ТЕМА 1. Предмет и задачи инвестиционного менеджмента
Предмет, задачи и методы инвестиционного менеджмента
Инвестиционный процесс и участники инвестиционного процесса
Финансовый институт, финансовый рынок
Инвестирование, экономическая сущность и значение
Предмет, задачи и методы инвестиционного менеджмента
Под инвестициями
Инвестиции – это понятие, охватывающее так называемые реальные инвестиции близкие к «капвложениям» и портфельные.
- Финансовые инвестиции
- Инвестиции –
На макроуровне под инвестициями понимаются закупки нового капитала (но не купля-продажа уже существующего).
На микроуровне выделяют следующие виды инвестиций:
- Потребительские – покупка товаров длительного пользования и различной недвижимости, что позволяет защитить средства от инфляции и получить доход при коммерческом использовании (аренда).
- Инвестиции в бизнес (экономический) – организация производственного процесса с целью извлечения прибыли или дохода. Подразумевает вложение средств в реальный актив, связанный с производством товаров и услуг при нормальном риске.
- Финансовые – инвестиции в ценных бумагах, введение ценных бумаг в актив (передача инвесторам своих прав на финансы в обмен на будущий доход).
- Интеллектуальные – связаны с приобретением патентов, ноу-хау, проведением совместных научных разработок, повышение квалификации кадров.
- Альтернативные инвестиции – помещение капитала в предметы искусства, ценности.
Задачи инвестиционного менеджмента
w определить сущность инвестиций, как экономической категории на макро- и микроуровне, классифицировать инвестиции и определить их структуру;
w источники финансирования капитальных вложений и методы выбора наиболее дешевых и надежных из них;
w методика экономического обоснования капитальных вложений
w планирование инвестиций на предприятии, формирование оптимального портфеля инвестиций;
w направление использования инвестиций на предприятии;
w инвестиционные риски, их оценка, пути предотвращения или снижения;
w влияние капитальных вложений на финансовое состояние предприятия;
w процедура научнообоснованного принятия решений в области инвестиций, оценка недвижимости, капитальное строительство.
Под методом инвестиций понимается
Инвестиционный процесс и участники инвестиционного процесса
Инвестиционный процесс
Ø функционирование ресурсной сферы инвестиционного потенциала;
Ø существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах;
Ø механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности;
Ø в рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется по средствам механизма инвестиционного рынка.
Участники инвестиционного процесса:
1) Эмитенты – акционерные и торговые компании, пенсионные фонды, банки, частные предприятия, нерезиденты.
2) Инвесторы – физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет.
3) Профессиональные участники – юридические или физические лица, или граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на инвестиционном рынке.
4) Государственные органы управления и контроля.
Тема.2.Экономическая сущность и значение инвестиций.
Экономическая сущность инвестиций, виды, классификация инвестиций.
Права инвесторов, обязанности субъектов инвестиционной деятельности.
2.3. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности.
2.4. Защита прав инвесторов (государственные гарантии, права, ответственность субъектов инвестиционной деятельности).
Инвестиции -
Инвестиции – более широкое понятие, чем капитальные вложения.
Инвестиции могут охватывать как полный научно-технический и производственный цикл создания процесса, товара, услуги, так и его элементы или стадии. Могут быть научно-исследовательские, проектно-конструкторские работы, расширение или реконструкция действующих производств, утилизация, освоение новой организации и т.д.
Объекты инвестиций различаются по:
А) Масштабам проекта (отрасли, города и др).
Б) Направленности проекта (коммерческая, экологическая, социальная и т.д.)
В) Характеру и содержанию инвестиционного цикла.
Г) Характеру и степени участия государства
Д) Эффективности использования вложенных средств.
Используются следующие формы инвестиций:
Инвестиции подразделяются на следующие виды:
Источники инвестиций:
1. Собственно финансовые ресурсы, а также другие виды активов и привлеченных средств.
2. Ассигнования из федеральных, региональных и местных бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной основе.
3. Иностранные инвестиции, предоставляемые в форме участия в уставном капитале совместных предприятий, прямых вложений международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и частных лиц.
4. Заемные средства, в том числе кредиты, предоставленные государством, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов, векселя и другие средства.
Эффективность
В практике показатель эффективности выражает величину доходов, прибыли на единицу затрат.
