Стоимость капитала фирмы представляет собой среднюю доходность на один рубль, вложенный инвесторами в активы предприятия.

Другими словами: Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называетсястоимостью капитала(cost of capital).

Определение стоимости капитала (costofcapital) фирмы является крайне важным по следующим причинам:

1. Мак­симизация рыночной стоимости предприятия достигается в значи­тельной степени за счет минимизации стоимости используемых ис­точников. Оценка и сравнение различных элементов капитала позволяют выбрать наиболее дешевый способ долгосрочного финансирования, т.е. сформировать оптимальную структуру капитала.

2. Оценка стоимости капитала требуется при принятии инвестиционных решений. Предприятие работает эффективно, если доходность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого для этих целей капитала.Только в этом случае предприятие создает дополнительную чистую приведенную стоимость, то есть увеличивает капитал собственников.

3. Многие прочие виды решений, включая решения по таким вопросам, как лизинг, выпуск облигаций для рефинансирования, управление оборотным капиталом, также базируются на использовании категории «стоимость капитала».

Поскольку стоимость каждого из источников средств различна, стоимость капитала фирмы в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC).

Алгоритм расчета средневзвешенных затрат на капитал компании:

· определение основных компонентов капитала;

· вычисление их стоимости;

· сведение результатов расчета в единый показатель.

Первый шаг - определение ключевых составляющих капитала:

При этом может возникнуть вопрос: учитывать ли краткосрочные кредиты при определении стоимости капитала фирмы. Ответ зависит от того, в какой степени эти кредиты используются фирмой для финансирования долгосрочных инвестиций. Если краткосрочные кредиты и займы временно привлекаются для покрытия циклических или сезонных колебаний оборотных средств, их не следует учитывать при расчете WACC. Однако, если этот вид задолженности используется фирмой как постоянный источник финансирования, он должен быть учтен в процессе оценки стоимости капитала.

Критерий отбора:выявление тех источников финансирования, которые непосредственно используются в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений

· часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования

· долгосрочная задолженность (кредиты, облигации)

· привилегированные акции

· собственный капитал: обыкновенные акции, нераспределенная прибыль

Вся беспроцентная кредиторская задолженность (за товары, работы, по оплате труда, по налогам) в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета не учитывается и исключается из расчета WACC.

Факторы, влияющие на стоимость капитала:

· уровень доходности других инвестиций

· уровень риска данной инвестиции

· источники финансирования.

Стоимость источника «кредиты банка»

стоимость заемного капитала равна процентной ставке кредита и определяется путем договорного соглашения между кредиторами и заемщиком в каждом конкретном случае отдельно

C. Модель премии за риск.

Стоимость капитала фирмы представляет собой среднюю доходность на один рубль, вложенный инвесторами в активы предприятия.

Другими словами: Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему, называетсястоимостью капитала(cost of capital).

Определение стоимости капитала (costofcapital) фирмы является крайне важным по следующим причинам:

1. Мак­симизация рыночной стоимости предприятия достигается в значи­тельной степени за счет минимизации стоимости используемых ис­точников. Оценка и сравнение различных элементов капитала позволяют выбрать наиболее дешевый способ долгосрочного финансирования, т.е. сформировать оптимальную структуру капитала.

2. Оценка стоимости капитала требуется при принятии инвестиционных решений. Предприятие работает эффективно, если доходность реализуемых им проектов превышает цену привлекаемого для этих целей капитала.Только в этом случае предприятие создает дополнительную чистую приведенную стоимость, то есть увеличивает капитал собственников.

3. Многие прочие виды решений, включая решения по таким вопросам, как лизинг, выпуск облигаций для рефинансирования, управление оборотным капиталом, также базируются на использовании категории «стоимость капитала».

Поскольку стоимость каждого из источников средств различна, стоимость капитала фирмы в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC).

Алгоритм расчета средневзвешенных затрат на капитал компании:

· определение основных компонентов капитала;

· вычисление их стоимости;

· сведение результатов расчета в единый показатель.

Первый шаг - определение ключевых составляющих капитала:

При этом может возникнуть вопрос: учитывать ли краткосрочные кредиты при определении стоимости капитала фирмы. Ответ зависит от того, в какой степени эти кредиты используются фирмой для финансирования долгосрочных инвестиций. Если краткосрочные кредиты и займы временно привлекаются для покрытия циклических или сезонных колебаний оборотных средств, их не следует учитывать при расчете WACC. Однако, если этот вид задолженности используется фирмой как постоянный источник финансирования, он должен быть учтен в процессе оценки стоимости капитала.

Критерий отбора:выявление тех источников финансирования, которые непосредственно используются в процессе принятия долгосрочных инвестиционных решений

· часть краткосрочных кредитов и займов, представляющая собой постоянный источник финансирования

· долгосрочная задолженность (кредиты, облигации)

· привилегированные акции

· собственный капитал: обыкновенные акции, нераспределенная прибыль

Вся беспроцентная кредиторская задолженность (за товары, работы, по оплате труда, по налогам) в процессе формирования и анализа инвестиционного бюджета не учитывается и исключается из расчета WACC.

Факторы, влияющие на стоимость капитала:

· уровень доходности других инвестиций

· уровень риска данной инвестиции

· источники финансирования.