Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Оборачиваемость активов - это перенесение стоимости различных видов имущества на реализованную продукцию. Чем быстрее происходит процесс превращения элементов активов в реализованную продукцию и денежные средства, тем больше годовая прибыль предприятия и оно быстрее может вернуть и окупить инвестированный капитал.
Оборачиваемость определяется двумя показателями:
- число оборотов актива за год (или другой период времени - квартал, полугодие);
- длительность оборота в днях.
Оборачиваемость, как число оборотов, определяется частным от деления выручки от реализации за год (или квартал, полугодие) к средней величине рассматриваемого вида активов за этот же период времени. (Табл.4.6 ) Эта характеристика показывает с одной стороны количество оборотов исследуемого вида активов за год. С другой стороны этот же показатель дает представление об использовании или отдаче, выпуске продукции с 1 руб. рассматриваемого вида имущества в год.
Оборачиваемость и эффективность использования активов предприятия определяют на основе расчета двух наиболее распространенных показателей числа оборотов (см. табл.4.6.):
активов ОБа = ВР / Аср
и оборотных активов ОБоа = ВР / ОАср
Для расчета коэффициентов оборачиваемости и прибыльности применяются средние показатели стоимости активов и капитала Аср или ОАср за период. Средняя величина определяется как простая среднеарифметическая: сумма активов на начало и конец периода деленная на два: Аср = (Анач + Акон) / 2
Для расчета показателей оборачиваемости, как длительности оборота активов, рассчитывается среднее время одного оборота в днях:
ДОБа = 365 / ОБа = 365* Аср / ВР
Например, если выручка от реализации продукции за год (см. табл.4.24.) состаляет 651,306 млн.руб., а средняя величина стоимости активов по балансу предприятия за этот же период времени – 382,545 млн.руб., то оборачиваемость активов составит :
651,3 / 382,55 = 1,70 оборота в год.
Кроме скорости оборота этот результат говорит о том, что использование имущества предприятия характеризуется показателем реализованной продукции 1,7 руб. с 1 руб. активов в год.
Показатель длительности оборота активов для рассмотренного выше примера при ОБа = 1,70 оборота в год
ДОБа = 365 / 1,70 = 214 дней
При необходимости более детального анализа проводят оценку оборачиваемости отдельных элементов активов – запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.
Оборачиваемость запасов ОБз – важная характеристика в оценке эффективности использования оборотных активов:
ОБз = ВР / Зср
Она показывает скорость, с которой запасы товаров и материалов движутся в ходе предпринимательской деятельности. Оборачиваемость запасов ( скорость оборота ) широко варьируется в зависимости от профиля и характера деятельности предприятия: у супермаркета может быть 50, а у ювелирного магазина – 1,0 оборот в год .
Длительность одного оборота запасов в днях может быть определена по аналогии с вышеприведенными показателями :
ДОБз = 365 / ОБз = 365* Зср / ВР дней
Ниже приведена таблица 4.24 результатов расчета показателей оборачиваемости рассматриваемого ранее мебельного предприятия «М» за 2009 г. В таблице Обз определена на основе данных о годовой выручке от реализации 651,306 млн.руб. и средней за год величины запасов 57,931 млн.руб. :
Обз = 651,3 / 57,931 = 11,24 оборота в год
При этом длительность оборота запасов в днях составит:
ДОБз = 365 / 11,24 = 32 дня
Финансовые результаты и рентабельность деятельности предприятия зависят от обеспеченности компании активами (имуществом и хозяйственными средствами) и эффективности их использования. В особенности от использования мобильной части средств – оборотных ( текущих ) активов.
Увеличение оборачиваемости характеризуется увеличением количества оборотов средств ОБа в течении года и уменьшением длительности их оборота в днях ДОБа . Ускорение оборачиваемости активов и оборотных
Таблица 4.24
| Исходная информация и расчет показателей оборачиваемости предприятия за 2009 г.
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Показатели оборачиваемости
Число оборотов активов Оба
оборот/год
1,70
Число оборотов оборотных активов Обоа
оборот/год
3,70
Число оборотов запасов ОБз
оборот/год
11,24
Длительность оборота активов ДОБа
дней
214
Длительность оборота оборотных активов
дней
99
Длительность оборота запасов ДОБз
дней
32
средств уменьшает потребность в них и позволяет предприятию либо высвободить часть этих средств, либо использовать их для дополнительного выпуска продукции. Поэтому при анализе важно рассмотреть динамику показателей оборачиваемости на основе горизонтальных сравнений, а также факторы их изменения. В дипломных работах целесообразно проводить горизонтальное сравнение показателей оборачиваемости совместно с коэффициентами рентабельности. Т.е. горизонтальный анализ делать сразу для всех показателей деловой активности. Поэтому примерная таблица для горизонтального анализа оборачиваемости активов и рентабельности за три года приведена далее см. табл. 4.28 .
