Лекция 16

Валютная система РФ

1 Валютные ценности.

2 Конвертируемость валюты.

3 Валютные операции.

4 Валютный рынок.

5 Валютные запасы.

6 Валютные фонды организаций.

7 Валютное регулирование и валютный контроль.

Валютные ценности

Валютные ценности – это объекты гражданских прав, регулируемые валютным законодательством. Они включают: иностранную валюту и внешние ценные бумаги.

Валюта (итал. valuta – цена, стоимость) – это денежная единица страны, участвующей в международном экономическом обмене и других международных отношениях, связанных с денежными расчетами.

Валюта используется в виде записей на счетах, национальных банкнот, платежных средств, кредитных инструментов, расчетов: чеков, тратт, переводов и т.п. Валюта делится на иностранную и национальную.

1. Иностранная валюта включает:

- денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства (группы иностранных государств), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

- средства на банковских счетах и банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Национальная валюта – валюта, выпускаемая определенным государством и имеющая хождение на его территории.

Валюта РФ включает:

- наличные деньги (денежные знаки в виде банкнот и монеты ЦБ РФ), находящиеся в обращении в качестве законного средства платежа на территории Российской Федерации (согласно ГК РФ и Закону о ЦБ РФ, законным платежным средством и официальной денежной единицей в РФ является рубль), а также изымаемые либо изъятые из обращения, но подлежащие обмену указанные денежные знаки;

- средства на банковских счетах и вкладах, выраженные в денежных знаках РФ (см. Закон о валютном регулировании).

2 Внешние ценные бумаги

К «внутренним ценным бумагам» Законом о валютном регулировании отнесены ценные бумаги, удовлетворяющие следующим признакам:

- ценные бумаги должны быть выпущены на территории РФ и/или их выпуск зарегистрирован в РФ;

- номинал эмиссионной ценной бумаги должен быть указан в валюте РФ.

Отсутствие у ценной бумаги одного из указанных признаков означает ее отнесение к категории «внешних».

Конвертируемость валюты

Конвертируемость валют – способность резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

С точки зрения типов международных операций, отражаемых обычно в платежном балансе по текущим операциям или по операциям с капиталом, валюта может быть конвертируемой по текущим операциям, по капитальным операциям или полностью конвертируемой.

Конвертируемость по текущим операциям – отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансфертов. Такие ограничения могут иметь многочисленные конкретные формы. Например, во многих странах ЦБ или правительство напрямую распределяют иностранную валюту между импортерами в форме либо индивидуальных квот для каждой отдельной фирмы, либо генеральных квот, определяющих максимальный объем иностранной валюты, который правительство готово выделить для оплаты импорта в текущем году. Или во многих странах существует необходимость получения предварительного разрешения ЦБ на осуществление платежа по импорту или на открытие импортного аккредитива. Наиболее типичные ограничения при платежах за услуги – ограничения на выплату командировочных в иностранной валюте, на переводы за рубеж зарплаты и дивидендов, на платежи процентов по внешнему долгу. Все страны-члены МВФ при вступлении в его ряды подписывают соглашение об устранении всех ограничений на международные платежи по текущим операциям. В зависимости от существующего режима валютного курса конвертируемость по текущим операциям бывает жесткой, когда национальная валюта имеет фиксированный курс по отношению к иностранной валюте, и мягкой, когда национальная валюта имеет плавающий курс по отношению к иностранной валюте. Конвертируемость не может существовать без либеральной торговой системы.

Конвертируемость по капитальным операциям – отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, таким как прямые и портфельные инвестиции, кредиты и капитальные гранты. Наиболее типичные формы таких ограничений – ограничение объектов прямых иностранных инвестиций отдельными отраслями, требование об обязательной репатриации прибыли национальными компаниями, инвестирующими за рубеж, требование сдавать или продавать иностранную валюту, полученную из-за рубежа, запрет на покупку резидентами иностранных ценных бумаг, ограничение на предоставление кредита иностранцам и пр. Конвертируемость по капитальным операциям не является требованием для вступления в члены МВФ. Ограничения оправданы для тех стран которые стремятся избежать оттока капиталов (страны с переходной экономикой).

