Материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления пользователям Интернета и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав.
© 2018 - 2024
Расчет денежных потоков ИП
Совокупность экономических отношений предприятий, связанных с управлением финансовыми ресурсами, может быть представлена в виде трех денежных потоков по видам деятельности.
1. Текущая деятельность – движение денежных средств, связанных с получением выручки, других операций по текущей деятельности.
2. Инвестиционная деятельность - движение денежных средств, связанных с капитальными вложениями и осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации.
Финансовая деятельность - движение денежных средств, связанных с формированием капитала, получением кредитов и займов, осуществлением финансовых вложений.
Расчет денежных потоков ИП выполняется в течение периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения (выход на проектную мощность, капремонт оборудования, прекращение финансирования).
Расчетный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета t определяются номерами (0, 1, ...).
Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента t0 = 0, принимаемого за базовый.
Денежный поток проекта (Cash flow) - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей по проекту, определяемая для всего расчетного периода.
На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
- оттоком, равным платежам на этом шаге;
- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.
Денежный поток 0(t) обычно состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности:
- денежного потока от инвестиционной деятельности Фu(t);
- денежного потока от операционной (текущей) деятельности Ф0(t);
- денежного потока от финансовой деятельности ФФ(t).
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге притоки и оттоки.
Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.
Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
В поток от инвестиционной деятельности Ф u(t) в качестве оттока включаются:
- затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых ОС и ликвидации, замещению или возмещению выбывающих ОС;
- некапитализируемые затраты (налог на земельный участок, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры).
- изменение оборотного капитала (увеличение - как отток, уменьшение - как приток).
- собственные средства, вложенные в депозит, затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенных для финансирования проекта.
В качестве притока включаются доходы от реализации выбывающих активов.
В потоках от операционной деятельности Ф0(t) учитываются доходы и расходы, связанные с производством продукции, налоги, уплачиваемые с доходов.
Учитываются также доходы и расходы от внереализационных операций, не связанных с производством продукции:
- доходы от сдачи имущества в аренду или лизинг;
- поступления средств при закрытии депозитных счетов и по приобретенным ценным бумагам;
- возврат займов, предоставленных другим участникам.
Оттоки формируются из затрат на производство и сбыт продукции и состоят из производственных издержек и налогов.
К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту, т.е. поступающими не за счет его осуществления. Они состоят из собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств.
К денежным потокам от финансовой деятельности Фф(t) в качестве притоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; и
в качестве оттоков - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости - на выплату дивидендов по акциям предприятия.
Типы инвестиций (И)
1. И реальные – в физические активы (здания, сооружения, оборудование)
2. И финансовые – в денежные активы (акции, облигации, депозиты)
3. И нематериальные – в нематериальные активы (ценности, приобретаемые в результате проведения программ переобучения персонала)
n В самом общем смысле инвестиционным проектом (ИП) называется план вложения капитала в целях получения прибыли.
n В отечественной литературе понятие ИП употребляется в двух смыслах:
- как деятельность, мероприятие, предполагающее осуществление комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (результатов);
- как система, включающая в себя определенный набор организационно-правовых, инженерно-технических и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий или описывающих такие действия.
- В отечественной науке понятие проект использовалось преимущественно в технической сфере и означало совокупность документации по созданию сложных разработок.
- Согласно зарубежной методологии, под понятием «проект» (project) подразумевается комплекс взаимосвязанных мероприятий, предназначенных для достижения поставленных целей в условиях ограниченности ресурсов и времени.
- Проект – это организационная форма управления любой бизнес-деятельностью.
- Инвестиционный проект – это организационная форма управления инвестиционной деятельностью.
- Инвестиционное проектирование – это разработка комплексной стратегии финансирования развития бизнеса.
- Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
- Инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная и утвержденная в соответствии с законодательством РФ, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).
- Инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.
- Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы.
-
- МСФО дают следующее определение:
- Инвестиция — это актив, который компания держит в целях наращения богатства за счет различного рода доходов, полученных от объекта инвестирования (в форме процента, дивиденда, арендной платы), прироста стоимости капитала, или для получения других выгод, возникающих, например при посредстве долговременных торговых взаимоотношений.
- Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (письмо Минфина России от 30 декабря 1993 г. № 160).
- Долгосрочные инвестиции - совокупность физических, нематериальных и финансовых активов, прямо вкладываемых на срок более одного года в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, а также в связанные с этим процессом трудовые ресурсы с целью получения экономической выгоды, социального и экологического эффекта.
Расчет денежных потоков ИП
Совокупность экономических отношений предприятий, связанных с управлением финансовыми ресурсами, может быть представлена в виде трех денежных потоков по видам деятельности.
1. Текущая деятельность – движение денежных средств, связанных с получением выручки, других операций по текущей деятельности.
2. Инвестиционная деятельность - движение денежных средств, связанных с капитальными вложениями и осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации.
