Покупатели выплачивают премию полностью сразу после заключения контракта.

Покупателю внебиржевого опциона сложно закрыть свою позицию путём зачёта, поскольку компенсирующая сделка должна заключаться лишь с первоначальным продавцом, который может отказаться закрыть инструмент с условиями, ориентированными на потребности конкретного покупателя.

Исполнение опционов

Поставочный опцион предусматривает физическую поставку товара (нефтегаза, промышленных металлов, зерновых, скотины) или финансового базового актива (акций, валюты) продавцом покупателю.

Расчётный опцион предполагает выплату разницы в ценах на момент заключения опционного контракта в последнюю дату его торгов. Расчётными торгуют все участники финансовых рынков. Цель одних застраховать риски по финансовым операциям, цель других – получить спекулятивную прибыли на разнице курсов данного вида дериватива.

Финансовые расчётные опционы не имеют физического (материального) воплощения – процентные ставки, курсы валют, погода, фондовые индексы. На дату экспирации расчётные опционы автоматически закрываются биржей. Но, как правило, спекулянты и инвесторы не дожидаются даты экспирации и закрывают такие опционы раньше.

Стили опционов

Опционы бывают трёх видов. Американские, европейские и экзотические. Хотя названия стилей «географические», они не имеют связи с тем местом, где был заключен контракт!

Первые предполагают исполнение не только в дату экспирации, но и до неё. Вторые – исполняются только в день экспирации. Третьи – имеют сложную структуру, и включают в себя специальные элементы или ограничения. Одной из разновидностей экзотических опционов является азиатский опцион.

Особенности опционов различных стилей.

• Большинство биржевых опционов являются американскими.
• Большинство внебиржевых опционов являются европейскими.
• Американские опционы дороже европейских, ибо обладают большей гибкостью.
• Азиатские опционы актуальны для рынков с высокой волатильностью физического базового актива или восприимчивых к манипулированию. Ценообразование азиатских опционов сложное и связано с использованием арифметических средних за период существования опциона.

Типы опционов

Опцион делится на два типа: опцион «колл» и опцион «пут».

• Покупая опцион «колл» (длинная позиция – long), трейдер приобретает право купить базовый актив в будущем. Продавая опцион «колл» (короткая позиция – short), трейдер берёт на себя обязательство продать базовый актив в будущем.
• Покупая опцион «пут» (длинная позиция – long), трейдер приобретает право продать базовый актив в будущем. Продавая опцион «пут» (короткая позиция – short), трейдер берёт на себя обязательство купить базовый актив в будущем.

На один и тот же базовый актив с одним и тем же сроком исполнения и одной и той же ценой страйк можно заключить четыре разные сделки

Покупающие опционы зовутся держателями опционов, продающие опционы – подписчиками опционов.

Покупатели опционов платят премию и имеют право купить (продать) базовый актив при исполнении опциона. Продавцы опционов получают премию и обязаны продать (купить) базовый актив и поставить его покупателю опциона.

Цена исполнения

Опцион, цена исполнения которого равна цене базового инструмента или близка к ней, называется опционом без выигрыша, или «около денег» (At-The-Money – ATM).

Когда цена исполнения опциона при его немедленном исполнении приносит прибыль, говорят, что опцион с выигрышем, или «с деньгами» (In-The-Money – ITM).

Если же исполнение опциона прибыли не приносит, то он с проигрышем, или «вне денег» (Out-The-Money – OTM).

Чем больше цена исполнения отличается от уровня «около денег» (ATM), тем больше опцион «с деньгами» (ITM) или «без денег» (OTM). Таблица 2 наглядно показывает, как прибыльность опционов «колл» и «пут» меняется в зависимости от цены исполнения.

Опцион «в деньгах», если цена исполнения опциона «пут» выше цены базового инструмента, а цена исполнения опциона «колл» – ниже. Опцион «вне денег», если цена исполнения опциона «пут» ниже цены базового актива, а цена исполнения опциона «колл» – выше.