СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
1.1 Оборотные средства: понятие, источники формирования
1.2 Нормирование оборотных средств
1.3 Политика предприятия в области оборотного капитала
2. СТРАТЕГИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ
2.1 Модели финансового управления
2.2 Компоненты оборотного капитала
2.3 Модели управления запасами
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного капитала). Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
Оборотные активы предприятия – это активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность, величина которых определяется ее масштабом и характером и зависит от продолжительности и специфики производственно-коммерческого цикла, состояния основных фондов предприятия, его взаимоотношений с контрагентами, а также макроэкономическими параметрами.
Качественный анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на величину и состояние оборотных средств предприятия, позволяет своевременно выявлять скрытые резервы в процессе управления оборотными средствами, принимать меры по их использованию, и, в конечном итоге, детализировать через процесс бюджетирования влияние каждого фактора в конкретные финансовые показатели.
Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. С учетом этой цели строится управление финансированием оборотных активов предприятия.
Целью настоящей работы является изучение теоретических аспектов управления финансированием оборотных активов предприятия.
Для достижения поставленной цели должны быть решены следующие задачи:
1) раскрыта сущность и классификация оборотных средств;
2) рассмотрены источники финансирования оборотных активов;
3) исследованы модели финансирования оборотных активов;
Объектом исследования является процесс финансирования оборотных активов предприятия.
Предмет исследования – выбор стратегии процесс финансирования оборотных активов предприятия.
Теоретико-методологическую основу исследования составляют классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления оборотным капиталом, законодательные акты и нормативные материалы.
В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, моделирования.
Сделанные в ходе исследования выводы могут быть использованы при выработке научно обоснованных решений относительно политики финансирования оборотных активов предприятия.
Практическая значимость исследования состоит в том, что оно содержит разработки рекомендаций по управлению финансированием оборотных активов, имеющим огромное значение для деятельности предприятия.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
Модели управления запасами
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить: а) общий объем денежных средств и их эквивалентов; б) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде быстрореализуемых ценных бумаг; в) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.
В западной практике наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера – Орра. Первая была разработана В. Баумолом (W. Baumol) в 1952 г., вторая – М. Миллером (М. Miller) и Д. Орром (D. Оrr) в 1966 г. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому приведем лишь краткое теоретическое описание данных моделей и их применение на условных примерах.
Модель Баумола
Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рис. 13).
Рис. 13. График изменения остатка средств на расчетном счете (модель Баумола)
Cумма пополнения (Q) вычисляется по формуле
(17)
где V – .прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц);
с – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r– приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
к = V : Q.
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
OP= ck + r Q/2 (18)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода от хранения средств на расчетном счетй вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Модель Миллера – Орра
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Рис. 14. Модель Миллера – Орра
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 14 и заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Оборотные средства фонд денежных средств предприятия, авансированный в оборотные производственные фонды и фонды обращения для обеспечения непрерывности производства. Постоянный оборотный капитал – та часть текущих активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Переменный оборотный капитал – та часть, текущих активов, потребность в которых возникает лишь в пиковые моменты операционного цикла. Текущие обязательства – задолженность, период погашения которой не превышает одного года. Чистый оборотный капитал – показатель, характеризующий соотношение между текущими активами и обязательствами и численно равный разнице между ними. Существуют два источника формирования оборотных средств: собственные и привлеченные.
Посредством нормирования определяется общая потребность предприятия в оборотных средствах. Норма оборотных средств – величина, соответствующая минимальному, экономически обоснованному объему запасов. Она устанавливается, как правило, в днях. Норматив оборотных средств – минимально необходимая сумма денежных средств, обеспечивающих непрерывность работы предприятия. Показателями эффективности использования оборотных средств являются длительность одного оборота, коэффициент оборачиваемости (показывает количество оборотов, совершаемых за определенный период), коэффициент загрузки оборотных средств (характеризует величину оборотных средств, приходящихся на 1 руб. реализованной продукции).
Основными характеристиками оборотных средств являются их ликвидность, объем и структура. Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный. Постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла. Категория переменного оборотного капитала (или варьирующей части текущих активов) отражает дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса. Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.