Необходимо также отметить, что расчет показателей оборачиваемости активов может проводиться по различным расчетным формулам в зависимости от поставленной задачи финансового анализа. В некоторых случаях, особенно при детализации и использовании методологии внутреннего финансового анализа в качестве числителя формулы для определения количества оборотов в год запасов используют не выручку от реализации, а себестоимость произведенной продукции в целом или только ее часть в виде материальных затрат. Иногда в знаменателе расчетной формулы оборачиваемости используют не среднюю величину активов, а ее сумму на конец рассматриваемого периода. Такое разнообразие подходов к расчету коэффициентов связано с отсутствием стандартов в этой области и характерно для всех финансовых показателей. Важным является положение, что в одной методике финансового анализа должна использоваться единая система показателей и одинаковая система сравнений.
4.1.2.2 Анализ финансовых результатов и рентабельности
Функционирование компании зависит от ее способности приносить достаточный доход – «нормальную» прибыль, устраивающую владельцев данного предприятия. Эта способность обеспечивает стабильное финансовое состояние и возможность расширения деятельности, накопление собственного капитала.
Финансовый результат - чистая прибыль предприятия, получаемая за отчетный период, зависит от использования и оборачиваемости активов. Она складывается из прибыли от реализации продукции (работ, услуг) и прибылей (убытков) от прочей операционной и внереализационной деятельности, финансовых операций. При анализе финансовых результатов используются те же приемы сравнительной оценки, что и при вертикальном и горизонтальном анализе активов и пассивов предприятия.
Данные о прибылях и убытках содержатся в форме 2 бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках». Ниже приведена эта форма в агрегированном виде по транспортному предприятию (табл. 4.25 ).
Для оценки финансовых результатов деятельности предприятия за отчетный период необходимо провести анализ структуры прибыли и установить характер влияния ее составляющих на сумму чистой прибыли.
Величина чистой прибыли предприятия зависит от соотношения доходов и расходов по всем видам продукции и услуг, реализуемых компанией, величины коммерческих и управленческих расходов, работы с ценными бумагами и инвестиционной деятельности фирмы, продажи и покупки имущества, многих других составляющих, включая действующую систему налогообложения. При внешнем финансовом анализе рассматриваются только основные составляющие чистой прибыли предприятия, данные по которым имеются в финансовой отчетности.
| Отчет о прибылях и убытках |
|
Таблица 4.25 |
|
|
| |
| тыс.руб |
| |
| наименование показателя | Отчетный год | Предыдущий год |
| I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности |
|
|
| Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей) | 514713 | 319096 |
| Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг | 501236 | 316185 |
| Валовая прибыль | 13477 | 2911 |
| Коммерческие расходы | 891 | 1 |
| Управленческие расходы | 0 | 0 |
| Прибыль (убыток) от продаж | 12586 | 2910 |
| II. Прочие расходы и доходы |
|
|
| Проценты к получению | 650 | 537 |
| Проценты к уплате | 0 | 0 |
| Доходы от участия в других организациях | 0 | 0 |
| Прочие операционные доходы | 1796 | 1176 |
| Прочие операционные расходы | 5507 | 5778 |
| Внереализационные доходы | 5716 | 1781 |
| Внереализационные расходы | 7700 | 604 |
| Прибыль (убыток) до налогооблажения | 7541 | 22 |
| Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи | 2534 | 493 |
| Чистая прибыль (убыток) отчетного периода | 5007 | -471 |
Для анализа структуры и динамики полученной прибыли и ее использования рекомендуется аналитическая таблица 4.26 .
|
|
|
|
|
| Таблица 4.26 | |
| Структура и динамика финансовых результатов |
|
| ||||
|
|
|
|
|
|
|
|
| Прошлый год | Отчетный год | Изменение за год (+ прирост, - снижение ) | ||||
| Показатели | тыс.руб. | % к общей прибыли | тыс.руб. | % к общей прибыли | в тыс. руб (ст.4- ст.2) | в % к прошлому году (ст.4/ст.2) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
| Прибыль от реализации продукции (Пр) |
2910 |
13227 |
12586 |
167 |
9676 |
333 |
| Прибыль (убытки ( - )) по %% и участию в других организациях | 537 | 2441 | 650 | 9 | 113 | 21 |
| Прибыль (убытки ( - )) от операционной деятельности | -4602 | -20918 | -3711 | -49 | 891 | 19 |
| Прибыль (убытки ( - )) от внереализационных операций | 1177 | 5350 | -1984 | -26 | -3161 | -269 |
| Прибыль общая (ст.1 + 2+ 3 + 4 ) |
22 |
100 |
7541 |
100 |
7519 |
34177 |
| Распределение прибыли: |
|
|
|
|
|
|
| а. Налог на прибыль и иные аналогичные платежи | 493 | Х | 2534 | 34 | 2041 | 414 |
| б.Отвлеченные средства |
|
|
|
|
|
|
| в.Чистая прибыль(убыток ( - )) (Пч) | -471 | Х |
5007 |
66 |
5478 | Х |
При нормальной деятельности предприятия основной составляющей общей прибыли является прибыль от реализации продукции (или прибыль от продаж) Пр. Поэтому при анализе структуры финансовых результатов сначала оцениваются результаты основной деятельности, а затем «вклад» других сторон деятельности предприятия в общую прибыль (а возможно и в убыток).
