Большинство видов хозяйственных операций связано с поступлением или выбытием денежных средств. Поэтому в практике экономического анализа большое внимание уделяется изучению и прогнозу движения денежных средств.
Движение денежных средств во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток.
Денежный поток – это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации.
Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, а выбытие (отток) денежных средств – отрицательным денежным потоком.
Разность между положительным и отрицательным денежными потоками по каждому виду деятельности называется чистым денежным потоком.
Цель анализа денежных потоков – это получение необходимой информации о поступлении и расходовании денежных средств, их объемов и структуры.
Задачи анализа денежных потоков:
оценка оптимальности объемов денежных потоков организации;
оценка денежных потоков по видам финансово–хозяйственной деятельности;
оценка состава, структуры, направлений движения денежных средств;
оценка динамики потоков денежных средств;
выявление и оценка резервов улучшения использования денежных средств;
разработка предложение по оптимизации денежных потоков.
Денежные потоки организации обычно классифицируют по следующим основным признакам:
1. По видам деятельности:
-по операционной деятельности;
-по инвестиционной деятельности;
-по финансовой деятельности;
2.По участию в хозяйственном процессе:
-денежный поток по организации в целом;
-по видам хозяйственной деятельности;
-по структурным подразделениям организации;
-по отдельным хозяйственным операциям.
3.По направлению:
-положительный денежный поток;
-отрицательный денежный поток.
4.По уровню оптимальности:
-избыточный денежный поток;
-дефицитный денежный поток.
5. По времени:
-ретроспективный (отчетный) денежный поток;
-оперативный денежный поток;
-планируемый денежный поток.
6. По моменту оценки стоимости денежных средств:
-настоящая стоимость
-будущая стоимость денежного потока.
7. По характеру формирования:
-периодический (регулярный) денежный поток;
-эпизодический (дискретный) денежный поток.
8. По временным интервалам:
-денежный поток с равномерными временными интервалами;
-денежный поток с неравномерными денежными интервалами.
Основные этапы анализа денежных потоков организации:
оценка динамики объема формирования положительного денежного потока в разрезе отдельных источников; сопоставление темпов роста положительного денежного потока с темпами роста активов, выручки, прибыли;
изучение динамики объема отрицательного денежного потока, его структуры;
анализ сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему;
определение роли чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, влияние на него различных факторов;
5. коэффициентный анализ, т.е. расчет необходимых показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств в организации.
В соответствии с международными и национальными стандартами отчетности в процессе анализа денежных потоков рекомендуется использовать прямой и косвенный методы. Разница между этими методами заключается в последовательности процедур определения величины притока денежных средств в результате текущей деятельности.
Прямой метод основывается на исчислении притока и оттока денежных средств, а исходным элементом является выручка.
Оценка движения денежных средств прямым методом осуществляется по следующей схеме:
Анализ движения денежных средств прямым методом дает возможность оценить ликвидность организации и принимать оперативные меры для обеспечения достаточности средств по текущим платежам организации. Однако, этот метод не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения средств на счетах организации.
Суть косвенного метода – в корректировке чистой прибыли.
Схема анализа денежных потоков (косвенный метод)
| Показатели |
| 1. Текущая деятельность |
| Чистая прибыль |
| + начисленный износ |
| +- результат от выбытия основных средств +- изменение производственных запасов |
| +- изменение объема незавершенного производства |
| +- изменение расходов будущих периодов |
| +- изменение объема готовой продукции |
| +- изменение дебиторской задолженности |
| +- изменение кредиторской задолженности |
| +- изменение остатков по авансам полученным |
| -Уплата процентов за пользование кредитом |
| -выплаты работникам из чистой прибыли |
| -краткосрочные финансовые вложения |
| ИТОГО денежных средств от текущей деятельности |
| 2. Инвестиционная деятельность |
| +поступления от реализации долгосрочных активов |
| -приобретение долгосрочных активов |
| Итого денежных средств от инвестиционной деятельности |
| 3. Финансовая деятельность |
| +- изменение задолженности по кредитам и займам |
| Итого денежных средств от финансовой деятельности |
| 4.Общее изменение в состоянии денежных средств |
| 5. Денежные средства на начало года |
| 6. Денежные средства на конец года |
В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДТП). В зарубежной практике данный показатель получил Широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, CFfO. Первый из них заключается в расчете ЧДПТ из учетных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета ЧДПТ таких финансовых форм.
Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДПТ - на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДПТ определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе продаж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, операционной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей. Следовательно, такой метод следует назвать производным прямым.
В соответствии со вторым алгоритмом при расчете ЧДПТ величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегодня существуют три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ): первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в России затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто-выручка (очищенная от НДС), в то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает причитающийся к уплате от покупателей НДС.
С учетом этого на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный.
Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.