I. Показатели коммерческой финансовой эффективности
Финансовая эффективность определяется как соотношение финансовых затрат и результатов обеспечиваемых заданную норму доходности. Она может рассчитываться как в целом по проекту, так и в отдельных (по доле участия в проекте).
Основные показатели финансовой эффективности служит поток реальных денежных средств. В качестве эффекта на конкретном этапе выступает сальдо еальных денег.
Величина потока денег рассчитывается как разность между их притоком и оттоком по каждому виду инвестиционных проектов за период их осуществления. Вычисляется по следующей формуле:
Ф t = П t – О t , где:
Фt – финансовый поток реальных денег за планируемый период
Пt – приток финансовых ресурсов за этот период
Оt – отток денежных средств за данный срок
Коммерческая эффективность – эффективность которая перекрывает риск проекта (коэффициент дисконтирования)
Сальдо реальных денег – это разность между поступлением и выплаты денежных средств от всех видов деятельности (инвестиционной, операционной, финансовой).
Для оценки финансовой эффективности применяется:
a) срок полного погашения задолженности с учетом риска
b) обоснованность заемных средств
c) доля инвестора в общем объеме инвестиций, учитывается доля финансового участия государства или региона в реализации проекта
Коммерческая эффективность рассчитывается, когда срок окупаемости более 1 года.
II. Бюджетная эффективность
Бюджетная эффективность отражает влияние осуществляемого инвестиционного проекта на повышение дохода и снижение расхода с соответствующего бюджета, как федерального, так и регионального, или местного уровня управления.
Основной показатель – бюджетный эффект:
Б t = Д t – Р t , где:
Бt – бюджетный эффект за период внедрения проекта
Дt – доходы бюджета за данный период
Рt – расходы бюджета за этот же срок
В настоящее время применяется интегральный (консолидированный) бюджет.
III. Экономическая эффективность
Определяет основные экономические результаты проекта с учетом интересов государственных, федеральных и других хозяйствующих субъектов.
Учитываются:
v выручка от реализации всей продукции, услуг на внутреннем и внешнем рынке
v доходы от продажи имущества, интеллектуальной собственности
v социальные результаты – рост человеческого капитала
v прямые финансовые результаты и другие поступления средств
v экологические результаты
v косвенные финансовые результаты, которые дают рост доходов для населения
Уровни экономического эффекта носят свою особенность и специфику расчета – на уровне предприятия.
В состав итога проекта включаются производственные результаты, а именно:
· выручка от реализации производственной продукции за вычетом израсходованных на собственные нужды
· социальные результаты, относящиеся к работникам предприятия и членам их семей
В состав затрат при этом включаются только единовременные и текущие затраты предприятия.
Экономическая эффективность рассчитывается, когда срок окупаемости менее 1 года.
Иностранные инвестиции
Иностранные инвестиции
Иностранные инвестиции:
Выгода для Российской экономики в иностранных инвестициях заключается в следующем:
1) освоение невостребованного научно-технического потенциала России, особенно на конверсионных предприятиях;
2) продвижение российских товаров и технологий на внешний рынок;
3) содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импорта заменяющих производств в отдельных отраслях;
4) содействие притоку капитала в трудоизбыточные регионы, районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;
5) создание новых рабочих мест и освоение передовых форм организации производства;
6) освоение опыта цивилизованных отношений в сфере производства;
7) содействие развитию производственной инфраструктуры.
Формы инвестиций иностранного капитала
Ø инвестиции в форме государственных заимствований РФ образующих государственный долг России
Ø инвестиции в форме вклада в акционерный капитал
Ø иностранные кредиты, лизинговые и финансовые кредиты
Ø инвестиции в форме вложений в ценные бумаги
Для функционирования иностранного капитала существует специальная законодательная основа, которая определяет правовой режим функционирования иностранного капитала. Закон от 9 июля 1999г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в РФ».
Предусмотрены гарантии и защита иностранных инвесторов, проводится в рамках Международного Банка Реконструкции и Развития (МБРР) на основе которого было создано Международное агентство по гарантиям инвестиций (МАГИ).
Агентство обеспечивает долгосрочные гарантии некоммерческих рисков (вооруженные конфликты; законодательные акты):
- Введение правительством страны ограничения на обмен и перевод капитала.