В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору источников покрытия варьирующей их части. Самые распространенные из них: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.
Одной из основных составляющих оборотного капитала являются производственные запасы предприятия, которые, в свою очередь, включают в себя: сырье и материалы, незавершенное производство, готовую продукцию и прочие запасы.
Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности.
К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Наибольшее распространение получили модель Баумола и модель Миллера – Орра.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Балабанов И.Г. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 2004.
2. Балансоведение / Под ред. проф. Бреславцевой Н.А. – Ростов-н/Д.: Феникс, 2004.
3. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. – М.: ИНФРА-М, 2005.
4. Вахрушина Н. Как управлять оборотными активами // Финансовый директор. 2005. № 1.
5. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Анализ финансовой отчетности. - М.: ДИС, 2003.
6. Международный менеджмент: Учебник для вузов / Под ред. С.Э. Пивоварова, Д.И. Баркана, Л.С. Тарасевича, А.И. Майзеля. – СПб.: Питер, 2003.
7. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент. – М.: Экзамен, 2004.
8. Паронян А.С., Иваченкова Т.И. Управление оборотными активами // Финансовый менеджмент. 2004. № 5.
9. Сироткин В.Б. Финансовый менеджмент компаний. – СПб.: Питер, 2004.
10. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. – М.: Перспектива, 1995.
11. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. – М.: Бизнес-школа "Интел-Синтез", 1998.
12. Щелгачев А., Красовский А., Куршин А. Внедрение системы управления оборотными активами // Финансовый директор. 2005. № 6.
13. Яблукова Р.З. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. – М.: Проспект, 2004.
14. Материалы сайта www.aup.ru.
15. Материалы сайта www.consulting.ru.
СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
1.1 Оборотные средства: понятие, источники формирования
1.2 Нормирование оборотных средств
1.3 Политика предприятия в области оборотного капитала
2. СТРАТЕГИИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ
2.1 Модели финансового управления
2.2 Компоненты оборотного капитала
2.3 Модели управления запасами
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
ВВЕДЕНИЕ
Непременным условием для осуществления предприятием хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств (оборотного капитала). Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.
Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.
Оборотные активы предприятия – это активы, характеризующие совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность, величина которых определяется ее масштабом и характером и зависит от продолжительности и специфики производственно-коммерческого цикла, состояния основных фондов предприятия, его взаимоотношений с контрагентами, а также макроэкономическими параметрами.
Качественный анализ внешних и внутренних факторов, влияющих на величину и состояние оборотных средств предприятия, позволяет своевременно выявлять скрытые резервы в процессе управления оборотными средствами, принимать меры по их использованию, и, в конечном итоге, детализировать через процесс бюджетирования влияние каждого фактора в конкретные финансовые показатели.
Управление финансированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми ресурсами и оптимизации структуры источников формирования этих ресурсов. С учетом этой цели строится управление финансированием оборотных активов предприятия.
Целью настоящей работы является изучение теоретических аспектов управления финансированием оборотных активов предприятия.
Для достижения поставленной цели должны быть решены следующие задачи:
1) раскрыта сущность и классификация оборотных средств;
2) рассмотрены источники финансирования оборотных активов;
3) исследованы модели финансирования оборотных активов;
Объектом исследования является процесс финансирования оборотных активов предприятия.
Предмет исследования – выбор стратегии процесс финансирования оборотных активов предприятия.
Теоретико-методологическую основу исследования составляют классические и современные труды отечественных и зарубежных экономистов в области управления оборотным капиталом, законодательные акты и нормативные материалы.
В рамках системного подхода применены методы анализа и синтеза, группировки и сравнения, моделирования.
Сделанные в ходе исследования выводы могут быть использованы при выработке научно обоснованных решений относительно политики финансирования оборотных активов предприятия.
Практическая значимость исследования состоит в том, что оно содержит разработки рекомендаций по управлению финансированием оборотных активов, имеющим огромное значение для деятельности предприятия.
ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
Дата: 2019-07-24, просмотров: 196.
