Управление собственным капиталом состоит в формирова­нии целевых источни­ков финансирования за счет прибыли, взносов учредителей и участников и других доходов, а также их использовании.

Финансовый менеджер определяет состав и структур образуемых в предпри­ятии фондов денежных средств, а также устанавливает целевые направления их расходо­вания.

Ряд фондов денежных средств образуется предприятиями в силу требований зако­нов, другие зависят от решения учредите­лей и учетной политики предприятия.

Уставный капитал. Выступает основным и, как правило, единственным источни­ком финансирования на момент создания коммерческой организации ак­ционер­ного типа; он характеризует долю собственников в активах предприятия. В балансе уставный капитал отражается в сумме, определенной учредительны­ми докумен­тами. Увеличение (уменьшение) уставного капитала допускается по реше­нию собственников организации по итогам собрания за год с обязатель­ным измене­нием учредительных документов. Для хозяйственных обществ зако­нодательством предусматривается необходимость вынужденного изменения ве­личины уставного капитала (в сторону понижения) в том случае, если его ве­личина превосходит стои­мость чистых активов общества.

Добавочный капитал является, по сути, дополнением к уставному капиталу и вклю­чает сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества организации со сроком полезного использо­вания свыше 12 месяцев, проводимой в установленном по­рядке, а также сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссион­ный доход акционерного общества). В части дооценки внеобо­ротных активов добавоч­ный капитал может формироваться весьма искусствен­но. Направления использо­вания этого источника средств, регламентированные бухгалтерскими регуляти­вами, включают:

- погашение снижения стоимости вне­оборотных активов в результате их пере­оценки;

- увеличение уставного капитала;

- распределение между участниками организации.

Резервный капитал. Источники, отражаемые в этом подразделе, могут созда­ваться в организации либо в обязательном порядке, либо в том случае, если это преду­смотрено в учредительных документах. Законодательством РФ предусмотре­но обязательное создание резервных фондов в акционерных обществах открытого типа и организациях с участием иностранных инвестиций. Согласно Федерально­му за­кону «Об акционерных обществах величина резервного фонда (капита­ла) определя­ется в уставе общества и не должна быть менее 5% уставного капита­ла.

Использование заемного капитала для финансирования деятельности предпри­ятия, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в сред­нем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных усло­виях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собст­венным капиталом). Кроме того, привлечение этого источника позволяет собствен­никам и топ-менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы и долгосроч­ные кредиты.

Облигационный заем. Облигации являются долговыми ценными бумагами, Со­гласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 816) облигацией признается ценная бу­мага, удостоверяющая права ее держателя на получение от лица, выпустившего облига­цию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имуще­ственного эквивалента. Эта ценная бумага предоставляет ее держателю права на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимо­сти облигации либо иные имущественные права. Облигации могут выпускаться в обращение:

- государствам и его субъектами;

- корпорациями (акционерными обществами).

В первом случае облигации называются государственными или муниципаль­ными, во втором - долговыми частными ценными бумагами.

Долгосрочный банковский кредит. Банковский кредит предоставляют коммерче­ские банки и другие кредитные организации, получившие в Центральном Банке РФ лицензию на осуществление банковских операций. По сравнению с описан­ными выше способами привлечения финансовых ресурсов получение кредита в банке - гораздо менее трудоемкая (по срокам и условиям мобилиза­ции средств) проце­дура.

В основном банки выдают краткосрочные кредиты (краткосрочность обычно трак­туется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержа­ния ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кре­диты в основном используются для финансирования затрат по капитальному строитель­ству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в резуль­тате проводимых мероприятий «капитального» характера. Именно поэтому получение долгосрочного кредита обычно сопровождается предоставлением банку экономиче­ских расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того, кредит­ный договор может предусматривать целевое использование кредита.