Для оценки риска кредитования клиентов используем известную методику Сбербанка России по вопросам присвоения корпоративным клиентам категорий кредитного риска.

Таблица 15. Определение показателей кредитоспособности ПАО Авиатор

Исходя из текущего значения каждого из показателей, необходимо определить их «Величину коэффициента». Нормативные значения показателей находятся в соответствующей таблице Методики.

Таблица 16. Определение кредитоспособности ПАО Авиатор

Результат анализа показывает, что на конец периода исследования предприятие относится к группе «Среднее качество», а степень оценочной уверенности составляет 100%. Это означает, что предприятие является обычным заемщиком, поэтому проблемы с возвращением кредитных долгов вероятны. Кредитору следует разработать меры защиты на случай возникновения проблем в этой сфере. Кроме этого, текущая кредитоспособность указывает на ограниченные возможности привлечения кредитного капитала для финансирования расширения деятельности. Также стоимость кредитных ресурсов для ПАО Авиатор будет выше, чем для других предприятий с более высокой кредитной оценкой, что снижает конкурентоспособность.

Анализ денежных потоков (косвенный метод)

Методической основой проведения анализа денежного потока при косвенном подходе является балансовый метод.

На конец периода сумма текущего потока составила 2 860 370 тыс. руб., сумма потока от инвестиционной деятельности — -243 754 тыс. руб., а сумма потока от финансовой деятельности — -10 000 тыс. руб.

Таблица 17. Показатели деловой активности ПАО Авиатор (показатели оборачиваемости)

Оборачиваемость собственного капитала демонстрирует эффективность его использования. На каждый привлеченный рубль собственного капитала ПАО Авиатор продало 0,87 рублей товаров и услуг в феврале 2018 г. Фактором повышения интенсивности использования собственного капитала является увеличение выручки и сокращение стоимости собственного капитала, что приводит к повышению оборачиваемости этого элемента пассива.

Каждый рубль ПАО Авиатор позволил получить 0,52 рублей выручки в течение феврале 2018 г. Каждый привлеченный рубль, вложенный в основные средства, позволил ПАО Авиатор реализовать 0,83 рублей товаров и услуг.

Дебиторская задолженность ПАО Авиатор совершала 27,29 оборота в квартал, а период одного оборота составил 13,190 985 461 999 дней. В целом сформированная политика управления кредиторской и дебиторской задолженностью была эффективной, ведь дебиторы использовали для своих потребностей меньше средств, чем их предоставляли кредиторы предприятию. Первые привлекали ресурсы ПАО Авиатор в среднем на 13,19 дней, а ПАО Авиатор погашало свои обязательства перед кредиторами в течение 129,36 дней. Как результат, в предприятия достаточно средств кредиторов как для рассрочки и отсрочки платежей дебиторов, так и для использования по прочим направлениям.

Период операционного цикла ПАО Авиатор составил около 181,71 дней. Это период, в течение которого основные оборотные активы проходят полный цикл от денежной формы обратно в денежную форму.

В отличие от операционного цикла, финансовый учитывает еще и период погашения кредиторской задолженности. Значение показателя составило 52,36 дней.

Таблица 18. Динамика доходов ПАО Авиатор, тыс. руб.

Совокупный объем доходов ПАО Авиатор равен 5 158 068 тыс. руб. в феврале 2018 г., что на 0% больше значения января 2018 г. Рост доходов поддерживали такие факторы:

- рост выручки (+5 158 068 тыс. руб.)

Таблица 19. Структура доходов ПАО Авиатор, %

Совокупный объем доходов ПАО Авиатор состоит на 100% из выручки. Структурный анализ доходов предприятия показывает, что доля выручки выросла на 100%. Существенное колебание доли выручки в доходе ПАО Авиатор говорит о том, что предприятие получает существенную часть положительного денежного потока и от случайных операций.

Таблица 20. Финансовый результат по видам деятельности ПАО Авиатор, тыс. руб.

В течение февраля 2018 гг. финансовый результат ПАО Авиатор увеличился на 955 025 тыс. руб. за счет повышения результата от основной деятельности (на 955 025 тыс. руб.).

Таблица 21. Динамика расходов ПАО Авиатор, тыс. руб.

Таблица 22. Структура расходов ПАО Авиатор, %

Общая сумма расходов ПАО Авиатор составила 4 394 044 тыс. руб. в феврале 2018 г., что на 4 394 044 тыс. руб. больше значения января 2018 г. Повышение происходит за счет увеличения суммы себестоимости продукции (на 4 203 043 тыс. руб.), обязательств по текущему налогу (на 191 001 тыс. руб.). Расходы ПАО Авиатор состоят в феврале. 2018 г. на 95,65% из себестоимости реализации, 4,35% из расходов по уплате налога на прибыль.

Таблица 23. Показатели рентабельности (убыточности) ПАО Авиатор

Каждый рубль, направленный в активы ПАО Авиатор, позволил заработать 0,0768 рублей чистой прибыли в феврале 2018 г. Высокое значение показателя говорит о том, что в целом предприятие действовало эффективно. Как результат, значение показателя окупаемости активов в феврале 2018 г. составило 13,02 лет.
     На каждый рубль привлеченного собственного капитала было получено 0,1282 рублей чистой прибыли в феврале 2018. Такое значение показателя является высоким, что доказывает высокую привлекательность инвестирования средств собственниками в деятельность ПАО Авиатор. Такое значение рентабельности собственного капитала привело к тому, что окупаемость собственного капитала равна периоду в 7,8 лет.

Значение показателя рентабельности производственных фондов ПАО Авиатор равно 9,33%.

В течение последнего периода наблюдается качественное управление операционными расходами, о чем свидетельствует показатель рентабельности продаж (0,1852 рублей прибыли от продаж на каждый рубль продаж)

Таблица 24. Факторный анализ рентабельности

Динамика расходов так повлияла на прибыль ПАО Авиатор в течение февраля 2018 гг.: 0*(4394044/0–1) =0 тыс. руб.
Прибыль ПАО Авиатор изменилась из-за изменения дохода в течение февраля 2018 гг. на 0*(5158068/0–4394044/0)=0 тыс. руб.
Доля расходов в доходах привела к изменению прибыли на 5158068*(0/0–4394044/5 158 068)=-4 394 044 тыс. руб.
Сумма влияния всех факторов составляет 0+0+-4394044=-4 394 044 тыс. руб.

Таблица 25. Пятифакторная модель рентабельности

Вариация соотношения выручки к сумме активов ПАО Авиатор привела к отклонению ROE на (0,8*1*0,19*0,52*1,67–0,8*1*0,19*0*1,67)= 0,13.

Изменение соотношения всего капитала к собственному ПАО Авиатор обеспечило снижение ROE на (0,8*1*0,19*0,52*1,67–0,8*1*0,19*0,52*1,67)= -0.

Результатом влияния всех этих факторов является повышение рентабельности собственного капитала на (0+0+0+0,13+-0)= 0,13.

Таблица 26. Модель Dupont

ROA в феврале 2018 г. составила 0,1. Показатель формировался следующим образом: 5158068/9904526*955025/5158068=0,52*0,19