Введение

Понятие конвертируемости валюты (денежной единицы) страны имеет в современной экономической теории размытые рамки, которые формально классифицированы, в частности, Международным валютным фондом создавшим за послевоенную историю нормативные дефиниции «свободно конвертируемой валюты», «ограниченно конвертируемой валюты» и «неконвертируемой валюты».

Сразу же необходимо оговориться, что понятие именно «свободно конвертируемой валюты» в жаргонном бизнес употреблении чаще всего подразумевает экономическое понятие «валюты свободно-конвертируемой по текущим операциям». Оно означает возможность свободной конвертации средств в национальной валюте в другую валюту (как правило одну из клиринговых мировых валют) по текущим операциям — торговым (экспорт-импорт) и операциям предполагающим импорт прибыли полученной на капитал размещенный в данной стране.

При этом допускается возможность существования ограничений по изыманию (основного) капитала. Такого рода ограничения различной степени строгости существуют во всех экономиках (даже индустриально развитых стран) кроме Японии и США. При этом незначительность таких ограничений, а также отсутствие применения их в на практике позволяют говорить о том, что определенная группа индустриально развитых стран имеет полную конвертируемость по своим валютам. То есть иностранцы могут продать активы номинированные в национальной валюте страны, изъять свои средства из уставных фондов предприятий-резидентов и полученную национальную валюту конвертировать в любую другую с целью вывода капитала из страны.

Международный валютный фонд — единственная организация, в ст. 8 устава которой формализировано понятие конвертируемости валюты, определяет национальные валюты стран как «свободную конвертируемые» применяя принцип именно возможности конвертации по текущим операциям. 8 статью МВФ ратифицировали в настоящее время 118 стран. Большинство из них со специальными оговорками, касающимися возможности сохранения в ряде национальных законодательств нормативных ограничений на импорт капитала, как правило, не применяемых на практике. Такого рода оговорки в отношении каждой из стран были рассмотрены МВФ.

Суть актуальной дискуссии в современной экономической теории как раз и посвящена определению более узких или широких рамок дефиниции «свободно конвертируемой валюты». В этой же плоскости сталкиваются и взгляды ученых-экономистов применяющих рамки практического или формального подхода. Если де-юре нормативные ограничения существуют, соответствующие регулятивные органы наделены полномочиями осуществлять блокирование происходящего на рынке и вводить новые ограничения но на практике уже несколько лет конвертация национальной валюты осуществляющаяся ежедневно на базе соответствующей институциональной инфраструктуры ничем не затруднена — считать ли такую валюту свободно конвертируемой?

Ряд стран с развивающимися экономиками применяют различного рода гибридные модели управления своими обменными курсами, сохраняя какие-либо из перечисленных ограничений для защиты своего внутреннего рынка («ограниченно конвертируемые валюты»). Однако в этих странах существуют торговые площадки (торговые системы, биржи) на которых резиденты и нерезиденты, придерживаясь существующих ограничений, все же могут купить или продать иностранную валюту. Если же продажа иностранной валюты имеет вид распределения государственными органами и параллельно не создано никаких рыночных инфраструктур, при помощи которых мог бы быть определен курс валюты на основании баланса спроса и предложения, то такой курс всегда будет считаться «искусственным» (как правило, искусственно завышенным), а режим – режимом «неконвертируемой валюты».

Часто говоря о критериях конвертируемости валют их путают с критериями курсообразования. Валюта любой страны может иметь как заниженный, так и завышенный курс по отношению к паритету покупательской способности или балансу внешней торговли и платежей. Сохраняя при этом все признаки абсолютно свободной конвертируемости. Любой центральный банк мира за счет создания на денежном рынке искусственного предложения иностранной валюты против национальной (интервенций) может укрепить курс своей валюты против иностранной. Однако если при этом не будут затронуты механизмы продажи валюты, не будут затруднены «доступы к рынку» она останется вполне конвертируемой. В то время как любые попытки блокирования действий участников рынка, желающих купить за искусственно дорогую национальную валюту подешевевший против нее на этом локальном рынке американский доллар будут классифицированы как нарушение валютообменного режима.

