Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Наряду с наглядностью и простотой выше указанные методы оценки эффективности инвестиционных проектов имеет существенный недостаток – они не учитывает ценность поступлений будущих периодов. Для устранения указанного недостатка все основные показатели эффективности инвестиций должны рассчитываться только с использованием приведенных (дисконтированных) денежных потоков. Таким образом, обычно используют дисконтированный период окупаемости (ПТ).
Дисконтирование периода окупаемости, то есть приведение периода окупаемости в году (t) к началу расчетного периода (сроку начала реализации проекта) производится путем умножения периода окупаемости на коэффициент дисконтирования (F).
В процессе расчета срока окупаемости с учетом дисконтирования значения ежегодных поступлений (доходов) также дисконтируются (приводятся к начальному уровню).
Достоинством показателя «период окупаемости проекта» можно считать то, что он достаточно хорошо характеризует риск проекта. В качестве недостатков следует отметить то, что период окупаемости не отражает эффективность проекта после его окупаемости и не может быть использован для определения прибыльности проекта.
Для оценки прибыльности инвестиций используются обычно три основных метода: чистый приведенный доход, индекс рентабельности и внутренняя норма прибыли.
Методические указания
Чистый дисконтированный (приведенный) доход (ЧПД) представляет собой оценку сегодняшней стоимости будущего дохода. Чистый дисконтированный доход равен приведенной стоимости будущих поступлений (в том числе от реализации приобретенного объекта, ДР), дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки (нормы дисконта), за вычетом приведенной стоимости инвестиционных затрат.
Инвестор должен отдать предпочтение только тем проектам, ЧПД которых имеет положительное значение. Если ЧПД = 0, то предложение инвестиций технически приемлемо, но предприятие ничего не будет иметь от инвестиций.
ЧПД используется для оценки и ранжирования различных предложений об инвестициях, с использованием общей базы для сравнения.
Индекс рентабельности (доходности) (ИР) – критерий оценки инвестиционного проекта, определяемый как частное от деления суммы приведенных поступлений на приведенную стоимость затрат.
Индекс рентабельности также является одним из показателей, на основании которого производят сравнение различных проектов и принимают решение о финансировании.
Используя для оценки инвестиционных проектов индекс рентабельности, следует помнить правило, что его значение для эффективных проектов не должно быть меньше единицы. При этом не следует забывать, что очень большие значения индекса рентабельности не всегда соответствуют высокому значению ЧПД.
Внутренняя норма доходности (ВНД) на инвестиции – это процентная ставка, которая уравнивает текущую стоимость чистого потока наличности от инвестиций с текущей стоимостью наличных расходов, связанных с инвестициями. Чистый поток наличности – это наличные поступления минус наличные расходы в любой данный период. Иными словами, внутренняя норма доходности на инвестиции – это учетная ставка, при которой инвестиции точно возмещаются дисконтированными чистыми поступлениями от них.
Значение внутренней нормы доходности, при котором проект можно считать привлекательным, должно превышать условную стоимость капитала инвестора, например, ставку по долгосрочным банковским кредитам. Обычно минимально допустимая величина внутренней нормы доходности принимается большей, чем стоимость капитала, с учетом риска проекта.
К достоинствам этого показателя можно отнести и то, что он информативен и учитывает потерю ценности поступлений и выплат будущих периодов. К недостаткам – то, что он не зависит от объема финансирования.
Точный расчет величины внутренней нормы доходности возможен только при помощи компьютера или калькулятора с встроенной функцией для расчета данного показателя. Однако возможен приближенный расчет внутренней нормы доходности, и рассмотрим его на примере 6.
Срок окупаемости инвестиционного проекта – это период работы проекта на себя, при этом прибыль и амортизация засчитываются как возврат инвестированного капитала Инвестировать можно тогда, когда ожидаемые доходы будут больше затрат и предпочтение отдается таким проектам, которые:
– обеспечат доходность не ниже ставки депозита надежного банка,
– имеющие наименьший срок окупаемости,
– имеющие наименьшую разницу между доходами и расходами,
– имеющие максимальную прибыльность.
При оценке эффективности инвестиций необходимо учитывать инфляцию, приводить в сопоставимый масштаб цен. Инвестировать средства производства, ценные бумаги и др. имеет смысл, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения денег в банке, и если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции.
