Практика привлечения денежных средств правительствами и корпорациями путем эмиссии ценных бумаг известна, по меньшей мере, со времен Средневековья. Правительства часто заимствовали деньги для финансирования войн и различных программ, проводимых за счет государства. Частные предприниматели также испытывали потребность в денежных средствах, необходимых для реализации инвестиционных проектов и рискованных начинаний. Это требовало развития нового вида деятельности — посредничества в торговле ценными бумагами.
Биржевой рынок — это торговля ценными бумагами на фондовой бирже. Это всегда организованный рынок ценных бумаг, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между биржевыми посредниками, которые отбираются среди всех других участников.
Фондовая биржа — профессиональный участник фондового рынка, задачей которого является организация централизованного рынка обращения ценных бумаг с целью поддержки высокой ликвидности. Юридическое лицо может осуществлять деятельность фондовой биржи, если оно является некоммерческим партнерством или акционерным обществом.
Фондовая биржа — это лучший рынок, создаваемый для лучших ценных бумаг лучшими (крупнейшими, пользующимися доверием и финансово устойчивыми) посредниками, работающими на рынке ценных бумаг.
Основная роль фондовой биржи заключается в системном обеспечении движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики. Фондовая биржа выполняет следующие функции (рис. 6.5.):
Рис. 6.5. Функции фондовой биржи
1. Организационная деятельность биржи. Сюда можно отнести как саму организацию биpжeвыx торгов, так и разработку правил биржевой торговли.
2. Разработка биржевых контрактов. К данной функции можно отнести стандартизацию требований к качественным характеристикам биpжeвыx тoвapoв, стандартизацию размеров партий тoвapoв, а также выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам
3. Участие в разрешении споров по биржевым сделкам. В пpoцecce биpжeвыx торгов в силу самых различных причин (ошибка, попытка обмана, нечеткая работа обслуживающего персонала) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим органом. Обычно такими органами выступают третейский или арбитражный суд.
4. Установление и регулирование биржевых цен. В данном случае биржа yчacтвyeт в фopмиpoвaнии и peгyлиpoвaнии цен нa вce виды биpжeвыx тoвapoв. Биpжeвaя цeнa ycтaнaвливaeтcя в пpoцecce ee кoтиpoвки, кoтopaя рассматривается как наиболее вaжнaя фyнкция биржи. Пpи этом под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течение каждого дня ee работы; регистрацию курса валюты или ценных бумаг; цeнy биржевых товаров. Котирование цен — это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.
5. Страхование или, как еще говорят, хеджирование, участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на фондовой бирже используются специальные виды cдeлoк и механизмы их заключения. Необходимо отметить, что биpжa, в свою очередь, создает условия для того, чтобы покупатели и продавцы реального (наличного) товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биpжeвыx торгах в качестве клиентов или участников. Безусловно, это повышает доверие и к самой биpже и конечно же привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих.
6. Биржа выступает гарантом выполнения cдeлoк. Это, в свою очередь, достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов.
7. Информационная функция. Немаловажной функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, а также предоставление клиентам и различным другим заинтересованным организациям информации о наличии тoвapoв.
Требования к деятельности фондовой биржи
1. Фондовая биржа обязана утвердить правила:
• допуска к участию в торгах на фондовой бирже;
• проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение манипулирования ценами и использования служебной информации.
2. Фондовая биржа должна осуществлять постоянный контроль за совершаемыми на фондовой бирже сделками в целях выявления случаев использования служебной информации.
3. Фондовая биржа обязана обеспечивать гласность и публичность проводимых торгов путем оповещения участников торгов о месте и времени проведения торгов, списке и котировке ценных бумаг, допущенных к торгам на фондовой бирже, результатах торговых сессий, а также предоставлять другую информацию, предусмотренную законодательством.
4. Фондовая биржа вправе устанавливать размер и порядок взимания с участников торгов взносов, сборов и других платежей за оказываемые ею услуги, а так же размер и порядок взимания штрафов за нарушение установленных ею правил.
5. Фондовая биржа не вправе устанавливать размер вознаграждения, взимаемого участниками торгов за совершение биржевых сделок.
В ноябре 2011 г. был принят Федеральный закон «Об организованных торгах» № 325-ФЗ. Он регулирует отношения, возникающие на организованных торгах на товарном и (или) финансовом рынках.