Подробному рассмотрению вышеперечисленных аспектов конвертируемости валюты и ее роли в экономике и посвящена данная работа. Особое внимание (последняя глава) предполагается уделить современным российским реалиям.

Стоит отметить, что указанная тема хорошо рассмотрена как в общих современных учебниках по экономике и финансам, так и в публикациях в специализированной периодической печати.

Заключение

Важнейшая особенность международной торговли по сравнению с торговлей внутренней состоит в том, что ее обслуживают разные денежные единицы, то есть разные национальные валюты.

Каждая страна требует при этом, чтобы на ее территории все расчеты осуществлялись только в национальной валюте и только этой валютой иностранные покупатели платили за приобретаемые ими для импорта товары производителей этой страны. Из-за этого международная торговля всегда требует решения проблем, связанных с:

1) организацией собственно купли-продажи товаров;

2) валютным обеспечением торговых операций.

Причины, по которым нельзя отказаться от многовалютности и создать единые деньги для всего мирового рынка, таковы:

1) наличие национальной валюты облегчает правительству поиск средств для расчетов с теми, кто получает деньги напрямую от государства. К ним относятся служащие, включая армию, беднейшие граждане и фирмы, поставляющие товары и услуги для государственных нужд. В крайнем случае, государство может просто осуществить дополнительную эмиссию бумажных знаков;

2) наличие национальной валюты позволяет государству управлять ходом дел в экономике страны;

3) национальная валюта позволяет обеспечить полный суверенитет страны, ее независимость от воли правительств других стран;

4) наличие собственной валюты помогает избежать инфляции, которой "больны" валюты других стран.

Для ведения международной торговли в условиях существования разных валют человечество создало механизм взаимных расчетов между гражданами и фирмами различных стран. Обычно его называют валютным рынком.

Основа этого механизма - пропорции обмена валют, называемые валютными курсами. Валютный (обменный) курс - цена одной национальной денежной единицы, выраженная в денежных единицах других стран. Как и на любом рынке эти цены зависят от соотношений спроса и предложения на ту или иную валюту. Величины же спроса и предложения на валютном рынке зависят прежде всего от объемов взаимной торговли между теми или иными странами.

Таким образом, главный фактор формирования валютных курсов - соотношение объемов взаимного экспорта и импорта между различными странами. В России, правда, на формирование курсов иностранных валют влияет еще один фактор - инфляция. В 1992-1995 гг. покупка валюты (долларов США и немецких марок) стала для россиян одним из главных способов спасения своих сбережений от инфляции, так как курс доллара постоянно рос (хотя и отставая от рублевой инфляции). К началу 1995 г. доля расходов на покупку валюты достигла в структуре семейных расходов россиян примерно 17%. Поэтому в эти годы в нашей стране курс доллара зависел от взаимной торговли между Россией и США лишь в малой мере. Реально этот курс был ценой совсем особого товара под названием "спасение сбережений от инфляции".

Колебания валютных курсов прямо сказываются на всех гражданах страны, хотя они не всегда это сразу осознают. Чем больше страна включена в международное разделение труда, чем активнее она торгует на мировом рынке, тем больше зависит благосостояние ее граждан от обменных курсов национальной валюты.

Библиографический список

1. Войтов А.Г. и др. Экономика. М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 1999. – 453 с.

2. Колпакова Г.М. Финансы. Денежное обращение. Кредит. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 368 с.

3. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. /Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 1994. – 266 с.

4. Миклашевская Н.А., Холопов А.В. Международная экономика. - М.: БЕК, 1998. – 532 с.

5. Основы внешнеэкономических знаний. /Под ред. И.П.Фаминского - М.: ЮНИТИ, 1994. – 436 с.

6. Пебро М. Международные экономические, валютные и финансовые отношения. - М., 1994.

7. Общая теория финансов / Под ред. Л.А. Дробозиной. – М.: ЮНИТИ, 1995. – 256 с.

8. Экономика / Под ред. А.И. Архипова. – М.: Проспект, 1998. – 546 с.