Пути повышения экономической эффективности инвестиций:
– широкое применение типовых проектов, которые оправдали себя на практике, это позволяет снизить затраты и сроки на проектирование объекта, а также снизить риск выбора неэффективного проекта;
– сократить сроки строительства и освоения объекта, что позволяет сократить время между вложением инвестиций и получением экономического эффекта;
– обеспечение комплексности вложений;
– больше средств направлять в реконструкцию, а не в новое строительство, в этом случае инвестиции окупаются в 2-3 раза быстрее;
– недопущение распыления средств по многим объектам, что позволяет сократить время введения объекта в производство;
– обеспечение новых объектов объемами, материально-техническими ресурсами и рабочей силой, соблюдать режим экономии.
Эффективность инвестиций зависит от внешних факторов: инфляции, диспаритета цен, высоких процентных ставок за кредит, налогообложение сельскохозяйственных товаропроизводителей. На процесс снижения инвестиционной деятельности оказывают также влияние: общая нестабильность экономической и политической ситуации; обесценивание инвестиционных накоплений, в том числе амортизационных накоплений предприятий; отсутствие стимулов и механизмов для инвестирования АПК и др.
К направлениям улучшения инвестиционной деятельности относятся:
– дальнейшее наращивание мощностей по переработке сельскохозяйственной продукции непосредственно в местах производства;
– развитие непроизводственной инфраструктуры села;
– в АПК необходимо создать такую систему стимулов и льгот, которые обеспечили бы приток инвестиций во все сферы АПК.
К числу стимулов относятся: стимулирующее налогообложение; безвозмездные дотации на создание объектов инфраструктуры; предоставление беспроцентных кредитов.
Контрольный тест
1. Средства производства, которые участвуют в производственном процессе многократно, не меняя при этом натуральной формы и переносящие свою стоимость на производимый продукт частями, являются:
а. - оборотными средствами
б. - капитальными вложениями
в. - основными фондами
2. Средства производства, которые используются в процессе производства в течение одного производственного цикла и утрачивают при этом свою натуральную форму, а их стоимость полностью переносится на производимую продукцию, являются:
а. - основными фондами
б. - оборотными фондами
в. - производственными инвестициями
3. К основным производственным фондам сельскохозяйственного назначения относятся:
а. - машины, станки и оборудование ремонтной мастерской
б. - здания и сооружения, продуктивный и рабочий скот, транспортные средства
в. - семена, удобрения, горюче-смазочные материалы, молодняк животных
4. К оборотным средствам не относятся:
а. - семена, удобрения, ГСМ, запасные части
б. - денежные средства в кассе и на расчетном счете предприятия
в. - производственные здания, оборудование и машины
5. Физический износ является:
а. - результатом производственного потребления и снашивания основных средств в процессе их хранения
б. - результатом удешевления производства и создания новых, более производительных машин
в. - результатом постепенной утраты потребительной стоимости машины
6. Моральный износ является:
а. - результатом производственного потребления и снашивания основных средств в процессе их хранения
б. - результатом изменения конъюнктуры рынка капитала
в. - результатом удешевления производства и создания новых, более производительных машин
7. Амортизация основных средств – это экономический процесс, который не включает:
а. - непрерывное увеличение количества и повышение качества основных средств
б. - снашивание машины и перенос части стоимости машины на производимый продукт
в. - создание фонда амортизации после реализации продукции
8. При линейном способе годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя:
а. - из остаточной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта и коэффициента ускорения
б. - из первоначальной стоимости объекта основных средств и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования этого объекта
в. - из натурального показателя объема продукции и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции за весь срок эксплуатации объекта
9. Первоначальная полная стоимость основных средств выражается:
а. - стоимостью воспроизводства в современных условиях основных средств в ходе их переоценки
б. - суммой фактически затраченных средств на приобретение, транспортировку и монтаж объекта основных средств
в. - разностью между восстановительной стоимостью основных средств и суммой накопленного износа
10. Восстановительная остаточная стоимость основных средств выражается:
а. - суммой фактически затраченных средств на приобретение и транспортировку объекта основных средств за исключением износа на момент исчисления стоимости
б. - стоимостью воспроизводства в современных условиях основных средств в ходе их переоценки за минусом износа
в. - стоимостью по результатам переоценки основных средств на момент их учета
11. Фондообеспеченность представляет собой:
а. - отношение среднегодовой стоимости основных средств в расчете на единицу площади сельскохозяйственных угодий
б. - отношение площади сельскохозяйственных угодий в расчете на единицу стоимости основных средств
в. - отношение среднегодовой стоимости основных средств в расчете на одного работника
