Финансовое планирование – это планирование всех его доходов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития предприятия. Финансовое планирование осуществляется посредством составления финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования.
Исходя из этого финансовые планы можно разделить на перспективные, текущие и оперативные.
Финансовый раздел бизнес-плана включает в себя три основных плановых документа: баланс организации, план прибылей и убытков и прогноз движения наличности.
Кроме того, при составлении бизнес плана проводится анализ чувствительности. Анализ чувствительности – это метод изучения эффекта изменений текущей чистой стоимости (чистой дисконтированной стоимости) проекта в связи с изменениями ключевых параметров проекта – затрат на исследования и разработки, строительных издержек, размеров рынка, цены и т.д.
Чистая дисконтированная стоимость – это показатель эффективности инвестиций, предпринятых в рамках предпринимательского проекта.
Дисконтирование стоимости – это определение текущей стоимости будущих денежных доходов фирмы, которые должны быть получены в результате реализации проекта.
Формула расчета дисконтированной стоимости:
PV=CF / (1+r),
где:
PV – дисконтированная (текущая) стоимость проекта;
CF – чистый кэш-флоу (поток наличности) в будущий период времени. Кэш-флоу – это сумма чистого дохода и амортизации, то есть совокупные накопления, характеризующие денежное обогащение фирмы;
r – ставка процента;
n – число лет, за которое проводится суммирование дохода.
Чистая дисконтированная стоимость – это дисконтированная стоимость за вычетом первоначальных инвестиций.
NPV=PV-П,
где:
NPV – чистая дисконтированная стоимость;
PV – дисконтированная стоимость;
П – первоначальные инвестиции.
Критерием эффективности бизнес проекта является положительная величина чистой дисконтированной стоимости. Предварительное применение анализа чувствительности в рамках бизнес планирования позволяет снижать предпринимательский риск, избегать непроизводительных вложений капитала.
Примером сочетания перспективного и текущего планирования является бизнес-план. Он составляется на период от трех до пяти лет, поскольку плановые разработки на более длительные периоды не могут быть достоверными /34, с. 25/.
Этапы осуществления проекта:
1) Подготовительный этап проекта.
Продолжительность – 1 месяц.
Подготовительный этап осуществления проекта предусматривает:
1. поиск помещений и оформление договора на аренду с условием последующего выкупа помещения;
2. разработка рабочего проекта с привязкой к конкретному помещению;
3. согласование и получение необходимых разрешений от государственных организаций.
2) Инвестиционный этап проекта
Продолжительность – 3–4 месяца.
Инвестиционный этап проекта предусматривает:
1. строительные работы и реконструкцию помещения;
2. приобретение оборудования для офиса;
3. приобретение оборудования для работы развлекательного центра.
3) Подготовка и освоение рынка.
Продолжительность – 3 месяца.
Реализация услуг в среднем на уровне 50% от проектной.
Состав работ:
1. закупка необходимых товаров и оборудования и формирование оборотных средств;
2. обучение персонала.
По истечении данного срока – выход компании на проектную мощность /36, с. 228/. Прогноз финансовых результатов приведен в таблице 3. /29, с. 146/.
