Не являются эмиссионной ценной бумагой.

Не должны проходить процедуру государственной регистрации и регистрации проспекта эмиссии.

Погашаются исключительно денежными средствами

Стоимостная оценка и доходность депозитных и сберегательных сертификатов включает такие показатели, как:

1. Номинальная стоимость депозитного (сберегательного) сертификата (номинал сертификата) – это сумма денег на депозите или во вкладе с учетом процента за пользование депозитом или вкладом соответственно.

2. Цена сертификата с учетом дисконта – это цена продажи сертификата ниже его номинала. Погашение сертификата тем не менее осуществляется банком по номиналу.

3. Доходность сертификата с учетом дисконта и его продажи до погашения:

I_d = (N – P_p)/ P_p * 12/T * 100% , где

I_d – доходность сертификата, %;

N – номинальная стоимость сертификата, руб.; 

P _р – (purchase price) – цена покупки, руб.;

Т – период владения сертификатом;

12 – количество месяцев в году

4. Годовая доходность сертификата с учетом дисконта:

I_Ad = (P_s – P_p)/P_p * 12/T * 100%, где

I_Ad – годовая доходность сертификата, %;

P_s (selling (sale) price) – цена продажи, руб.

2. Инвестиционный пай – именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления паевым инвестиционным фондом, право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом со всеми владельцами инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда (прекращении паевого инвестиционного фонда).

Свойства инвестиционного пая:

– это именная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости;

– это некотируемая ценная бумага, т.к. паи продают непосредственным владельцам и выкупают у них сами управляющие компании паевых фондов или их агенты.

После окончания срока первичного размещения цена, по которой паи продаются новым пайщикам, перестает быть фиксированной. С этого момента она рассчитывается управляющей компанией следующим образом: весь капитал фонда (за вычетом расходов на управление) делится на число проданных паев.

Изменение стоимости инвестиционного пая — это самый важный показатель работы паевого фонда. По стоимости пая устанавливается цена выкупа паев у лиц, желающих выйти из фонда, и цена продажи паев новым пайщикам. Информация о стоимости пая является открытой и доступной для всех заинтересованных лиц. Пайщики могут в любой момент определить величину своей прибыли (или убытков) от участия в фонде, сравнив сегодняшнюю цену выкупа пая и цену, по которой когда-то его купили.

С инвестиционными паями возможны следующие операции и действия: покупка, продажа, дарение, передача по наследству, конвертация в паи других паевых фондов данной управляющей компании.

Инвестиционные паи опосредуют коллективную форму инвестиций и рассчитаны на мелкого инвестора. Преимущества для мелкого инвестора заключаются в следующем:

– обеспечивается доступ к государственным ценным бумагам, акциям и облигациям крупнейших компаний;

– предоставляется возможности профессионального управления сбережениями;

– за счет большого разнообразия вложений снижает риск потери инвестиций, связанный с крахом отдельных компаний.

3. Закладная – это именная ценная бумага, удостоверяющая право ее законного владельца на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Закладная подлежит обязательной государственной регистрации.

С помощью закладной оформляется договор ипотеки, поэтому она получила широкое распространение среди банков, осуществляющих жилищное ипотечное кредитование.

Банк ставит обязательным условием перед выдачей кредита составление закладной. После государственной регистрации права собственности и ипотеки банк становится законным владельцем закладной, при этом его права удостоверяются закладной. По истечении определенного периода банк накапливает так называемый «пул» закладных и продает их. Это позволяет банку привлекать дополнительные денежные средства на последующую выдачу кредитов. При этом происходит смена залогодержателя.

Преимуществами использования закладных для банка являются:

– кредитная организация всегда может совершить передачу прав требования по ипотеке другому банку;

– кредитная организация может выпускать эмиссионные ценные бумаги, обеспеченные закладными, и привлекать средства для ипотеки на открытом рынке.

Закладная удостоверяет следующие права:

– право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, без представления других доказательств существования этого обязательства;

– право залога на имущество, обремененное ипотекой.

Закладная является документом строго установленной формы и содержит обязательные реквизиты, отсутствие хотя бы одного из которых делает закладную не легитимной.

