Конспект лекций
по предмету:
«Инвестирование»
Методологические основы инвестирования, экономическая сущность и формы.
1. Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.
2. Формы инвестиций.
3. Инвестиционный процесс и его стадии.
4. Инвестиционный рынок. Инфраструктура рынка инвестиционных товаров.
5. Правовое и макроэкономическое регулирование инвестиционной деятельности.
Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.
В 90-е годы с началом трансформации экономики в экономическую литературу и хозяйственную практику вошло понятие инвестиций.
Первоначально оно воспринималось как синоним понятия капитальное вложение, однако, в мировой практике понятие инвестиций является гораздо более широким. В некоторых странах, в частности в США, инвестиции отождествляют с покупкой ценных бумаг или хранением денег в банке.
В законе Украины «Об инвестиционной деятельности» инвестиционными называются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
Согласно закона Украины «Об инвестиционной деятельности» к имущественным и интеллектуальным ценностям относят: деньги, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических навыков, производственного опыта, но незапатентованные (ноу-хау); права пользования землей и другие ценности.
В западной литературе при характеристике инвестиций главный акцент делается на стремлении к повышению рыночной стоимости предприятий (например, лауреат нобелевской премии Шарп считает, что в наиболее широком понимании инвестиции означают расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем).
Инвестиционная деятельность в законе «Об инвестиционной деятельности» определяется как совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Формы инвестиций.
Формы инвестиций многообразны, а их классификация зависит от используемого критерия. С точки зрения связи с национальным доходом (как с источником инвестирования) выделяют валовые и чистые инвестиции.
В зависимости от источников финансирования инвестиции могут быть за счет
собственных, заемных и привлеченных средств.
По формам собственности: государственные; коллективные; частные.
В региональном аспекте инвестиции делятся на: внутренние, иностранные, зарубежные.
В зависимости от сроков: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.
Важнейшим делением инвестиций по формам является деление инвестиций на финансовые и реальные.
В последние годы в экономической литературе выделяют: инновационные и интеллектуальные инвестиции.
Субъекты и объекты инвестиционной деятельности.
1. Субъекты инвестиционной деятельности:
1.1 Государство как субъект и его институты.
1.2 Хозяйственные общества и корпорации.
1.3 Финансово-кредитные учреждения.
1.4 Функциональные участники инвестиционного процесса.
2. Приватизация, акционирование и корпоратизация.
3. Виды акционерных обществ в инвестиционной сфере.
4. Объекты и направления инвестирования.
Финансовые инвестиции.
1. Инвестиционный капитал, его источники.
2. Рынок финансовых ресурсов. Рынок ценных бумаг.
2.1 Структура рынка.
2.2 Инфраструктура рынка.
3. Виды ценных бумаг и их классификация.
4. Оценка инвестиционного качества ценных бумаг. Оценка стоимости денег во времени. Оценка инфляции.
5. Инвестиционный портфель. Методы управления.
Оценка стоимости акций.
Текущая рыночная стоимость акций в течение неопределенно продолжительного времени:
Да – сумма дивидендов, предполагаемая к получению в каждом n периоде,
НД – норма текущей доходности.
Стоимость акций с фиксированной суммой дивидендных выплат:
ДП – сумма дивидендов, предусмотренная к выплате по акциям.
Стоимость акций с постоянно возрастающим уровнем дивидендов:
Дп – сумма последнего выплаченного дивиденда,
Тд – темп прироста дивидендов, выраженный в десятичных дробях,
НД – норма текущей доходности или валовой прибыльности.
Оценка стоимости облигаций.
Базисная модель оценки стоимости облигаций с периодической выплатой процентов:
Оценка стоимости облигаций с выплатой всей суммы процентов:
Пк – сумма процентов по облигациям, подлежащая выплате в конце срока их обращения.
Модель оценки стоимости облигаций, реализуемых с дисконтом без выплаты процентов:
Существует множество других моделей по оценке акций и облигаций, среди них для акций рассчитывают текущую рыночную стоимость для акций с постоянным дивидендом, с постоянно варьирующим дивидендом (модель Гордона).
PV – настоящая стоимость (present value).
FV – будущая стоимость (future value).
PV = приведенная стоимость = дисконтированная стоимость = теперешняя стоимость = сегодняшняя стоимость.
FV = будущая стоимость = приращенная стоимость.
PV FV – наращивание (compounding).
FV PV – дисконт.
PV FV – процентные деньги.
При определении FV – PV используется схема простых и сложных процентов:
FV = PV (1 + i ∙ n ) – наращивание при простых процентах.
i – проценты (обращается в десятичную дробь)
n – продолжительность.
(1 + i∙n) – множитель наращивания (мультиплицирующий множитель).
PV = FV 
– дисконтирующий множитель (множитель приведения)
FV = PV (1+ i ) n – наращивание при сложных процентах, если интервал начисления процентов равен одному году.
PV = 
– если интервал начисления процентов меньше года.
При расчете эффективности инвестиционных проектов постоянно приходится уменьшать фактор инфляции, которая, с течением времени, обесценивает стоимость капитала.
Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении инвестициями заключается в необходимости реального отражения стоимости инвестиционных активов и денежных потоков (cash flaw).