- Законодательные или административные меры принимающей страны.
- Административная и судебная практика принимающей страны, нарушающая права иностранных инвесторов и ведущая к расторжению договоров заключенных с государственным институтом.
МАГИ способствует улучшению инвестиционного режима в принимающих странах и другими способами, а именно:
- путем реализации программы по улучшению квалификации кадров правительственных структур;
- частных фирм посредствам проведения конференций и семинаров;
- оказание консультационной помощи членам МАГИ по разработке нормативных документов направленных на поощрение иностранных инвесторов.
Методы финансирования.
7.2. Специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг.
7.3 Долгосрочное капиталовложение ценных бумаг.
Методы финансирования.
Источники финансирования инвестиций – это
Метод финансирования инвестиций –
В научной литературе выделяют следующие методы:
1. Самофинансирования.
2. Эмиссия ценных бумаг.
3. Кредитное финансирование.
4. Лизинг.
5. Смешанное финансирование.
6. Проектное финансирование.
Обычно в практике используются следующие способы финансирования:
I. Акционерное финансирование.
Цель: привлечение инвестиций, формирование устойчивого спроса на ценные бумаги, получение дохода.
Преимущества:
· Ограниченная ответственность их участников, которые могут понести убытки лишь в размере своего взноса.
· Упрощенная процедура передачи прав собственности, продаж акций.
· Большая возможность мобилизации капитала через эмиссии акций и облигаций.
Акционерное общество – наиболее удобная форма деловой организации:
Во-первых, может иметь неограниченный срок существования;
Во-вторых, благодаря выпуску акций получают более широкие возможности привлечения дополнительных средств по сравнению с не корпоративным бизнесом;
В-третьих, акции, как правило, обладают достаточно высокой ликвидностью, их легче продать при выходе из АО.
II. Финансирование из государственных источников.
Данное финансирование осуществляется непосредственно за счет инвестиционных программ в форме кредитов.
Существует две формы: безвозвратное финансирование, которое осуществляется с целью развития принципиально новых направлений в промышленной деятельности. Например, те, которые способны дать импульс развитие сопряженных отраслей. Кроме того, они направляются на реализацию конверсионных, экологических и других подобных объектов, не рассчитанных на быструю отдачу.
Другая форма - возвратное финансирование сориентированное на коммерческий эффект от осуществления проекта.
Как показывает практика, поддержка государства важна на ранних стадиях реализации проекта. Поэтому бюджетное финансирование на возвратной основе – на льготах: налоговые, кредитные и другие, носящие временный характер. Объект рассматривается на безвозвратной основе государственной программы с обеспечением приоритетности финансирования в течение месяца после утверждения проекта.
III. Долговое финансирование.
Данное финансирование производится за счет кредитов банка и долгосрочных обязательств юридических и физических лиц. Долгосрочные кредиты – срок свыше 30 лет.
Соответственно преимущество кредитного метода финансирование капитальных вложений – возвратность. Это предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью затрат и возврат долгосрочных кредитов в срок.
Объектом кредитования могут быть:
· Строительство, расширение, реконструкция объектов производственного и непроизводственного назначения.
· Приобретение движимого и недвижимого имущества.
· Образование новых предприятий с участием иностранных инвесторов.
· Создание научно-технической продукции интеллигентной собственности и других объектов собственности.
Порядок предоставления, оформления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитным договором заемщиков.
В кредитном договоре предусматриваются следующие нюансы:
1. Сумма выданного кредита, сроки, порядок исполнения, процентные ставки и другой платеж по кредиту.
2. Обязанности и экономическая ответственность сторон.
3. Форма обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство).
4. Перечень документов, предоставляемых банку.
При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:
· Погашаемость затрат за счет прибыльности заемщика
· Платежеспособность
· Уровень кредитоспособности риска.
· Возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Для получения кредитных ресурсов банку представляются следующие документы:
1. Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату.
2. Отчет о прибылях и убытках.
3. Технико-экономические обоснования и расчеты к ним, бизнес-план.
Возврат средств начинается в соответствии с договором. Погашение процентов за пользование средствами осуществляется по:
- Вновь начинаемым стройкам объектов. После сдачи в эксплуатацию в сроки, оговоренные в договоре.
- Объектам, сооружениям на действующем предприятии ежемесячно с даты получения этих средств.
