Специалисты указывают на необходимость создания новых механизмов проведения торгов иностранными валютами в нашей республике. Наиболее перспективными являются следующие из них: непрерывный двойной аукцион и переговорные сделки [11, с.56].

Механизм проведения торгов в режиме непрерывного двойного аукциона позволяет участникам заключать сделки по множественному курсу. В ходе торгов участники вводят в торговую систему заявки на покупку-продажу иностранной валюты, информация о которых поступает на экраны торговых терминалов. Заключение сделок происходит автоматически по мере ввода в систему взаимно удовлетворяющих заявок.

Режим переговорных сделок дает возможность участникам торгов проводить операции купли-продажи иностранной валюты (в том числе конверсионные) с исполнением вытекающих из них обязательств в срок, оговоренный в сделке, и проведением расчетов самостоятельно.

Одним из приоритетных направлений развития ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» является создание организованного срочного рынка. Уже подготовлена нормативная база , ведется работа по созданию и внедрению программно-технического комплекса системы торгов фьючерсами и опционами. 

Опционом называется контракт, по которому одна сторона предоставляет второй право купить или продать определенный актив по цене исполнения в пределах согласованного периода времени. Сторона, приобретшая указанное право, является держателем (покупателем) опциона и должна уплатить за это премию другой стороне, которая является продавцом, или подписчиком опциона.

Белорусская государственная товарно-сырьевая биржа является главной организационной структурой оптового рынка в республике. Биржа — это в первую очередь мощная информационная система, предоставляющая участникам биржевых торгов и членам биржи сведения о предложениях и товарах, текущих ценах, о динамике цен за все время работы биржи.

Информационная система государственной товарно-сырьевой биржи построена исходя из назначения биржи. По своей сути белорусская биржа является универсальной.

Информационную систему белорусской государственной товарно-сырьевой биржи условно можно подразделить на две составные части [17]:

1) информационную систему, поддерживающую функционирование биржевых служб и традиционную технологию биржевого кольца;

2) информационную систему, организующую функционирование второго (электронного) биржевого кольца, т.е. электронной биржи.

Информационные компьютерные технологии используются биржей для высвечивания на электронных табло и передачи по средствам связи биржевых цен, формирующихся в «кольце», и цен на биржевые товары крупнейших дилеров, а также для учета биржевых сделок, контроля и регулирования портфеля активов в рамках предприятий — членов биржи.

Белорусская государственная товарно-сырьевая биржа начнет свою деятельность с привычного биржевого кольца. Затем дополнительно введет у себя электронные системы. Введя системы электронной биржевой торговли, белорусская биржа сохранит привычный для всех торг в биржевом кольце. Информационная система и удаленный доступ дает возможность наблюдать за ходом

биржевых торгов (с запаздыванием во времени всего на 1–2 мин), но не участвовать в них.

Традиционно сама биржевая торговля осуществляется в определенном биржей месте и в определенное время путем непосредственного общения между собой брокеров. Проблема автоматизации непосредственно самого процесса торговли в биржевом кольце возникает постоянно. Процесс автоматизации идет весьма активно как на вновь возникающих биржах, так и на уже существующих.

Проблема заключается в том, чтобы привлечь к себе как можно больше клиентов, в том числе и из других стран, снизить операционные издержки и повысить качество выполнения заказов.

Последние достижения в компьютерной технологии сместили акценты в решении данной проблемы с вопросов технической реализации на вопросы принципов работы и структуры электронной биржи.

Информационная система белорусской государственной товарно-сырьевой биржи применяет для подбора покупателей и продавцов алгоритм «цена/время», то есть приоритет при заключении сделок получают те команды, которые содержат наилучшую цену (самую высокую цену покупателя и самую

низкую цену продавца), а среди команд с одинаковой ценой приоритет отдается той команде, которая была введена в систему раньше. Кроме того, применяется алгоритм, имитирующий обычный торг в биржевом кольце, т.е. используется метод наилучшей цены в сочетании с методом распределения объема (количества) товара поровну между несколькими покупателями/продавцами [18]. Основные технические требования к информационной системе: надежность и эффективность.

