Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется балансовая прибыль при изменении выручки на 1 процент.

СВПР_i= ВМ_i / НРЭИ_i,

где СВПР_i – сила воздействия производственного рычага в i-м году.

Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ, и, соответственно, прибыли.

СВПР_баз = 9608606 / 5521807 = 1,74

СВПР_отч = 12584350 / 7587981= 1,66

В соответствии с расчетами можно сделать вывод, что на ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» операционная прибыль в базовом периоде росла в 1,76 раз быстрее, чем выручка предприятия, в отчетном периоде – 1,66 раза. Степень предпринимательского риска общества за 2005 г. снизилась.

Сила воздействия финансового рычага

Определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.

СВФР_i= НРЭИ_i / БП_i.

Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию, в результате изменения НРЭИ на 1%.

СВФР_баз = 5521807 / 5491005 = 1,01

СВФР_отч = 7587981 / 7558457 = 1,00

В соответствии с расчетами можно сделать вывод, что на ОАО «Пивоваренная компания «Балтика» в результате увеличения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1% балансовая и чистая прибыль предприятия увеличилась в базовом периоде на 1,01%, в отчетном – на 1,00%. В целом финансовый риск общества снизился.

Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием

По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:

Р_i = СВФР_i * СВПР_i,

где Р_i - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов.

Р_баз = 1,01 * 1,74 = 1,75

Р_отч = 1,00 * 1,66 = 1,66

Рассмотрим, как изменился уровень риска, какую часть при этом составлял предпринимательский риск, а какую – финансовый.

Р_СВФР = (1,00 –1,01) * 1,66 = - 0,001

Р_СВПР = (1,66 –1,75) * 1,00 = - 0,09

СВФР = 0,001 / 0,09 * 100% = 1,11%

СВПР = 0,09 / 0,09 * 100% = 99,99%

Проиллюстрируем произведенные расчеты диаграммой:

Рисунок 3.3.1 – Структура изменения уровня риска предприятия в 2005 г. за счет силы воздействия финансового и производственного рычагов

Таким образом, за 2005 г. уровень совокупного риска снизился, основное влияние на снижение данного показателя оказал рост силы воздействия производственного рычага.