Таблица 1
Метод дисконтирования денежных потоков
| № п/п | Наименование показателя | Баланс. данные 2009 года | 2010 | 2011 | 2012 | Постпрогнозный период |
| 1 | Выручка от реализации продукции | 30362210 | 57991821 | 96846341 | 165026165 | 167171506 |
| 2 | Себестоимость реализованной продукции | 27206598 | 51960672 | 86774322 | 147863444 | 149785669 |
| 3 | Валовая прибыль | 3155612 | 6031149 | 10072019 | 17162721 | 17385837 |
| 4 | Внереализационные доходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 5 | Внереализационные расходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| 6 | Прибыль (убыток) до налогообложения | 3155612 | 6031149 | 10072019 | 17162721 | 17385837 |
| 7 | Налог на прибыль и другие аналогичные платежи (20%) | 631122 | 1206230 | 2014404 | 3432544 | 3477167 |
| 8 | Чистая прибыль | 2524490 | 4824920 | 8057616 | 13730177 | 13908669 |
| 9 | Амортизация | 5441320 | 10392134 | 17354864 | 29572689 | 29957134 |
| 10 | Прирост капитальных вложений | - | - | - | - | - |
| 11 | Прирост оборотных средств | - | 17 327 852 | 24 369 555 | 42 762 386 | 1 345 557 |
| 12 | Денежный поток | - | - 2 110 798 | 1 042 925 | 540 480 | 42 520 246 |
| 13 | Коэффициент текущей стоимости при ставке дисконтирования 21% | - | 0,83 | 0,68 | 0,56 | 0,47 |
| 14 | Текущая стоимость денежных потоков | - | - 1 744 461 | 712 332 | 305 087 | 19 836 008 |
| 15 | Сумма текущей стоимости денежных потоков | - | - | - | - | 19 108 966 |
| 16 | Стоимость реверсии (выручка от продажи предприятия в постпрогнозном периоде) | - | - | - | - | 215 838 811 |
| 17 | Текущая стоимость реверсии | - | - | - | - | 100 690 398 |
| 18 | Рыночная стоимость предприятия | - | - | - | - | 119 799 364 |
1.Данные 2009 года являются основой для построения денежного потока в прогнозные периоды. Более длительный период не обеспечивает достоверных данных, а более короткий не позволяет увидеть тенденции роста бизнеса. По данным ретроспективного анализа получим, что в 2010 году выручка возрастет на 91%, в 2011 – на 67%, а в 2012 на 70,4%. За пределами прогнозного периода рыночное положение компании стабилизируется, потоки денежных средств становятся стабильными (увеличение составит 1,3%).
2 Доля себестоимости в выручке составила 89,6%, а в последующие годы эта тенденция сохранилась.
3. Валовая прибыль = Выручка - себестоимость.
4. Внереализационные доходы и расходы предприятия отсутствуют.
6. Прибыль до налогообложения равна сумме валовой прибыли и внереализационных доходов за вычетом внереализационных расходов.
7. Налог на прибыль составляет 20% от прибыли до налогообложения.
8. Чистая прибыль равна прибыли от налогообложения за вычетом налога на прибыль.
9 Амортизация. После чистой прибыли вторым по значимости показателем, который оказывает влияние на величину денежного потока, являются амортизационные отчисления, которые составляют 20% от себестоимости реализованной продукции. Данная тенденция сохранятся в течение всех периодов.
10. Доля основного капитала в валюте балансе составляет 88,8%, это высокий процент, предприятию нет необходимости наращивания производственных мощностей.
11. По мере роста предприятия некоторая часть его денежного потока должна направляться на финансирование закупок товарно-материальных запасов, роста дебиторской задолженности, эта величина называется потребностью предприятия в дополнительном оборотном капитале, то есть недостаток чистого оборотного капитала должен быть восполнен. Положение оборотных средств рассчитывается исходя из того, что доля постоянных расходов в себестоимости составляет 30%, а доля переменных 70%.
12. Денежный поток рассчитывается по формуле: Чистая прибыль + амортизация - кап. вложения- прирост оборотных средств.
15. Сумма текущей стоимости денежных потоков = сумме денежных потоков за четыре года.
17. Стоимость реверсии на коэффициент постпрогнозного периода.
18. Рыночная стоимость предприятия = денежный поток + текущая стоимость реверсии.
Определение ставки дисконта
Ставка дисконта для оценки стоимости действующего предприятия определяется на основе дохода альтернативных вложений и рассчитывается методом кумулятивного построения.
Где: R- ставка дисконта, соответствующая величине дохода альтернативного вложения;
- безрисковая норма дохода в %;
- поправка на риск, вложенная в данное предприятие (в %);
За безрисковую норму дохода принимается ставка по рублёвым долгосрочным депозитам сбербанка РФ.
На дату оценки данного предприятия ставка по долгосрочным рублёвым депозитам составляет 6% в год (http://bankir.ru/publication/article/8252637).
Таблица 2
Дата: 2019-12-10, просмотров: 205.