В нашей экономике не столь развито из-за высокого банковского риска. Почему:
1. Ресурсная база характерна крайне низким размером собственного капитала большинства российских банков.
2. Высокая централизация банков капитала в центральных регионах – 80 %.
3. Неразвитость региональной банковской сети.
4. Низким качеством пассивов и их краткосрочный характер.
5. Несбалансированность структуры пассива и актива.
6. Несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.
IV. Финансирование за счет авансовых платежей.
Финансирование за счет авансовых платежей будущих пользователей, заинтересованных в реализации проекта, заключается в предоставлении им финансовых средств, материалов, оборудования, консалтинговых услуг на осуществление проекта. При этом предоставляется ряд льгот вносящим в проект средств, но они не являются собственниками проекта (смотри 9 тему).
V. Лизинговое финансирование.
Лизинговое финансирование представляет собой долгосрочную аренду, связанную с передачей в пользование оборудования, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество (смотри 9 тему).
VI. Самофинансирование.
Самофинансирование осуществляется за счет собственных средств предприятия. Используется, как правило, в небольшие инвестиционные проекты. Используются внутренние источники: Чистая прибыль, амортизационные отчисления, внутрихозяйственные резервы.
Во многом чистая прибыль определяется от политики распределения прибыли и развития предприятия.
Самофинансирование за счет амортизационных отчислений зависит от следующих факторов:
1. Первичной или восстановленной стоимости основных фондов
2. Видовой структуры основных производственных фондов.
3. Возрастной структуры основных производственных фондов.
4. Амортизационной политики предприятия.
Может быть в виде ускоренной амортизации, ускоренного списания и т.д.
Способы амортизации: линейные, уменьшающегося остатка, списание стоимости пропорционально сумме лет эксплуатации, пропорционально объему выпускаемой продукции.
VII. Инвестиционный налоговый кредит.
Предусмотрен частью I НК РФ.
Представляет собой отсрочку уплаты налога. Это кредит предоставляется на условии возвратности и платности. Сроком от 1 до 5 лет.
Проценты за пользование устанавливаются по ставке не менее 50 % и не более 75 % ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Данный вид кредита может быть предусмотрен коммерческим структурам как региональными местными налоговыми органами. Выдается на основе заявления.
VIII. Привлечение заемных средств населения.
Может осуществляться организацией потребительского кооператива. Здесь понимается денежная сумма, передаваемая на определенный срок по договору займа пайщиком или другим физическим лицом кооперайщику.
Подобная практика с населением подкрепляется постановлением правительства от 24.01.94 №24, которое разрешает отнесение процентов за привлечение средств в пределах процента рефинансирования ЦБ РФ на издержки обращения, то есть себестоимость.
7.2. Специфика ценообразования на первичном и вторичном рынке ценных бумаг.
Процесс ценообразования на первичном рынке: на предэмиссионном совещании устанавливается окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом финансового положения эмитента, целей, выпуска и вида бумаг (от формы размещения).
На вторичном рынке: Осуществление сделки купли-продажи ценных бумаг по средствам инвестиционных институтов после первичного размещения бумаг. Вторичный рынок включает «уличные» цены – неорганизованный рынок, не биржевой, а также биржевой с учетом индекса котировки ценных бумаг.
Цена и стоимость ценной бумаги влияют на их инвестиционное качество.
7.3 Долгосрочное капиталовложение ценных бумаг.
Предоставляется на срок свыше 5 лет. При осуществлении собственных средств. Объектами кредитования являются затраты:
· Строительство, расширение, реконструкция объектов производственного и непроизводственного назначения.
· Приобретение движимого и недвижимого имущества.
· Образование новых предприятий с участием иностранных инвесторов.
· Создание научно-технической продукции интеллигентной собственности и других объектов собственности.
Порядок соотношения, предоставления и погашения долгосрочных кредитов регулируется правилами банков и кредитным договором заемщиков.
В кредитном договоре предусматриваются следующие нюансы:
1. Сумма выданного кредита, сроки, порядок исполнения, процентные ставки и другой платеж по кредиту.
2. Обязанности и экономическая ответственность сторон.
3. Форма обеспечения обязательств (залог имущества, поручительство).
4. Перечень документов, предоставляемых банку.
