм-ся след.эффекты:

1) эффект наверняка, суть которого в том, что в усл-ях неопред-ти люди предпочитают выр-ты с меньшей неопред-ью, даже если по ним доход ниже, чем по тем, где неопред-ть выше.

2) эфф-т отражения. В тех случаях, когда речь идет об убытках, люди, напротив, склонны идти на риск для того, чтобы их избежать даже в тех случаях, когда математич-ки это неоправданно.

3) эфф-т изоляции, суть которого в нечувствительности к первоначальным вероят-тям. Люди забывают о тех вероят-тях, которые были им заданы на 1м этапе игры.

4) эфф-т диспозиции, суть которго в предрасположении держать прогиравшего слишком долго и продавать победителя слишком рано.