Основными рисками предприятия является риск ликвидности и банкротства, вызванные неплатежами или задержками платежей контрагентами.

Для оценки потенциального банкротства был рассчитан ряд аналитических коэффициентов (таблица 1). Под банкротством понимается неспособность предприятия финансировать текущую операционную деятельность и погасить срочные обязательства. В Российской Федерации на законодательном уровне принята система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса. К этим критериям относятся коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Таблица 1

Показатели банкротства

ОАО «826 РЗСС» по методике определения признаков банкротства на 1 января 2010 г. является неплатежеспособным. Структура баланса признается неудовлетворительной, так как на основании проведенного анализа следует, что коэффициент текущей ликвидности возрастает, но так и не достигает рекомендуемого значения.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами также возрастает на протяжении исследуемого периода, но также менее рекомендованного значения.

Одним из возможных подходов при прогнозировании возможного банкротства является использование Z – счета Альтмана (индекса кредитоспособности). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

В общем виде показатель, называемый Z – счетом Альтмана, имеет следующий вид:

Где показатели К1, К2, К3, К4, К5 рассчитываются по следующим формулам:

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия. Это позволяет провести границу между предприятиями и высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2 – 3 года) банкротстве одних (Z <2,675) и достаточно устойчивом финансовом положении других (Z > 2,675). Более подробная интерпретация результатов расчета представлена в таблице 2.

Таблица 2

Степень вероятности банкротства

В нашем случае показатели для расчета Альтмана выглядят следующим образом:

Таблица 3

Расчет коэффициента Альтмана

Таким образом, в динамике коэффициент Альтмана возрастает, что свидетельствует о снижении риска банкротства предприятия, в то же время даже максимальное значение на протяжении исследуемого периода свидетельствует о очень высокой степени банкротства предприятия.

Проведенный дополнительно анализ ликвидности выявил, что предприятие имеет сильную зависимость от внешних источников финансирования, что также свидетельствует о высоком финансовом риске на предприятии.

При анализе структуры капитала выявлено, что предприятие находится на грани банкротства, так как в формировании запасов и затрат и для финансирования текущей деятельности используется кредиторская задолженность, поэтому имеют место постоянные неплатежи. Денежных средств предприятия не хватает для покрытия кредиторской задолженности, предприятие неплатежеспособно. На основании результатов качественного анализа финансовой устойчивости финансовое состояние ОАО «826 РЗСС» можно охарактеризовать как кризисное. Данные представлены в таблице 4.

Таблица 4

Анализ финансовой устойчивости баланса

Для анализа структуры пассива и финансового риска анализируют коэффициенты финансовой устойчивости. Данные коэффициенты помогают определить причины, в связи с которыми предприятие имеет кризисное финансовое состояние.

Таблица 5

Коэффициенты финансовой устойчивости

Поскольку основной причиной, способствующей повышению рискованности предприятия является рост дебиторской задолженности, целесообразно проанализировать ее дополнительно.

Результаты анализа и состава дебиторской задолженности представлены для удобства в таблице 6.

Таблица 6

Анализ состава и движения дебиторской задолженности

Данные изменения в структуре дебиторской задолженности свидетельствуют о том, что сроки погашения дебиторской задолженности сокращаются, что является положительным моментом работы предприятия.

После общего анализа состава и структуры дебиторской задолженности необходимо проанализировать и дать оценку её с точки зрения реальной стоимости. Для этого рассчитывается процент невозврата долгов.

В нашем случае он был определен на основе статистического анализа по каждой выделенной группе дебиторской задолженности. Для удобства анализа данные за 2008-2009 года представлены в таблицах.

Данные расчетов представлены в таблицах 7 и 8.

Как видно из данных, вероятность безнадежных долгов предприятия по данным статистической отчетности возрастает с увеличением сроков возникновения, для дебиторской задолженности со сроком возникновения свыше года этот показатель составляет 50%. В целом по всему предприятию вероятность безнадежных долгов составила 8,91%. Сумма безнадежных долгов по всей дебиторской задолженности составила более 1 227 тыс.руб.

