Что такое валютные интервенции?

Поможем в ✍️ написании учебной работы

Имя

Поможем с курсовой, контрольной, дипломной, рефератом, отчетом по практике, научно-исследовательской и любой другой работой

Нажимая кнопку "Продолжить", я принимаю политику конфиденциальности

Введение

В настоящее время в мире происходят постоянные изменения стратегий и методов, и проблематика данного исследования по-прежнему несет актуальный характер. Расширение коридора колебаний бивалютной корзины и переход к более гибкому курсообразованию рубля со стороны Банка России означает большее внимание к валютным интервенциям.

Существует обширная информация о валютных интервенциях центральных банков. Периодическая пресса постоянно сообщает о поведении денежных властей на валютном рынке. В любом учебнике, посвященном банковскому делу и теории денег, на простейших примерах разбирается природа интервенций. Однако практически мало, что известно об эффективности валютных интервенций, в особенности на примере Банка России. Представляется, что анализ тематики валютные интервенции достаточно актуален и представляет научный и практический интерес.

Определенная значимость и недостаточная научная разработанность проблем валютных интервенций Банка России определяют научную новизну курсовой работы.

Объект курсовой работы – Валютные интервенции.

Предмет исследования – Валютные интервенции Центрального банка России.

Цель курсовой работы – раскрытие сущности валютных интервенций Банка России, а так же анализ их эффективности.

Поставленная цель определяет задачи исследования:

1. Определить понятие – «валютные интервенции»;

2. Рассмотреть формы валютных интервенций;

3. Проанализировать влияние валютных интервенций на валютные рынки;

4. Рассмотреть валютные интервенции как источник прибыли;

5. Провести анализ валютных интервенций Банка России;

6. Оценить валютные интервенции по критериям их эффективности.

Работа состоит из введения, глав основной части и практической части, выводов (заключения) и списка литературы.

Во введении обоснована актуальность выбора темы, определены предмет, объект, цель и соответствующие ей задачи, охарактеризованы источники информации, показаны научная и практическая значимость.

В первой главе рассмотрены общетеоретические вопросы валютных интервенций. Определяются основные понятия и сущность валютных интервенций. Так же рассматриваются цели валютных интервенции, их формы и влияние на валютные рынки. В дополнении валютные интервенции рассматриваются как источник прибыли.

Во второй главе, проводится анализ эффективности валютных интервенций Банка России. Рассматривается анализ современного состояния валютных интервенций Центрального банка России, а также оцениваются перспективы и тенденции развития валютных интервенции.

В конце курсовой работы представлен список используемой литературы. Более подробную информацию по теме дает учебное пособие «Макроэкономика» под редакцией Э.Дж. Долана. Так же одним из главных источников работы является сайт «Центральный Банк России» (www.cbr.ru), он предоставил теоретические материалы. Информация так же бралась из таких сайтов, как «Издание о Высоких технологиях Cnews» (www.cnews.ru), «РИА новости» (www.rian.ru), «Рынок Форекс» (www.forex.com.ru), «Министерство Финансов России» (www.minfin.ru), «Европейский ЦБ» (www.ecb.int.ru). Так же в работе использовались некоторые статьи из известных журналов, таких как «Финансы и кредит» за 2002 год, «Банковское дело» за 2000 год и «Банки и Деловой мир» за 2009 год. Источниками так же являются некоторые учебные пособия по макроэкономике и мировой экономике на тему курсовой работы.

Валютные интервенции

Формы валютных интервенций

Интервенция на валютном рынке проводится несколькими способами и имеет несколько форм.

Вербальная Интервенция: Это означает, что официальные лица Министерства Финансов (Казначейства), Центробанка или другие политики повышают (или понижают) валютный курс при помощи устного выражения негативной оценки сложившейся ситуации. Они либо угрожают физической интервенцией (реальной покупкой или продажей валюты), либо просто отмечают, что курс валюты переоценен или недооценен. Это самая дешевая и самая простая форма интервенции, так как она не предполагает использование валютных резервов. Однако, этот способ не всегда эффективен. Вербальная интервенция эффективнее в тех странах, где Центробанк имеет за плечами историю частых и действенных физических интервенций.

Операционная Интервенция: Это покупка или продажа валюты Центробанком, обычно от имени Министерства Финансов.