Главная характеристика финансовых результатов работы предприятия – сумма чистой прибыли Пч. Для анализа тенденций или горизонтального анализа используются расчетные данные столбцов 6 и 7 таблицы 4.26. Рост чистой прибыли за год на 5,478 млн. руб свидетельствует об эффективной деятельности и наращивании собственного капитала предприятия.
Для анализа структуры полученной прибыли (вертикальный анализ) используются расчетные данные столбцов 2 – 5 таблицы 4.26. Их рассмотрение показывает, что наиболее весомую часть общей прибыли предприятия составляет прибыль от реализации продукции Пр ( 167% в отчетном периоде от общей прибыли без учета налогообложения ). При этом за год общая сумма Пр увеличилась более, чем в три раза на 9,676 млн.руб. ( 333%).
Достаточно стабильную часть чистой прибыли составляют доходы от участия (от инвестиций) в другие организации – 537 и 650 тыс.руб. за прошлый и отчетный годы. Операционная же и внереализационная деятельность фирмы приносят существенные потери: в отчетном году убытки составили соответственно 3,711 и 1,984 млн.руб.
Таким образом, можно сделать вывод, что в течение рассматриваемого года исследуемое (табл.4.25 и 4.26)транспортное предприятие имело высокий уровень деловой активности в части основной деятельности, где и получен наибольший объем прибыли от продаж. В области же прочей операционной и внереализационной деятельности имеются убытки, что требует более детального анализа с целью выяснения причин и устранения отрицательных факторов, воздействующих на величину финансового результата деятельности предприятия.
Оценивая динамику прибыли от реализации следует установить чем обусловлен ее рост (или снижение) по отношению к предшествующему периоду. Изменение может быть как за счет роста объема реализуемой продукции, повышения цен так и в связи со снижением себестоимости этой продукции. При этом могут быть различные ситуации, которые возможно оценить по относительным величинам роста или снижения этих показателей.
Детальная оценка финансовых результатов проводится при внутреннем анализе. Здесь следует установить какие факторы и в какой мере влияют на прибыль предприятия. Среди них необходимо выделить факторы, зависящие непосредственно от предприятия: применяемые материалы, технология и организация производства и продаж, элементы управления и т.д. Кроме того необходимо определить внешние обстоятельства, оказавшие влияние на рост или снижение прибыли: изменение структуры рыночных цен, системы налогообложения и другие. Такое выделение позволит определить мероприятия и тактику поведения, способствующие повышению прибыли в предстоящем периоде.
Таблица 4.27
| Исходная информация и расчет основных показателей рентабельности за 2009 г. | |||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Показатели | Ед.измер. | На 01.01.09 | На 31.12.09 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Выручка от реализации ВР | млн.руб |
| 651 306 |
|
|
|
|
|
| Прибыль от продаж Пр | млн.руб |
| 29 374 |
|
|
|
|
|
| Чистая прибыль Пч | млн.руб |
| 3 924 |
|
|
|
|
|
| Стоимость активов (валюта баланса) | млн.руб | 288 710 | 476 380 |
| Средняя стоимость активов Аср | млн.руб |
| 382 545 |
| Собственный капитал предприятия | млн.руб | 119 520 | 123 444 |
| Средняя величина собственного капитала | млн.руб |
| 121 482 |
|
|
|
|
|
|
Показатели рентабельности |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Рентабельность продаж ROS | %% |
| 4,51 |
| Рентабельность активов ROA | %% |
| 1,03 |
| Рентабельность собственного капитала ROE | %% |
| 3,23 |
|
|
|
|
|
После анализа и уточнения финансовых результатов по предприятию проводится заключительная часть внешнего финансового анализа: оценка прибыльности и рентабельности. Основные показатели рентабельности для внешнего финансового анализа в дипломных работах (см.табл. 4.6):
- рентабельность продаж,
- рентабельность активов,
- рентабельность собственного капитала .
В различных методиках и программных продуктах по внешнему финансовому анализу используется достаточно много показателей прибыльности . Их можно использовать в дипломных работах, но только дополнительно к указанным основным. Как и в других случаях таблицы результатов составляются в свободной форме. Можно использовать вариант табл. 4.27, где приведены результаты расчета показателей рентабельности по рассматриваемой мебельной компании «М» за 2009 г.
