Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Анализируя основные показатели деятельности предприятия и оценивая его производственный потенциал по основным экономическим факторам (техническим, материальным, живому труду, затратам),приходим к выводу, что дальнейшее развитие необходимо связывать с организацией инвестиций. Только предметно занимаясь обновлением материальной части анализируемого предприятия, инвестируя денежные средства в расширение его деятельности, можно достичь роста доходности и должного конкурентного статуса на рынке транспортных услуг.
В настоящее время предприятие изыскивает возможности снижения себестоимости оказываемых услуг. Так, коэффициент использования подвижного состава или парка предприятия составляет 0,79, что говорит о высоком уровне использования основных средств и по мощности и по времени. Таким образом, можно сказать, что внутренние резервы предприятия по интенсификации его деятельности мобилизованы, практически, полностью. Трудно рассчитывать, что предприятию будет возможно и впредь наращивать объемы оказываемых транспортных услуг, продолжая техническую политику простого воспроизводства.
С другой стороны, Украина все больше интегрируется в мировое экономическое пространство, рыночные отношения прочно вошли в оперативную деятельность предприятий. Конкуренция, присущая рынку, заставляет предприятия изыскивать пути не только физического роста объемов производства и услуг, но и снижать затраты на их оказание.
В этих условиях единственно верным направлением развития является инвестирование денежных средств в обновление, расширение и модернизацию технической базы предприятий. В условиях анализируемого предприятия целесообразно говорить о инвестициях в обновлении действующего автопарка. Современный уровень развития техники и технологии предлагает к тому большги5е возможности. Это новые передовые марки автомобилей и вскрышных механизмов и машин, которые по своим техническим свойствам отвечают мировым стандартам и могут существенно увеличить объемы выполняемых работ, во-первых, а во-вторых обеспечить высокую экономичность выполняемых работ.
Однако реализация этого направления, безусловно, требует существенных инвестиций.
В современных условиях хозяйствования, когда экономика в Украине остается нестабильной, а часто и непрогнозируемой, привлекать внимание инвестиции сложно. В этой связи реальным инвестиционным источником являются только внутренние. Однако, прежде чем осуществить такие инвестиции, необходимо дать оценку их экономическим последствиям и их целесообразности.
Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной инвестиционной и финансовой стратегией, является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами. Поэтому предприятие должно непрерывно заниматься инвестиционной деятельностью,
Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой комплекс мероприятий направленных на подготовку и реализацию всевозможных инвестиционных проектов. При инвестировании каждый инвестор самостоятельно определяет направление цели и объем инвестиций и привлекает к этому процессу партнеров и средства. Основой деятельности инвестора является инвестиционная политика. Инвестиционная политика отражает финансовую стратегию инвестора и по сути дела выражается набором наиболее общих правил, которые характеризуют процесс распределения активов предприятия сточки зрения перспектив его развития и увеличения рыночной стоимости.
Инвестиционная политика предприятия включает в себя следующие моменты:
• Формирование инвестиционной деятельности в соответствие со стратегией экономического развития предприятия,
• Исследование и анализ условий инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка.
• Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия.
• Обеспечение высокой эффективности инвестиций.
• Обеспечение минимизации финансовых рисков, связанных с инвестиционной деятельностью.
• Обеспечение ликвидности инвестиций.
• Определение необходимых объемов инвестиционных ресурсов и их оптимизация,
• формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия.
• Обеспечение ускорения реализации инвестиционных программ.
Разработка инвестиционной деятельности предприятия базируется на стратегии его экономического развития в предстоящем периоде и решает следующие задачи:
а) Определение соотношения различных форм инвестиций на отдельных этапах перспективного периода. Формы инвестирования определяются функциональной направленностью деятельности предприятия, его размерами, стадией его жизненного цикла.
б) Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности,
в) Определение региональной направленности инвестиционной деятельности,
В процессе исследования и анализа внешней инвестиционной среды изучаются правовые условия инвестиционной деятельности, анализируется конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, которые ее определяют.
