Оценка вероятности банкротства фирмы по данным финансовой отчетности основана на использовании модели Альтмана..

Коэффициент Альтмана является сочетанием коэффициентов значимости отдельных факторов и определяется по следующей формуле:

Z = 1,2 ∙ ((Общие текущ.активы – краткоср.обяз.) : Все активы) +

 + 1,4 ∙ (Нераспределенная прибыль : Все активы) +

 + 3,3 ∙ (Прибыль от деятельности : Все активы) +

 + 0,6 ∙ ((Обык.акции+избыточн.капитал) : Заемный капитал) +

 + 1 ∙ (Объем продаж : Все активы)

Рассчитаем коэффициент банкротства компаний в текущем году.

«Компания 1»

z = 1,2 * ((23727 - 14874 ) / 50629) + 1,4 * (4992 / 50629) + 3,3 * (3444 / 50629) + 0,6 * (27255 / 23374) + 1 * ((7870 + 14393) / 50629) = 1,53

«Компания 6»

z = 1,2 * ((5585-3236) / 18189) + 1,4 * (7106 / 18189) + 3,3 * (1959 / 18189) + 0,6 * ((6293+7106) / 4790) + + 1 * (13340 / 18189) = 3,47

Чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства компании в течение двух лет, т.е.угроза банкротства «Компании 1» высокая, а «Компании 6» очень низкая, что очень важно для нас. Конечно же, мы как инвесторы заинтересованы в компании, показатели которой более стабильны и вероятность банкротства крайне мала.

Заключение

Как инвесторы, мы выбираем компанию №6, т.к.

1. При поверхностном анализе балансовых пропорций выявлено следующее:

1) В компании № 1 не выполняется 2 условия, при этом имеется недостаток быстрореализуемых активов и активов средней реализуемости - 5845 у.е. и избыток медленнореализуемых и труднореализуемых активов 6551 у.е., и, хотя недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой, в стоимостной оценке, но в данной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

2) В компании № 6 не выполняется одно условие, при этом недостаток быстрореализуемых активов значительно меньше, чем в компании № 1, и составляет 445 у.е. и также мы видим избыток активов средней реализуемости, медленнореализуемых и труднореализуемых активов 2035 у.е. Ликвидность баланса компании № 6 в меньшей степени отличается от абсолютной, чем ликвидность баланса компании № 1.

Определение характера финансовой устойчивости.

Компания №1.

По абсолютным показателям финансовой устойчивости, за прошлый период финансовое положение предприятия неустойчивое, сопряженное с нарушением платежеспособности, предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее, еще имеются возможности для восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

В текущем году финансовое положение предприятия существенно не изменилось. При взаимоотношениях с таким предприятием существует риск потерять средства и проценты даже после принятия мер к оздоровлению бизнеса.

Компания №6.

По абсолютным показателям финансовой устойчивости за прошлый период финансовое положение предприятия устойчиво. Предприятие практически не нуждается в краткосрочном кредитовании. Собственные средства и приравненные к ним долгосрочные заемные средства полностью покрывают запасы и затраты. Текущие активы превышают кредиторскую задолженность.

В текущем году финансовое положение предприятия существенно не изменилось.

3. Анализ доходности и рентабельности финансово-хозяйственной деятельности:

Рентабельность продаж.

Маржинальная прибыль (маржинальный доход)является важнейшим определяющим фактором при анализе прибыльности предприятия. Экономический смысл маржинальной прибыли заключается в том, что она обеспечивает покрытие производственных затрат (постоянных расходов). После того, как за счет полученной маржинальной прибыли покрыты производственные затраты предприятия, фирма начинает получать прибыль от деятельности (операционную прибыль). До этого, в случае недостаточности маржинальной прибыли, организация терпит убытки. В случае обоих анализируемых компаний, маржинальная прибыль покрывает не только производственные, торговые и управленческие расходы предприятий, но и расходы по обслуживанию заемных средств. Это говорит о правильном выборе политики финансово-хозяйственной политики предприятия с точки зрения безубыточной работы.