К торговле на биржевом рынке допускаются ценные бумаги только надежных эмитентов. Для этого они должны пройти процедуру листинга, под которым понимается совокупность действий по оценке финансовой устойчивости и размеров эмитента и соответствия его ценных бумаг требованиям для включения их в котировочный лист. Если компания прошла листинг, то ее ценные бумаги допускаются к биржевой торговле.
С момента включения компании в листинг она обязана регулярно представлять на биржу информационные материалы о своей деятельности, которые раскрывают ее финансовое состояние, а результаты анализа являются основанием для сохранения компании в листинге или исключения ценных бумаг компании из числа обращающихся (делистинг). Делистинг производится в случае банкротства компании эмитента, нарушения правил биржевой торговли, непредставления финансовых отчетов.
Состояние фондовых рынков и динамика на них в целом и эмитентами, и инвесторами, и посредниками определяются индексами. Основы современного технического или графического анализа были положены Чарльзом Генри Доу.
Биржевой индекс — составной показатель изменения цен определенной группы активов (ценных бумаг, товаров, производных финансовых инструментов). Методы расчета биржевых индексов имеют свою специфику.
В настоящее время многочисленные индексы российского фондового рынка рассчитываются российскими и международными организациями: биржами, информационными и рейтинговыми агентствами, инвестиционными банками, брокерскими компаниями и т.д.
Наиболее известными из них являются: для рынка акций — Индекс РТС, Индекс ММВБ, MSCI Russia, FTSE Russia; для рынка облигаций — Индекс корпоративных облигаций IFX—Cbonds, Индекс муниципальных облигаций Cbonds-Muni, Индекс корпоративных облигаций ММВБ MICEX CBI, Индекс государственных облигаций MICEX RGBI, Индекс муниципальных облигаций ММВБ MICEX MBI; для рынка коллективных инвестиций — индексы RUIF, рассчитываемые Национальным рейтинговым агентством. Однако традиционно самыми цитируемыми являются индексы, рассчитываемые РТС и ММВБ.
Индекс ММВБ рассчитывается как взвешенный по капитализации индекс наиболее ликвидных акций российских эмитентов, обращающихся на ММВБ-РТС.
Индекс РТС рассчитывается на основании цен 50 ликвидных акций наиболее капитализированных российских эмитентов. В основе формулы его расчета лежит отношение суммарной рыночной капитализации акций, включенных в список для расчета индекса, к аналогичному показателю на начальную дату. Индекс РТС рассчитывается с 1 сентября 1995 г., и это был первый Индекс, в основе которого лежали цены реальных сделок, заключенных в торговой системе. Период расчета Индекса РТС фактически охватывает весь период существования организованного российского рынка ценных бумаг.
Задания для самоконтроля к главе 6
Из предложенных вариантов ответов к каждому вопросу необходимо выбрать правильные утверждения.
1. Какая из форм коллективного инвестирования представляет собой обособленный имущественный комплекс без образования юридического лица:
а) паевой инвестиционный фонд;
б) акционерный инвестиционный фонд;
в) Пенсионный фонд РФ;
г) общий фонд банковского управления?
2. Какому типу паевого инвестиционного фонда соответствует право владельца паев требовать от управляющей компании погашения паев в любой рабочий день:
а) открытому;
б) интервальному;
в) закрытому;
г) бессрочному?
3. Инвестиционный пай является ценной бумагой:
а) на предъявителя;
б) ордерной;
в) именной.
4. Инвестиционный пай:
а) является именной ценной бумагой;
б) является именной ценной бумагой или ценной бумагой на предъявителя;
в) удостоверяет право владельца на получение дохода по результатам деятельности и участие в управлении;
г) удостоверяет право владельца на предъявление управляющей компании требования о выкупе пая;
д) верны утверждения а и в;
е) верны утверждения а и г;
ж) верны утверждения б и в;
з) верны утверждения б и г.
5. Какое из следующих утверждений истинно:
а) паевой инвестиционный фонд не является плательщиком налога на прибыль организации;
б) паевой инвестиционный фонд не является плательщиком налога на прибыль только в случае, если прибыль получена в виде дивидендов и процентов по ценным бумагам;
в) инвесторы паевого инвестиционного фонда — физические лица ни при каких условиях не являются плательщиками налога на доходы физических лиц;
г) инвесторы паевого инвестиционного фонда — юридические лица ни при каких условиях не являются плательщиками налога на доходы по операциям с ценными бумагами.
6. Акционерный инвестиционный фонд может быть создан в форме:
а) закрытого акционерного общества;
б) открытого акционерного общества;
в) открытого или закрытого акционерного общества;
г) открытого акционерного общества или закрытого акционерного общества в зависимости от операционной структуры фонда.