Минимизация финансовых рынков, связанных с инвестиционной деятельности происходит путем оценки рисков, присущих каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки происходит ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню рысков. После этого отбираются те объекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. В процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние окажут финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия. Необходимо так же спрогнозировать общую потребность в инвестиционных ресурсах, которая могла бы позволить реализовать отобранные инвестиционные проекты. Непосредственное формирование инвестиционного портфеля предполагает оценку объема инвестиционных ресурсов, а также оценку инвестиционных качеств отдельных объектов инвестирования. При этом следует учесть, что высокий уровень доходности отдельных объектов инвестирования редко сопровождается минимальным уровнем их инвестиционных рисков и высокой степенью ликвидности. В процессе формирования инвестиционного портфеля на основании финансового менталитета руководства каждый отбираемый в него проект инвестирования отгтимизнруется по соотношению уровня доходности, инвестиционного риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель рассматривается, как совокупность инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде-
Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений:
• прежде всего, высокие темпы реализации инвестиционных программ способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом;
• чем быстрее реализуется инвестиционный проект, тем быстрее начинает формироваться дополнительный денежный поток в виде прибыли
• ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала;
• быстрота реализации инвестиционных проектов способствует снижению инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятными изменениями конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного рынка в целом;
Классификация инвестиционных проектов.
В экономической практике развитых стран все разнообразие инвестиционных проектов классифицируется но типам и признакам.
1. В зависимости от масштаба и стоимости инвестиционные проекты делятся на большие средние и мелкие. Большие инвестиционные проекты имеют, как правило, стратегический характер- Представляют собой новые объекты стоимостью больше 2 млн. долларов США. Средние проекты имеют стоимость от 300 тыс- до 2 млн- долларов США- К ним можно отнести межрегиональные, региональные, а так же отдельные проекты, разрабатываемые на уровне корпораций, компаний. Мелкие естественно имеют стоимость менее 300 тыс. долларов США-
2. В зависимости от продолжительности реализации проекты делятся на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиционные проекты. Срок реализации краткосрочных проектов не превышает 1 год, среднесрочных 1-2 года. Долгосрочные реализуются в течение 3-5 лет-
3. По видам проекты делятся на:
• проекты с установленными фондами, которые могут находиться на разных стадиях незаконченного строительства;
• проекты с незафиксированным финансированием, которые делятся на;
а) Проекты, решение по которым принимает руководство предприятия;
б) Проекты, зависящие от потребителя. Финансирование такого проекта
начинается только в том случае, когда предприятие выигрывает на тендере
контракт на поставку продукции;
4. В зависимости от класса инвестиционные проекты делятся на мега-проекгы, мультипроекты и монопроекгьг
Мегапроекты это целевые программы, которые включают в себя множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными средствами и ограниченным временем исполнения.
Мультипроекты осуществляются в организациях и предприятиях. Они связаны установленной концепцией и направлением стратегического развития предприятия на превращение его в прибыльное, финансово устойчивое, эффективно функционирующее.
Монопроекты - это различные инвестиционные, инновационные и другие проекты, которые имеют определенную цель и ограничение в финансовых ресурсах, времени, качестве и требуют создание цельной проектной программы. В зависимости от содержания выделяют технические, организационные, экологические, социальные, смешанные проекты.
Основная классификация инвестиционных проектов поддерживает разделение капитальных вложений на классы с целью дифференциации прибыли в каждом классе.
Эта классификация является составным элементом управления инвестиционным процессом предприятия. Важную роль в инвестиционной политике играет и временное распределение прибыли в зависимости от финансового состояния предприятия в различный период времени. Для этого разрабатываются долгосрочные планы капитальных вложений для использования прибыли. Норма прибыли от инвестиций разных классов проектов может колебаться в зависимости от возможности доступа к выгодным объектам. Поэтому устанавливают предел колебания норм прибыли. Нижний предел колебания является минимальным уровнем, ниже которого норма прибыли не должна падать независимо от того, какой ожидаемый объем дохода от проекта и какие финансовые ресурсы предприятия. Кроме минимальной нормы прибыли естественно устанавливается достаточно продолжительный период 10-15 лет. Минимальная норма дохода, указанная в табл. I рассчитывается исходя из уровня прибыльности ценных бумаг, ставок на долгосрочные кредиты и т.д., потому, что инвестиции в ценные бумаги, банковские операции являются альтернативой инвестиционных проектов производственного характера,
Необходимо отметить, что максимальная норма прибыли увеличивается с увеличением степени инвестиционного риска и может достичь очень высокого уровня для венчурных (рискованных) проектов 20-25%.
Все предприятия осуществляют инвестиционную деятельность. Принятие решений по инвестированию осложняется тем, что необходимо правильно выбирать из многих действующих факторов:
- различного вида инвестиций;
- стоимости инвестиционного проекта;
- одного из множества доступных проектов;
- ограниченности финансовых ресурсов, доступных для инвестирования;
• риска связанного с принятием того тли иного решения.