Цель разработки такой информационной биржевой системы — обеспечение гарантированного доступа и скорости передачи информации, фактически не уступающих по своей эффективности человеческому общению. Решение этих двух задач не так просто в техническом плане. Функциональные возможности в плане выполнения правил заключения сделок и распространения информации обеспечиваются специально разработанным прикладным программным обеспечением, адаптированным под задачи биржи. При построении информационной системы белорусской государственной товарно-сырьевой биржи изучаются различные концептуальные подходы, в рамках которых решаются вопросы о видах приказов и котировок, продолжительности действия приказов, принципах распределения сделок между покупателями и продавцами, уровне сложности (изощренности) применяемой техники торговли, об использовании арбитража и приказов с ограничительными условиями.

Разработать или адаптировать уже имеющиеся прикладные программы для центральной информационной биржевой системы, которые бы обеспечивали выполнение основных функций системы, довольно сложно. Однако с гораздо большими трудностями сталкиваются разработчики при решении таких задач, как уровень сложности правил заключения сделок, надежность и эффективность.

Надо признать, что разработанные на сегодняшний день основные принципы информационной биржевой системы еще далеки от совершенства, поскольку количество видов товаров весьма велико.

Информация, собираемая центральной информационной биржевой системой, представляет собой полезную базу данных (в динамике), содержащую сведения о рыночной активности и тенденциях рынка. Экономический анализ, проводимый на такой основе, приносит пользу как брокерам, так и самой бирже. Целостность и своего рода «честность» информационной биржевой системы устраняют растущие опасения государственных служб и общественности по поводу недобросовестной торговой практики. Центральная информационная биржевая система обеспечивает контрольным органам средства более тщательного надзора и своевременного получения данных для контроля за риском совершения сделок на бирже.

Информационная биржевая система с технической точки зрения включает в себя три компонента: рабочие станции, связующую сеть и центральную ЭВМ. Рабочие станции действуют на базе стандартных персональных компьютеров. Программное обеспечение работает на основе операционной системы MS Windows. Экранные индикаторы управляются через Microsoft Windows. Для формирования данных в окнах на экране дисплея применяется Microsoft Excel. Центральная ЭВМ — на базе компьютеров Digital VAX. Основные режимы работы системы [17]:

1. Доступ и защита.

2. Просмотр рыночной информации.

3. Ввод приказов.

4. Заключение сделок. Обычный режим — трейдеры постоянно подают приказы на покупку-продажу, а центральный компьютер постоянно ведет работу по подбору продавцов и покупателей для заключения сделок.

5. Ведение книги учетов приказов.

6. Рассылка информации.

7. Надзор.

8. Контроль.

Вышепоставленные задачи возможно реализовать при помощи следующих систем: Oracle, MS SQL Server, IBM DB3, Informix.

Схема работы информационной биржевой системы представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Схема работы информационной биржевой системы

Примечание. Источник : [19]

Разработчики информационной системы белорусской государственной товарно-сырьевой биржи постоянно имеют в виду два следующих аспекта:

1. Возможность создания филиалов биржи в областных центрах.

2. Возможность использования очень интересного белорусского «ноу-хау» — ТелеИнтернета —для дешевой и оперативной доставки биржевой информации в белорусские регионы. ТелеИнтернет силен тем, что уже сегодня находится далеко за рамками теоретической разработки, что уже сегодня реализован и действует в нашей стране. Разработчиками ТелеИнтернета кроме УП «Агат- Систем» по праву можно считать и центр информационных технологий Академии управления при Президенте Республики Беларусь.

Консерватизм бирж оказывается важным элементом доверия к правилам их функционирования, а участие брокеров в работе биржи гарантирует контроль участников рынка за результатами торгов. Биржевое дело остается прибыльным. В Республике Беларусь эта экономическая ниша еще свободна. Товаропроизводителям и оптовым покупателям всегда будут необходимы персонализированные рекомендации, подготовленные на основе анализа всей доступной рыночной и торговой информации (в том числе информации о локальных событиях, влияющих на текущее и будущее состояние рынка).

Аналогично описанной системе может быть реализована биржа энергозачетов.

Как бы ни хотелось быстрее отойти от бартера и перейти к чисто денежным отношениям, не надо забывать, что сделать это сразу будет очень сложно. Как бы ни хотелось быстрее научиться брать деньги за потребляемые энергоресурсы с наших предприятий и колхозов, — это, к сожалению, далеко не всегда получается. Актуальность биржи энергозачетов еще существует. Особенно в переходный к рыночной экономике период. Может быть, не совсем биржи, а одного отделения созданной в Республике Беларусь государственной товарно-сырьевой биржи.