При установлении сроков и периодичности погашения кредита банк принимает во внимание:
· Погашаемость затрат за счет прибыльности заемщика
· Платежеспособность
· Уровень кредитоспособности риска.
· Возможность ускорения оборачиваемости кредитных ресурсов.
Для получения кредитных ресурсов банку представляются следующие документы:
1. Бухгалтерский баланс на последнюю отчетную дату.
2. Отчет о прибылях и убытках.
3. Технико-экономические обоснования и расчеты к ним, бизнес-план.
Возврат средств начинается в соответствии с договором.
Проектное финансирование
Лизинг
Ипотечное кредитование
Факторинг
Форфейтинг
Проектное финансирование
Под проектным финансированием в международной практике понимается
Специфическим механизмом проектного финансирования включает анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценку связанных с ним риска. А базой возврата вложенных средств является доходом проекта, остающегося после покрытия всех издержек.
Особенностью этой формы финансирования является также возможность совмещения различных видов капитала: банковского, коммерческого, международного. В отличии от традиционной сделки можно осуществлять рассредоточение рисков между участниками инвестиционного проекта.
Проектное финансирование характеризуется широким составом кредиторов, что обуславливает возможность организации консорциума, интересы которых представляет как правило наиболее крупные кредитные институты, банки.
В качестве источников финансирования могут привлекаться средства международных финансовых рынков, специализированных агентств экспортных кредитов, финансовых, инвестиционных, лизинговых и страховых компаний, долгосрочные кредиты международного банка реконструкции и развития и др.
Для того чтобы организовать финансирование инвестиционного проекта создаются специальные схемы (модели). Например, схема финансирования под будущие поставки продукции (нефтяных, газовых и другие).
Схема обязательно подкрепляется контрактами, где обязательно предусматриваются обязательное условие покупателя: брать и платить; брать или платить.
Данная схема предполагает как минимум 3 стороны: кредиторы (банковский консорциум), проектные компании, посреднические компании (являются покупателями продукции). Посреднические компании могут утверждаться кредитором.
Лицензии на основе франчайзинга могут быть даны под гарантии государства. Привлекательность данной схемы для государства обусловлена:
1. Государство, играя важную роль в реализации проекта, не несет расходов, что сводит к минимуму влияния на его бюджет.
2. Через определенное время государство получает в собственность работающий объект.
3. Использование механизма конкурсного отбора переключения финансирования на частный сектор позволяет добиться более эффективных результатов.
4. Стимулирование притока высоких технологий, иностранных инвестиций достигается посредством данной схемы, что позволяет решить национально значимые экономические и социальные проблемы.
Данному методу предрекает большую перспективу, но его реализация осложнена отсутствием рядом законодательных актов, то есть правовых основ проектного финансирования в различных секторах рынка:
· Предоставлений концессий и гарантий.
· Страхование.
· Консорциональное право.
· Фондовый рынок.
· Трастовые, лизинговые операции и др.
Низкая квалификации участников проекта финансирования.
Для решения проблем необходимо изучение мирового опыта или практики, разработка подходов, анализ возможности инвесторов по мобилизации собственных и заемных источников инвестиций, привлекательности внешней среды. Определение приемлемого уровня риска при достижении требуемой доходности.
Лизинг
Лизинг –
Лизинг – долгосрочная аренда машин, оборудования на срок от 3 до 20 лет и более.
С экономической точки зрения лизинг схож с кредитом.
Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта:
- Лизингодатель,
- Лизингополучатель,
- Продавец лизингово имущества.
В зависимости от срока различают 3 вида арендных операций:
1. Краткосрочная аренда до года – рейтинг,
2. Среднесрочная аренда до 3 лет – хайринг,
3. Долгосрочная аренда от 3 до 20 и более лет – лизинг.
Существует два основных вида лизинговых операций в рамках долгосрочной аренды:
Финансовый лизинг.
Соглашение предусматривающее выплату в течение действия сумм, покрывающие полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендатора.
Права арендатора: Перезаключить договор, вернуть оборудование, купить по остаточной стоимости.
Оперативный лизинг.
Соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. Разновидность – товарный лизинг.
Организация лизинговой сделки происходит следующим образом (технология):
1. Поиск лизингодателей.
2. Заключение договора между заинтересованными лицами.
3. Возврат основных фондов или продление договора.