Согласованная Интервенция: Это подразумевает согласованные действия нескольких стран, направленные на повышение или понижение курса какой-либо валюты, при помощи своих резервов. Успех этой интервенции зависит от охвата (количества вовлеченных стран) или от глубины (стоимости интервенции в долларах). Согласованная интервенция может также быть вербальной, когда официальные лица нескольких стран совместно выражают озабоченность по поводу постоянно растущей снижающейся валюты.

Стерилизованная Интервенция: имеет место, когда Центробанк стерилизует интервенцию, компенсируя эти действия при помощи монетарной политики (операции на открытом рынке или изменения учетной ставки). Когда ФРС США продавала доллары за евро, чтобы повысить валюту 22 сентября 2000 года, она намеревалась компенсировать это сокращением денежной массы на финансовых рынках США, что позволило бы им оставить монетарную политику без изменений. Если бы ФРС не стерилизовала интервенцию при помощи сокращения денежной массы, то на рынке появились бы дополнительные притоки капитала, что оказало бы экспансивное влияние на монетарную политику и привело бы к снижению процентных ставок. Таким образом, продажа долларов за евро со стороны ФРС благополучно поддержала евро на какое-то время, при этом влияние на рынок краткосрочного капитала осталось минимальным.

Центробанки обычно стерилизуют интервенцию, чтобы не подвергать риску свою внутреннюю монетарную политику, повышая (или понижая) курс своей валюты. Интервенция на валютном рынке проводится без стерилизации (или с частичной стерилизацией), когда действие на валютном рынке согласуется с монетарной и валютной политикой.

Примером может служить великая интервенция по «Соглашению пяти стран Запада о валютных интервенциях» в сентябре 1985 года, когда страны Большой Семерки объединились для того, чтобы сдержать сильный рост доллара путем его продажи против остальных валют. Это мероприятие имело успех, так как сопровождалось соответствующей монетарной политикой каждой из стран. Япония повысила краткосрочные учетные ставки на 200 базисных пунктов, а трехмесячная ставка по евро – Йене достигла отметки до 8,25%, что сделало Японские депозиты более привлекательными, чем долларовые. Другой пример нестерилизованной интервенции это «Луврское соглашение» в 1987 году, когда страны Большой Семерки объединились, чтобы остановить снижение доллара. В этом случае ФРС предприняла серию повышения учетных ставок на 300 базисных пунктов, доведя ставку до 9,25% к сентябрю. [21]

Таким образом, существует четыре формы валютных интервенций, а именно вербальная, операционная, согласованная и стерилизованная интервенции.

Заключение

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции. Валютные интервенции могут происходить на валютном рынке Банка Японии, Банка Англии, Европейского Центрального Банка и Банка России.

Как правило, интервенция происходит на фоне чрезмерного роста или падения национальной валюты в результате действий спекулятивных инвесторов.

Существует четыре основных аргумента в пользу интервенций, которые приводятся денежными властями:

1. валютные рынки подвержены дестабилизирующему спекулятивному воздействию

2. чрезмерная волатильность курсов создает дополнительную нагрузку на экономику

3. интервенции, проводимые денежными властями, могут помочь сократить указанные издержки

4. участие в совместных интервенциях

Валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной». Так же существует четыре формы валютных интервенций, а именно вербальная, операционная, согласованная и стерилизованная интервенции.

Валютная интервенция Банка России подразумевает деятельность на рынке валют по поддержанию необходимого курса российского рубля путем купли-продажи иностранной валюты и по воздействию на суммарный спрос и предложение денег. Кроме того, в настоящее время применение Банком России валютных интервенций является одной из используемых в Российской Федерации форм осуществления денежной эмиссии.

Политика валютных интервенций Банка России имеет особенности, отличающие его от многих других стран. Во-первых, номинальным валютным якорем, по отношению к которому осуществляется стабилизация обменного курса рубля, служит корзина валют. Во-вторых, эти операции представляют собой валовые интервенции и включают как покупки иностранной валюты для государственных фондов, так и собственные интервенции. До февраля 2005го операционным ориентиром, по отношению к которому Банк России стабилизировал обменный курс рубля, был доллар США. Затем перешли к операционному таргетированию рублевой стоимости бивалютной корзины, включающей доллар США и евро в пропорциях, устанавливаемых Банком России.