Причины, обуславливающие необходимость инвестиций могут быть различны, однако в целом их можно подразделить на три вида:
1. Обновление имеющейся материально-технической базы.
2. Наращивание объемов производственной деятельности,
3. Освоение новых видов деятельности.
Степень ответственности за принятия решения в рамках инвестиционной деятельности различна при решении тех или иных вопросов. Если идет речь о замещении имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно легко, т.к. руководство предприятия хорошо представляет с какими характеристиками и в каком объеме необходимы новые основные средства,
Задача осложняется если речь идет об инвестировании, связанном с расширением основной деятельности, В этом случае необходимо учесть целый ряд новых факторов:
• возможность изменения положения фирмы на рынке товаров
• доступность дополнительных объемов материальных и трудовых ресурсов
• необходимость освоения новых рынков и т.д.
Очевидно, что самым важным является вопрос о размере планируемых инвестиций. Поэтому в зависимости от принимаемого решения должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта- В настоящее время на многих предприятиях практикуется ограничение максимальной величины инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать решения. Нередко решения принимаются в условиях, когда имеется ряд альтернативных или взаимно независимых инвестиционных проектов. Совершенно естественно, что в основе решения лежат критерии, которым в силу тех или иных причин отдано предпочтение- Однако такой подход будет рисковым.
В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много- Вместе с тем, любое предприятие всегда работает в рамках существующих ограничений, которые отражают текущее состояние предприятия. Практически все ограничения можно рассматривать в рамках финансовых возможностей предприятия. Поэтому встает вопрос об оптимизации инвестиционного портфеля.
В данной работе речь идет о внешних инвестициях т.к. АТП в основном пользуется внутренними инвестициями или вкладывает средства в местные проекты. Тем самым АТП старается выжить в наше весьма нестабильное время для бизнеса, т,е. обеспечить экономический рост и дальнейшее развитие производства. Однако, уровень развития производства в условиях конкуренции должен соответствовать текущему моменту, что невозможно осуществить без дополнительных денежных средств. При сложившейся экономической обстановки подавляющее большинство предприятий испытывают острый дефицит финансовых ресурсов- АТП не исключение. Руководство завода видит выход из сложившейся ситуации в привлечении иностранных инвесторов и государственных срсдств-
Во всем мире фундаментальные научные исследования финансируются государством, В Украине для финансирования таких работ принят механизм, согласно которому каждое предприятие независимо от форм собственности перечисляет в централизованные фонды средства в размере 1% от себестоимости. 70% сумм перечисляются в отраслевые министерства и образуют отраслевой внебюджетный фонд, 30% идут в государственный инновационный фонд. За счет средств отраслевого фонда внебюджетных средств министерства финансируют НИОКР и проектно конструкторские разработки по принятым к реализации научно- техническим программам, создание нового прогрессивного оборудования по приоритетным направлениям развития экономики Украины. Завершающая стадия инновационного цикла (технологическая подготовка и освоение производства новой продукции) финансируется заинтересованными предприятиями. Сейчас, когда у предприятий ощущается острая нехватка финансовых ресурсов вся эта сфера прикладной науки и инновационного обеспечения осталась без поддержки промышленности. Государство тоже не может взять на себя бюджетную поддержку этой деятельности. Тем не менее, сейчас даже такой скудный источник инвестиций предприятием должен быть использован. АТП за последние годы значительно увеличил объемы общих инвестиций в прикладную науку за счет участия в целевых научно-технических программах. Но кто бы ни был инвестором, ни государство, ни юридические или физические лица, ни иностранный инвестор, никто бездумно вкладывать деньги в «темную лошадку» не будет. Здесь есть основополагающий фактор - фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в рамках большой доли неопределенности, степень которой, может значительно вырасти из-за неправильного решения в условиях существующих ограничений. Так в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции, поэтому принимать решения интуитивно в данном случае безрассудно.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных подходах. Степень сочетания методик определяется различными обстоятельствами. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд методов, которые помогут рассчитать основу принятия решений в области инвестиционной политики. Какого то универсального метода пригодного для всех случаев не существует. Тем не менее имея некоторые оценки полученные формализованными методами можно облегчить принятие окончательного решений.
