Оценка стоимости бизнеса в страховой компании, как и организации любой другой отрасли экономики, может производиться на основе: рыночной стоимости, восстановительной стоимости, капитализации полученного дохода. Конечный результат выводится как средневзвешенная оценка результатов, полученных вышеуказанными методами. Оценка методом рыночной стоимости предполагает определение стоимости активов и обязательств компании, исходя из их возможной продажи на свободном рынке. Оценка методом рыночной стоимости не учитывает такого элемента “цены” бизнеса, как гудвилл (наличие известной торговой марки, наработанные связи, качество трудовых ресурсов), т.е. как правило этот метод дает нижний предел стоимости компании (стоимость нетто-активов при ликвидации фирмы). При некоторых условиях ликвидная цена активов компании может превышать ее стоимость при оценке методом капитализации доходов, если при наличии существенной величины реальных активов (оборудования, остатка денежных средств на расчетном счете, дебиторской задолженности, ценных бумаг) текущее управление бизнесом организовано плохо, и компания приносит одни убытки. Оценка методом восстановительной стоимости исходит из принципа going concern (продолжающейся деятельности): если оценка методом рыночной стоимости предполагает вариант ликвидации компании, то оценка методом восстановительной стоимости подразумевает полезность компании для нового стратегического партнера (собственника или группы собственников, у которых есть реальные полномочия и намерения качественно воздействовать на бизнес компании, но при этом они хотят использовать имеющуюся инфраструктуру). Метод восстановительной стоимости оценивает, сколько средств потребуется для восстановления (создания) имеющейся инфраструктуры компании. Как правило, восстановительная стоимость компании несколько выше ликвидной цены ее активов. Метод капитализации дохода предполагает оценку вмененных издержек: текущий доход от страховой деятельности приравнивается к доходу, который акционер мог бы получить при размещении соответствующей суммы X на вкладе с сопоставимым уровнем финансового и управленческого риска. Этот вариант наиболее успешно применяется для оценки объективной основы сделки по продаже небольшого портфельного пакета акций, при котором новый акционер не имеет возможности реально воздействовать на управленческие решения компании. В качестве альтернативного вложения может браться краткосрочный валютный кредит плюс надбавка за предпринимательский риск (скажем, 30% годовых по кредиту + 20% надбавки за системный предпринимательский риск, т.е. 50% годовых). Основные формы сводной бухгалтерской отчетности, используемые при оценке: баланс и отчет о прибылях и убытках. Дополнительно к этому используются данные оперативной отчетности для “раскрытия” и пояснения данных отдельных статей активов и обязательств (пассивов) компании.

34.Расчет стоимости страховой компании на примере страховой компании, действующей на рынке.

Пример экспресс-оценки стоимости бизнеса страховой компании на основе данных сводной (бухгалтерской) и оперативной отчетности (все цифры условные). Оценка методом рыночной стоимости. Основной отчетной формой, используемой при оценке стоимости бизнеса страховой компании методом рыночной стоимости, является баланс на последнюю отчетную дату. Стоимость компании (нетто-активы) определяется путем вычитания из рыночной (ликвидной) стоимости имущества (брутто-активов) величины обязательств. В этой связи все активы, отраженные в балансе предприятия для целей оценки разбиваются на следующие группы: а) Не входящие в суммарную величину брутто-активов: • НДС по приобретенным ценностям (зачитывается при реализации имущества) = 2 000; • непокрытые убытки прошлых лет (учитываются исключительно с целью соблюдения балансового равенства активов и пассивов) = 5 000. Итого: 7 000 б) Полностью коррелирующие с соответствующими статьями обязательств (в основном со статьями страховых резервов). В этом случае активы учитываются по их балансовой стоимости (так как затем эта же сумма вычитается из обязательств): • ссуды по страхованию жизни = 45 000, • доля перестраховщиков в страховых резервах = 10 000 Итого: 55 000. Суммарная цифра может быть близка к общей сумме страховых резервов при большой доле в операциях компании краткосрочного страхования жизни (специфика операций краткосрочного страхования жизни заключается в образовании “связанных” статей активов (ссуды, доля перестраховщиков) и пассивов (резервы по страхованию жизни). Стоимость компании (нетто-активы) определяется путем вычитания из рыночной (ликвидной) стоимости имущества (брутто-активов) величины обязательств. в) Имеющие рыночную стоимость. К этим статьям активов относятся: • нематериальные активы (стоимость лицензии, организационные расходы, прочие НА (бухгалтерская программа), • недвижимость, • инвестиции в другие организации (финансовые вложения и участие в капитале), • дебиторская задолженность по операциям страхования и перестрахования, • основные средства, кроме земли и зданий, • материальные ценности, • расходы будущих периодов, • денежные средства. Оценка ликвидной цены реальных активов компании уже осуществляется на основе экспертной оценки с использованием данных оперативного учета: • стоимость лицензии (балансовая стоимость 4 000 руб.). В балансе фигурирует официальная стоимость оформления лицензии “с нуля”, связанная с ожиданием в Росстрахнадзоре в течение года.