Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг обычно проводится различными методами и представляет собой интегральную характеристику отдельных видов, осуществляемых инвесторами с учетом инвестиционных целей.
Фондовые инструменты можно различать по уровню риска, по доходности, по степени предсказуемости инвестиционного дохода.
При характеристике акций основными параметрами являются:
1) характеристика вида акций по степени защищенности размера дивидендов;
2) характеристика отрасли, где действует эмитент;
3) оценка показателей хозяйственной деятельности эмитента;
4) оценка характера обращения акций на фондовом рынке;
5) оценка условий эмиссии.
Уровень отдачи оборотного капитала: 
Балансовая стоимость одной акции на определенную дату:
Коэффициент дивидендных выплат: 
Коэффициентное соотношение цены и доходности (P/E): 
Модели оценки стоимости облигаций многообразны, поскольку существуют различные виды облигаций.
При определении стоимости облигаций используют показатели:
1) номинал облигаций (Но);
2) ожидаемая норма валовой инвестиционной прибыли (НП);
3) количество периодов до срока погашения (Оп);
4) сумма процента, выплачиваемого в каждом периоде (По);
5) реальная стоимость облигаций (О).
Оценка стоимости акций.
Текущая рыночная стоимость акций в течение неопределенно продолжительного времени:
Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n периоде,
НД – норма текущей доходности.
Стоимость акций с фиксированной суммой дивидендных выплат:
ДП – сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по акциям.
Стоимость акций с постоянно возрастающим уровнем дивидендов:
Дп – сумма последнего выплаченного дивиденда,
Тд – темп прироста дивидендов, выраженный в десятичных дробях,
НД – норма текущей доходности или валовой прибыльности.
Оценка стоимости облигаций.
Базисная модель оценки стоимости облигаций с периодической выплатой процентов:
Оценка стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов:
Пк – сумма процентов по облигациям, подлежащая выплате в конце срока их обращения.
Модель оценки стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов:
Существует множество других моделей по оценке акций и облигаций, среди них для акций рассчитывают текущую рыночную стоимость для акций с постоянным дивидендом, с постоянно варьирующим дивидендом (модель Гордона).
PV – настоящая стоимость (present value).
FV – будущая стоимость (future value).
PV = приведенная стоимость = дисконтированная стоимость = теперешняя стоимость = сегодняшняя стоимость.
FV = будущая стоимость = приращенная стоимость.
PV FV – наращивание (compounding).
FV PV – дисконт.
PV FV – процентные деньги.
При определении FV – PV используется схема простых и сложных процентов:
FV = PV (1 + i ∙ n ) – наращивание при простых процентах.
i – проценты (обращается в десятичную дробь)
n – продолжительность.
(1 + i∙n) – множитель наращивания (мультиплицирующий множитель).
PV = FV 
– дисконтирующий множитель (множитель приведения)
FV = PV (1+ i ) n – наращивание при сложных процентах, если интервал начисления процентов равен одному году.
PV = 
– если интервал начисления процентов меньше года.
При расчете эффективности инвестиционных проектов постоянно приходится уменьшать фактор инфляции, которая, с течением времени, обесценивает стоимость капитала.
Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении инвестициями заключается в необходимости реального отражения стоимости инвестиционных активов и денежных потоков (cash flaw).
При определении влияния инфляции рассчитывается годовой:
1) темп инфляции;
2) индекс инфляции;
3) реальная процентная ставка с учетом фактора инфляции;
4) стоимость денежных средств с учетом фактора инфляции и другое.
Темп инфляции – показатель, характеризующий размер обесценения, снижения покупательной способности денег в определенном периоде и выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.
Пример: если среднемесячный темп инфляции в соответствии с прогнозом составляет 3%, каков годовой темп инфляции.
TИг = (1+ TИм)n – 1
TИг - годовой темп инфляции.
TИм – среднемесячный темп инфляции (переводится в десятичную дробь).
Пример: Банк предлагает депозитные вклады под 40% годовых, гарантируя защиту от инфляции и получение доходов.
TИг = 1,0312 – 1 = 42,58
Прогноз годового темпа инфляции:
TИг = (1+ TИм)12
Формирование реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции:
– модель Фишера.
Оценка будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции:
FVн = PV [(1 + Ip)∙(1 + ТИ)]n
FVн – номинальная стоимость.
PVp – реальная стоимость.
Дата: 2019-12-22, просмотров: 274.
