Согласно гражданскому законодательству, акция отнесена к числу ценных бумаг. Понятие акции содержится в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»[4].

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой, т.е. права, удостоверенные акцией, могут принадлежать только названному в этой ценной бумаге лицу.

Акция как эмиссионная ценная бумага обладает совокупностью свойств:

- закрепляет совокупность прав, подлежащих удостоверению уступки и осуществления;

- размещается выпусками (траншами);

- предоставляет равный объем прав и устанавливает одинаковый срок осуществления этих прав в пределах одного выпуска вне зависимости от времени приобретения бумаги.

Акция является ценной бумагой, информация о владельцах которой должна быть доступна эмитенту (субъекту, осуществившему выпуск акций) путем ведения реестра владельцев ценных бумаг им самим или специализированным держателем реестра.

Согласно вступившим с 04.01.2003 г. изменениям к ФЗ «О рынке ценных бумаг», именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме (статья 16), за исключением случаев, предусмотренных ФЗ. На сегодняшний день таких случаев законодатель не установил. Таким образом, акция существует в современном гражданском обороте в бездокументарной форме. С формальной юридической точки зрения процесс дематериализации акции в России стал возможен в связи с тем, что бланк акции, обращающийся в виде именной ценной бумаги, со времени своего появления никогда не воплощал прав собственника на ценную бумагу, а являлся только удостоверением такого права.

Детальное изучение правовой природы акции позволяет сделать вывод, что акция занимает особенное место среди остальных ценных бумаг. Многие положения о ценных бумагах применяются к акциям с большими оговорками и допущениями. Важнейшая особенность акции заключается в том, что осуществление предоставляемых бумагой прав возможно и без непосредственного предъявления бумаги, а также без существования ее как вещи.

Вторая особенность акции касается правила одновременности перехода прав на ценную бумагу и прав из ценной бумаги. Закон не допускает случаев, когда переход прав из акции не сопровождался бы переходом права на бумагу.

Акция является единственной корпоративной ценной бумагой. Она удостоверяет право участия в деятельности хозяйства, а точнее, акционерного общества.

Акция всегда неразрывно связана с существованием и деятельностью акционерного общества. При этом подразумевается, что акция эмитируется только акционерным обществом и носит бессрочный характер. По общему правилу срок существования акции равен сроку существования самого акционерного общества. Корпоративные права включают в себя триаду прав, применительно к акции:

1. Право управления делами акционерного общества.

2. Право участия в распределении прибыли акционерного общества.

3. Право получения части имущества, оставшегося после ликвидации акционерного общества.

Акция, будучи ценной бумагой, всегда устанавливает одностороннее право на стороне владельца акций и обязанность на стороне эмитента – акционерного общества. В статье 31 ФЗ «Об акционерных обществах» закреплены права владельцев обыкновенных акций. При этом обязанности акционера этот закон не регламентирует. В статье 34 предусмотрены обязанности по оплате акций (что вытекает из договора купли-продажи акций в силу ст. 486 Гражданского Кодекса), а также обязанность неразглашения конфиденциальной информации о деятельности общества (что определяется служебным положением обладателя сведений, а не статусом акционера). Таким образом, сама по себе акция не удостоверяет обязанности акционера по отношению к обществу. Что касается классификации акций, то можно выделить следующие виды акций.

По типам различают размещенные  (приобретенные акционерами) и объявленные акции (которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям).

По объему прав, предоставляемых акционеру, различают обыкновенные и привилегированные акции.

Обыкновенные акции дают акционеру право участия в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам, находящимся в его компетенции, право на получение дивидендов, а при ликвидации общества – право на получение части имущества в размере стоимости принадлежавших ему акций.

Привилегированная акция не дает акционеру права голоса, однако гарантирует ему определенный твердый доход по ценным бумагам, а также первичное право на выплату причитающейся ему части имущества в случае ликвидации общества. ФЗ «Об акционерных обществах» устанавливает также кумулятивные привилегированные акции, в отношении которых устав общества должен определять срок выплаты невыплаченного или не полностью выплаченного дивиденда.

Некоторые ученые выделяют дробные акции в качестве вида акции. По мнению С. П. Бурлаковой, в пользу принятия дробной акции самостоятельной ценной бумагой свидетельствует возможность самостоятельного ее обращения и предоставление ею тех же прав, что и целой акцией.[5]

Ряд ученых вообще не признает делимости акций[6]. В частности, О. В. Белоусов считает, что «акции неделимы», поэтому ни акционер, ни акционерное общество не могут разделить акцию в натуре и таким образом неограниченно увеличить число членов акционерного общества. Сделка, предметом которой является раздел акции, ничтожна.

1.2. П р а в о в о й р е ж и м д р о б н ы х а к ц и й

Между тем с 1 января 2002 г. дробные акции получили право на существование не только применительно к процедуре консолидации. Дробные акции как обращаемые инструменты с правами, которые аналогичны акциям, стали использоваться и в других случаях. Согласно п. 3 ст. 25 ФЗ «Об акционерных обществах» части акций (дробные акции) образуются и в том случае, если при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых акционером закрытого общества, или при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций, размещаемых по подписке, приобретение акционером целого числа акций невозможно. Правоприменительная практика при прочтении указанной нормы закона исходит из того, что три случая образования дробных акций составляют закрытый перечень.

Однако, дробные акции, получив правовой режим самостоятельных объектов гражданских прав, высветили непоследовательность и отсутствие системного подхода к реформированию акционерного законодательства.