4.1.2.3 Заключение о деловой активности предприятия
Для заключения по анализу деловой активности предприятия, также как и
Таблица 4.28
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Число оборотов активов | оборот/год | 1,85 | 1,69 | 1,70 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Число оборотов оборотных активов | оборот/год | 3,20 | 2,61 | 3,70 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Число оборотов запасов | оборот/год | 11,60 | 9,55 | 11,24 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Длительность оборота активов | дней | 197 | 216 | 214 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Длительность оборота оборотных активов | дней | 114 | 140 | 99 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Длительность оборота запасов | дней | 31 | 38 | 32 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Показатели рентабельности |
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Рентабельность продаж | %% | 5,20 | 4,60 | 4,51 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Рентабельность активов | %% | 2,40 | 0,09 | 1,03 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| Рентабельность собственного капитала | %% | 8,25 | 0,17 | 3,23 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
по показателям финансовой устойчивости необходимо провести горизонтальный анализ за несколько временных периодов. Таблицы составляются в свободной форме. Ниже приведен пример таблицы 4.28 и анализа показателей деловой активности для рассмотренной в разделе финансовой устойчивости мебельной компании «М» .
На основании данных таблицы можно сделать следующие выводы:
- оборачиваемость активов и все показатели рентабельности в 2008 г. существенно снижаются по сравнению с 2007 г.,
- в 2009 г. показатели растут, но большинство из них не достигает уровня 2007 г.,
- чистая прибыль 2009 г. достаточна для относительно небольших инвестиций в развитие компании на уровне примерно 8 млн.руб. (исходя из соотношения 50% собственный капитал СК, 50% - заемный ЗК )
- рентабельность собственного капитала ROE в каждом из рассматриваемых периодов существенно превышает рентабельность активов ROA ( 8,25 и 2,40%, 0,17 и 0,09% , 3,23 и 1,03% в 2009 г.), что говорит об эффективном использовании финансового рычага.
4.1.3 Обобщающая оценка финансового состояния предприятия.
Цель обобщающей оценки в дипломной работе – оценить возможности рассматриваемого предприятия по инвестированию развития. Эта работа включает определение финансовых ресурсов: наличие чистой прибыли и резервных фондов, т.е. собственного капитала, и возможности кредитования, зависящие от имущественного состояния, уровня финансовой устойчивости и деловой активности (рост объемов реализации и прибыли от продаж, рентабельности и оборачиваемости активов в анализируемом периоде). Обобщающая оценка должна обоснованно ответить на следующие основные вопросы:
- улучшилось или ухудшилось финансовое состояние предприятия за последний год,
- как изменилась финансовая устойчивость и деловая активность, рентабельность рассматриваемого предприятия,
- какова общая сумма собственных средств для финансирования развития,
- какая должна быть сумма кредитования на длительные и короткие сроки.
Для обобщающей оценки финансового состояния предприятий применяются несколько основных методов. При дипломном проектировании, при разработке магистерских и бакалаврских диссертаций наиболее целесообразно использовать для определения финансового состояния фирмы оценку на основе системы показателей. Эта методология анализа системы показателей финансовой устойчивости и деловой активности ориентирована на цели совершенствования управления компанией. Поэтому она является основной в широком круге дипломных работ, имеющих целью разработать стратегию и план дальнейшего развития предприятия.
При оценке финансового состояния предприятий часто возникает ситуация, когда одни оценочные показатели возрастают и характеризуют повышение уровня финансовой устойчивости и эффективности деятельности фирмы. Другие же снижаются и достигают нижнего предела. Многообразие финансовых показателей создает предпосылку их разнонаправленности и неравномерного изменения в процессе деятельности компании. Предприятие может иметь высокий уровень финансовой устойчивости и низкую рентабельность.
Возможно в отдельные периоды времени получить убытки от основной деятельности и достаточно высокий уровень рентабельности активов. Или наоборот, имея высокий уровень рентабельности продаж, получать убытки по чистой прибыли за счет высокого уровня прочих операционных и внепроизводственных расходов. Например, если мы вернемся к таблицам 4.25 и 4.26 (столбец 2), то увидим, что прибыль от продаж за прошлый год равна 2,91 млн.руб., а вместо чистой прибыли предприятия за этот период получен убыток в размере -0,471 млн.руб.
При использовании методологии финансового анализа на основе системы показателей необходимо в процессе анализа получить ответы на вопросы:
- какие характеристики работы компании являются приемлемыми и их необходимо сохранять на сложившемся уровне,
- какие - являются неудовлетворительными и требуют оперативного вмешательства,
- имеет ли смысл финансировать на этом предприятии нововведения в области технологии и управления, и если имеет, то в каких размерах.
Сторонники этого подхода в финансовом анализе сравнивают эту оценку с диагностикой здоровья человека. Это означает, что при современных возможностях всеобъемлющего диагностирования требуется оценить множество характеристик состояния здоровья таким образом, чтобы правильно выявить главную болезнь и ее причины. При этом в счет могут не идти мелкие царапины и ушибы, а виды диагностического оборудования и приемы могут быть разнообразны, как и финансовые показатели.
