Известно несколько моделей поведения при управлении оборотными активами: идеальная, агрессивная, консервативная и умеренная.

Выбор существующей модели сводится к определению объема долгосрочных пассивов и расчету на его основе чистого оборотного капитала:

ЧОК = ДП – ВОА ,

где: ЧОК – чистый оборотный капитал; ДП – долгосрочные пассивы, включая собственные источники и долгосрочные обязательства; ВОА – внеоборотные активы.

Каждой стратегии поведения финансового менеджера соответствует свое балансовое уравнение.

Идеальная модель краткосрочного финансирования построена на экономической природе оборотных активов и краткосрочных обязательств, их взаимном соответствии. Данная модель означает, что оборотные активы совпадают по величине с краткосрочными обязательствами, а чистый оборотный капитал равен нулю (ЧОК = 0).

В реальной экономической жизни такая модель практически не встречается. С позиции ликвидности она наиболее рискованна, т.к. при неблагоприятных условиях организация может оказаться перед выбором продажи части основных средств для погашения краткосрочных обязательств.

Содержание этой стратегии состоит в том, что долговременные пассивы устанавливают на уровне внеоборотных активов, т.е. модель имеет вид: ДП = ВОА; ЧОК = 0,

где: ДП – долгосрочные (фиксированные) пассивы (ДП + СК); ВОА – внеоборотные (капитальные) активы; ЧОК – чистый оборотный капитал.

Для любого предприятия наиболее реальны другие модели управления оборотными активами. В их основу положено предположение, что для обеспечения ликвидности предприятия внеоборотные активы и стабильная (постоянная) часть оборотных активов должны возмещаться за счет долгосрочных пассивов:

ВОА + СЧ = ДП ,

где: ВОА – внеоборотные (капитальные) активы; ДП – долгосрочные (фиксированные) пассивы (ДП + СК); СЧ – стабильная (постоянная) часть оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, то есть того их минимума, который необходим для осуществления текущей деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитала равен данному минимуму:

ЧОК = СЧ,

где: ЧОК – чистый оборотный капитал; СЧ – стабильная (постоянная) часть оборотных активов.

Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта модель очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансовое уравнение может быть выражено следующей формулой:

ДП = ВОА + СЧ,

где: ДП – долгосрочные (фиксированные) пассивы (ДП + СК); ВОА – внеоборотные (капитальные) активы; СЧ – стабильная (постоянная) часть оборотных активов.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому нет и риска потери ликвидности:

ЧОК = ОА,

где: ЧОК – чистый оборотный капитал; ОА – оборотные активы.

Данная модель носит искусственный характер и предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП = ВОА + СЧ + ВЧ,

где: ДП – долгосрочные (фиксированные) пассивы (ДП + СК); ВОА – внеоборотные (капитальные) активы; СЧ – стабильная (постоянная) часть оборотных активов; ВЧ – варьирующая (переменная) часть оборотных активов.

Умеренная (компромиссная) модель наиболее реальна и жизнеспособна. При ее использовании внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50 % варьирующей части оборотных активов вымещают за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части и рассчитывается по формуле:

ЧОК = СЧ + 0,5 х ВЧ ,

где: ЧОК – чистый оборотный капитал; СЧ – стабильная (постоянная) часть оборотных активов; ВЧ – варьирующая (переменная) часть оборотных активов.

В отдельные периоды жизненного цикла предприятие может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно влияет на объем прибыли из-за необходимости уплачивать налог на имущество. Умеренная стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП = ВОА + СЧ + 0,5 х ВЧ ,

где: ДП – долгосрочные (фиксированные) пассивы (ДП + СК); ВОА – внеоборотные (капитальные) активы; СЧ – стабильная (постоянная) часть оборотных активов; ВЧ – варьирующая (переменная) часть оборотных активов.

Выбор соответствующей модели управления оборотными активами зависит от положения предприятия (корпорации) на товарном рынке, его финансовой устойчивости, квалификации финансовых менеджеров и от иных факторов объективного и субъективного характера.