Таблица 8

Оценка реального состояния дебиторской задолженности на 1 января 2009 года

Таблица 9

Оценка реального состояния дебиторской задолженности на 1 января 2010г.

По данным на 01.01.2010 года вероятность безнадежных долгов не изменилась, но за анализируемый период 2009-2010 года выявлено, что вероятность безнадежных долгов в целом возросла на 1,52%, увеличившись с 8,91% до 10,43%.

В денежном выражении сумма безнадежных долгов возросла на 516,63 тыс.руб. и составила 1 793,7 тыс.руб., но в связи с тем что в совокупности объем дебиторской задолженности также вырос, то реальная величина задолженности также возросла на 2 341,0 тыс.руб., или на 1,79%.

Таким образом, в динамике можно отметить, что вероятность безнадежных долгов у предприятия на конец года возросла более, чем на 1%. Данный факт требует более осмысленной проработки политики предоставления отсрочки и детального анализа по контрагентам в разрезе дебиторской задолженности для выявления наиболее ненадежных клиентов, с которыми необходимо пересмотреть условия оплаты в сторону ужесточения сроков и введения более строгих штрафных санкций за нарушения сроков оплаты.

Обобщающим показателем возврата дебиторской задолженности является оборачиваемость. Коэффициент оборачиваемости рассчитывается как отношение объема дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к средней дебиторской задолженности. Этот коэффициент показывает, сколько раз задолженность образуется и поступает предприятию за исследуемый период.

Оборачиваемость дебиторской задолженности может быть рассчитана и в днях, тогда мы получаем период оборота дебиторской задолженности. Этот показатель отражает среднее число дней, необходимое для возврата дебиторской задолженности.

В результате анализа полученных данных можно отметить, что динамика изменения анализируемых показателей неравномерная. Положительным моментом является рост оборачиваемости дебиторской задолженности, в 2008 году этот показатель составил 1,31, в 2009 году уже 2,21, рост составил 0,31 оборота или 69,5%.

Соответственно уменьшился период оборота дебиторской задолженности, в 2008 году период оборота составил 275,82 дней, в 2009 году уже 162,75 дней, сокращение составило 113,07 дня или 41%. Это означает, что за 2009 год дебиторская задолженность погашалась в среднем за 162,75 дней.

Для дальнейшего анализа целесообразно проанализировать долю дебиторской задолженности в структуре оборотных средств.

Данные анализа представлены в таблице 10.

Таблица 10

Анализ доли дебиторской задолженности в структуре оборотных средств.

По данным таблицы видно, что по сравнению с 2007 годом доля дебиторской задолженности к 2008 году снизилась с 0,5 до 0,37, изменение составило 25,9%, это означает, что в 2008 году 50% всех оборотных активов было отвлечено в дебиторской задолженности, в то время как в 2009 году это соотношение сократилось до 37%. В 2009 году доля дебиторской задолженности незначительно возросла и составила 0,41. По сравнению с 2008 годом рост составил 12,5%.

В целом уменьшение доли дебиторской задолженности в оборотных активах предприятия является положительным моментом.

Но для того чтобы получить полную картину дебиторской задолженности нужно проанализировать долю сомнительной дебиторской задолженности в текущих активах, которая определяется отношением сомнительной дебиторской задолженности к текущим активам.

Доля сомнительной дебиторской задолженности предприятия на протяжении 2008-2009 годов уменьшается, что является положительной тенденцией и свидетельством повышения ликвидности дебиторской задолженности. В 2008 году этот показатель составил 0,04, а в 2009 году уже 0,03, уменьшение составило более 36%.

В целом при анализе дебиторской задолженности выявлено, что доля дебиторской задолженности, а также и сомнительных долгов у предприятия уменьшается, период возврата дебиторской задолженности сокращается, изменения в структуре дебиторской задолженности также можно назвать положительными.