Основной принцип здесь - это то, что гораздо важнее понимать, что является причиной высокой температуры больного, чем обсуждать, каким термометром и по какой шкале ее измерять (можно по Цельсию, можно по Фаренгейту).
В различных ситуациях и при различной постановке задач финансового анализа методика его проведения на основе системы показателей может совмещаться с другими подходами. Например, в программном продукте V&M ( 19 ) при финансовом анализе используется расчет многочисленных показателей, отражающих все стороны финансового состояния предприятия, и интегральная оценка вероятности банкротства на основе трех многофакторных моделей.
Наиболее сложной задачей при таком подходе к внешнему финансовому анализу является подбор относительно небольшого количества наиболее значимых показателей для принятия решений. Как отмечают некоторые финансовые аналитики: «Без понимания основных закономерностей в экономике предприятия бесконечный строй показателей превращается в ненужный хлам. И наоборот, четкое знание этих взаимосвязей позволяет проводить качественную диагностику компании и строить эффективное управление на основании минимума показателей»
Какие же финансовые показатели предприятия наиболее значимы при обобщающей оценке финансового состояния? Какие из них целесообразно использовать при разработке дипломных работ?
В соответствии с главной целью бизнеса – получить удовлетворительную прибыль на вложенный капитал, поддерживая при этом устойчивое финансовое положение, для общей оценки финансовых результатов и состояния предприятия могут быть приняты такие важнейшие показатели как
- рентабельность собственного капитала ROE и рентабельность активов ROA,
- коэффициент финансовой независимости (общей платежеспособности – доля собственного капитала в валюте баланса),
- коэффициенты платежеспособности и общей ликвидности.
Остальные показатели рассматриваются как факторы, обусловившие соответствующий уровень основных оценочных показателей.
При принятии решений об уровне финансового состояния предприятия, достигнутый уровень каждого коэффициента оценивается путем сравнения с уровнем предыдущих периодов, с плановыми показателями, а также со среднеотраслевыми или предприятиями аналогичной специализации и величины. Решение обычно формулируется как «улучшение» или «ухудшение» финансового состояния с обоснованием этого основного вывода характеристикой изменения важнейших финансовых показателей.
Рентабельность собственного капитала фирмы ROE зависит от рентабельности активов предприятия ROA и эффективности использования финансового рычага ФР(см. п.4.1.1.2.3.). Поэтому в качестве одного из наиболее значимых показателей при обобщающей оценке деятельности предприятия обычно принимается рентабельность используемого капитала ROA. Для принятия решений его величина может сравниваться со средней ставкой банковского процента по депозитам. Если величина ROA меньше или равна банковской ставке, то это говорит о малой эффективности бизнеса на рассматриваемом предприятии.
Однако следует помнить, что при экономических и финансовых оценках важнейшее значение для правильного принятия решений имеет достоверность и сопоставимость стоимостных показателей, используемых в расчетах. Если стоимость активов значительно переоценена (завышена), расчетная величина ROA может быть существенно ниже ее действительного уровня. Поэтому при обобщающей оценке эффективности деятельности предприятия нельзя механически подходить к сравнению показателей. На первом месте у дипломника должен быть логический анализ показателей в их взаимосвязи друг с другом, информационной базой расчетов, реальной ситуацией на рынке и в системе управления предприятием.
Рассмотрим фрагмент обобщающей оценки финансового состояния предприятия на базе основных показателей финансовой устойчивости и деловой активности по одному из средних предприятий пищевой промышленности С.Петербурга. Цель анализа – разработка плана развития на два ближайших года. Расчет и анализ показателей проведен за полтора года в полугодовом разрезе, т.е. рассматриваются три полугодовых периода изменения рассматриваемых финансовых показателей.
В таблице 4.29 приведены результаты расчета показателей финансовой устойчивости.
Анализ тенденций этих показателей позволяет сделать следующий вывод:
-существенный спад финансовой устойчивости в первом полугодии сменяется ростом всех основных показателей во втором и третьем периодах,
-уровень финансовой устойчивости на начало первого из рассматриваемых периодов так и не достигнут.