9. Экономика / Под ред. А.С. Булатова. М.: БЕК, 1995. – 604 с.

10. Навой А. Повышение реального курса рубля продолжается. // РЦБ. – 2001. - № 13 – С. 23-27.

11. Рукина И.М., Кленова Т.А. Концепция новой технологии проведения международных расчетов - основа конвертируемости, стабильности и безопасности национальной валюты // Экономика и производство. – 1999. - № 7. – С. 13-21.

Введение

Понятие конвертируемости валюты (денежной единицы) страны имеет в современной экономической теории размытые рамки, которые формально классифицированы, в частности, Международным валютным фондом создавшим за послевоенную историю нормативные дефиниции «свободно конвертируемой валюты», «ограниченно конвертируемой валюты» и «неконвертируемой валюты».

Сразу же необходимо оговориться, что понятие именно «свободно конвертируемой валюты» в жаргонном бизнес употреблении чаще всего подразумевает экономическое понятие «валюты свободно-конвертируемой по текущим операциям». Оно означает возможность свободной конвертации средств в национальной валюте в другую валюту (как правило одну из клиринговых мировых валют) по текущим операциям — торговым (экспорт-импорт) и операциям предполагающим импорт прибыли полученной на капитал размещенный в данной стране.

При этом допускается возможность существования ограничений по изыманию (основного) капитала. Такого рода ограничения различной степени строгости существуют во всех экономиках (даже индустриально развитых стран) кроме Японии и США. При этом незначительность таких ограничений, а также отсутствие применения их в на практике позволяют говорить о том, что определенная группа индустриально развитых стран имеет полную конвертируемость по своим валютам. То есть иностранцы могут продать активы номинированные в национальной валюте страны, изъять свои средства из уставных фондов предприятий-резидентов и полученную национальную валюту конвертировать в любую другую с целью вывода капитала из страны.

Международный валютный фонд — единственная организация, в ст. 8 устава которой формализировано понятие конвертируемости валюты, определяет национальные валюты стран как «свободную конвертируемые» применяя принцип именно возможности конвертации по текущим операциям. 8 статью МВФ ратифицировали в настоящее время 118 стран. Большинство из них со специальными оговорками, касающимися возможности сохранения в ряде национальных законодательств нормативных ограничений на импорт капитала, как правило, не применяемых на практике. Такого рода оговорки в отношении каждой из стран были рассмотрены МВФ.

Суть актуальной дискуссии в современной экономической теории как раз и посвящена определению более узких или широких рамок дефиниции «свободно конвертируемой валюты». В этой же плоскости сталкиваются и взгляды ученых-экономистов применяющих рамки практического или формального подхода. Если де-юре нормативные ограничения существуют, соответствующие регулятивные органы наделены полномочиями осуществлять блокирование происходящего на рынке и вводить новые ограничения но на практике уже несколько лет конвертация национальной валюты осуществляющаяся ежедневно на базе соответствующей институциональной инфраструктуры ничем не затруднена — считать ли такую валюту свободно конвертируемой?

Ряд стран с развивающимися экономиками применяют различного рода гибридные модели управления своими обменными курсами, сохраняя какие-либо из перечисленных ограничений для защиты своего внутреннего рынка («ограниченно конвертируемые валюты»). Однако в этих странах существуют торговые площадки (торговые системы, биржи) на которых резиденты и нерезиденты, придерживаясь существующих ограничений, все же могут купить или продать иностранную валюту. Если же продажа иностранной валюты имеет вид распределения государственными органами и параллельно не создано никаких рыночных инфраструктур, при помощи которых мог бы быть определен курс валюты на основании баланса спроса и предложения, то такой курс всегда будет считаться «искусственным» (как правило, искусственно завышенным), а режим – режимом «неконвертируемой валюты».

