Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие, использующее заемные средства, изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности.
Эффект финансового рычага (ЭФР) - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего:
где ЭФРi - уровень эффекта финансового рычага i-го года;
СНПi - ставка налога на прибыль i-го года ( берется фактическое значение с учетом льгот - Ф.№2 строки 150 «Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи»/140 «Прибыль (убыток) до налогообложения);
СНПбаз = 933789 / 5491005 = 0,17
СНПотч = 1027550 / 7558457 = 0,14
ССбаз = 20345986 + 76348 + 279107 = 20701441 (тыс. руб.)
ССотч = 24072765 + 108574 + 330463 = 24511803 (тыс. руб.)
ЗСбаз = 2583369 + 9876 = 2593245 (тыс. руб.)
ЗСотч = 3255904 + 9136 = 3265040 (тыс. руб.)
СРСПi - средняя расчетная ставка процента i-го года
*100%,
где ФИi - все фактические финансовые издержки по всем кредитам за анализируемый i-й период - строка 070 Ф.№2 «Проценты к уплате».
ЗСi - среднегодовая величина заемных средств, используемых в анализируемом i-м периоде - Ф.№1. строки (590 «Итого по разделу IV»+ 610 «Краткосрочные займы и кредиты»)
ССi - среднегодовая величина собственных средств, используемых в анализируемом i-м периоде - Ф.№1. строки (490 «Итого по разделу III» + 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» + 640 «Доходы будущих периодов» + 650 «Резервы предстоящих расходов» + 660 «Прочие краткосрочные оязательства»).
СРСПбаз = (30802 /2593245)*100 = 1,19%
СРСПотч = (29523 /3265040)*100 = 0,9 %.
Расчет эффекта финансового рычага приведен в таблице 3.
Таблица 3.1.1.1 – Расчет эффекта финансового рычага
| Показатель | Базовый период | Отчетный период |
| Ставка налога на прибыль | 0,17 | 0,14 |
| Экономическая рентабельность, % | 21,62 | 29,72 |
| Фактические финансовые издержки, тыс. руб. | 30802 | 29524 |
| Среднегодовая величина заемных средств, тыс. руб. | 2593245 | 3265040 |
| Среднегодовая величина собственных средств, тыс. руб. | 20701441 | 24511803 |
| Средняя расчетная ставка процента | 1,19 | 0,90 |
| Дифференциал, % | 20,44 | 28,81 |
| Плечо финансового рычага | 0,13 | 0,13 |
| Эффект финансового рычага | 2,12 | 3,32 |
Положительные значения эффекта финансового рычага как в базовом (2,12%), так и в отчетном (3,32%) периодах свидетельствует о том, что использование кредита, несмотря на его платность, приводит к приращению рентабельности собственных средств. Рост показателя ЭФР в 2005 г. свидетельствует об увеличении рентабельности собственных средств за счет привлечения кредитов.
Расчет рентабельности собственных средств
Рентабельность собственных средств:
РССбаз = (1 – 0,17)*21,62 + 2,12 = 20,07%
РССотч = (1 –0,14)*29,72 + 3,32 = 28,99%.
Оптимально ЭФР должен быть в пределах 
уровня экономической рентабельности активов.
По расчетам видно, что ОАО «Пивоваренная компания «Балтика», используя в анализируемом 2005 г. кредиты, повысила рентабельность собственных средств.
Дата: 2019-05-28, просмотров: 263.