ОДДС позволяет получить информацию:
· о способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятельности;
· способности организации сейчас и в перспективе отвечать по своим финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;
· возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибыли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (текущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия;
· влиянии на финансовое состояние организации ее инвестиционных и финансовых операций, связанных и не связанных с движением денежных средств;
· воздействии на будущее финансовое состояние организации принятых в прошлые периоды решений в области инвестиций и финансирования;
· величине предполагаемой потребности во внешнем финансировании.
Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансирование.
Рост величины оборотных активов (материальных оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложениями (инвестициями), а ее снижение - напротив, дезинвестициями (табл. 4.3).
Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов полученных, принято называть финансированием, а ее снижение -соответственно дефинансированием (табл. 4.4).
Тогда величину скрытых финансовых источников можно рассчитать как алгебраическую сумму всех денежных притоков в виде дезинвестиций и финансирования и всех денежных оттоков в виде инвестиций в текущие активы и дефинансирования.
Таблица 4.5а Аналитический отчет о движении денежных средств (косвенный метод), тыс. руб.
| № строки 1 | Показатели | Структура чистого денежного потоке от текущей деятельности | Приток денежных средств | Отток денежных средств | |
| Денежные потоки по текущей деятельности | |||||
| 1 | Активное самофинансирование, в том числе: | Расчетно: стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 X |
| ||
| 2 | Чистая прибыль организации | X |
| ||
| 3 | Начисленная амортизация по внеоборотным активам | X |
| ||
| 4 | Прибыль (-)/убыток(+) от реализации внеоборотных активов | X |
| ||
| 5 | Скрытое финансирование, | Расчетно: а) стр. 6 + стр. 8 б) стр. 7 + стр. 9 X |
| ||
| 6 | Инвестиции и дезинвестиции, в том числе | Х/(Х) | Дезинвестиции X | Инвестиции
Х | |
| 7 | X | 1 | «1 | ||
| 8 | Финансирование и дефинансирование, в том числе: | Х/(Х) | Финансирование X | Дефинансирование (Х) | |
| 9 | Изменение величины кредиторской задолженности | X | (Х) | ||
| 10 | Величина валового де по текущей деятельное нежного потока ти | X Валовой приток (ВП) | X Валовой отток (ВО) | ||
| 11 | Корректировки: а) На инвестиции, НДС по долгосрочным капвложениям б) Прочее | X х | (Х) | ||
| 12 | Величина чистого денежного потока по обычной текущей деятельности | Расчетно: стр. 10 + стр. 11 | X | (Х) | |
| 13 | Чистый денежный поток по чрезвычайной текущей деятельности | (Х) | |||
| 14 | Величина чистого денежного потока 1о текущей деятельности | Расчетно: стр. 1 2 + стр. 1 3 | х | (Х) | |
Дальнейшим этапом анализа ОДДС является расчет и анализ финансовых коэффициентов на базе величины чистого денежного потока от текущей деятельности.
Прежде всего следует оценить «качество» чистого денежного потока от текущей деятельности.
Для оценки «качества» ЧДПТ рассчитаем и проанализируем показатели «качества» прибыли и доли амортизационных отчислений в ЧДПТ.
ЧДПТ
Показатель «качества» прибыли =---------------------------
Чистая прибыль
Доля амортизационных Амортизационные отчисления
Отчислений в ЧДПТ = ЧДПТ
Окончание табл. 4.9
1. Показатели ликвидности. Анализ финансовых коэффициентов ликвидности, для повышения обоснованности оценки реальной платежеспособности организации, полезно дополнить расчетом следующих показателей. Используем данные двух хозяйственных лет: отчетного (отч.) и предыдущего (пр.).
ДСнп + Приток ДС за период
1.1Коэффициент платежеспособности =
Отток ДС за период
где ДСНП - величина денежных средств на начало периода.
Приток ДС за период
1.2Коэффициент платежеспособности =
Отток ДС за период
где ДСНП - величина денежных средств на начало периода.
Коэффициент платежеспособности (1) дает нам возможность определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Очевидно, что для обеспечения платежеспособности предприятия необходимо, чтобы этот коэффициент был не менее 1.
1.3. Интервал (длительность) самофинансирования (1) =
ДС+Краткосрочные финансовые вложения+Краткосрочная ДЗ
Среднедневной расход ДС
В расчете принимают участие средние величины.
С/с продаж + Коммерческие р-ды +
Среднедневной расход ДС = Управленческие р-ды - Ам
n
1.4. Интервал (длительность) самофинансирования (2):
ДС + Краткосрочные финансовые вложения
Среднедневной расход ДС
1.5. Коэффициент Бивера = Чистая прибыль + Амортизация
Долгосрочные и краткосрочные обязательства
Коэффициент Бивера считается достаточно представительным показателем платежеспособности. Он рассчитывается по потоку денежных средств (сумма чистой прибыли и амортизации в числителе показателя), но не учитывает, к сожалению, изменение дебиторской задолженности как фактора, влияющего на приток денежных ресурсов.