Часто говоря о критериях конвертируемости валют их путают с критериями курсообразования. Валюта любой страны может иметь как заниженный, так и завышенный курс по отношению к паритету покупательской способности или балансу внешней торговли и платежей. Сохраняя при этом все признаки абсолютно свободной конвертируемости. Любой центральный банк мира за счет создания на денежном рынке искусственного предложения иностранной валюты против национальной (интервенций) может укрепить курс своей валюты против иностранной. Однако если при этом не будут затронуты механизмы продажи валюты, не будут затруднены «доступы к рынку» она останется вполне конвертируемой. В то время как любые попытки блокирования действий участников рынка, желающих купить за искусственно дорогую национальную валюту подешевевший против нее на этом локальном рынке американский доллар будут классифицированы как нарушение валютообменного режима.

Подробному рассмотрению вышеперечисленных аспектов конвертируемости валюты и ее роли в экономике и посвящена данная работа. Особое внимание (последняя глава) предполагается уделить современным российским реалиям.

Стоит отметить, что указанная тема хорошо рассмотрена как в общих современных учебниках по экономике и финансам, так и в публикациях в специализированной периодической печати.

Глава I. Понятие национальной и иностранной валюты. Конвертируемость валюты

Национальная денежная единица страны - это валюта в узком смысле слова. Например, валюта России - это рубль, валюта США - доллар, валюта Бразилии - крузейро. Но в широком смысле к категории валюты относятся различные средства обращения, выраженные в соответствующих денежных единицах. Это - наличные деньги в форме монет, банкнот, казначейских билетов, платежные документы (чеки, векселя) денежные средства на счетах и вкладах в банках. Еще более широким является понятие валютных ценностей, которое включает также фондовые ценные бумаги (акции, облигации) в той или иной валюте и драгоценные металлы.

Развитие внешней торговли, миграция капиталов и рабочей силы выводят экономические связи за пределы страны. Какие проблемы возникают при этом? Очевидно, за границей теряют силу законы данной страны. Важно отметить одно конкретное обстоятельство - за границей теряет свои функции национальная денежная единица данной страны. При организации системы денежного обращения каждое государство объявляет национальную денежную единицу законным платежным средством на своей территории. Используя аппарат государственного принуждения, обеспечивает безусловный и беспрепятственный прием своей валюты во всех без исключения платежах во всех звеньях оборота. Но, участвуя во внешней торговле, страны должны оплачивать сделки по импорту в валюте другой страны. Поскольку экспортер товара должен рассчитаться со своими поставщиками, с рабочими, заплатить налоги в своей национальной валюте. Возникает противоречие, которое разрешается через механизм обратимости (конвертируемости) валют.

Конвертируемость валют как бы нейтрализует влияние национальных границ на движение товаров и факторов производства в масштабах мирового рынка. Экспортер имеет возможность превратить валютную выручку в собственные национальные деньги. А это необходимо для поддерживания нормального денежного обращения внутри страны. Аналогично решается проблема для импортера товаров, подлежащих оплате в иностранной валюте - национальная валюта обменивается на требуемые средства платежа.

Таким образом, проблема конвертируемости валют возникает, когда осуществляются международные расчеты и платежи. Обратимость валюты - это категория чисто денежного обмена. Но реальное осуществление этого на первый взгляд технически простого процесса требует создания целого ряда предварительных условий.

Конвертируемость валюты - это объективно необходимая предпосылка включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей. Режим конвертируемости валюты влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Субъекты хозяйства, нуждающиеся в капиталах, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут осуществлять перевод за границу заработанных в стране прибылей, реинвестировать прибыль.

Конвертируемость валюты позитивно влияет на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, подтягивать производство до уровня мировых стандартов. Малоэффективные производства, не выдержавшие иностранной конкуренции, свертываются или осуществляют структурную перестройку. В конечном счете, в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в увязке с общим состоянием мирового рынка.

Но "открытость" национальной экономики, непосредственно вытекающая из режима обратимости, может иметь для страны определенные негативные последствия. Колебания валютных курсов могут нанести убытки экспортерам или импортерам. Открытая рыночная экономика зависит от колебаний мировых цен, процентных ставок. Избежать влияния факторов конъюнктуры мирового рынка невозможно (если не отгородится от него искусственно). Поэтому при переходе к обратимой валюте страна должна учитывать вероятные потери и разрабатывать меры по защите от негативных колебаний конъюнктуры мирового рынка.