Полная конвертируемость – отсутствие какого-либо контроля и ограничений и по текущим, и по капитальным операциям. Полная конвертируемость предполагает также отсутствии ограничений на экспорт и импорт товаров и услуг, которые могут повлиять на их цену.

На середину 1997 г. валюты 140 стран были конвертируемы по текущим операциям в их числе валюты всех развитых стран. Первыми странами, осуществившими конвертируемость своих валют по текущим операциям в 1946 г., были США, Сальвадор, Мексика и Панама. Однако многие развитые страны, такие как Япония, Португалия и ЮАР поддерживают ограничения на платежи по операциям с капиталом. В Западной Европе ограничения на движения капитала были устранены постепенно в течение 80-х гг. в рамках движения к Европейскому Союзу. Снятие ограничений на движение капитала не означает, что они не осуществляются на временной основе. Например, США в 1964-1973 гг. проводили политику «добровольных ограничений» на прямые инвестиции за рубеж, а в 1968-1970 гг. вводили резервные требования для банков по займам в евродолларах.

Из числа стран с переходной экономикой, за исключением стран Балтии, ни одна не имеет полностью конвертируемой валюты, но многие, приняв обязательства МВФ, ввели конвертируемость по текущим операциям. В их числе на середину 1997 г.: Чехия, Грузия, Казахстан, Киргизия, Молдова, Польша, Россия, Словакия, Словения и Украина.

Переход от конвертируемости по текущим операциям к полной конвертируемости национальной валюты обычно занимает много времени. Например, Великобритания ввела конвертируемость по текущим операциям со второй попытки в 1961 г. (первая в 1947 г.), а по капитальным – только в 1979 г.; Австралия – соответственно в 1965 г., и в 1983 г.; Германия – в 1961 и 1981 гг.

Конвертируемость валюты означает, что правительство готово в случае необходимости поддержать платежеспособность государства с помощью методов макроэкономической корректировки – путем регулирования валютного курса, денежной массы, валютных резервов, жесткого надзора за состоянием банковской системы, нежели путем введения прямых ограничений и запретов на использование иностранной валюты.

С точки зрения отношения к валюте резидентов – всех физических и юридических лиц, находящихся в стране более года, - и нерезидентов, которые находятся в стране менее года или вообще располагаются за ее пределами, конвертируемость валюты разделяется на внутреннюю и внешнюю.

Внутренняя конвертируемость – право резидентов покупать, иметь и совершать операции внутри страны с активами в форме валюты и банковских депозитов, деноминированных в иностранной валюте. Таким образом, это право человека заплатить долларами в украинском магазине или положить их на валютный счет в украинском банке, но это не означает параллельного обращения нескольких валют. Все развитые страны имеют внутреннюю конвертируемость.

Внешняя конвертируемость – право резидентов совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами. В зависимости от того, о конвертируемости по каким операциям идет речь, понятие внешней конвертируемости практически полностью совпадает с конвертируемостью валюты по текущим или капитальным операциям.

Внутренняя конвертируемость национальной валюты не обязательно означает, но может привести к возникновению параллельного обращения двух или нескольких валют на внутреннем рынке страны. Параллельное обращение – использование одной или нескольких иностранных валют в денежной системе государства наряду с национальной валютой, признаваемой законным платежным средством.

Параллельное обращение может иметь следующие конкретные формы:

Долларизация – использование иностранной валюты в качестве средства обращения, единицы расчета и средства сбережения.

Валютное замещение – использование иностранной валюты только в качестве средства обращения.

7 Валютные операции

Под валютными операциями понимаются следующие сделки: Приобретение валютных ценностей или их законное отчуждение резидентом у резидента; Использование валютных ценностей и ценных бумаг как средств платежа; Приобретение валютных ценностей или их законное отчуждение нерезидентом у нерезидента; Ввоз на таможенную территорию страны валютных ценностей, валюты и внутренних ценных бумаг; Переводы валюты как на счета внутри страны, так и за ее пределами. Валютные операции делятся на две большие категории: текущие и те, что связаны с движением капитала.

