Термин «валюта» может использоваться в двояком смысле: как денежная единица страны и как денежные знаки иностранных государств. В более стро­гом определении под валютой понимается особый способ использо­вания национальных денег в международном платежно-расчетном обороте.

Обменный курс валют (валютный курс) отражает стоимость на­циональной валюты на мировом рынке. В качестве цены, выражен­ной в иностранной валюте, этот курс имеет первостепенное значение для масштабов внешнеторговых операций. Принципы ценообразова­ния на валютных рынках устанавливает правительство страны путем выбора соответствующей системы обменного курса. При этом разли­чают свободный (гибкий, плавающий) и твердый (фиксированный) валютный курс.

При свободном формировании обменного курса изменения в со­отношении обмена (ревальвация / девальвация) происходят без госу­дарственного вмешательства на валютном рынке в зависимости от соотношения спроса и предложения на валюту. Если при этом эмис­сионный банк в ограниченной мере вмешивается с целью недопуще­ния сильных отклонений в колебаниях курса и устанавливает преде­лы свободных колебаний курса, то говорят о «валютном коридоре». Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, то Центральный банк проводит интервенции: при­ближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в об­мен на иностранную валюту или золото и наоборот. В случаях с твердыми валютными курсами для изменения паритетов требуется политическое решение, которое необходимо тогда, когда на рынке валют создается продолжительное неравновесие.

Реальный валютный курс - относительная цена товаров, произ­веденных в двух странах; можно определить как отношение цен то­варов двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке стра­ны.

Зависимость между номинальным и реальным обменным кур­сом имеет вид:

E_r=E_n, Цена товара, произведенного в данной стране (в национальной валюте)

            Цена этого же товара, произведенного за рубежом (в иностр валюте)

Чем ниже реальный обменный курс, тем дешевле отечественные товары и выше чистый экспорт.

Гипотеза паритета покупательной способности означает, что одна и та же денежная единица должна обладать одинаковой покупательной способностью во всех странах; это выравнивание происходит благодаря действиям перекупщиков. Эта гипотеза верна, реальный обменный курс может колебаться только в течение очень короткого промежутка времени, а в среднем она постоянна.

Тогда все изменения номинального обменного курса происходят из-за изменения цен в стране или за рубежом.

, где  - изменение номин.обмен.курса,  - темпы инфляции за рубежом,  - темпы инфляции внутри страны.

46.Макроэкон политика в открытой эк-ке. Модель Манделла-Флеминга.

Результаты экономической политики проводимой государством с целью воздействия на экономику, зависят во многом от заложенной в ней системы установления обменного курса валюты - гибкого или фиксированного.

В современном мире страны часто используют смешанные системы, сочетающие в себе элементы и гибкого и фиксированного обменных курсов.

Рассмотрим эффекты бюджетно-налоговой, кредитно-денежной и торговой политики в условиях как плавающего, так и фиксированного обменного курса.

Для этого используем одну из ключевых макроэкономических моделей - модель Манделла-Флеминга, которая является модификацией модели IS-LM для открытой экономики.Основу модели Манделла-Флеминга составляют 2 рынка - товарный и денежный. Взаимодействие между ними рассматривается через призму % ставок и обменного курса валюты.

Основными уравнениями модели являются следующие три:

1. Y=C(Y-T)+I(r)+G+NX(ε)

2.   = L(r,Y)

3. r = r*

Первое уравнение характеризует рынок товаров и услуг в открытой экономике. Объем потребления на этом рынке зависит от располагаемого дохода, инвестиции - от ставки %; чистый экспорт - от обменного курса.

В модели делается допущение о неизменности уровня цен и поэтому изменения реального обменного курса пропорциональны изменениям номинального курса. То есть, при росте номинального обменного курса отечественные товары дорожают, а импортные дешевеют, что сокращает экспорт, стимулирует импорт, то есть уменьшает чистый экспорт (NX).

Второе уравнение - это уравнение денежного рынка, на котором предложение реальных денежных остатков ( ) равняется спросу на них [L(r,Y)].

Третье уравнение констатирует зависимость внутренней ставки процента в малой открытой экономике (r) от уровня мировой ставки (r*).

Графически модель Манделла-Флеминга выражается двумя способами: в координатах "r-Y" и в координатах "e-Y".

Рассмотрим первый способ построения модели - в координатах "r-Y".

Расположение кривой IS зависит от обменного курса е, который рассчитывается как количество иностранной валюты, получаемой за единицу национальной. При повышении обменного курса отечественные товары дорожают, чистый экспорт уменьшается, и кривая IS сдвигается влево вниз.

Рис. Модель Манделла-Флеминга в координатах "r-Y".

В конечном итоге кривая IS должна пройти через точку пересечения кривых LM и r*=r. Если, например, кривая IS пройдет выше уровня равновесной мировой ставки, это будет означать, что внутренняя ставка процента установилась на уровне, выше мировой ставки, и тогда иностранные инвестиции пойдут в экономику данной страны. Это вызовет повышение курса национальной валюты, уменьшение чистого экспорта и смещение кривой IS вниз, до уровня пересечения кривых LM и r=r*.

Если же внутренняя ставка оказывается ниже мировой (то есть кривая IS пересечет кривую LM на уровне ниже мировой ставки), инвесторы будут стремиться вывести капитал из страны, курс национальной валюты снизить, чистый экспорт возрастет, и кривая IS сдвинется вправо вверх до пересечения с кривыми LM и r=r*.

Т.о., все три кривые: IS, LM и r пересекаются в одной точке, на уровне мировой ставки % r*. При втором способе изображения модели ставка процента постоянна, равна мировой, и оба рынка - товаров и услуг (IS) и реальных денежных остатков (LM) отражаются в координатах обменного курса и дохода (выпуска):

Рис. Модель Манделла-Флеминга на графике Y-e.

Кривые IS и LM построены, исходя из предположения, что внутренняя ставка процента равна мировой (r=r*).

Точка 1, точка равновесия, определяет равновесный уровень обменного курса и дохода.

Данный способ представления модели Манделла-Флеминга удобно использовать для анализа воздействия экономич политики на открытую эк-ку в условиях плавающего и фиксированного обменного курса валюты.