Таблица 4.29
Показатели финансовой устойчивости предприятия за три периода
|
| На 1-ое число полугодового периода анализа | |||
|
|
|
|
|
|
|
| 1 | 2 | 3 | 4 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Коэффициент финансовой независимости | 0,682 | 0,305 | 0,339 | 0,360 |
| (доля собственного капитала в активах) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Финансовый рычаг | 0,47 | 2,28 | 1,95 | 1,78 |
|
|
|
|
|
|
| Коэффициент общей ликвидности | 1,044 | 0,356 | 0,633 | 0,919 |
|
|
|
|
|
|
| Коэффициент промежуточной ликвидности | 0,417 | 0,117 | 0,143 | 0,407 |
|
|
|
|
|
|
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0,128 | 0,064 | 0,039 | 0,112 |
|
|
|
|
|
|
По отдельным показателям происходит следующее:
- доля собственного капитала (коэффициент финансовой независимости) возросла во втором и третьем периодах с 0,305 до 0,360 при среднеотраслевом значении этого показателя по С.Петербургу 0,398, но осталась существенно меньше начальной величины 0,682 ;
- финансовый рычаг (отношение величины заемных средств к собственным средствам предприятия) уменьшился за этот же период с 2,28 до 1,78 , что характеризует некоторое уменьшение долговой нагрузки, но значительно превышает ее начальный уровень 0,47;
- коэффициент общей ликвидности предприятия, составлявший на начало первого исследуемого полугодия 1,044 за второй и третий период увеличился с 0,356 до 0,919 при минимальном значении этого показателя для финансово устойчивых предприятий 1,0;
- коэффициенты промежуточной и абсолютной ликвидности также после резкого падения в первом полугодии увеличиваются во втором и третьем, но не достигают первоначального уровня.
Основные показатели деловой активности этого предприятия за те же три периода представлены в табл. 4.30
Таблица 4.30
|
| За полугодовой период анализа | ||
|
|
|
|
|
|
| 1 | 2 | 3 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| Удельный объем произведенной продукции | 12,23 | 13,77 | 16,23 |
| на 1 руб. заработной платы, руб |
|
|
|
|
|
|
|
|
| Удельный объем прибыли от продаж |
|
|
|
| на 1 руб. заработной платы, руб | 1,04 | 1,06 | 1,86 |
|
|
|
|
|
| Рентабельность инвестированного капитала, % | 11,0 | 7,7 | 3,9 |
|
|
|
|
|
| Рентабельность активов, % | 5,5 | 4,5 | 7,9 |
|
|
|
|
|
| Рентабельность собственного капитала, % | 11,0 | 7,7 | 5,8 |
|
|
|
|
|
Анализ тенденций этих показателей позволяет сделать следующий вывод:
-значительный спад рентабельности инвестированного и собственного капитала за три рассматриваемых периода с 11 до 3,9 и 5,8%%;
-удельные показатели объемов производства и прибыли на 1 руб. заработной платы существенно возрастают;
- значительно возрастает рентабельность активов ROA с 5,5 до 7,9%
По отдельным показателям происходит следующее:
- рентабельность собственного капитала за рассматриваемые три периода сократилась на 5,2%. На последний период значение этого показателя составило 5,8% при среднеотраслевом значении этого показателя по С.Петербургу 21,4%.
- рентабельность всего капитала за рассматриваемый период возросла на 2,4%. На последний период значение этого показателя 7,9% при среднеотраслевом значении этого показателя по С.Петербургу 8,5%;
- удельный объем произведенной продукции на 1 руб. заработной платы увеличился на 4,00 руб. (32,7%). В последнем периоде этот показатель равен 16,23 руб.;
- удельный объем прибыли от основной деятельности на 1 руб. заработной платы поднялся на 0,82 руб. (78,4%). В последнем периоде этот показатель составил 1,86 руб.
Для формулировки общего вывода по изменению финансового состояния рассматриваемого предприятия необходимо вернуться к анализу деловой активности и уточнить рост объемов производства, изменение прибыли от продаж и рентабельности продаж за анализируемый период времени. На основе этой информации становится понятной причина снижения рентабельности собственного капитала и общая тенденция изменения финансового состояния за рассматриваемые полтора года.
Общий вывод
Анализ финансового состояния показывает, что состояние предприятия за анализируемый период в целом улучшилось.
Этот вывод базируется на росте показателей выручки от реализации на 43,4% и прибыли от продаж на 131,6% в третьем полугодии по сравнению с первым периодом. Рентабельность продаж ROS возросла при этом с 8,7 до 11,4% при среднеотраслевом значении по С.Петербургу 9,1%. Кроме того существенно возросли оборачиваемость активов и чистый оборотный капитал, все коэффициенты ликвидности что позволяет сделать вывод о повышении финансовой устойчивости предприятия. Рост выручки и рентабельности продаж повлиял также на увеличение рентабельности всего капитала ROA с 5,5 до 7,9% при среднеотраслевом значении по С.Петербургу 8,5% .
Тем не менее следует отметить отрицательную тенденцию, связанную с уменьшением эффективности использования финансового рычага. Это привело к значительному уменьшению рентабельности собственного капитала ROE c 11,0% в 1 пг. до 5.8% ( при ROA = 7,9% ) в третьем рассматриваемом периоде.
