Любая фирма проходит несколько стадий своего развития, на каждой из них она сталкивается с определенными проблемами, связанными с управлением источниками финансирования своей деятельности.

На начальной стадии создается частная непубличная организация, состоящая из нескольких физических лиц, они вкладывают собственные средства в уставный капитал. Если выбранное направление бизнеса перспективно и собственники и дальше планируют развиваться, полученная прибыль реинвестируется, в целях расширения масштабов деятельности. Но при этом существует большой риск того, что деятельность компании на начальном этапе не будет приносить прибыль, а как следствие и реинвестиции ее производиться не смогут. Это может случиться из-за того, что товары, либо услуги предоставленные организацией не будут окупаться. Компания молодая и у нее могут быть проблемы, как и с отсутствием опыта грамотного управления денежными средствами, так и с отсутствием спроса, доверия на начальном этапе к ней может и не быть. Кроме этого существует еще множество причин, по которым работа на начальном этапе не будет приносить прибыль. Вложенных средств может попросту не хватать для эффективного развития и роста своей деятельности. Потому для ускорения роста своего предприятия российские бизнесмены обычно прибегают к заемному капиталу.

Самым распространенным заемным источником финансирования является кредит, но на сегодняшний день малые предприятия сталкиваются с некоторыми проблемами их использования. Российские банки с нежеланием выдают средства новым предприятиям. Это касается и государственных кредитных организаций. Удовлетворяется лишь 10% от всех заявок. Объяснить это можно тем, что каждый новый бизнес - это всегда риск, а рисковать банки не очень-то любят. Новое дело может зачахнуть на корню, не оправдав надежд его создателей. Именно так и происходит во многих случаях. Новый бизнес начинает «тормозить» еще на старте, и выплата денежной ссуды становится невозможной.

Причины, по которым условия кредитования малого бизнеса нельзя назвать благоприятными:

• это отсутствие у малых предприятий достойного обеспечения кредита. Известно, что малый бизнес создавался в результате частной инициативы граждан;
• дороговизна кредитных ресурсов. При двухзначном уровне реальной инфляции производство не окупает 25-30% годовых по кредитным ресурсам. Такая процентная ставка даже для окрепших предприятий высока;
• залоговое обеспечение кредита, который вернуть в настоящее время согласно действующей законодательной базе и условиям прохождения дел в арбитражных судах достаточно сложно.

К тому же кредиты в российских банках выдают на короткий срок, за который сложно успеть что-либо сделать, приходится перекредитовываться.

По данным приведенной ниже статистики центрального банка России можно увидеть, что объем предоставленных кредитов субъектам малого и среднего бизнеса на январь 2015 года, по сравнению с 2014 годом, уменьшился на 56669 млн.руб., а ближе к концу года и вовсе сократился на 40 процентов.

В России самыми крупными банками с широкой сетью по всей стране , которые предоставляют кредиты юридическим лицам, являются: Сбербанк, Альфа-Банк, ВТБ 24. Ставка по кредитам варьируется в зависимости от региона, чем дальше от центра, тем выше ставка.

Общие объемы предоставленных кредитов субъектам малого и среднего предпринимательства в России (млн.руб.)[1]

Существует также такой вид привлечения капитала, как лизинг. Это уже довольно распространенная форма финансирования в России, при которой происходит передача объекта собственности в долгосрочную аренду с последующим правом выкупа и возврата.

По стандартной схеме лизинга пользователь имущества постепенно выкупает его, в конечном итоге получая в собственность. Длительность договора лизинга составляет, в среднем, три-пять лет - зависит от стоимости имущества. Это прямой лизинг. Бывает еще возвратный лизинг. Если у организации есть дорогостоящее оборудование или техническое сооружение, она может продать его лизинговой компании. При этом она сдаст организации бывшее имущество ей же в аренду с правом выкупа. В результате можно получить деньги и не прекратить пользоваться имуществом, которое со временем снова перейдет в собственность.

У лизинга, как и у других форм финансирования, есть свои недостатки:

• Высокая стоимость сделки, которая превышает по затратам как покупку имущества за собственные средства, так и стоимость кредитной сделки. Существует риск увеличения ставки, установленной лизингодателем, что может спровоцировать существенное удорожание лизинга.
• Достаточно сложная схема оформления сделки. Большое количество участников и запутанность процедуры оформления способны привести к проблемам и ошибкам, влекущим финансовые потери.
• При использовании оборудования или техники может случиться поломка, неисправность или техническое устаревание имущества. В соответствии с договором сторон платежи по лизингу вносить надо обязательно, при этом добиваясь устранения причины проблемы.
• Имущество в лизинге юридически является собственностью лизингодателя. Этот факт способен оказать влияние на возможности и права лизингополучателя распоряжаться предметом лизинга. Вносить изменения и модернизировать имущество до его выкупа в собственность лизингополучатель не имеет права.