12. Фондовооруженность труда в сельском хозяйстве определяется:
а. - отношением среднегодовой стоимости основных производственных фондов сельскохозяйственного назначения в расчете на единицу земельной площади
б. - отношением среднегодовой численности работников в расчете на единицу произведенной валовой продукции
в. - отношением среднегодовой стоимости основных производственных фондов сельскохозяйственного назначения в расчете на одного работника
13. Фондоотдача характеризует эффективность использования основных производственных средств и рассчитывается по формуле:
а. - Стоимость валовой продукции сельского хозяйства / Среднегодовая стоимость основных производственных фондов сельскохозяйственного назначения
б. - Среднегодовая стоимость основных производственных фондов сельскохозяйственного назначения / Стоимость валовой продукции сельского хозяйства
в. - Прибыль от реализации продукции / Среднегодовая стоимость основных и оборотных средств
14. Фондоемкость показывает:
а. - сколько продукции сельского хозяйства в денежном выражении получено на единицу стоимости основных производственных фондов
б. - количество основных средств сельскохозяйственного назначения приходящееся на единицу площади сельскохозяйственных угодий
в. - сколько основных средств в стоимостном выражении израсходовано на производство единицы продукции
15. Трудовые ресурсы – это:
а. - экономически активное, трудоспособное население, обладающее физическими и духовными способностями для участия в трудовой деятельности
б. - трудоспособная часть населения, постоянно занятая в производстве, имеющая определенные трудовые навыки и опыт
в. - работники сферы материального производства, занимающиеся трудом, создающие продукцию и оказывающие услуги
16. Сезонный характер производства в сельском хозяйстве обусловлен:
а. - совпадением рабочего периода со временем производства
б. - несовпадением времени производства с рабочим периодом
в. - влиянием природно-климатических условий и качества земли на производство
17. Производительность труда представляет собой:
а. - способность конкретного труда человека производить определенное количество продукции в единицу рабочего времени
б. - способность конкретного труда человека производить продукцию с целью удовлетворения своих потребностей
в. - непрерывный рост производства продукции в расчете на одного среднегодового работника
18. Уровень трудоемкости продукции измеряется:
а. - количеством продукции, произведенной в единицу рабочего времени
б. - количеством труда, затраченного на производство единицы продукции
в. - динамикой и темпами роста производства продукции в процентах путем сравнения анализируемых показателей
19. Инвестиции – это:
а. - дополнительные вложения в оборотный капитал с целью развития производства и
б. получения дополнительного дохода
в. - вложения, направленные на обновление, качественное улучшение и совершенствование основных средств
г. - долгосрочные вложения государственного или частного капитала в предприятия, отрасли, проекты, социально-экономические программы с целью получения дохода
20. Капитальные вложения представляют собой:
а. - затраты на создание новых, расширение, реконструкцию и модернизацию действующих основных фондов предприятия
б. - затраты, связанные с получением дополнительного чистого дохода и с сокращением срока окупаемости вложений
в. - инвестиции в высокоэффективные инновационные отрасли с целью финансовой стабилизации и подъема экономики отрасли
21. Чистый дисконтированный доход от инвестиций определяется как разность:
а. - между ставкой дисконтирования и дисконтированным доходом
б. - между дисконтированным доходом и дисконтированными издержками
в. - между ценами на один и тот же товар с разными сроками поставки
22. Аннуитет – это вид долгосрочного займа:
а. - по которому заемщик погашает кредит единовременно по требованию кредитора с учетом процентов
б. - предоставленный одному клиенту несколькими банками без залога товаров и ценностей, под поручительство гаранта
в. - по которому кредитор ежегодно получает определенный доход, установленный с расчетом на постепенное погашение кредита вместе с процентами
23. Срок окупаемости капиталовложений рассчитывается по формуле:
а. - капитальные вложения / годовой чистый доход
б. - капитальные вложения / валовая продукция
в. - годовой чистый доход / капитальные вложения
24. В экономическом смысле под интенсификацией следует понимать:
а. - увеличение посевных площадей и поголовья крупного рогатого скота, вовлечение в производство дополнительной техники с целью роста объема валовой продукции и снижения ее себестоимости
б. - все возрастающее применение более совершенных средств производства и использования квалифицированного труда с целью увеличения производства продукции и повышения эффективности отрасли
в. - дополнительные вложения в основной и оборотный капитал и повышение квалификации работников, позволяющих значительно увеличить объемы производства продукции и получить дополнительную прибыль
25. Закон убывающей отдачи (убывающей предельной производительности) говорит о том, что по мере увеличения применения переменного фактора при фиксации всех остальных достигается точка, начиная с которой использование дополнительного количества переменного фактора ведет к снижению прироста продукта:
а. - да
б. - нет
Дата: 2019-02-02, просмотров: 260.