Финансовая деятельность - движение денежных средств, связанных с формированием капитала, получением кредитов и займов, осуществлением финансовых вложений.
Расчет денежных потоков ИП выполняется в течение периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения (выход на проектную мощность, капремонт оборудования, прекращение финансирования).
Расчетный период разбивается на шаги - отрезки, в пределах которых производится агрегирование данных, используемых для оценки финансовых показателей. Шаги расчета t определяются номерами (0, 1, ...).
Время в расчетном периоде измеряется в годах или долях года и отсчитывается от фиксированного момента t0 = 0, принимаемого за базовый.
Денежный поток проекта (Cash flow) - это зависимость от времени денежных поступлений и платежей по проекту, определяемая для всего расчетного периода.
На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
- притоком, равным размеру денежных поступлений (или результатов в стоимостном выражении) на этом шаге;
- оттоком, равным платежам на этом шаге;
- сальдо (активным балансом, эффектом), равным разности между притоком и оттоком.
Денежный поток 0(t) обычно состоит из частичных потоков от отдельных видов деятельности:
- денежного потока от инвестиционной деятельности Фu(t);
- денежного потока от операционной (текущей) деятельности Ф0(t);
- денежного потока от финансовой деятельности ФФ(t).
Денежные потоки могут выражаться в текущих, прогнозных или дефлированных ценах в зависимости от того, в каких ценах выражаются на каждом шаге притоки и оттоки.
Текущими называются цены, заложенные в проект без учета инфляции.
Прогнозными называются цены, ожидаемые (с учетом инфляции) на будущих шагах расчета.
Дефлированными называются прогнозные цены, приведенные к уровню цен фиксированного момента времени путем деления на общий базисный индекс инфляции.
В поток от инвестиционной деятельности Ф u(t) в качестве оттока включаются:
- затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых ОС и ликвидации, замещению или возмещению выбывающих ОС;
- некапитализируемые затраты (налог на земельный участок, расходы по строительству объектов внешней инфраструктуры).
- изменение оборотного капитала (увеличение - как отток, уменьшение - как приток).
- собственные средства, вложенные в депозит, затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенных для финансирования проекта.
В качестве притока включаются доходы от реализации выбывающих активов.
В потоках от операционной деятельности Ф0(t) учитываются доходы и расходы, связанные с производством продукции, налоги, уплачиваемые с доходов.
Учитываются также доходы и расходы от внереализационных операций, не связанных с производством продукции:
- доходы от сдачи имущества в аренду или лизинг;
- поступления средств при закрытии депозитных счетов и по приобретенным ценным бумагам;
- возврат займов, предоставленных другим участникам.
Оттоки формируются из затрат на производство и сбыт продукции и состоят из производственных издержек и налогов.
К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к проекту, т.е. поступающими не за счет его осуществления. Они состоят из собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств.
К денежным потокам от финансовой деятельности Фф(t) в качестве притоков относятся вложения собственного капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; и
в качестве оттоков - затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а также при необходимости - на выплату дивидендов по акциям предприятия.
Оценка рисков инвестирования
Понятие «риск» используется в целом ряде наук: право, теория катастроф, медицина, психология и т.д. В каждой из них изучение риска основывается на предмете исследования данной науки и, естественно, опирается на собственные подходы и методы.
Некоторые исследователи выделяют «классическую» и «неоклассическую» теории хозяйственного риска.
Суть классической теории заключается в том, что хозяйственный риск отождествляется с математическим ожиданием потерь, которые могут произойти в результате выбранного решения. Риск рассматривается как ущерб, который наносится осуществлением данного решения.
Основы неоклассической теории состоят в следующем: руководитель предприятия, работающего в условиях неопределенности и прибыль которого есть случайная переменная, при заключении сделки использует два критерия:
- размер ожидаемой прибыли;
- величину ее возможных колебаний.
То есть поведение руководителя обусловлено концепцией предельной полезности. Это значит, что при наличии двух вариантов, например, капитальных вложений, дающих одинаковую ожидаемую прибыль, руководитель выбирает вариант, в котором колебания ожидаемой прибыли меньше.
Риск – вероятность потери (полной или частичной) активов или капитала. Риск инвестиционного проекта – вероятность получения проектных результатов (объема продаж, рентабельности) в меньших размерах, чем ожидалось.
Неопределенность – неполнота или неточность информации об условиях реализации проекта (затратах и результатах).
| Величина риска | Пример цели проекта | Р, процент |
| Низкий | Вложения при интенсификации производства на базе освоенной техники | 3 – 5 |
| Средний | Увеличение объема продаж существующей продукции | 8 – 10 |
| Высокий | Производство и продвижение на рынок нового продукта | 13 – 15 |
| Очень высокий | Вложения в исследования и инновации | 18 – 20 |
Дата: 2019-12-22, просмотров: 205.