Отношение прибыли от деятельности (операционной прибыли) к выручке (объему продаж) (ROS 1): характеризует действительную рентабельность продаж. Так как этот показатель не испытывает влияния элементов, не относящихся к продажам (финансовых расходов – в нашем случае процентов уплаченных и финансовых доходов- процентов полученных), он позволяет наиболее точно оценить эффективность производственно-торговой и маркетинговой деятельности компании в рамках основной деятельности.

Отношение чистой прибыли к выручке (объему продаж) (ROS 2) является конечным показателем в системе рентабельности продаж и отражает влияние на конечный финансовый результат всей совокупности доходов и расходов. Этот показатель является определяющей оценкой финансово-хозяйственной деятельности предприятия с точки зрения получения прибыли.

Чем выше рентабельность продаж, тем более доходным при прочих равных условиях является бизнес.

Компания №1

Для анализируемого предприятия, увеличение прибыли от деятельности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 1539 у.е. по абсолюту сопровождалось ростом рентабельности продаж на 11,15% ( 33,05%-21,90%). В общем случае, это характеризует повышение эффективности производственно- торговой и маркетинговой деятельности компании в отчетном периоде.

Для анализируемого предприятия, увеличение чистой прибыли в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 1004 у.е. по абсолюту сопровождалось ростом рентабельности компании на 6,6% (25,01%-18,410%). В общем случае, это характеризует повышение эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании в отчетном периоде.

Компания №6.

Для анализируемого предприятия, уменьшение прибыли от деятельности в отчетном периоде по сравнению с предыдущим и на 232 у.е. по абсолюту сопровождалось снижением рентабельности продаж на -2,14% (14,69%-16,83%). В общем случае, это характеризует снижение эффективности управления доходами и расходами компании, относящимся к продажам в условиях ухудшения конъюнктуры рынка в отчетном периоде.

Также уменьшение чистой прибыли в отчетном периоде по сравнению с предыдущим на 99 у.е. по абсолюту сопровождалось снижением рентабельности продаж компании на -1,01% (10,12%-11,13%). В общем случае, это характеризует снижение эффективности финансово-хозяйственной деятельности компании в условиях ухудшения конъюнктуры рынка и роста непроизводственных расходов в отчетном периоде.

Рентабельность продаж выше в компании №1. И она даже выше среднеотраслевых. Это свидетельствует о более доходном бизнесе.

Но другие показатели - Рентабельность инвестированного капитала, Прибыль на общую сумму активов ( Return on assets ), Рентабельность собственного капитала ( Return on equity ) – выше у компании № 6.

4. При анализе вероятности банкротства компаний мы укрепили свои намерения инвестировать в «Компанию 6», потому что угроза банкротства «Компании 1» высокая (z=1,53), а «Компании 6» очень низкая (z=3,47), что очень важно для нас. Конечно же, мы как инвесторы заинтересованы в компании, показатели которой более стабильны и вероятность банкротства крайне мала.

В заключение отметим, что при выполнении анализа финансового состояния корпорации на основе коэффициентов всегда нужно помнить правило, выработанное опытом практической деятельности для организаций любых типов: собственники (акционеры) предпочитают оптимальный для сложившихся хозяйственных условий рост доли заемных средств; для инвесторов, кредиторов и контрагентов предпочтительнее организации с высокой долей собственного капитала, то есть с большей финансовой независимостью.

В отчетном периоде в компании № 6 собственный капитал составляет 73,67%, а в компании № 2- 53,83%. С точки зрения финансовой независимости предпочтительнее компания № 6.

Список использованной литературы

1.Финансы Республики Коми.2008:стат.сб./Комистат-Сыктывкар, 2008.-167с.

2. Абрютина М.С. Экономика предприятия: Учебник. - М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2004. - 528 с.

3. Кейлер В.А. Экономика предприятия: Курс лекций. - М.: ИНФРА-М, Новосибирск: НГАЭиУ, 1999. - 132 с.

4. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия / Под ред. проф. Н.П. Любушина. - М.: "ЮНИТИ", 2001. - 471 с.

5. Савицкая Г.В. Анализ эффективности и рисков предпринимательской деятельности: методологические аспекты. - М.: ИНФРА-М, 2008.

6. 1. Бухонова С.М., Дорошенко Ю.А., Бендерская О.Б. Комплексная методика анализа финансовой устойчивости предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2004. - N 7(22). - С. 8 - 15.