Таблица 3. Баланс (общая форма, тыс. USD)
| Актив | начало года | изменения | конец отчетного периода | пассив | начало года | изменения | конец отчетного периода |
| Основные средства | 28 | 28 | Уставный капитал | 30 | 30 | ||
| Дебиторская задолженность по НДС | 2,03 | 2,03 | Кредиты | 46,5 | -20,2 | 26,3 | |
| Материалы | 4,07 | +1,5 | 5,57 | Задолженность поставщику | 5 | 5 | |
| Касса | 14,2 | -13,1 | 1,1 | Нераспределен ная прибыль | 12,4 | -3 | 9,4 |
| Расчетный счет | 62,1 | -8,6 | 53,5 | Резервный фонд | 16,5 | +3 | 19,5 |
| Баланс | 110,4 | -20,2 | 90,2 | Баланс | 110,4 | -20,2 | 90,2 |
Анализ деятельности фирмы за 2006 год на основании общепринятых коэффициентов финансового анализа:
Коэффициент собственности (К1):
собственные средства 37
К1 = – = – = 0.79
всего источников средств 46,5
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств (К2):
выручка от реализации 43
К2 = – = – = 1,23
оборотные средства 35
Коэффициент оборачиваемости собственных средств (К3):
выручка от реализации 43
К3 = – = – = 1,16
собственные средства 37
Коэффициент рентабельности собственных средств (К4):
прибыль от реализации 4,9
К4 = – = – = 0,13
собственные средства 37
Коэффициент рентабельности продукции (К5):
прибыль от реализации 4,9
К5 = – = – = 11,3%
выручка от реализации 43
В таблице 4 показан отчет о прибылях и убытках (тыс. USD).
Таблица 4. Отчет о прибылях и убытках
| № | Наименование показателя | 2006 г. | 2007 г. |
| 1 | Поступление выручки | 627,5 | 985,5 |
| 2 | Платежи ВСЕГО: | 497,34 | 795,68 |
| 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 | В том числе: Оплата счетов поставщиков Зарплата Реклама Возврат кредитов Амортизация Налоги и другие сборы Прочие расходы | 280,0 65,04 60,0 31,0 7,5 7,8 46 | 460,0 130,08 80,0 19,5 14,5 13,6 78 |
| 3 | Баланс платежей | + 130,16 | + 189,82 |
На схеме 1 показана точка безубыточности проекта
| тыс. USD | ||||||||||
| 90,0 | 
| |||||||||
| 80,0 | 
| |||||||||
| 70,0 | ||||||||||
| 60,0 | ||||||||||
| 50,0 | ||||||||||
| 40,0 | ||||||||||
| 30,0 | ||||||||||
| 20,0 | ||||||||||
| 10,0 | ||||||||||
| 0 | 10 | 20 | 30 | 40 | 50 | 60 | 70 | 80 | 90 | 100% |
Схема 1. Выручка без НДС
График, показывающий динамику накопления остатка денежных средств по этапам проекта, приведен на схеме 2.
| тыс. USD | ||||||||||||
| 200,0 | ||||||||||||
| 150,0 | ||||||||||||
| 100,0 | ||||||||||||
| 50,0 | 
| 
| 
| |||||||||
| 0 |
– 50,0 1.06 2.06 3.06 4.06 1.07 2.07 3.07 4.07 1.08 2.08 3.08 4.08 период
Схема 2. Динамика накопления денежных средств
Анализ рисков
Виды рисков
Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества. Риск – это историческая и экономическая категория.
Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль) /6, с. 37/.
Риском можно управлять, то есть использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска. Эффективность организации управления риском во многом определяется классификацией риска.
Под классификацией риска следует понимать распределение риска на конкретные группы по определенным признакам для достижения поставленных целей. Научно обоснованная классификация риска позволяет четко определить место каждого риска в их общей системе. Она создает возможности для эффективного применения соответствующих методов, приемов управления риском. Каждому риску соответствует своя система приемов управления риском.
В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно поделить на две большие группы: чистые и спекулятивные.
Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. К этим рискам относятся следующие риски: природно-естественные, экологические, политические, транспортные и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).
Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К этим рискам относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.
В зависимости от основной причины возникновения рисков (базисный или природный риск) они делятся на следующие категории:
1) природно-естественные риски,
2) экологические,
3) политические,
4) транспортные,
5) коммерческие риски.
К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы: землетрясение, наводнение, буря, пожар, эпидемия и т.п.
Экологические риски – это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.
Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам, непосредственно не зависящим от хозяйствующего субъекта. К политическим рискам относятся:
1. невозможность осуществления хозяйственной деятельности вследствие военных действий, революции, обострения внутриполитической ситуации в стране, национализации, конфискации товаров и предприятий, введение эмбарго, из-за отказа нового правительства выполнять принятые предшественниками обязательства и т.п.;
2. введение отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок ввиду наступления чрезвычайных обстоятельств (забастовка, война и т.д.);
3. неблагоприятное изменение налогового законодательства;
4. запрет или ограничение конверсии национальной валюты в валюту платежа. В этом случае обязательство перед экспортерами может быть выполнено в национальной валюте, имеющей ограниченную сферу применения.
Транспортные риски – это риски, связанные с перевозками грузов транспортом: автомобильным, морским, речным, железнодорожным, самолетами и т.д.
Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Они означают неопределенность результатов от данной коммерческой сделки. По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые, финансовые.
Имущественные риски – это риски, связанные с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем и т.п.
Производственные риски – риски, связанные с убытком от остановки производства вследствие воздействия различных факторов и, прежде всего с гибелью или повреждением основных и оборотных фондов (оборудование, сырье, транспорт и т.п.), а также риски, связанные с внедрением в производство новой техники и технологии.
Торговые риски представляют собой риски, связанные с убытком по причине задержки платежей, отказа от платежа в период транспортировки товара, непоставки товара и т.п.
Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (то есть денежных средств). Финансовые риски подразделяются на два вида: риски, связанные с покупательной способностью денег, и риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски) /37, с. 69/.
К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные риски, валютные риски, риски ликвидности. Инфляция означает обесценивание денег и, естественно, рост цен. Дефляция – это процесс, обратный инфляции, выражается в снижении цен и соответственно в увеличении покупательной способности денег.
Инфляционный риск – это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В таких условиях предприниматель несет реальные потери.
Дефляционный риск – это риск того, что при росте дефляции происходят падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.
Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Риски ликвидности – это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.
Инвестиционные риски включает в себя следующие подвиды рисков: риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.
Риск упущенной выгоды – это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхование, хеджирование, инвестирование и т.п.).
Риск снижение доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов. Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски и кредитные риски /27, с. 121/.
К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате повышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.
Рост рыночной ставки процента ведет к понижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При повышении процента может начаться также массовый сброс ценных бумаг, эмитированных под более низкие фиксированные проценты и по условиям выпуска, досрочно принимаемых обратно эмитентом. Процентный риск несет инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иными словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счет повышения процента, но не может высвободить свои средства, вложенные на указанных выше условиях.
Процентный риск несет эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлекать средства с рынка под более низкий процент. Этот вид риска при быстром росте процентных ставок в условиях инфляции имеет значение и для краткосрочных ценных бумаг.
Кредитный риск – опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.
Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, а также кредитный риск.
Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим риск относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.
Селективные риски (лат. selectio – выбор, отбор) – это риски неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.
Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитаться по взятым на себя обязательствам.
К решениям, принимаемым в условиях риска, относятся такие решения, результаты которых не являются определенными, но вероятность каждого возможного результата можно определить. Вероятность определяется в промежутке от 0 до 1 и представляет собой степень возможности совершения данного события. Сумма вероятностей всех альтернатив должна быть равна единице. Риск при принятии решений может быть различным.
Условием умелого управления предоставленными ресурсами является учет возможного риска осуществления проекта. Риск означает вероятность неполучения положительного результата (прибыли) или получение отрицательного результата (убытков) в предпринимательской деятельности.
При разработке бизнес-плана необходимо четко представлять, в какой из областей риска лежат деловые предложения компании – в области невысокого риска с небольшой прибылью или в области рискованных капиталовложений с высоким процентом прибыли.
Среди мер снижения риска выделяют эффективное прогнозирование и систематическое планирование деятельности фирмы, страхование и самострахование. В большинстве случаев политические, региональные и прочие риски принимают на себя специальные организации, то есть финансово-кредитные институты, специализирующиеся на страховании подобного вида рисков.
Дата: 2019-07-30, просмотров: 175.