ЦБ РФ в связи с мировым кризисом начал ежедневные валютные интервенции, начиная с 14 мая 2008 года. Объем торгов долларами на ММВБ в первый день введения новых правил составил $6,4 млрд. По итогам дня на ММВБ доллар вырос на 7,5 копейки, достигнув максимальной отметки за период с 6 марта 23,9275 руб./$1.

Проверка статистических гипотез выявила систематическую закономерность колебаний валютного курса после проведения успешной интервенции-то есть интервенции в целом оказывают влияние как на валютный рынок так и на валютный курс.

Эффективность валютных интервенций Банка России вызывает вопросы. С одной стороны, неизбежное укрепление курса рубля, вряд ли серьезно навредит экономике страны, поскольку импорт в Россию является комплементарным, а экспорт – в основном сырьевым. В определенной зоне риска оказываются только машиностроение и металлургия – отрасли экономики с наиболее высоким уровнем конкуренции за экспортные рынки сбыта. С другой стороны, предстоящее укрепление рубля привлечет в страну спекулятивные капиталы, поскольку инвесторы будут зарабатывать не только на более высоких внутренних процентных ставках, но и на росте курса национальной валюты. Стерилизовать данный приток будет достаточно сложно.

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

1. Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

2. Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

3. Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

В последние годы внимание привлекает так же один интересный мотив интервенций: извлечение прибыли из валютной операции. Раньше специалисты полагали, что Центробанки теряют деньги на интервенции. Сейчас же обнаружилось, что они получают значительные доходы, особенно при плавающем валютном курсе. Однако ни один из центральных банков, ответивших на вопросы, не отметил доходность как мотив валютной интервенции. Тем не менее, в частных беседах лица, ответственные за операции на открытом рынке, называют доходность интервенции критерием ее успеха.

Хотя за последние годы эффективность валютных интервенций во всем мире заметно ослабла, интервенции, тем не менее, занимают прочное место в инструментарии как мировых центральных банков, так и Банка России.

Таким образом, заданная цель достигнута и поставленные задачи решены.

Список использованной литературы

1. Валютное регулирование и валютный контроль: Учебник /Под ред. В.М. Крашенникова. М.: Экономист. 2005.

2. Деньги, кредит, банки: Учеб. пособие /В.И. Тарасов. – 2-е изд. Мн.: Книжный Дом; Мисанта. 2005.c. 466

3. Деньги, кредит, банки: Учебник /кол. авт.; под ред. О.И. Лаврушина. – 5-е изд., стер. М.: КНОРУС. 2007.

4. Макроэкономика: Учебник /С.Р. Моисеев. – М.:КНОРУС, 2008. – 320 с.

5. Макроэкономика: Учебник /Э.Дж. Долан., Д. Линдсей (пер. с англ. В. Лукашевича и др.; под общ. ред. Б. Лисовика). – С-ПБ., 1994. – 408 с.

6. Мирончик Н. Методика оценки эффективности валютных интервенций/ Банковский вестник Национального банка Республики Беларусь, 2006. – №5, с. 12–18.

7. Моисеев С. – Политика валютных интервенций центральных банков: сущность, теневые механизмы и эффективность операций банка России / Финансы и Кредит.2002. №11 с. 46–53.

8. Моисеев С.Р. Анализ эффективности валютных интервенций Банка России // Банковское дело, 2000. – №11.

9. Моисеев С., Пантина И., Сарнычева М. и др. Валютные интервенции Центрального банка / Банки и деловой мир. 2009.март – апрель с. 45–47

10. Постановление Правительства РФ №766 от 15 октября 2008 года «О внесении изменений в постановление Правительства РФ от 19 января 2008 г. №18».

11. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. – М.: ИНФРА-М, 1997. – 496 с.

12. Финансы и кредит: Учебник /Под ред. про. М.В. Романовского, проф. Г.Н. Белоглазовой. М.: Юрайт-Издат, 2004.

13. Хасбулатов Р.И. Мировая экономика. М: «Инсан», 1997 г. c. 265

14. www.bankir.ru- Информация для банкиров.

15. www.cbr.ru – Центральный банк.

16. www.cnews.ru – Издание о Высоких технологиях Cnews.

17. www.ebr.ru – Официальный сайт Европейского ЦБ.

18. www.ecb.ru – газета «Экономика и Жизнь»

19. www.federalreserve.gov – Федеральная резервная система США

20. www.klerk.ru – Информационное агентство «Клерк»

21. www.markets-today.ru – Экономика. Социология. Менеджмент.