Все эти недостатки обусловлены тем, что в России лизинг сравнительно новый способ финансирования, поэтому пока существуют пробелы в законодательстве касательно него, отсутствие страхования коммерческих рисков в лизинговых сделках и не развитость информационной инфраструктуры на рынке лизинга. Но можно рассчитывать, что в ближайшем будущем российский рынок устранит данные проблемы, чтобы предприятия могли с уверенностью применять эту форму финансирования своей деятельности.

Еще одна форма привлечения капитала - это факторинг. Основной принцип факторинга - покупка фактор-фирмой (часто это банк) у своего клиента-предприятия требований к покупателям его продукции. Фактически банк покупает дебиторскую задолженность. В течение 2-3 дней он оплачивает 70-80% требований в виде аванса. Оставшаяся часть выплачивается клиенту банка после поступления средств. Таким образом, банк фактически финансирует предприятие.

Факторинг обеспечивает следующие преимущества:

• финансирование предприятия осуществляется сразу же, исчезает необходимость дожидаться срока платежа со стороны покупателей его продукции;
• уменьшается финансовый риск предприятия, которое гарантированно получает все платежи;
• предприятие может уменьшить свои расходы за счет сокращения персонала бухгалтерии, так как банк берет на себя обязательства по ведению дебиторского учета;
• предприятие получает возможность получать информацию о платежеспособности покупателей, так как банки связаны между собой и через компьютерную систему могут круглосуточно получат" сбытовую, финансовую информацию о клиентах.

Стоимость услуг факторинга складывается из двух элементов:

• комиссионных, которые зависят от размера оборота и платежеспособности покупателей и могут составлять от 0,5 до 2% суммы счетов;
• обычной рыночной процентной ставки для кредитов, так как банк выплачивает предприятию деньги раньше, чем покупатель оплачивает свои счета.

Факторинг - это инструмент, с помощью которого компания может успешно развивать продажи на условиях предоставления отсрочки платежа. Но получить факторинг не просто.

Первая проблема, с которой можно столкнуться при попытке получить финансирование в рамках лимита, уже установленного на дебитора, - его разрешение на факторинговое обслуживание.

Обычно в договоре между продавцом и покупателем содержится оговорка, что права по нему могут быть переданы третьей стороне только с письменного согласия контрагента. В свою очередь, и в банк необходимо представить письменное подтверждение согласия дебитора на передачу денежного требования фактору. Но добыть это подтверждение непросто. На практике покупатель нередко отвечает ничем не мотивированным отказом или умышленно затягивает сроки подписания.

Может возникнуть сложность и с выплатой покупателям различных бонусов и премий. Часто для того, чтобы ускорить расчеты, стороны используют механизм проведения взаимозачетов. Это достаточно просто, если речь идет об уменьшении незакрытой дебиторской задолженности. А если компания досрочно получила средства за поставку от фактора, надо быть готовыми к тому, что после подписания акта о взаимном зачете требований покупатель уменьшит свою дебиторскую задолженность и перечислит фактору меньшую сумму. Значит, продавцу придется самостоятельно закрыть этот долг перед факторинговой организацией.

На сегодняшний день многие российские компании прибегают к услугам факторинговых организаций. Это не плохой источник финансирования на случай, если организация оказалась в затруднительном положении, в основном такие фирмы работают в сфере торговли.

Однако, при привлечении заемных средств, а также с увеличением их использования возрастает финансовый риск. Привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо невозможным. Тогда необходимо осуществить дополнительные взносы фактических собственников и расширить круг собственников. При этом происходят организационно-правовые изменения фирмы. На завершающей стадии она становится публичной, размещаются акции фирмы на рынке капитала.

В России самым крупным было первое публичное размещение акций «Роснефти» в 2006 году - $10,7 млрд. На втором месте находится Сбербанк, который продал акций в 2007 году на $8,8 млрд. В то же время наибольшее количество инвесторов на IPO привлек ВТБ, собрав при этом $7,98 млрд долларов. Его акционерами стали более 131 тысяч россиян.[2]

Размещение акций на рынке капитала - отличный способ расширения деятельности фирмы и увеличения финансирования. Как и с использованием любого другого источника финансирования, можно столкнуться с определенными трудностями, но компания при этом выходит на новый уровень.

У каждой организации в зависимости от профиля ее деятельности, социального и технического состояния есть потребность в привлечении источников финансирования. Если в результате привлечения источников финансирования эффективность деятельности организации повышается, то с полным основанием можно говорить о целесообразности сделанных вложений