7. Какой из видов деятельности является профессиональным на рынке ценных бумаг:
а) деятельность по управлению ценными бумагами;
б) брокерская деятельность;
в) инвестиционное консультирование;
г) депозитарная деятельность;
д) деятельность по ведению реестра акционеров;
е) деятельность инвестиционного фонда;
ж) деятельность по организации торговли на РЦБ;
з) дилерская деятельность;
и) деятельность инвестиционной компании;
к) клиринговая деятельность:
л) верны ответы а, б, г, д, ж, з, к;
м) верны ответы в, е, и;
н) все перечисленное.
8. Физическое лицо на рынке ценных бумаг может на законных основаниях выполнять функции:
а) эмитента;
б) профессионального участника рынка ценных бумаг;
в) инвестора.
9. Взаимоотношения брокера и клиента строятся на основе договора:
а) поручения;
б) комиссии;
в) управления.
9. Основные цели клиринговой организации:
а) o выявление позиций участников сделок и их урегулирование;
б) снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка.
в) сокращение времени расчетов;
г) снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах;
д) совершение гражданско-правовых сделок;
е) верны утверждения а, б, г, д;
ж) верны утверждения в, д;
з) все перечисленные;
и) все, кроме утверждения д.
10. По договору комиссии на операции с ценными бумагами брокер заключает юридические сделки от имени:
а) своего;
б) клиента;
в) своего или клиента в зависимости от положений договора;
г) биржи.
11. Наиболее важными операциями на лицевых счетах владельцев и номинальных держателей ценных бумаг являются:
а) открытие лицевого счета;
б) внесение изменений в информацию лицевого счета о зарегистрированном лице;
в) внесение в реестр записей о переходе прав собственности на ценные бумаги;
г) сокращение времени расчетов;
д) операции по поручению эмитента;
е) верны утверждения а, б, г, д;
ж) верны утверждения в, д;
з) все, кроме утверждения г;
и) все перечисленные.
12. Система ведения реестра представляет собой совокупность внутренних учетных документов:
а) лицевые счета владельцев бумаг;
б) лицевые счета зарегистрированных залогодержателей;
в) учет ценных бумаг, принятых на баланс акционерного общества;
г) журнал учета выданных и погашенных сертификатов ценных бумаг;
д) учет начисленных доходов по ценным бумагам (дивидендов).
е) верны утверждения а, б, г, д;
ж) верны утверждения в, д;
з) верны утверждения б, г;
и) все перечисленные.
13. Фондовой биржей в России может быть:
а) любой профессиональный участник рынка ценных бумаг при получении соответствующей лицензии;
б) организатор торговли на рынке ценных бумаг, который может совмещать эту деятельность с любой другой профессиональной деятельностью на фондовом рынке;
в) организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий эту деятельность ни с какими другими, кроме клиринговой.
14. В качестве профессионального участника рынка ценных бумаг фондовая биржа может быть признана как:
а) общество с ограниченной ответственностью;
б) некоммерческое партнерство;
в) ассоциация;
г) акционерное общество.
15. Листинг ценных бумаг обеспечивает:
а) раскрытие информации о деятельности эмитентов, ценных бумаг;
б) исключение из списка ценных бумаг, не соответствующих установленным требованиям;
в) создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации;
г) предотвращение манипулирования ценами.
16. Делистинг ценных бумаг обеспечивает:
а) раскрытие информации о деятельности эмитентов ценных бумаг;
б) исключение из списка ценных бумаг, не соответствующих установленным требованиям;
в) создание равных возможностей для участников торговли и их клиентов при получении информации;
г) предотвращение манипулирования ценами.
Вопросы для самоконтроля (ПК-21)
1. Перечислите участников рынка ценных бумаг.
2. Какие основные виды инвестиционных фондов работают на рынке ценных бумаг?
3. В чем различие инвестиционных стратегий институциональных и иных инвесторов?
4. В чем заключается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг?
5. В каких случаях допускается совмещение видов деятельности на рынке ценных бумаг?
6. Охарактеризуйте основные функции фондовой биржи.
7. Что представляют собой процедуры листинга и делистинга?
8. Какова роль биржевых индексов на рынке ценных бумаг?
Кто хочет больше, чем может –
имеет меньше, чем мог бы иметь.
Дата: 2018-12-21, просмотров: 288.
