Для оценки дополнительной премии за риск инвестирования в оцениваемое предприятие был использован метод оценки риска, наиболее часто применяющийся профессиональными оценщиками. Данный метод был опубликован в бюллетене Business Valuation News («Новости оценки бизнеса») и рекомендован для широкого применения при оценке премии за риск для конкретного предприятия. Исходная информация приведена в Таблице.

По каждому из данных видов риска оценщик назначает премию в размере от 0% (риск совершенно отсутствует) до 5% (риск максимально возможный).

Оценка факторов риска, в основу которых легли результаты проведенного анализа деятельности оцениваемого предприятия, выглядит следующим образом:

Размер компании

Крупная компания часто имеет некоторые преимущества перед малыми конкурентами: относительно более легкий доступ к финансовым рынкам при необходимости привлечения дополнительных ресурсов, большая стабильность бизнеса. Вместе с тем, малый размер предприятия - не всегда однозначно отрицательный фактор.

Однако, есть ряд отраслей, где гораздо эффективней работают малые предприятия: торговля, общественное питание, обслуживание населения, производство без применения сложных технологических процессов.

Наиболее информативным показателем при оценке размера предприятия является величина чистых активов предприятия, поскольку чистые активы характеризуют ту величину капитала компании, которая остается за вычетом всех долговых обязательств.

Расчет величины риска по данному фактору определялся по следующей формуле:

Х = Хmax(1-N/Nmax),

где

Х – искомый уровень премии за риск размера оцениваемой компании;

Хmax– максимальный размер премии (5%);

N – величина чистых активов оцениваемой компании на 01.04.2011 г.

Nmax– максимальная величина чистых активов предприятий в отрасли (в данном случае величина равна максимальной величине чистых активов предприятий Nmax = 33 971 тыс. руб.)

Финансовая структура (источники финансирования компании)

Риск финансовой структуры представляет собой соотношение собственных и заемных средств. Формализация анализа финансовой структуры компании подразумевает сопоставление различных коэффициентов, рассчитанных по компании с определенными среднеотраслевыми значениями. Поскольку, подобные среднеотраслевые значения в России никогда не рассчитывались, специалисты оценщика ориентировались на средние значения показателей финансовой структуры относительно широкой выборки сравнимых предприятий, представленных в ср. подходе. настоящего отчета.

При расчете специалисты оценщика придерживались следующей логики: если значение показателя компании в 2 раза хуже среднего значения по выбранным компаниям, то премия за риск должна быть в 2 раза больше ее среднего значения (2,5%).

Расчет проводился по следующей формуле (для каждого выбранного коэффициента сравнения):

Х =2,5% х Хмедиана.ан./Х оц,

Х – искомый уровень премии за риск;

Хмедиана.ан.– медианное значение коэффициента по сравнимым предприятиям;

Х оц – значение коэффициента для оцениваемой компании.

Расчет риска финансовой структуры представлен в Таблице