В литературе предприняты попытки определить правовую природу дробной акции с привлечением не только юридических, но и философских понятий и категорий. Так, М. В. Плющев, исследуя соотношение дробной и целой ценных бумаг в общефилософском аспекте категорий «целое и часть» приходит к выводу, что целая и дробная ценные бумаги не могут в принципе соотноситься друг с другом как «целое» и «часть». Целая ценная бумага, частью которой является дробная в качестве объекта права, не существует и характеристика дробной ценной бумаги как «части целого» - более чем некорректна. Целая ценная бумага существует разве что в качестве некой виртуальной счетной единицы для сформировавшихся на ее месте дробных ценных бумаг. [7]

Акция представляет собой минимальную долю в уставном капитале акционерного общества (Г. Ф. Шершеневич). Следовательно, долевая акция представляет собой не что иное, как часть акции, как часть такой минимальной доли. Однако такое понятие невозможно применить к акции как к ценной бумаге, поскольку ценную бумагу нельзя разделить на несколько частей.

Сущность акции как права собственности и исходные формы ее проявления, которые закреплены в Гражданском Кодексе РФ и ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (документарная, бездокументарная) формы; вид права (имущественные, неимущественные), гарантии их осуществления, порядок изначального отчуждения – приобретения акции (размещения или выпуска), объем закрепленного права (равные права внутри одного выпуска), получают свою дальнейшую реализацию уже в относительных (обязательственных) правоотношениях.

Конкретизация права акционера выражается в его участии в управлении обществом, распределении прибыли, получении информации о его деятельности, в случае ликвидации общества – получении части имущества (п. 1 ст. 67 Гражданского Кодекса РФ). Дробная акция предоставляет такие же права, как и целая акция определенной категории (типа), но в объеме соответствующей части целой акции (п. 3 ст. 25 Федерального закона «Об акционерных обществах»). Дробные акции обращаются наравне с целыми акциями.

Все это позволяет рассматривать дробную акцию в качестве одной из разновидностей объектов гражданских прав, закрепленной в ст. 128 Гражданского Кодекса РФ. Являются ли дробные акции самостоятельным объектом гражданского права, который должен получить нормативное закрепление? Или он уже закреплен в ст. 128 ГК РФ? В ходе рассмотрения в Конституционном Суде РФ вопроса о конституционности отдельных положений ст. 74 и 77 Федерального закона «Об акционерных обществах» возникал вопрос: учитывают ли нормы ст. 128 ГК РФ дробные ценные бумаги в качестве объектов гражданских прав. Для ответа на поставленные вопросы необходимо определиться, что мы понимаем под термином «дробная акция как самостоятельный объект права». И здесь речь должна идти о том, что дробная акция не является принципиально новым объектом который заслуживает прямого указания на это в ст. 128 ГК. РФ. Дробная акция представляет собой всего лишь разновидность акции как эмиссионной ценной бумаги, потому она и должна признаваться закрепленной в ст. 128 ГК РФ посредством указания на то, что к объектам гражданского права относятся ценные бумаги (родовое понятие).[8]

Акция предстает разновидностью ценных бумаг, являясь одновременно родовым (общим) понятием по отношению к таким своим видам, как целая акция и дробная акция.

Таким образом, дробная акция, являясь разновидностью акции как эмиссионной ценной бумаги, представляет собой абсолютное имущественное право (право собственности) на товарное (стоимостное) благо в объеме, соответствующем части целой акции определенной категории (типа). Родовые признаки целой и дробной акции совпадают, видовое же различие обнаруживается в объеме прав, предоставляемых той или другой акцией.

О признании полноценности «дробной» акции свидетельствует и судебная практика. Так, ЗАО приняло решение о выплате дивидендов принадлежащими ему обыкновенными акциями ОАО номинальной стоимостью 1 руб. каждая, а также денежными средствами. Если принадлежащее акционеру количество акций не позволяло передать ему в качестве дивидендов целую акцию ОАО, то вместо половины акции ему выплачивалась половина ее номинальной стоимости. С., как акционер, полагая, что решение общего собрания носит дискриминационный характер и не соответствует закону, оспорила его в арбитражном суде. Решением арбитражного суда в иске отказано. Суд кассационной инстанции отменил это решение, указав при этом, что дробные акции обращаются наравне с целыми акциями. Следовательно, законом предусмотрена возможность приобретения прав на часть акции, предоставляющую соответствующую часть прав и обязанностей. Поэтому не соответствуют требованиям закона решение о том, что владельцы нечетного количества акций ЗАО вместо части акции ОАО получат половину ее номинальной стоимости, а не права и обязанности, вытекающие из владения целой частью акции.[9] Точнее, речь идет не о части акции, а о дробной акции как самостоятельном виде акций, который коррелируется с целой акцией. Но суть ясна: дробная акций – полноценная эмиссионная ценна бумага.

Институт дробных акций в том или ином виде известен большинству развитых иностранных корпоратиных порядков. При этом если в одних случаях данный институт закрепляется именно в виде оборотоспособных частей акции, то в других законодатель достигает тех же самых целей путем допущения некого аналога опциона на получение целой акции после сложения «опционов», приходящихся на части акций. В таком случае можно говорить о функциональной конвергенции (сближении корпоративных порядков, но не за счет гармонизации систем законодательства, а благодаря тому, что разными по существу правовыми средствами отдельные системы права приходят к сходным результатам) различных систем корпоративного права: различными по форме средствами законодательство и судебная практика приходят к одним и тем же результатам. Между тем масштаб распространения этого института разнится от одной правовой системы к другой.

Глава 2. ПРАВОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ,