Государственный долг.

Одна из важнейших макроэкономических проблем – это сбалансированность гоударственного бюджета. Обычно на практике имеет место расхождение между расходами и доходами  бюджета. Превышение расходов над доходами называется дефицитом госбюджета, превышение доходов над расходами – профицитом. В макроэкономике профицит трактуется как сбережения государства (дефицит − как сбережения государства со знаком «минус»). Профицит возникает в период бурного экономического роста и обычно носит краткосрочный характер. Для подавляющего большинства стран, в том числе и развитых, характерно наличие бюджетного дефицита.

До 30-х годов ХХ века считалось, что в нормально функционирующей экономике необходимо ежегодно иметь бездефицитный бюджет.  Во второй половине ХХ века возобладала точка зрения, согласно которой дефицит государственного бюджета − допустимое явление. Дж. М. Кейнс первым предложил балансировать бюджет в рамках одного экономического цикла. На этапе спада государство может сводить бюджет с дефицитом. В период подъема растут налоговые поступления. Накопленные долги государства выплачиваются за счет бюджетного профицита. Однако в дальнейшем бюджетный дефицит стал хроническим явлением, которое имеет место даже на стадии экономического роста.

Различают три вида бюджетного дефицита:

1. Фактический дефицит − это разница между фактическими доходами и расходами.

2. Структурный дефицит − это разница между доходами и расходами госбюджета, рассчитанная для уровня национального дохода, соответствующего полной занятости. То есть, это разница, которая могла бы быть, если бы при данном уровне налогообложения в экономике наблюдалась полная занятость.

3. Циклический дефицит − это разница между фактическим и структурным дефицитом государственного бюджета. Циклический дефицит возникает из-за колебаний деловой активности в ходе экономического цикла.

Дефицит (профицит) также делят на общий и первичный. Первичный дефицит (профицит) − это общий дефицит (профицит) госбюджета без учета расходов на обслуживание государственного долга (процентных выплат по госдолгу).

Существует несколько способов покрытия бюджетного дефицита:

· Увеличение денежной массы за счет дополнительной эмиссии денег.

· Государственные займы у финансовых учреждений, зарубежных государств, международных организаций.

· Выпуск и размещение на фондовых рынках государственных ценных бумаг.

· Увеличение налогообложения.

Выпуск новых денег называют эмиссионным или инфляционным способом покрытия дефицита. Обычно он приводит к росту инфляции, так как денежная масса увеличивается быстрее, чем реальный ВВП. При этом цены и номинальные доходы экономических субъектов растут, что увеличивает доходы бюджета. Перераспределение части возросших доходов населения и фирм в пользу госбюджета называют «инфляционным налогом». 

Займы и размещение ценных бумаг являются неэмиссионными способами финансирования госбюджета. Ценные бумаги могут выпускаться для населения, предприятий, кредитно-финансовых учреждений, зарубежных инвесторов.  Слишком большой дефицит госбюджета оказывает негативное влияние на экономику.  Когда государство через внутренние займы или выпуск ценных бумаг привлекает дополнительные средства с финансовых рынков, оно способствует росту спроса на деньги. Рост спроса приводит к росту процентной ставки, что сокращает частные инвестиции в экономику. Это явление называют «эффектом вытеснения».

Сумма накопленных за определённое время бюджетных дефицитов образует государственный долг. Непосредственно или через продажу ценных бумаг государство занимает деньги как внутри страны, так и за рубежом. Поэтому государственный долг делится на внутренний и внешний. Для оценки величины задолженности используют показатель «долг / ВВП». При большой величине государственного долга значительная часть бюджетных поступлений отвлекается на его обслуживание.

Государственный долг подразделяется на краткосрочный (до 1 года);  среднесрочный (до 5 лет); долгосрочный (более 5 лет).

Наиболее тяжёлым является краткосрочный долг, на него обычно приходится большая часть задолженности и выплат по процентам.

Финансирование бюджетного дефицита за счет денежной эмиссии называют монетизацией государственного долга.

Основные механизмы управления государственным долгом:

· Рефинансирование − выпуск новых займов для того, чтобы выплатить долги держателям государственных облигаций предыдущих займов.

· Конверсия − изменение первоначальных условий ранее сделанных займов.

· Консолидация − изменения первоначальных сроков погашения займов.

Обычно краткосрочные государственные долговые обязательства (облигации) заменяются на средне- и долгосрочные.

Тема 11. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ НЕСТАБИЛЬНОСТЬ:

БЕЗРАБОТИЦА И ИНФЛЯЦИЯ