В валютном опционе указываются шесть условий:

- какие валюты лежат в основе опциона;

- на какую операцию выписан опцион; на право покупать или продавать одну из валют в обмен на другую;

- сумма валюты;

- курс обмена;

- дата истечения срока действия опциона;

- исполнение опциона только в установленный срок или в любое время до этого срока.
Данные требования предъявляются как к опционам, которые обсуждаются индивидуально

между покупателем и банком, так и к свободнообращающимся опционам.

Опционная премия

Опцион покупается у продавца опциона по цене, которая называется премией. Премия вы­плачивается во время покупки или сразу же после нее и выражается частью от суммы опциона, например, столько-то центов за один фунт стерлингов, или как процент от основной суммы.

Цена исполнения

Обменный курс, определенный в опционном соглашении, называется ценой исполнения. Це­на исполнения может быть выше, ниже или равняться текущему обменному спот-курсу во время покупки опциона.

Когда опционное соглашение обсуждается банком и покупателем, оговаривается и цена ис­полнения. Покупатель определяет требуемую цену исполнения, а банк - разницу между ценой ис­полнения и текущим рыночным обменным курсом и назначает премию, которая поступает на счет.

Для опционов, которыми торгуют на бирже, существует несколько приемлемых цен испол­нения, некоторые из них выше, а другие ниже спот-курса валюты. Данные цены определяются лицами, ответственными за биржевые опционы. Величина премии варьируется в зависимости от раз­ницы между ценой исполнения и текущим обменным курсом валюты.

Владелец опциона

Покупателями опционов являются как банковские, так и не банковские структуры. Опцион гарантирует как минимум определенный (заранее установленный) вариант обменного курса при покупке или продаже валюты, если в назначенное время на рынке валют спот-курс менее выгоден для владельца опциона.

Максимальные возможные потери для владельца опциона - это размер премии, выплаченной продавцу опциона. Данные потери происходят в случае, если опцион не совершен. Выплачиваемая премия является суммой риска для владельца опциона.

Продавец опциона

Продавцом валютного опциона может быть как банк, так и дилер одного из рынков свобод-нообращающихся опционов, если ими торгуют на бирже. Продавец опциона получает доход в ви­де премии, заработанной от продажи опциона. Риск заключается в том, что если опцион использо­ван, цена исполнения для его владельца выгоднее текущего рыночного обменного курса и прода­вец опциона несет убытки (поскольку он будет обязан купить или продать валюту по менее вы­годному курсу, чем текущий).

Потенциальные доход и риск продавца опциона полностью противоположны доходу и риску владельца опциона. Максимальный доход, который продавец опциона может заработать, состав­ляет премия. Это происходит в случае, когда опцион не реализуется. Когда владелец опциона ис­пользует его, то продавец опциона несет убытки. Убытки появляются из-за того, что продавец оп­циона должен покупать или продавать валюту по цене исполнения, тогда как рыночные спот-курсы более выгодны.

Доход или убыток для продавца опциона прямо противоположны убытку или доходу вла­дельца опциона.

Опционы являются примером ―игры с нулевой суммой, в том смысле, что:

- если владелец опциона получает доход от совершения опциона, то продавец опциона несет равные убытки;

- если опцион не используется, то убытки владельца опциона и доход продавца опциона так­же равны и составляют сумму выплаченной премии.

Валютные «свопы»

Валютный своп — это валютная сделка, которая предполагает одновременную покупку и продажу определенного количества одной валюты в обмен на другую с двумя разными датами валютирования.

Валютные свопы могут быть использованы в качестве инструмента страхования долгосроч­ного валютного риска, т.е. риска убытков от неблагоприятных колебаний курса валют. Долгосроч­ный валютный риск возникает вследствие различных причин.

- Если компания осуществила долгосрочные инвестиции в определенной валюте, и они обеспечивают поток регулярных доходов, то риск для компании будет заключаться в возможном снижении стоимости данной валюты. Это сократит величину (в национальной валюте инвестора) какдохода от инвестиций, так и самого инвестированного капитала.

- Если у компании есть долговременные обязательства в иностранной валюте, например срочные кредиты, но нет регулярных поступлений в данной валюте, то для нее существует риск роста стоимости данной валюты, что сделает более дорогим обслуживание этого займа.

- Если компания рассчитывает произвести какие-либо платежи в иностранной валюте или получить какие-либо средства, она будет подвергаться опасности колебаний стоимости валюты до самого момента платежа или получения средств. Рост курса валюты увеличит стоимость любого платежа, а его падение - сократит сумму поступлений.

Валютный риск может быть хеджирован (т.е. уменьшен или полностью ликвидирован) при помощи создания соответствующего обратного потока денежных средств или ―замораживания‖ курса валюты, по которому будут произведены какие-либо будущие расчеты.

Если компания имеет инвестиции в иностранной валюте, то хеджирование может обеспечи­ваться за счет создания в той же валюте потока платежей, соответствующего инвестиционному доходу. Точно также, если у компании есть долг в иностранной валюте , то хеджирование может заключаться в создании в той же валюте потока регулярных доходов, соответствующего процент­ным выплатам по займам. Соответствие притока и оттока валютных средств обеспечивает компа­нии хеджирование риска, поскольку любые изменения стоимости валюты одинаково отразятся как на прибылях, так и на убытках. Если сумма дохода в валюте упадет, то соответственно уменьшит­ся и стоимость платежей; если расходы по платежам возрастут, одновременно вырастет и соответ­ствующая сумма дохода.