С точки зрения цели работы (построение плана развития компании) результаты финансового анализа позволяют планировать развитие предприятия, на основе использования в качестве источника финансирования чистой прибыли. Величина заемного капитала и финансовый рычаг в плане развития этого предприятия (основываясь на сложившемся уровне финансовой устойчивости) требуют либо сохранения на уровне последнего из исследуемых периодов, либо – снижения.
Обобщающая оценка финансового состояния мебельной
компании «М»
Для подведения итогов раздела рассмотрим порядок составления общего заключения по внешнему финансовому анализу мебельной компании, по которой в этом разделе была проведена (в пп.4.1.1.4 ) оценка изменения имущественного состояния, структуры и эффективности использования заемных средств и изменения коэффициентов финансовой устойчивости и деловой активности за 2007 – 2009 гг. Для обобщающей оценки финансового состояния этой компании, результаты финансовой диагностики которой, отдельно по финансовой устойчивости и, отдельно по деловой активности, приведены в разделах 4.1.1.4 и 4.1.2.3 и таблицах и 4.23 и 4.28 составим сводную таблицу 4.31. Общее заключение составляем на основе выводов, сделанных в каждом из ранее рассмотренных разделов.
Имущественный потенциал предприятия вырос в два с половиной раза по сравнению с 1.01.2008 г. При этом рост произошел в основном за счет основных средств, при сокращении незавершенного строительства и дебиторской задолженности в 2009 г.
Финансовая устойчивость предприятия существенно снижается из-за роста заемного капитала, резкого падения коэффициентов финансовой независимости, общей и промежуточной ликвидности . Так, коэффициент долга (общий) возрастает с 0,37 до 1,64 , доля собственного капитала в валюте баланса снижается за два года с 61,1 до 25,9%, чистый оборотный капитал уменьшается на 133,4 млн.руб. и становится отрицательным, а коэффициент общей ликвидности с 1,9 падает ниже минимальной нормы до 0,72.
Из-за существенного уменьшения чистого оборотного капитала ЧОК, обеспеченность рассматриваемого мебельного предприятия собственными средствами и «длинными деньгами» в 2008 и 2009 гг. снижается. На конец 2009 г. чистый оборотный капитал становится отрицательным. Это говорит о том, что финансирование роста основных средств осуществляется за счет использования краткосрочных кредитов - «коротких денег», что в свою очередь повышает финансовый риск деятельности и снижает финансовую устойчивость предприятия.
Таблица 4.31
|
|
|
|
| |||||||||||||||||||||||||||||||||
|
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Финансовая устойчивость
Доля собственного капитала в активах dск
%%
61,10
41,40
25,90
Финансовый рычаг ФР
долях
0,64
1,42
2,85
Чистый оборотный капитал ЧОК
млн.руб
67,96
86,30
-65,50
Коэффициент обеспеченности собственными
оборотными средствами Ксос
долях
0,50
0,49
-0,38
Козффициент общей ликвидности Кобщл
долях
1,90
1,87
0,72
Козффициент абсолютной ликвидности Кабл
долях
0,21
0,22
0,18
Коэффициент долга Кдл
%%
0,37
1,11
1,64
Средн.срок инкассирования дебит.задолж. Ср инкдеб
дней
62
71
48
Средн.срок оплаты кредиторской.задолж. Ср инккз
дней
35
40
39
2007
2008
2009
Деловая активность
Выручка от реализации ВР
млн.руб.
360,40
416,60
651,30
Прибыль от продаж Пр
млн.руб.
18,74
19,16
29,37
Чистая прибыль предприятия Пч
млн.руб.
9,84
0,20
3,92
Длительность оборота активов ДОБа
дней
197
216
214
Длительность оборота оборотных активов Обоа
дней
114
140
99
Длительность оборота запасов ДОБз
дней
31
38
32
Рентабельность продаж ROS
%%
5,20
4,60
4,51
Рентабельность активов ROA
%%
2,40
0,09
1,03
Рентабельность собственного капитала ROE
%%
8,25
0,17
3,23
Так как чистый оборотный капитал в нашем примере становится в 2009 г. отрицательным, то для рассматриваемого предприятия не имеет смысла рассчитывать такие показатели, как Ксос, ДСОА, Ксос м и Кмоб.
Несмотря на общее снижение финансовой устойчивости предприятия, его платежеспособность остается на приемлемом уровне из-за наличия достаточных сумм денежных средств. Это видно по показателям платежеспособности и абсолютной ликвидности. Так, срок инкассирования дебиторской задолженности сократился за рассматриваемый период времени с 62 до 48 дней, коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился незначительно с 0,21 до 0,18, оставаясь в пределах норматива для финансово устойчивых предприятий (0,10 - 0,30), коэффициент же платежеспособности (погашения срочной задолженности) вырос с 1,31 до 2,43. Кроме того, хотя общий коэффициент долга превышает 1,0 и составляет 1,64 на конец 2009 г., коэффициент долга по краткосрочным кредитам остается в пределах норматива для финансово устойчивого предприятия 0,93 < 1,0.