В основе процесса принятия управленческого решения инвестиционного характера, с целью снижения риска лежит:
• оценка и анализ инвестиционного положения;
• оценка и анализ ликвидности;
• оценка финансовой устойчивости на заданный момент;
• оценка деловой активности;
• оценка рентабельности предприятия;
Только на основании вышеперечисленных оценок деятельности предприятия инвестор может приступить к рассмотрению риска'2 инвестиционных проектов. Общий риск, связанный с данным объектом (НКМЗ), может проистекать из комбинаций различных источников и охватывать различные области. Поскольку все источники взаимосвязаны, то фактически необходимо определить риск, проистекающий из каждого из них.
Риск - это вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого Чем больше отклонение и шире шкала колебании возможных величин дохода.
Эффективность определения того или иного риска во многом определяется, к какому классу относится риск. Классификационная система рисков включает:
• группу;
• категории;
• виды;
• подвиды;
• разновидности рисков;
В зависимости от возможного результата (рискового события) риски можно разделить на две группы. Это чистые риски и спекулятивные риски. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата.
Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата. К ним относятся финансовые риски, являющиеся частью коммерческих рисков.
В зависимости от базисного или прирожденного риска - возможной основной причины возникновения рисков, они делятся на следующие категории:
• природно-естественные риски;
• экологические риски;
• политические риски;
• транспортные риски;
• коммерческие риски;
К природно-естественным рискам относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы.
Экологические риски уто риски, связанные с загрязнением окружающей среды.
Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают при нарушении условий производственно-торгового процесса по причинам непосредственно не зависящим от хозяйственного субъекта- К ним относятся:
• невозможность осуществления хозяйственной деятельности в следствие военных действий, революций, обострения внутриполитической обстановки, национализации, конфискации, отказа выполнять прежде взятые обязательства и т.д.;
• введения отсрочки (моратория) на внешние платежи на определенный срок в виду наступления чрезвычайных обстоятельств;
• неблагоприятные изменения в налоговой политике;
• запрет или ограничения конверсии национальной валюты в валюту платежа";
Транспортное риски возникают при перевозке грузов всеми видами транспорта.
Коммерческий риск представляет собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности, и выражаются в виде неопределенности от данной коммерческой сделки.
По структурному признаку их можно разделить на:
• имущественные риски;
• производственные риски;
• торговые риски;
• финансовые коммерческие риски;
- имущественные риски связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причинам кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем;
- производственные риски связаны с убытком от остановки производства, вследствие воздействия различных факторов и прежде всего от гибели или повреждения основных и оборотных фондов, а так же от внедрения новой техники и технологии;
- торговые риски связаны с убытком от задержки платежей, не поставки товара и т.д.;
- финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых результатов.
Доходность от инвестиционной деятельности является обратным показателем рискованности размещения капитала в конкретном инвестиционном проекте. Иными словами более рискованные инвестиции должны обеспечивать более высокую доходность и наоборот. В данном случае риск может проявиться в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам. Принимая решение инвестору необходимо минимизировать риск для данного уровня доходности или максимизировать доходность при данном уровне риска. Эти отношения между риском и доходностью получили название альтернативы «риск - доходность».
Существует множество типов взаимосвязи риск - доходность для инвестиционных инструментов. Некоторые обыкновенные акции предлагают невысокую доходность в сочетании с низким риском, другие высокую доходность и высокий риск.
К процеютшл рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селенговыми компаниями в результате превышения %-х ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, или по привлеченным, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся так же риск от потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям %-х ставок на рынке по облигациям* сертификатам, и другими ценными бумагами,
Процентный риск несет инвестор. Вложивший средства в срочные и досрочные Ценные бумаги с фиксированным %-м при повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем,
Процентный риск несет и эмитент, выпускающий в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при теку-тт^ч понижении среднесрочного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Иначе говоря, эмитент мог бы привлечь средства с рынка под более низкий процент.
Кредитный рыск представляет собой опасность потерь при неуплате заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Сюда же относится риск. при котором эмитент, выпустивший ценные бумаги не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга-
К рискам от прямых финансовых потерь можно отнести риски биржевые, селективные, банкротства н кредитный риск,
Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирме и т.д,
Селективные риски (от лат. selektio - выбор) это риск неправильного выбора видов вложения капитала, ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля,
Риск банкротства представляет собой опасность потерь в результате неправильного выбора способа и места вложения капитала, полной потери предпринимателем капитала и неспособности расплатится по взятым обязательсьвам,
Главными подвидами инвестиционного риска являются:
• финансовый риск:
• риск, связанный с покупательной способностью;
• риск ликвидности:
• рыночный риск;
• случайный риск;
Финансовый риск связан с привлечением деловых инструментов для финансирования компании или имущественных вложений. Чем выше доля заемных средств в финансируемом предприятии, тем выше финансовый риск. Рост риска вызван тем, что финансирование при помощи деловых инструментов предполагает выполнение обязательств в виде выплаты процентов, а так же по возврату основной суммы долга. Такие финансовые платежи должны быть осуществлены до распределения прибыли между владельцами предприятия или собственниками. Неспособность выполнить обязательства, вытекающие из использования заемных средств, могла бы привести к неудачам и убыткам, как для владельцев облигаций, так и для акционеров и собственников.