Речь идет об организации ограниченного количества биржевых сделок, предусматривающих неденежную форму расчетов в виде бартерных операций. А главное, в виде зачетов однородных требований. При организации зачетов важное значение имеет построение схем их проведения.

Дело в том, что, во-первых, предприятие, выпускающее продукцию, которая необходима кредитору, и предприятие-должник не всегда совпадают в одном лице.

Совершенно ясно, что могут быть и другие, чисто зачетные схемы, в том числе и многоходовые. Большой новизны здесь нет. Но тогда тем более требуется ускорить процесс организации энергозачетного отделения биржи для оказания реальной и действенной помощи белорусским колхозам и снятия с них тянущего бремя энергодолгов. Облегчение от уменьшения долгов получит вся

экономика Беларуси, работающая в настоящее время как натянутая до огромного напряжения струна. Это оздоровление экономики укрепит национальную валюту.

Основу биржи энергозачетов (отделения белорусской товарной биржи) составляет компьютерная база данных, созданная профессиональными программистами специально для организации работы биржи. База данных размещается в сети Интернет и хранится на специальном сервере биржи.

Энергозачетная компьютерная программа осуществляет поиск оптимальных контрагентов по заложенным критериям поиска (объемы, сроки долга, возможность чистого зачета или предложения товара, цены, удаленность контрагентов от центра и т.д.). Программа объединяет контрагентов в единую схему проведения данной сделки, которая выводится оператору биржи в виде генеральной линии и возможными частными отклонениями. Последние часто бывают очень существенными для принятия окончательного решения по сделке. Программа может разделять одну более крупную сделку-зачет на несколько более мелких сделок-зачетов, результатом которых и будет организация первой, генеральной сделки-зачета. Например, один зачет может быть заведен на несколько предприятий. Продукция, полученная от них в счет оплаты погашения долга за потребленные энергоресурсы, может быть реализована или поставлена по товарообменной операции, и таким путем может быть оплачен первоначально необходимый кредитору товар. Накопление базы данных осуществляется поступлением заявок через электронную почту путем заполнения имеющейся на сервере формы в сети Интернет.

Рисунок 2 Вариант схемы проведения энергозачетов

                   Примечание. Источник : [19]

Рассмотрим вариант, когда предприятие-должник не может рассчитаться с предприятием – кредитором, хотя оно произвело товар, который можно реализовать на рынке. Зачет будет заведен на другое предприятие, которое отгрузит продукцию по более приемлемой цене. Затем эта продукция будет реализована за живые деньги. И этими деньгами будет оплачена необходимая кредитору продукция (рис. 2). Здесь и необходимо объединить все стороны, участвующие в зачете в рамках единой схемы.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В заключение курсовой работы можно сделать следующие выводы.

По первой главе.

1.Биржа - организация для оказания посреднических услуг по заключению торговых сделок; упорядочения товарной торговли; регулирования торговых операций и разрешения торговых споров; сбора и опубликования сведений о ценах, состояния производства и других факторах, оказывающих влияние на цены.

 2. Основные функции биржи: посредническая, стабилизирующая, информационная, ценообразующая.

3. Развитие бирж прошли несколько ступеней от оптового рынка, где сделки совершаются с наличными партиями товара до современного фьючерсного рынка.

4. Преимущества фьючерсных контрактов: улучшение планирования; выгода; надежность; конфиденциальность; быстрота; гибкость; ликвидность; возможность арбитража.

5. Наиболее важной функцией биржи является ценообразующая функция. Цены на бирже максимально приближенны к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе котировки. Котировка - выявление цен на товары с учетом спроса и предложения на определенный срок или дату в качестве ориентира для продавцов и покупателей при совершении сделок.  

6. Сегодня между крупнейшими товарными биржами налажены информационные связи. Это способствует выравниванию цен и фор­мированию единого мирового рынка.

7. Котировальные цены благодаря значительной концентрации спроса и предложения в биржевом процессе становятся объективным показателем состоя­ния рынка и одновременно фактором последующего изменения структуры производства.