Различают следующие виды закладных:

1. общая закладная – это займ, который относится более чем к одной части недвижимости при финансировании его модернизации; займ гарантируется оставшейся частью недвижимости;

2. комплексная закладная – это займ, гарантируется не только недвижимым имуществом, но и предметами личной собственности, а также оборудованием, являющимся частью недвижимости;

3. открытая закладная – это займ, долговое обязательство, выдаваемое кредитору; процентная ставка на первоначальную сумму кредита фиксирована, но процент на последующие кредиты может равняться текущей процентной ставке; открытые закладные часто используются для модернизации имущества; заемщик может увеличить свой долг до его первоначальной величины после того, как долг был частично выплачен.

Вторичные ценные бумаги

В экономической литературе существует понятие вторичных ценных бумаг. Их делят на две категории:

– вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе акций;

– вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе долговых обязательств (например, государственных облигаций).

1. Подписное право – это ценная бумага, которая дает право акционерам компании подписаться на определенное количество вновь выпускаемых акций данной компании по льготной цене подписки в течение установленного срока.

Выпуску подписных прав предшествует процедура выпуска новых акций, на которые будут обмениваться подписные права, рассылаемые акционерам компании в установленном порядке и пропорционально имеющимся у них акциям.

Для реализации подписного права акционер отсылает свой чек на оплату акций в компанию до даты начала общей подписки. Если он не желает воспользоваться своим правом, он может его свободно продать.

Подписные права могут различаться в зависимости от: а) особенностей выпуска и регистрации: отделимые и неотделимые; б) формы существования: документарные и бездокументарные; в) способа существования прав владельца: именные и на предъявителя.

Стоимость подписных прав оценивается по формулам:

1. Цена права для неотделимых подписных прав – это разница между рыночной и подписной ценой акций, отнесенная к числу прав, необходимых для приобретения одной дополнительной акции:

P_pr = ( P_a – P_sa ) / ( N + 1), где

P_pr – цена неотделимого преимущественного права, руб.;

Р_а – рыночная цена акций, продаваемых с правами, руб.;

P_sa (cost of subscription) – подписная цена акций, руб.;

N – число прав, необходимых для приобретения акции.

2. Цена права для отделимых подписных прав

P_pr = ( P_a – P_sa ) / N

2. Варрант. Варрантом называют две принципиально разные ценные бумаги.

Варрант (1 трактовка) – это залоговое свидетельство, выписываемое при сдаче товаров на хранение на склад. При этом вместе с варрантом может выдаваться и складское свидетельство. Варрант выдается для того, что сданный на хранение товар можно было заложить для получения кредита. При этом варрант (залоговое свидетельство) отделяется от складского свидетельства и передается залогодержателю. Одновременно и складское свидетельство может самостоятельно обращаться на фондовом рынке.

Варрант (2 трактовка) – это дополнительное свидетельство, дающее право его владельцу на приобретение на льготных условиях в течение установленного периода времени определенного количества обыкновенных акций, облигаций или других ценностей по ранее зафиксированной цене. В этом случае варрант выступает как эффективный способ размещения нового выпуска ценных бумаг.

Типы таких варрантов: варранты на акции (на покупку и на продажу), отзывные варранты, варранты пут, покрытые варранты, варранты корзины, индексные варранты, брачные варранты, отрывные варранты, не связанные с облигациями варранты, традиционные варранты, варранты третьего лица.

Стоимостная оценка варрантов предусматривает следующие виды цен:

1. Скрытая цена варранта – это разность между рыночной ценой обыкновенных акций и исполнительной ценой, по которой эти акции можно приобрести на основании варранта. Варрант не имеет скрытой цены, если его исполнительная цена выше рыночной цены стоящих за ним обыкновенных акций.

2. Временная цена варранта – это разность между будущей рыночной ценой акции и ее текущей рыночной ценой.

3. Теоретическая цена варранта:

  P_w = P_l – P_t, где

P_w – цена варранта, руб.;

P_l  – скрытая цена варранта, руб.;

P_t – временная цена варранта, руб.

4. Фактическая цена варранта – это теоретическая цена варранта, скорректированная с учетом изменения спроса и предложения на акции данного вида и ряда других факторов

5. Доходность варранта – «эффект рычага». Используется коэффициент-«рычаг», показывающий величину прироста цены варранта в зависимости от изменения цены обыкновенных акций:

E_L = Р_а / P_w, где

E_L – «эффект рычага»;

Р_а – рыночная цена обыкновенных акций, руб.;

P _w – рыночная цена варранта, руб.

Сравнительная характеристика преимущественных прав и варрантов приведена в таблице 6.

Таблица 6

Характеристика подписных прав и варрантов