4. Определение размера и графика лизинговых платежей происходит по специальным методическим обоснованным расчетам.
В состав лизингово платежа входят:
· Амортизация
· Плата за ресурсы, привлекаемые лизингодателем для осуществления сделки.
· Лизинговая маржа ( в мировой практике 1-3 %).
· Рисковая премия.
· Лизинговый процент (последние три элемента).
Формы лизинга:
1) Распределение лизинговых платежей по годам равными возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат.
2) Предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингодателя.
3) Выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя.
4) Приобретение имущества в финансовый лизинг.
Расчет лизинга можно производить несколькими способами:
1 вариант:
И + Т
Р = А • _______________________
1 – (1 + И + Т)Т•П
где Р – единовременный ежемесячный платеж,
А – стоимость пролизингованного имущества.
П – срок лизингово договора.
И – годовая процентная ставка по договору лизинга, включаемая процентную ставку по банковскому кредиту.
Т – количество лизинговых платежей в год.
Данный вариант используется, если используется линейный график, при котором на протяжении всего периода действия сумма каждого лизингово платежа остается неизменной.
2 вариант:
В данном варианте расчета суммарная лизинговая оплата состоит из количества платежей, включающих гашение стоимости пролизингованного имущества n-m – количество лизинговых платежей, включаемых только процент с неоплаченной части стоимости пролизингованного имущества.
Формула:
n-1
Рс = ∑ [ m : n • ( A – i • A : n) • И : 100 • 12 +Ai ],
i=1
где Рс – лизинговая оплата за весь период лизингово договора.
n – количество погашенной стоимости пролизингованного имущества за весь период.
i – номер лизингово платежа, включаемый сумму гашения стоимости пролизингованного имущеста.
m – общее количество лизингово платежа за весь период лизингово договора.
А – Величина i-го гашения стоимости пролизингованного имущества, постоянная величина в случае гашения стоимости равными частями.
3 вариант:
Расчет лизинговых платежей с неравномерным гашением стоимости пролизингованного имущества, по предыдущей стоимости, где Аi- величина переменная, определяется договором.
Прекращение договора лизинга может быть:
1. По истечении договора или его расторжении.
2. По решению суда, если требование заявляет одна из сторон
3. Другие причины.
Расторжение договора происходит не ранее 30 дней после извещения.
Ипотечное кредитование
Залог –
Ипотека –
Ипотека предоставляет право преимущественного удовлетворения его требований должнику залогодателю в пределах суммы зарегистрированного залога. Для ипотеки характерно:
- залог имущества;
- возможность получения под залог одного и того же имущества, добавочных и потребительских ссуд, под вторую, третью закладные; обязательная регистрация залога в земельных книгах, которые ведутся в государственных или коммерческих учреждений.
В случае неплатежеспособности должника удовлетворение требований кредитора производится из выручки от реализации имущества в порядке очередности регистрации залога.
Предметом залога может быть не только вещи, но имущественные права и требования, исключая имущество, изъятое из оборота, а также требования неразрывно связанные с личностью залогодателя, а также имущество граждан, на которых по закону не может быть обращено взыскание (вещи, имеющие первую необходимость).
Ипотечное кредитование имеет следующие особенности:
1) ипотечный кредит это ссуда под строго определенный залог;
2) большинство ипотечных ссуд имеет строго целевое назначение;
3) ипотечные кредиты представляется на длительный срок (10-30 лет);
Ипотечная закладная является специальным кредитным соглашением, отличающаяся от других ее разновидностей.
Ипотека влияет на преодоление экономического состояния:
a) развитие ипотечного бизнеса позитивно сказывается на развитие реального сектора экономики;
b) развитие ипотечного кредитования оказывает влияние на преодоление социальной напряженности в обществе.
4) ипотечное кредитование является низкорисковой банковской операции.
Факторинг
Факторинг –
Факторинг как вид услуг для малых и средних предприятий. Факторингом занимаются специальные компании, которые тесно связаны с банком или является дочерними фирмами.
Основной целью факторингового обслуживания является инкассирование факторинговой компании, дебиторских счетов своих клиентов и получение причитающихся в их пользу платежей.
Получение факторинговых услуг в какой-то мере разрешает проблемы связанные с поиском источника финансирования оборотного капитала, так как позволяет превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с немедленной оплатой.
