Рассмотрим это на другом примере, когда спекулятор предполагает падение цен. В данном случае спекулятор должен продать фьючерс по высокой цене на тот момент времени и за тем купить его по низкой цене. Такая процедура не типична для розничной торговли и в связи с этим нуждается в объяснении.
Существует два способа получения прибыли, один из них - приобрести по низкой цене и за тем продать по высокой цене. Например, Вы можете купить дом по цене 80,000 фунтов стерлингов и в последствии продать его за 100,000 фунтов стерлингов, получив при этом прибыль в 20,000 фунтов стерлингов. На фьючерсном рынке проделывается такая же процедура. Если Вы считаете. Что цены на рынке недвижимости будут падать, то Вы можете продать дом по цене 100,000 фунтов стерлингов и купить его обратно за 80,000 фунтов стерлингов, получив прибыль в 20,000 фунтов стерлингов. По сравнению с рынком недвижимости, на фьючерсном рынке такие манипуляции производятся значительно проще.
Допустим, что спекулятор предполагает падение цен на рынке нефти.
1 июля.
Действие - продажа фьючерсного контракта на нефть на 1 сентября по цене $22.
14 июля.
Действие - покупка фьючерса на нефть на 1 сентября по цене $20.
К 14 июля фьючерсы на нефть упали в цене и спекулятор "приобрел обратно" фьючерс короткой позиции, погашая этим свои обязательства на поставку. Прибыль вычисляется по следующей формуле:
Изменение тика = ($22 - $20) / 0,01 = 200
(Тик - 1цент или 1/100 доллара)
Количество тиков * Цена тика * Количество контрактов
200 * $10 * 1 = $2.000 - доход.
Б)Короткий фьючерс.
Риск: Неограничен. Доход: Ограничен, но велик. Фьючерс может опуститься только до нулевой отметки.
Хеджер - страховка против падения.
Хеджеры используют фьючерсы с целью уменьшить степень риска, существующего в розничной торговле.
 |
Например, доходы нефтепроизводителя зависят от цены на нефть, которые могут как расти, так и падать. Следующий график отражает зависимость нефтепроизводителя от цен на свою продукцию. При росте цен происходит рост прибыли, и соответственно при падении цен падает уровень дохода. Такая позиция называется длинной.
Рис. 1 Зависимость нефтепроизводителя от цен на свою продукцию 
Снизить степень риска в случае падения цен можно, осуществляя продажу фьючерсов и тем самым, взяв на себя обязательства доставить продукцию к какому-то сроку в будущем по цене установленной в момент продажи фьючерсов. Таким образом, нефтепроизводитель может установить цены на свою продукцию заранее. Если фьючерсные контракты продаются с целью избежания риска на розничном рынке, то такие фьючерсы носят название короткого хеджирования.
Теория фьючерсного хеджирования основана на компенсировании убытков на розничном рынке.
Например, нефтепроизводитель сможет поставить к июлю 100.000 баррель нефти, но ожидает падение цен на свою продукцию. 1 мая розничная цена составила $22 за баррель, а цена фьючерсного контракта на июль составляет $23.
Мая
Действие - продажа 100* фьючерсных контрактов на нефть по цене $23 на июль.
* 100 - так как каждый контракт представляет 1000 баррелей, а хеджируются 100.000 баррелей.
Теперь нефтепроизводитель находится на рынке в длинной позиции (100.000 баррелей на поставку в июле). Его короткая позиция составляет 100.000 баррелей.
К середине июля цены на нефть упали до $18 за баррель, а фьючерс на июль упал в своей стоимости до $19. Нефтепроизводитель смог продать свою продукцию по цене $18 и купил свои фьючерсные контракты по цене $19.
15 июня
Действие - покупка 100 фьючерсных контрактов на нефть по цене $19 на июль
Доход от операций с фьючерсами должен, если он правильно продуман, компенсировать производителю падение цен на рынке. Проверим целесообразность действий с фьючерсами в нашем примере, подсчитав доход от фьючерсов и потери на нефтяном рынке.
Доход от фьючерсов.
Количество тиков * Цена тика * Количество контрактов
(23,00 - 19,00) / 0,01 * $10 * 100 = $400.000
Потери на розничном рынке.
18,00 - 22,00 * 100.000 = $400.000
Как мы видим, доходы и потери компенсируют друг друга. Графически это может быть изображено так:
 |
Рис.2 Доходы и потери
В приведенном выше примере приводятся немного нереалистичные данные. Обычно цены на фьючерсы и розничные цены не изменяются пропорционально друг другу, что будет рассмотрено позднее.
В данном примере мы рассматривали, как может быть использовано короткое хеджирование для страхования в случае снижения цен.
Дата: 2019-07-30, просмотров: 218.
