Анализ использования оборотного капитала предполагает выявление отношения оборотного капитала к изменениям объемов производства и случайных факторов, возникающих в процессе деятельности предприятия, они подразделяются на:

1. системную часть оборотного капитала;

2. переменную (варьирующую) часть.

Системная часть оборотного капитала – это та часть денежных средств, дебиторской задолженности, производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла. Это может быть усредненная по временному параметру величина оборотных активов, находящихся в свободном ведении предприятия. Системная часть оборотного капитала находится путем расчета разницы между общей суммой по III и IV разделам баланса и суммой долгосрочных активов (I разделов баланса).

Рассчитаем системную и вариативную части оборотного капитала по предприятию АО «Тайма» за период 2006- 2007гг. по формуле:

СЧ = (СК + ДП) – ДА (1)

где СЧ – системная часть текущих активов;

СК – собственный капитал;

ДП – долгосрочные пассивы;

ДА – долгосрочные активы.

ВЧ = ТА – СЧ (2)

где ВЧ – вариативная часть текущих активов;

ТА – текущие активы;

Данные для расчета взяты из бухгалтерских балансов предприятия. Результаты отразим в таблице 8.

Таблица 8 - Расчет системной и вариативной части оборотного капитала на предприятии АО «Тайма» за период 2006-2007 года.

Тыс.тенге

Согласно таблице 8, за период 2006-2007 года произошло незначительное повышение системной части текущих активов.

Стратегии финансирования оборотного капитала также зависят от величины чистого оборотного капитала предприятия. Рассчитаем данный показатель для АО «Тайма» и рассмотрим модель стратегии финансирования оборотного капитала для данного предприятия.

Анализ чистого оборотного капитала и модели кредитного финансирования

Оборотный капитал предприятия образуется как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Основным источником финансирования является собственный капитал. В состав собственного капитала входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенный доход) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Сумму чистого оборотного капитала предприятия можно рассчитать таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. С помощью данного метода проведем анализ источников финансирования оборотного капитала предприятия АО «Тайма» за период 2006- 2007гг. Результаты отразим в таблице 9.

Таблица 9 - Расчет источников финансирования оборотного капитала на предприятии АО «Тайма» за период 2006-2007 года

Приведенные в таблице 9 данные показывают, что на начало 2007 года оборотный капитал предприятия АО «Тайма» был на 99,8% сформирован за счет собственных средств, на конец 2007 года доля заемных средств в формировании текущих активов составила 0,3%, а собственных – 99,7%. Это свидетельствует о финансовой независимости предприятия АО «Тайма» от внешних источников финансирования.

Отразим математические уравнения существующих моделей стратегии финансирования текущих активов:

1) Идеальная модель - чистый оборотный капитал равен нулю. В результате этой модели долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне долгосрочных активов, т.е. базовое балансовое уравнение имеет вид: ДП=ДА.

2) Агрессивная модель – чистый оборотный капитал в точности равен системной части оборотных активов (ОК=СЧ). Базовое балансовое уравнение имеет вид: ДП=ДА+СЧ.

3) Консервативная модель - чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (ОК=ТА). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ДА+СЧ+ВЧ.

4) Компромиссная модель - чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части (ОК=СЧ+0,5*ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: ДП=ДА+СЧ+0,5*ВЧ.

Проведем анализ на соответствие политики управления оборотным капиталом на предприятии АО «Тайма» вышеперечисленным моделям.

Для анализа представим рассчитанные данные чистого (собственного) оборотного капитала и системой части текущих активов, а также балансовые данные в виде таблицы. (таблица 10)

Таблица 10 – Данные для оценки политики управления оборотным капиталом за 2006-2007 года

Согласно таблице 10 и базовому балансовому уравнению агрессивной модели, где чистый оборотный капитал в точности равен системной части оборотных активов (ОК=СЧ), сделаем вывод о том, что в нашем случае за весь рассматриваемый период предприятия выбрало агрессивную политику управления оборотными средствами. Эта модель не считается оптимальной и для ее удовлетворения необходимо соблюдение второго базового уравнения, при котором ДП=ДА+СЧ, т.е. долгосрочные пассивы должны быть сформированы в сумме, равной сумме стоимостей долгосрочных активов и системной части текущих активов.

Таким образом, для оптимального финансирования деятельности предприятия, необходимо сформировать долгосрочные пассивы, т.е. дополнительно воспользоваться заемными средствами, поскольку собственных средств предприятия не достаточно для проведения агрессивной политики управления оборотным капиталом.

Таким образом, поскольку у АО «Тайма» не выполняется второе базовое уравнение в части формирования долгосрочных пассивов, то необходимо модифицировать политику финансового обеспечения предприятия.