В соответствии с конвенцией о международном факторинге принятой в 1988 году Международным институтом унификации частного права, операция считается факторингом в том случае, если она удовлетворяет как минимум в двух из четырех признаков:
- наличие кредитования в форме предварительной оплаты долговых требований;
- ведение бухгалтерского учета поставщикам, прежде всего учета операций по реализации продукции, услуг;
- инкассирование его задолженности;
- страхование поставщика от кредитного риска.
Не всякое предприятие может воспользоваться услугами факторинговой компании.
Факторинговому обслуживанию не подлежат:
Ø предприятия с большим количеством дебиторов, задолженность каждого из которых выражается небольшой суммой;
Ø предприятия, занимающиеся производством нестандартной или узкоспециализированной продукцией;
Ø предприятия, реализующие свою продукцию на условиях послепродажного обслуживания;
Ø предприятия, заключающие со своими клиентами долгосрочные контракты и выставляющие счета по завершению определенных этапов работ или до осуществления поставок (авансовые платежи).
При осуществлении факторинговых операций между предприятием поставщиком и факторинговой компанией заключается двухсторонний договор.
В рамках этого договора факторинговая компания покупает у предприятия поставщика счета-фактуры 80-90 % стоимости отгрузки, о есть происходит авансирование оборотного капитала поставщика, в течении двух-трех дней оплачивает в виде аванса. Оставшиеся 10-20 % клиент получает после того, как к нему поступил счет от партнера.
Преимуществом такой формы услуг является повышение ликвидности, то есть превращение материальной ценности в наличные деньги.
Следовательно, стоимость факторинговой услуги для предприятия поставщика состоит из элементов:
v Страховой резерв, то есть это часть стоимости дебиторской задолженности, которая остается у факторинговой компании до момента оплаты должником платежных требований.
Если плательщик оказывается неплатежеспособным по своим обязательствам, то сумма страхового резерва поставщику не возмещается. Страховой резерв определяется по следующей формуле:
Рстр = ДЗ * Сстр
ДЗ – сумма дебиторской задолженности, которую можно продать по договору факторинга
Сстр – ставка страхового резерва в %
v Комиссионное вознаграждение – это плата факторинговой компании за ведение у клиента бухгалтерского учета и проведение расчетных операций.
v Проценты за пользование факторинговым кредитом.
Пк = (ДЗ – Рстр – К) * Спк/100 * Т/365
К – комиссионное вознаграждение
Спк – ставка % за факторинговый кредит
Т – срок договора факторинга, обычно равен сроку погашения платежных требований.
Сумма, которую поставщик получает по договору факторинга.
Фа = ДЗ – Рстр - К – Пк
Факторинговые операции могут быть:
- внутренние
- международные
- открытые
- закрытые
- с правом регресса (обратного требования поставщику возместить уплаченную сумму) – есть определенный кредитный риск
- с условием о кредитовании поставщика в форме предварительной оплаты, то есть оплаты требований к определенной дате.
Форфейтинг
Форфейтинг является
Покупатель (инвестор) ищет продавцов, которые ему необходимы и договаривается о его поставке на условиях форфейтинга, но этого не достаточно. Необходимо согласие третьего участника коммерческого банка. Каждый из трех участников имеет свои цели, которые определяются размером полученного дохода и находят отражение в заключенном контракте. В контракте оговариваются все условия и обязательства сторон. После заключения контракта покупатель – инвестор выписывает и продает комплект векселей общая стоимость которых равна стоимости проданного объекта с учетом процента за отсрочку платежа, то есть за предоставленный коммерческий кредит.
Сроки платежей по векселям равномерно распределены во времени. Обычно каждый вексель выписывается на полгода, но может быть увеличен до года.
Продавец товара в свою очередь передает полученные им векселя от получателя инвестора коммерческому банку без права оборота на себя и сразу получает деньги за реализацию товаров.
Цель продавца реализовать товар и получить доход с наименьшим риском, цель банка – получить гарантированный дисконтный доход от учета векселей.
Покупатель имеет возможность кредитного финансирования своего инвестиционного проекта. Должны сопутствовать: большая аналитичекая работа с целью минимальной средневзвешенной цены капитала и инвестиционного риска.
ТЕМА 1. Предмет и задачи инвестиционного менеджмента
Дата: 2019-03-05, просмотров: 202.