По деловой активности, на основании данных таблицы 4.31 можно сделать следующие выводы:
- оборачиваемость активов и все показатели рентабельности за рассматриваемые два года существенно снижаются на фоне значительного, почти в два раза, роста выручки и прибыли от продаж,
- основное падение показателей происходит за 2008 г., в 2009 г. показатели растут, но большинство из них не достигает уровня 2007 г.,
- чистая прибыль в 2008 г., в отличие от выручки и прибыли от продаж , резко падает с 9,84 млн.руб. до 0,2 млн.руб. , в 2009 г. она возрастает и достаточна для относительно небольших инвестиций в развитие компании на уровне примерно 8 млн.руб. (исходя из соотношения 50% собственный капитал СК, 50% - заемный ЗК )
- рентабельность собственного капитала ROE в каждом из рассматриваемых периодов существенно превышает рентабельность активов ROA ( 8,25 и 2,40%, 0,17 и 0,09% , 3,23 и 1,03% в 2009 г.), что говорит о наличии эффекта финансового рычага и, соответственно, об эффективном использовании больших объемов привлеченного в анализируемом периоде заемного капитала.
С точки зрения перспектив развития компании следует отметить, что предприятие в 2009 г. показало высокий уровень деловой активности на базе роста имущественного потенциала. Снижение финансовой устойчивости при сохранении достаточного уровня платежеспособности говорит об умении работать с большими объемами заемного капитала даже в кризисной ситуации 2009 г. Существенная часть прироста заемного капитала 109,267 млн.руб. из 276,859 млн.руб. обеспечена «длинными деньгами», долгосрочными кредитами.
При оценке рентабельности активов ROA необходимо учитывать связь этого показателя с характеристиками рентабельности продаж ROS и оборачиваемости :
ROA = ROS * х ОБа = ROS * х ОБоа х d оа
где ROS * - рентабельность всех продаж (чистая прибыль к выручке от реализации),
ОБа(оа) - коэффициент оборачиваемости активов (оборотных активов),
d оа - доля оборотных активов в общей сумме активов.
Тогда в сложившейся системе расчетов рентабельность активов (используемого капитала) ROA можно рассматривать как совокупный результат влияния двух факторов: рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Используя методологию факторного анализа ( в данном случае можно воспользоваться способом «цепных подстановок») и оценивая уровень рентабельности капитала ROA в сравнении с предшествующим годом или с планом возможно установить в какой мере изменение этого показателя произошло за счет повышения рентабельности продаж, а в какой за счет улучшения использования активов предприятия.
Здесь возможна следующая логика рассуждений - имеется два основных пути повышения рентабельности используемого капитала ROA:
- во-первых за счет увеличения прибыли на рубль реализации продукции,
- во-вторых за счет увеличения оборачиваемости средств.
Оборачиваемость активов можно повысить, либо увеличив объем реализации продукции при сохранении общей суммы активов, либо, сократив сумму активов для обеспечения заданного объема реализации ( например, уменьшив страховые запасы на складах или дебиторскую задолженность предприятия на основе пересмотра условий платежей за готовую продукцию ). Рассмотренные факторы в свою очередь могут быть разбиты на составные элементы, что позволит более конкретно оценить влияние отдельных финансовых и экономических показателей, характеристик затрат как предприятия в целом, так и его отдельных подразделений на уровень рентабельности капитала. Но определение влияния изменения себестоимости продукции и определяющих ее технологических характеристик производства, рыночных цен по отдельным видам закупаемых товаров и производимой продукции на величину рентабельности капитала - это уже предмет внутреннего финансового анализа.
Для большей полноты внешнего финансового анализа исходная информация в виде форм 1 и 2 квартальной бухгалтерской отчетности должна быть дополнена минимумом экономических показателей:
- средняя величина общей численности персонала в рассматриваемом квартале,
- фонд оплаты труда всего персонала предприятия за рассматриваемый период времени,
- соотношение постоянных и переменных затрат в себестоимости выпускаемой продукции.
На базе этих данных возможно рассчитать показатели производительности и эффективности труда, которые необходимы для анализа взаимосвязей между ростом заработной платы, с одной стороны, объемом произведенной продукции и чистой прибылью предприятия, с другой.
Кроме того эти дополнительные данные позволяют уже во внешнем финансовом анализе определить порог безубыточности и «запас прочности» по объему реализации.
4.1.4 Анализ безубыточности и вероятности банкротства
На основе обобщающей оценки финансового состояния в дипломном проекте необходимо определить порог безубыточности исследуемого предприятия или проекта, а также вероятность банкротства в будущем плановом периоде (году).
Оценка безубыточности позволяет в первом приближении определить чувствительность предприятия к изменению покупательского спроса и соответственно к уменьшению объемов продаж и производства.
Дата: 2019-03-05, просмотров: 257.