Валютная обратимость в современном понимании - это валютно-финансовый режим, позволяющий во внешнеэкономических операциях более или менее свободно обменивать национальные денежные единицы на иностранные. В экономической литературе существуют различные определения валютной обратимости, но все они, так или иначе, сводятся к сочетанию свобод и ограничений участников валютных операций. Например, валюта считается полностью обратимой, когда любой владелец любой национальной валюты располагает свободой обменять ее на любую другую валюту по преобладающему валютному курсу - постоянному или изменяющемуся. Согласно другому определению, валюта является конвертируемой, если граждане данной страны, желающие купить заграничные товары или услуги, не подвержены особым ограничениям, могут свободно продать местную валюту в обмен на иностранную на унифицированном рынке. А иностранцы (нерезиденты), имеющие средства в местной валюте, полученной от текущих операций, могут продать их или свободно приобрести местные товары по преобладающим ценам в этой валюте. Необходимо подчеркнуть, что установление режима валютной обратимости - исключительная монополия государственной власти, реализуемая через политику финансовых органов и Центрального банка. Достижение статуса конвертируемой валюты предполагает, прежде всего, отмену ограничений на операции, связанные с внешней торговлей. Согласно статье VIII Устава Международного валютного фонда статус конвертируемости признается лишь за валютами тех стран-участниц, которые берут на себя особое обязательство не устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам, не имеющим целью перевод капиталов. К текущим сделкам (операциям) относятся: все платежи по внешней торговле товарами и услугами, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, денежные переводы некоммерческого характера.

В настоящее время в разных странах устанавливаются различные валютные режимы с разной степенью свободы валютного обмена. Вследствие этого валюты пользуются большим или меньшим спросом на валютных рынках. Большинство стран, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространив ее лишь на текущие международные сделки. Лишь незначительное число наиболее богатых и стабильных государств отменили валютные ограничения и на движение капиталов. Формально таких стран в конце 80-х годов было 17. Но, учитывая моменты вмешательства официальных властей некоторых стран в валютные операции, большинство из них еще не достигли режима полной конвертируемости. Полностью конвертируемых валют в мире всего три: доллар США, фунт стерлингов Великобритании и марка ФРГ.

Таким образом, и настоящее время валюта реально может иметь 3 статуса: 1) замкнутая; 2) частично конвертируемая; 3) свободно конвертируемая.

Отметим также, что формальное присоединение страны к VIII статье Устава МВФ не всегда означает действительное установление обратимости валюты. Дело в том, что по условиям статьи VIII страны-участницы могут устанавливать ограничения даже по текущим операциям, но с согласия и одобрения МВФ. Сегодня более двух десятков стран используют подобную процедуру. Поэтому их валюту можно считать конвертируемой лишь условно. Это в основном страны Центральной и Латинской Америки. Вместе с тем можно наблюдать обратное явление. Некоторые страны отменяют валютные ограничения на текущие операции. Таким образом, их валюта в принципе становится частично конвертируемой. Но по тем или иным причинам эти страны не заявляют официально о присоединении к VIII статье Устава МВФ, и поэтому остаются в составе стран с замкнутыми валютами.

С точки зрения принадлежности той или иной стране обратимость валюты может быть внешней и внутренней. В условиях внешней обратимости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранным юридическим и физическим лицам (в общепринятой терминологии - нерезидентам). А граждане и юридические лица данной страны такой свободы не имеют. Внутренняя обратимость валюты означает, что резиденты данной страны без ограничений могут использовать свои накопления местной валюты для покупки иностранной валюты, ее хранения или перевода, какому угодно резиденту для любой цели. А нерезиденты такой свободой не обладают. Как показывает практика, переход к конвертируемости валюты обычно начинается с внешней обратимости. Поскольку легче контролировать валютные операции, учитывая относительную немногочисленность иностранцев по сравнению с резидентами данной страны.

Таким образом, конкретный режим обратимости валюты характеризуется тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении видов внешнеэкономической деятельности и их участников.