1.6. Коэффициент покрытия ЧП + Ам
краткосрочных обязательств =
притоком денежных средств Краткосрочные обязательства
1.8. Возможности покрытия долгосрочной кредиторской задолженности характеризует потенциал самофинансирования.
ЧДПТ
Потенциал самофинансирования1 =
Долгосрочная КЗ
1 За минусом выплаченных дивидендов, если они отражаются в ОДДС как финансовый отток денежных средств.
1.9. Динамичный показатель степени задолженности равен:
Кредиты + Займы + Кредиторская задолженность
ЧДПТ после выплаты дивидендов, процентов и налогов
Этот коэффициент характеризует степень погашения задолженности по уплате основной суммы долга, поскольку стабильность работы предприятия в перспективе зависит от способности не только уплачивать проценты, но и возвращать основную сумму долга; определяет степень зависимости организации от ее кредиторов; отражает число периодов (например, лет), по истечении которых за счет ЧДПТ, т. е. за счет собственных сил (причем без привлечения имеющихся денежных средств), будут полностью погашены долги. Под долгами может пониматься вся сумма займов, кредитов и кредиторской задолженности или только краткосрочные пассивы.
При расчете этого коэффициента ЧДПТ очищается от чрезвычайных (редких) притоков (оттоков) денежных средств, иначе нельзя считать ЧДПТ равным по величине от периода к периоду. Чем меньше показатель степени задолженности, тем предприятие считается более ликвидным. Для кредитора этот коэффициент определяет риск кредитования.
1.10. Если на погашение долга направляют имеющиеся в запасе денежные средства, то рассчитывают показатель степени задолженности-нетто:
Кредиты + Займы + Кредиторская задолженность - Денежные средства
ЧДПТ после выплаты дивидендов, процентов и налогов
1.11. По аналогии со статичным коэффициентом промежуточного покрытия для погашения задолженности перед кредиторами можно условно привлечь и краткосрочную дебиторскую задолженность. Такой дополнительный источник финансирования позволил бы в 1,4 раза (почти на 15 лет) снизить срок погашения долгов:
Кредиты+Займы+КЗ-ДС-Краткосрочная ДЗ
Потенциал задолженности= ЧДПТ после выплаты дивидендов,
процентов и налогов
5. Показатели рентабельности капитала. Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на неденежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе - размер ЧДПТ.
ЧДПТ х 100
5.1. Рентабельность всего капитала =
Стоимость всех активов
5.2. Особый интерес для аналитика представляет показатель рентабельности собственного капитала, характеризующий, сколько процентов собственного капитала сформировало предприятие за анализируемый период за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности:
ЧДПТ х 100
Рентабельность собственного капитала=
Собственный капитал
6. Определить, какая часть выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг) находится в распоряжении организации для самофинансирования, выплаты дивидендов и долгов, можно по доле ЧДПТ в выручке от продажи:
ЧДПТ
Выручка от продажи (стр. 10 ф. № 2)
Рассмотренная система показателей позволяет расширить традиционный набор финансовых коэффициентов, сделав упор при этом на анализ денежных потоков организации.
Анализ движения основных средств, тыс. руб.
| Показатели | Остаток на | Поступило | Выбыло | Остаток на конец периода |
| Земельные участки и объекты природопользования | - | 3159 | 3159 | |
| Здания | 181 556 | 6706 | 188262 | |
| Сооружения | 22 840 | 22 840 | ||
| Машины и оборудование | 1 784 590 | 159 954 | 59 767 | 1884777 |
| Транспортные средства | 43 432 | 8509 | 1852 | 50 089 |
| Производственный и хозяйственный инвентарь | 5695 | 6477 | 168 | 12 004 |
| Другие виды основных средств | 208 | 171 | 379 | |
| Итого | 2 038 321 | 1 84 976 | 64 946 | 2 158 351 |
| в том числе; | ||||
| производственные | 2 038 113 | 1 84 805 | 64 946 | 2 157 972 |
| непроизводственные | 208 | 171 | 379 |
Для характеристики движения основных средств (ОС) используются следующие показатели:
Стоимость поступивших ОС
К поступления =
Стоимость ОС на конец периода
Стоимость выбывших ОС
К выбытия =
Стоимость ОС на начало периода
Стоимость выбывших ОС
К замены =
Стоимость поступивших ОС
К расширения парка машин = 1 – К замены
Для анализа состояния и степени изношенности основных средств используются два основных коэффициента: коэффициент износа и коэффициент годности:
Остаточная стоимость ОС
К годности =
Первоначальная стоимость ОС
Сумма накопленной амортизации
К износа =
Первоначальная стоимость ОС
Или К износа = 1 – К годности
Дата: 2019-02-02, просмотров: 273.