Текущие валютные операции включают в себя: Валютные переводы в и из страны для оплаты счетов по импорту или экспорту продукции без отсрочки платежа. Сюда также входят средства на осуществление расчетов, которые связаны с кредитованием операций импорта-экспорта сроком не более 3 месяцев; Финансовые кредиты сроком не более чем на полгода; Переводы из/в страну доходов по валютным вкладам (процентов, дивидендов и т.д.) и любым видам инвестиций, а также по операциям с любым видом валютного капитала; Неторговые переводы, включая суммы пенсий и социальных пособий Валютные операции, связанные с движением капитала: Прямые инвестиции (участие в уставном капитале для получения права управления и части дивидендов); Инвестиции по приобретению ценных бумаг; Финансовые кредиты на срок более 180 дней; Переводы, предназначенные на оплату собственности на недвижимость; Получение и предоставление отсрочки платежа по экспортно-импортным операциям на срок больше 3 месяцев; другие операции, не вошедшие в текущие. Срочные валютные операции и их виды – это сделки, которые осуществляют защиту от валютных рисков. Основные виды валютных срочных операций - это - форварды, фьючерсы, опционы, своп, лидз ендлегсы. Форвард – это внебиржевая валютная сделка, которая совершается банком или коммерческими организациями на основе договора и предусматривающие компенсацию убытков обеих сторон от изменения процентных ставок. Фьючерс – это валютный контракт, по которому поставляется определенное количество валюты по курсу, определенному заранее в течение определенного времени. Опцион - этот вид валютной операции дает возможность покупки-продажи валюты по зафиксированной цене в определенный момент времени. Лидз енлегс – это ускорение или замедление платежей в валютной торговле для защиты сделки от риска. СВОП – это банковская сделка, которая состоит из 2 взаимозасчитывающихся сделок на одинаковую сумму, которые заключаются в один день, из этих сделок одна является срочной, а вторая с немедленной поставкой. Основными видами валютных операций являются: Ведение валютных счетов (открытие, начисление процентов по остаткам, овердрафты, предоставление выписок по валютным сделкам, предоставление архива счета за определенный временной период, выполнение операций с валютными счетами клиентов, юридическая поддержка валютных операций, обеспечение сделок соответствующей документацией (Данная услуга пользуется повышенной популярностью у клиентов, которые хотят совершить валютные операции, но не знают всех юридических тонкостей и хотели бы защитить свою сделку от риска.; Неторговые операции, связанные с обслуживанием клиентов и не имеющие отношения к коммерческим сделкам. Наиболее популярной из таких операций является выпуск банковских карт, купля-продажа валюты населению через сеть обменных пунктов, ускоренное оформление тревел чеков и оформления командировочных в валюте для выезда за границу, Валютные операции являются одной из наиболее весомых составляющих дохода банка, а потому с каждым годом расширяется диапазон таких услуг.

8 Валютный рынок

Валютные рынки представляют собой механизм, с помощью которого взаимодействуют продавцы и покупатели валюты. Валютный рынок - это глобальная электронная сеть коммерческих банков различных стран мира, осуществляющих куплю-продажу иностранной валюты за национальную. Таким образом, торговля валютой на валютном рынке не привязана к какой-либо одной географической точке и не имеет фиксированного времени открытия и закрытия. Наиболее мощные торговые площадки сосредоточены в основных мировых финансовых центрах - в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сингапуре, Франкфурте-на-Майне, Брюсселе и др. Валютный рынок объединяет валюты с различным режимом национального регулирования. На валютном рынке происходит обмен депозитов в одной валюте на депозиты в другой валюте, поэтому движение фондов отсутствует.

Часто валютный рынок называют форексным рынком (рынком иностранной валюты) (forex). Объектом форексного рынка является свободно конвертируемая валюта, а основными участниками - центральные эмиссионные банки стран, коммерческие банки, специализированные брокерские и дилерские организации, транснациональные компании, фирмы, физические лица.

Роль валютного рынка в экономике страны определяется его функциями, которые сводятся к следующим:

1) обслуживание международного оборота товаров, услуг и капитала;

2) формирование валютного курса под влиянием спроса и предложения;

3) предоставление механизма защиты от валютных рисков, движение спекулятивных капиталов и инструментов для целей денежно-кредитной политики центрального банка.

По субъектам, оперирующим с валютой, валютные рынки подразделяются на межбанковский (прямой и брокерский), биржевой и клиентский. На межбанковском валютном рынке по срочности валютных операций выделяются три основных сегмента:

- спот-рынок (или рынок торговли с немедленной поставкой валюты), на него приходится до 65% всего оборота валюты;

- форвардный рынок (или срочный рынок), на котором осуществляется до 10% валютных операций;

- своп-рынок (рынок, сочетающий операции по купле-продаже валюты на условиях слот и форвард), на нем реализуется до 25% всех валютных операций.

На биржевом сегменте валютного рынка операции с валютой могут совершаться через валютную биржу либо с помощью торговли деривативами (производными форвардными инструментами) в валютных отделах товарных и форвардных бирж. На клиентском сегменте валютного рынка физические лица и корпоративные клиенты проводят валютные операции с помощью коммерческих банков.

9 Валютные запасы

Валютные резервы - запасы зарубежной валюты и золота, которыми располагают правительственные органы либо ЦБ какой-нибудь державы для платежей по интернациональным расчётам, связанным с внешней торговлей, вложениями и другими операциями.

Золото, как крупные средства, играет роль главных денежных запасов, так как оно свободно быть может превращено в всякую зарубежную валюту, в какой обязаны быть сделаны платежи. Но прямые платежи золотом, обычно, не выполняются, потому что расчёты меж контрагентами по интернациональным сделкам обыкновенно учитываются в какой-нибудь государственной валюте. Зарубежная валюта, включаемая в состав официальных денежных запасов державы, представляет из себя в основном принадлежащие ЦБ, казначейству и прочим муниципальным органам независимые остатки на счетах в зарубежных банках и в небольшой доли зарубежные купюры и монеты. К единым денежным резервам державы причисляются, также, средства в зарубежных валютах, принадлежащие банкам, исполняющим международные расчёты. Интернациональный Денежный Фонд (МВФ), публикующий статистические данные о денежных запасах государств — членов Фонда, включает в состав официальных денежных запасов и еще суммы, внесённые в капитал Фонда в золоте, так как около независимого остатка данных сумм любая держава вправе автоматом добиваться нужную ей зарубежную валюту.

Денежные резервы делаются в любой стране для покрытия временных превышений платежей над поступлениями по интернациональным расчётам. Объемы нужных стране денежных резервов находятся в зависимости от объемов и частоты разрывов меж расходом и приходом зарубежной СКВ. Присутствие денежных запасов описывает так называемую интернациональную ликвидность державы, другими словами её способность бесперебойно создавать платежи по наружным расчётам. Символически её характеризуют по соответствию денежных запасов с суммой импорта державы как основные статьи в интернациональном платёжном обороте: понижение данного соответствия говорит о смещении в худшую сторону ликвидности и напротив.

Управление резервами - это процесс, обеспечивающий присутствие официальных зарубежных активов муниципального сектора в управлении соответственных органов и под контролированием заключительных для решения конкретного круга задач, стоящих перед государством либо союзом. В связи с этим органу, занятому управлением резервами, обычно, поручается управление резервами и связанными с ими рисками.

10 Валютные фонды организаций

Для финансирования ВЭ операций на предприятиях создаются валютные фонды, которые представляют собой совокупность находящихся в распоряжении предприятия валютных средств для проведения экспортно-импортных операций.

Валютный фонд формируется за счет валютной разницы, остающейся в распоряжении предприятия после обязательной продажи валютной выручки на валютном рынке. Назначение валютных фондов - повысить экономическую заинтересованность предприятий в развитии экспорта товаров, создать условия для обновления материально-технической базы производства повышение уровня экспортной продукции.

Источники образования валютных фондов: 1) валютная выручка; 2) объединение и распределение средств валютных фондов между предприятиями в объединениях; 3) валютные отчисления от оказания услуг; 4) валюта, приобретенная на валютных аукционах; 5) валютные кредиты банков.