Риск, связанный с покупательной способностью связан с возможностью изменения уровня цен в масштабах всей экономики, В период повышения цен, известный как инфляция покупательная способность доллара США падает. Это означает, что на данное количество денег в этот период можно купить меньше товара, чем раньше.
В период понижения уровня цен покупательная способность доллара растет. В общем, инвестиционные инструменты, чьи стоимости движутся в одном направлении с общим уровнем цен, наиболее доходны в периоды роста цен- В то же время все инвестиции, которые обеспечивают финансовые доходы, предпочтительны в периоды падения цен или низкой инфляции. Доходы от инвестиционных вложений имеют тенденцию изменяться с общим уровнем цен, тогда как доходы от сберегательных счетов и облигаций - нет. Таким образом, покупательная способность - это количество товара, которое можно купить за данную сумму денег в определенный момент времени,
Риск ликвидности выражается в невозможности продать за наличные деньги и по приемлемой цепе инвестиционный инструмент в подходящий момент времени. Ликвидность данного инвестиционного проекта является важным аргументом для инвестора, желающего сохранить гибкость своего портфеля. В общем, инвестиционные инструменты (акции, облигации, и т,д,) продающиеся на «вялых» рынках, где спрос и предложение невелики, как правило менее ликвидные, чем те, торговля которыми ведется на динамичных рынках. Однако, чтобы быть ликвидными, инструменты инвестирования Должны продаваться по приемлемой цене.
Рыночный риск - это риск изменений доходов от инвестиций, возникающий в результате действия факторов, независимых от данной ценной бумаги или имущественного вложение. Например, политических, общественных, экономических событий или изменения вкусов и предпочтений инвесторов. В сущности, рыночный риск выражается изменчивости курсов ценных бумаг: чем больше подвержен колебаниям курс ценных бумаг, тем выше рыночный риск.
Случайный риск нечто большее, чем просто слухи. Он возникает, когда что-то важное происходит с компанией или собственностью и это событие само по себе оказывает неожиданное воздействие на финансовое положение. Случайный риск выходит за рамки делового и финансового риска. Он может оказывать неопределенное и значительное влияние на доход и не обязательно означает, что дела на предприятии или рынке идут плохо. Наоборот, он подразумевает события, которые в большой степени неожиданно оказывают значительное и обычно немедленное на соответствующую стоимость инвестиций.
Кроме вышеперечисленных рисков совокупный риск содержит диверсифицируемый и не диверсифицируемый риски.
Диверсифицируемый риск иногда называют несистематическим риском, представляет собой ту часть инвестиционного риска, которая может быть устранена в результате диверсификации,
Не диверсифицируемый или систематический риск, связан с такими явлениями, как война, инфляция, политические события, которые одинаково затрагивают все инвестиционные инструменты,
Отношения между совокупным риском, диверсифицируемым и не диверсифицируемым риском, представлено следующим образом:
СОВОКУПНЫЙ РИСК = ДИВЕРСИФИЦИРУЕМЫЙ РИСК + НЕ ДИВЕРСИФИЦИРУЕМЫЙ РИСК
Поскольку любой разумный инвестор может устранить диверсифицируемый риск, обеспечивает себе диверсифицируемый портфель ценных бумаг или инвестиционный портфель. В этом случае единственным риском остается не диверсифицируемый риск.
Исследования показали, что если при вложении инвестиций в ценные бумаги желательно отобрать 8-15 ценных бумаг для портфеля активов, диверсифицируемый риск будет устранен или почти устранен. Не диверсифицируемый риск не отвратим. Каждой ценной бумаге или инвестиционному проекту присущ свой собственный не диверсифицируемый риск, который можно измерить при помощи фактора р, методика расчета которого будет дана ниже.
Дата: 2019-07-24, просмотров: 258.