Одновременно с развитием новых теоретических подходов для создания адекватной модели поведения рынка, в западных странах и США происходило активное внедрение новых интеллектуальных компьютерных технологий в практику принятия финансовых и инвестиционных решений: вначале в виде экспертных систем и баз знаний, а затем с конца 80-х –нейросетевых технологий.

Экспертные системы – это вычислительные системы, аккумулирующие знания специалистов о выявлении причин аномальной работы сетей и возможных способах приведения сети в работоспособное состояние. Экспертные системы часто реализуются в виде отдельных подсистем различных средств мониторинга и анализа сетей. Более сложные экспертные системы представляют собой, так называемые, базы знаний, обладающие элементами искусственного интеллекта. Работа экспертных систем состоит в анализе большого числа событий для выдачи пользователю краткого диагноза. [1, с. 620]

Electronic Communication Networks (ECN’s) – электронная система осуществления сделок купли-продажи биржевых товаров, которая пытается устранить роль посредников. ECN связывает ведущих брокеров и отдельных трейдеров между собой, чтобы они могли торговать напрямую, минуя биржевые механизмы посредников. [11]

В приложении 3 приведен список самых известных ECN на фондовом рынке США по данным сайта Википедии. [11]

При биржевой торговле с использованием ECN появляется уникальная возможность получения цен всех сделок и их объемы для последующей обработки при помощи индивидуального программного обеспечения в режиме реального времени, т.е. непосредственно сразу после совершения сделки в электронной системе торгов. Тем самым становится реальной передача (экспорт) тиков[4] и объемов сделок в другие приложения (Excel, Omega Trade Station, Meta Stock, программы собственной разработки) для их последующей автоматической обработки. [9]

На сегодняшний день наиболее популярны следующие ECN:

ARCHIPELAGO (ARCA) – одна из 4-х Электронных Коммуникационных Сетей (ECN), образование которых было одобрено Федеральной комиссией по ценным бумагам и биржам США в январе 1997 года. Начинала работу как площадка для торговли акциями NASDAQ. Основную часть оборота обеспечивают институциональные инвесторы. Сеть имеет выход на другие ECN. Если система исполнения не находит парную заявку на ордер, поступивший в систему, ордер немедленно переправляется в другую сеть. Система позволяет участникам рынка одновременно взаимодействовать со всеми ECN и с маркет-мейкерами. Клиентами являются институциональные инвесторы, маркет-мейкеры NASDAQ, брокеры-дилеры, индивидуальные инвесторы. В январе 1997 года, Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ввела в действие Новые Правила осуществления заказов, совершившие революцию в торговле ценными бумагами на NASDAQ. Правила позволили таким ECN как Archipelago, напрямую взаимодействовать с Nasdaq National Market System. Правила требуют от маркет-мейкера выводить на рынок лимит-ордера клиентов на исполнение «по определенной цене или лучше» в том случае, если они немедленно не исполнены. Маркет-мейкер может также размещать ордера через ECN. В марте 2000 года Archipelago и Pacific Exchange объявили о планах создания первой полностью электронной биржи для акций New York Stock Exchange, American Stock Exchange и Nasdaq. Ордера в книге ордеров ARCA могут «сводиться» внутри системы или направляться внешним участникам торгов. Ордера, которые на данный момент не могут быть выведены на рынок, добавляются в Книгу записи ордеров Nasdaq (National Order Book). Archipelago обеспечивает инвесторам доступ к акциям, допущенным к торговле на биржах (listed stocks), Nasdaq National Market, Nasdaq SmallCap[5]. [9]

ISLAND (ISLD) – была основана в 1996 с целью обеспечения всех участников рынка (от индивидуальных инвесторов до крупных финансовых институтов) возможностью проведения транзакций с наименьшими затратами без традиционных посредников и дилеров. Island начала размещать ордера на монтаже Nasdaq Stock Market 17 января 1997 года, и сейчас её подписчиками (subscribers) являются более 300 брокерских фирм. Ежедневный оборот сети – 8 млрд. долларов. Через Island ECN ежедневно торгуется более 200 млн. акций. Из них контрагента «находит» около 40%. Остальные ордера выводятся на открытый рынок, при этом их вносят в книгу записи ордеров Системы. [9]

INSTINET (INCA) – первая ECN. Была введена в действие в 1969 г. и изначально предназначалась для институциональных трейдеров. С ее помощью можно было выставить свой бид или офер и исполнить сделку по акциям, торгуемым как на биржах (NYSE, AMEX), так и в торговой системе NASDAQ. Первоначально Instinet обслуживала только финансовые институты, которые хотели торговать с другими финансовыми институтами. Позже брокерским компаниям также было разрешено использовать эту сеть. Вплоть до настоящего времени Instinet недоступен большинству частных инвесторов. [9]

REDIBook – REDI Products была создана для проведения электронной торговли опционами, фьючерсами, акциями на биржах и на внебиржевом рынке и начинала с REDI Classic Dot system в 1992 году, разработанной для трейдеров SLK и отдельных клиентов. REDI Products позднее разработал программный интерфейс, который в настоящее время известен под названием REDIPlus. Она позволяет осуществлять доступ на основные биржи, на которых осуществляется торговля акциями и опционами, на Nasdaq, REDIBook ECN. [9]

Tradebook ECN – Tradebook ECN предоставляет доступ к информационно-аналитическим ресурсам Bloomberg. Через неё осуществляется торговля ценными бумагами NASDAQ. В рамках системы возможно скрывать реальный размер позиции клиента («порционное исполнение») или цену, по которой должен исполниться ордер. Клиенту предоставлена возможность установления диапазона цены, внутри которого может быть исполнена его заявка. Клиенты Tradebook имеют доступ к другим ECN. [9]

На рис. 5.2 приложения 4 показан сравнительный поток акций в день для вышеизложенных ECN.