При определении влияния инфляции рассчитывается годовой:
1) темп инфляции;
2) индекс инфляции;
3) реальная процентная ставка с учетом фактора инфляции;
4) стоимость денежных средств с учетом фактора инфляции и другое.
Темп инфляции – показатель, характеризующий размер обесценения, снижения покупательной способности денег в определенном периоде и выраженный приростом среднего уровня цен в процентах к их номиналу на начало периода.
Пример: если среднемесячный темп инфляции в соответствии с прогнозом составляет 3%, каков годовой темп инфляции.
TИг = (1+ TИм)n – 1
TИг - годовой темп инфляции.
TИм – среднемесячный темп инфляции (переводится в десятичную дробь).
Пример: Банк предлагает депозитные вклады под 40% годовых, гарантируя защиту от инфляции и получение доходов.
TИг = 1,0312 – 1 = 42,58
Прогноз годового темпа инфляции:
TИг = (1+ TИм)12
Формирование реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции:
– модель Фишера.
Оценка будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции:
FVн = PV [(1 + Ip)∙(1 + ТИ)]n
FVн – номинальная стоимость.
PVp – реальная стоимость.
Инвестиционные риски
1. Виды рисков.
2. Методы оценки рисков и критерии оценки.
3. Способы защиты от инвестиционных рисков.
Модель оценки капитальных активов
Capital assets price model
Виды рисков.
Риски, сопровождающие инвестиционную деятельность формируют портфель рисков предприятия, который обозначается общим понятием - инвестиционный риск.
Под инвестиционным риском понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.
Существует огромное количество типов и видов рисков, которые могут быть классифицированы по различным критериям:
1) По сферам проявления:
а) экономический;
б) политический;
в) социальный;
г) экологический
д) прочие риски.
2)По форам инвестирования:
а) риск реального инвестирования, связанного с, например, неудачным местоположением объекта, проблемой поставки сырья, банкротством, изменением цен на строительные материалы и т.д.;
б) риск финансового инвестирования, связанный с неудачным подбором финансовых инструментов, со снижением качества отдельных инструментов.
3)По источникам возникновения:
а) систематический или рыночный риск;
б) несистематический или специфический.
Систематический риск возникает у всех участников инвестиционной деятельности, независимо от направлений и форм инвестиционной деятельности. Он связан, например, со сменой фаз экономического цикла, изменением системы налогообложения, законодательства, инфляцией, ростом процентных ставок.
Несистематический риск присущ конкретному объекту инвестирования или конкретному инвестору. Например, неквалифицированное, безграмотное управление, принятие ошибочных решений в сфере маркетинга.
Это деление является важнейшей предпосылкой для формирования эффективного инвестиционного портфеля.
Если инвестиционными операциями занимаются финансово-кредитные учреждения, то для них важным будет кредитный риск, процентный риск, рыночный риск, инфляционный риск, риск низкой ликвидности ценных бумаг, досрочного отзыва и т.д.
Конспект лекций
по предмету:
«Инвестирование»
Методологические основы инвестирования, экономическая сущность и формы.
1. Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.
2. Формы инвестиций.
3. Инвестиционный процесс и его стадии.
4. Инвестиционный рынок. Инфраструктура рынка инвестиционных товаров.
5. Правовое и макроэкономическое регулирование инвестиционной деятельности.
Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.
В 90-е годы с началом трансформации экономики в экономическую литературу и хозяйственную практику вошло понятие инвестиций.
Первоначально оно воспринималось как синоним понятия капитальное вложение, однако, в мировой практике понятие инвестиций является гораздо более широким. В некоторых странах, в частности в США, инвестиции отождествляют с покупкой ценных бумаг или хранением денег в банке.
В законе Украины «Об инвестиционной деятельности» инвестиционными называются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности и другие виды деятельности, в результате которой создается прибыль (доход) или достигается социальный эффект.
Согласно закона Украины «Об инвестиционной деятельности» к имущественным и интеллектуальным ценностям относят: деньги, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; имущественные права вытекающие из авторского права, опыт и другие интеллектуальные ценности; совокупность технических, технологических навыков, производственного опыта, но незапатентованные (ноу-хау); права пользования землей и другие ценности.
В западной литературе при характеристике инвестиций главный акцент делается на стремлении к повышению рыночной стоимости предприятий (например, лауреат нобелевской премии Шарп считает, что в наиболее широком понимании инвестиции означают расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую сумму в будущем).
Инвестиционная деятельность в законе «Об инвестиционной деятельности» определяется как совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.
Формы инвестиций.
Формы инвестиций многообразны, а их классификация зависит от используемого критерия. С точки зрения связи с национальным доходом (как с источником инвестирования) выделяют валовые и чистые инвестиции.
В зависимости от источников финансирования инвестиции могут быть за счет
собственных, заемных и привлеченных средств.
По формам собственности: государственные; коллективные; частные.
В региональном аспекте инвестиции делятся на: внутренние, иностранные, зарубежные.
В зависимости от сроков: долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные.
Важнейшим делением инвестиций по формам является деление инвестиций на финансовые и реальные.
В последние годы в экономической литературе выделяют: инновационные и интеллектуальные инвестиции.
Дата: 2019-12-22, просмотров: 250.