По второй главе.

1. Последние достижения в компьютерной технологии не вызывают сомнений в технической осуществимости электронной биржи, но существуют проблемы при разработке принципов ее работы и структуры.

2. Большинство товарных бирж, использующих в настоящее время системы электронной торговли, являются полностью автоматизированными, т.е. торговля на этих биржах ведется исключительно электронным способом.

3. Предметами электронной биржевой торговли являются, в основном, финансовые контракты, то есть фьючерсы и опционы на валюты, фондовые индексы, процентные ставки и т.п.

4. В настоящее время в мире действуют самые различные системы электронной биржевой торговли, однако все эти системы строятся по одной и той же схеме: любая электронная биржевая система включает в себя три главных компонента: рабочая станция члена биржи - участника торговли (трейдера), линия связи (Communications Link, центральная биржевая система (Central Exchange System) - обеспечивает сведение всей рыночной информации и выполнение приказов брокеров.

5. Основными техническими требованиями к электронной системе являются надежность и эффективность.

6. При разработке электронной системы ставится цель - обеспечить гарантированный доступ и скорость передачи информации, которые бы фактически не уступали по своей эффективности человеческому общению.

7.Функциональные возможности в плане выполнения правил заключения сделок и распространения информации обеспечиваются прикладным программным обеспечением.

8. Информация, собираемая центральной системой, представляет собой очень полезную базу данных (в динамике), содержащую сведения о рыночной активности и тенденциях рынка.

9. Одна из наиболее популярных и перспективных электронных систем, используемых в биржевой торговле, - это система "Глобэкс" ("Global Exchange", Globex) - международная система электронной торговли фьючерсными и опционными контрактами.

10. Преимущества электронной биржи: возможность проведения торговых операций в любое время суток; брокеры получают максимальный доступ на рынки; для брокера очень выгодно то, что ему необязательно все время лично присутствовать на торгах в биржевом "кольце", а можно находиться практически в любой точке земного шара; более низкие операционные издержки, конфиденциальность; брокеры видят сразу несколько наилучших цен покупки и продажи (а в биржевом "кольце" - только одну наилучшую цену покупателя и одну наилучшую цену продавца).

11. Главные недостатки электронной биржи: неизбежная пока для некоторых часов суток очень низкая активность и ликвидность электронного рынка; они не дают преимуществ трейдерам (торговцам за свой счет), так как те не могут использовать с выгодой для себя свою интуицию, на которой основана их работа в "кольце"; излишнее разнообразие электронных систем.

По третьей главе.

1. В Республике Беларусь в настоящее время функционируют две биржи: валютно-фондовая и универсальная товарная биржа.

2. На валютно-фондовой бирже в электронной торговой системе заключаются кассовые (спотовые), срочные, «до погашения», сделки РЕПО купли-продажи ценных бумаг.

3. Сделки могут заключаться в нескольких режимах: режим торговой сессии; переговорный режим, режим «сделки с подтверждением»; аукционный режим.

4. Торговый зал биржи оборудован программно- техническими средствами коммуникаций и рассчитан на 20 рабочих мест.

5. Белорусской валютно-фондовой бирже (БФВБ) биржевые торги проводятся по методу «фиксинга». Фиксинг – это установление официального курса одной валюты по отношению к другой валюте на торгах. Установление курса фиксинга происходит в момент совпадения суммарных объемов принятых заявок на покупку и продажу финансового инструмента.

6. На универсальной торговой бирже (БУТБ) работает скоростная электронная система «Биржевые торги», которая позволяет проводить торги одновременно по каждой из секций на столичной и областных торговых площадках биржи с подключением через Интернет удаленных терминалов продавцов и покупателей – как резидентов, так и нерезидентов Республики Беларусь.

7. Совершенствование биржевых электронных систем в Республике Беларусь должно происходить по следующим направлениям:

- На БФВБ: электронный фиксинг, непрерывный двойной аукцион и переговорные сделки; создание организованного срочного рынка, ведется работа по созданию и внедрению программно-технического комплекса системы торгов фьючерсами и опционами. 

- На БУТБ: создание информационной биржевой системы, которая бы обеспечивала гарантированный доступ и скорость передачи информации, фактически не уступающих по своей эффективности человеческому общению; реализация биржи энергозачетов.