22. www.minfin.ru – Министерство Финансов России.

23. www.pro-forex.com.ru – Рынок Форекс.

24. www.rbc.ru – Информационное агентство «Росбизнесконсалтинг»

25. www.rian.ru – РИА Новости.

Введение

Объект курсовой работы – Валютные интервенции.

Предмет исследования – Валютные интервенции Центрального банка России.

Поставленная цель определяет задачи исследования:

1. Определить понятие – «валютные интервенции»;

2. Рассмотреть формы валютных интервенций;

3. Проанализировать влияние валютных интервенций на валютные рынки;

4. Рассмотреть валютные интервенции как источник прибыли;

5. Провести анализ валютных интервенций Банка России;

6. Оценить валютные интервенции по критериям их эффективности.

Валютные интервенции

Что такое валютные интервенции?

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции – операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют. [13, с 178]

Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную валюту. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты. [2, с 322]

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов. Масштабы интервенций центрального банка страны являются, как правило, секретной информацией, что отражает стремление властей сохранить конфиденциальность своих действий для того, чтобы обеспечить эффективность осуществляемых мероприятий. Однако многие данные о размере валютных интервенций ЦБ РФ часто публикуются в прессе.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами – на биржах (публично) или на межбанковском рынке (конфиденциально), через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением. Помимо официальных резервов, источником средств для интервенций могут быть краткосрочные заимствования и операции «своп». Конкретная интервенционная стратегия определяется общей экономической стратегией данного правительства, а также особенностями положения центрального банка на валютном рынке.

Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной». [7, c. 46–53]

Валютные интервенции могут быть прямыми и косвенными. При прямых интервенциях центральный банк от своего имени проводит операции на валютном рынке, о чем впоследствии сообщается информационными агентствами – уточняется сумма и дата совершения операции. При косвенных интервенциях операции совершаются рядом коммерческих банков по поручению центрального банка. Такие интервенции более распространены на рынке Форекс – они оказывают больший эффект по сравнению с прямыми интервенциями из-за своей неожиданности.

1. Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

2. Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

Как правило, интервенция происходит на фоне чрезмерного роста или падения национальной валюты в результате действий спекулятивных инвесторов. Однако сильное снижение курса валюты имеет следующие недостатки:

1. Повышается цена на импортируемые товары и услуги, что способствует росту инфляции. В этом случае Центробанк вынужден повышать учетную ставку, что, вероятно, будет иметь неблагоприятные последствия для фондовых рынков и экономического роста в целом. Это также может привести к снижению курса валюты. Примером, является движение евро летом-осенью 2000 года.

2. Возможно увеличение дефицита платежного баланса (это обусловлено тем, что объем импортируемых товаров и услуг превысит объем экспорта). При этом финансирование дефицита зависит от притока иностранных инвестиций, объем которых может оказаться недостаточным. В этом случае также потребуется повышение учетной ставки, чтобы стимулировать рост курса валюты, что может очень негативно отразиться на экономическом росте. Примером, является ситуация в США.

3. Это ведет к удорожанию валют стран – торговых партнеров, что, в свою очередь, приводит к росту цен на экспортируемые ими товары и услуги на мировом рынке. Это также приведет к серьезному замедлению экономического роста, особенно в странах с экспортно-ориентированной экономикой. Примером может быть повышение курсов валют Юго-восточной Азии в 1997 году против доллара.

Валютные интервенции могут происходить на валютном рынке Банка Японии, Банка Англии и Европейского Центрального Банка. Банк Англии может решиться на продажу фунта против евро, так как Британская промышленность выигрывает от того, что британские товары, экспортируемые в Еврозону, становятся дешевле, так как они составляют более 60% экспорта Великобритании. Огромные валютные резервы Банка Японии и солидный стаж по достижению стабильности Йены на рынках делают его вероятным кандидатом на совершение интервенции и предотвращения роста Йены. [23]

Подводя итоги, Валютные интервенции – это значительное разовое целенаправленное воздействие Центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем продажи и закупки банком крупных партий различной валюты.

Формы валютных интервенций

Интервенция на валютном рынке проводится несколькими способами и имеет несколько форм.

Дата: 2019-05-29, просмотров: 212.

12 3 4 5 6 Следующая ⇒