Курсовая работа
по дисциплине "Экономическая теория"
Тема: "Внешний долг России"
Псков 2002.
Содержание.
Введение 3
Глава 1.
Внешний долг России. 4
1.1 Экскурс в историю. 4
1.2 Кредиторы России. 6
1.3 Механизмы реструктуризации внешнего долга. 9
Глава 2.
Погашение внешнего долга 11
2.1 Влияние внешнего долга на экономику России 11
2.2 Место России среди задолжников 13
2.3 Альтернативные стратегии взаимоотношений с кредиторами 20
2.4 Альтернативные стратегии снижения долгового бремени 22
2.5 Альтернативные средства платежа 24
2.6 Оптимальная стратегия снижения бремени внешнего долга 27
Заключение 29
Список литературы 30
Введение
Государственный долг- это неотъемлемая часть экономики каждой страны. Одной из проблем российской экономики стал непомерно возросший долг, как внешний, так и внутренний. Однако ни для кого не секрет, что многие высокоразвитые западные страны, члены Парижского и Лондонского клубов, являются не только кредиторами, но и крупнейшими должниками. Поэтому не следует так уж драматически и болезненно воспринимать проблему относительно высокого уровня государственной задолженности, но и нельзя забывать о ней. Так как внешний долг выходит далеко за рамки внутриэкономических задолжностей нашего правительства и показывает развитие нашей страны. Привлечение средств за рубежом и обслуживание внешней задолженности является составной частью внешнеэкономических отношений стран. Заёмные внешние средства вливаются в национальную экономику страны, что может способствовать экономическому росту, а обслуживание внешнего долга, изымает средства из национальной экономики. К тому же надо отметить, что большая часть внешнего долга России - это наследство СССР, а именно, бездарной экономической политики правительств Рыжкова-Павлова в 1985-1990 гг. Поэтому внешний долг всегда оказывал, и будет оказывать огромное влияние на всю экономику страны.
В первой части реферата будут освещены проблема внешнего долга Царской России, СССР и современной России и методы ее решения. Во второй - статистические данные по погашению внешнего долга за прошлые года и прогнозы на будущее.
Глава 1
Внешний долг России.
Экскурс в историю
Кредитная история России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного долга оставались 6-% займы 1817-18гг. Их нарицательный капитал составлял 93 млн. руб., а непогашенная часть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. руб. На графике отражена динамика государственного долга Российской империи в начал XXв.: сумма задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем стабилизировалась (см. рис.1)
Рис.1
В период 1905-1914 гг. правительство царской России не раз прибегала к кредиту у США, Японии и государств Европы в связи с обострившейся политической ситуацией внутри страны. Требовались большие суммы денег на финансирование армии и для поддержания экономической стабильности в стране. После распада СССР в конце 1991г. России в срочном порядке пришлось взять на себя долговые обязательства перед иностранными кредиторами. В итоге внешний долг увеличился с 29 млрд. долл. (50% экспорта) в 1985 г. до 119 млрд. долл. (260%) в 1994 г. и в 1995 г. — 130 млрд. долл.(265%).
К началу 1999г. совокупный внешний долг России превышал 150 млрд. долл., что составляло около 55% ВВП (в пересчёте по среднему курсу за 98г.-9,81 руб./долл.) Львиную долю долга Россия унаследовала от СССР. Переговорный процесс между Российской Федерацией и сообществом кредиторов начался сразу же после распада СССР в конце 1991г.
Первым этапом, берущим отсчёт с 1992г., включал в себя ведение предварительных переговоров, в ходе которых российскому правительству предоставлялись краткосрочные трёхмесячные отсрочки по выплатам внешнего долга. В течение второго этапа-с 1993 по 1995г. - Россия подписала первые соглашения по реструктуризации долгов. Так, в апреле 1993г. правительство России заключило первый договор о реструктуризации задолжностей перед официальными кредиторами, входящими в Парижский клуб. За этим последовали ещё два подобных соглашения в 1994 и 1995гг., в соответствии с которыми Россия брала на себя обязательства по обслуживанию долгов СССР, сроки уплаты которых приходились на период с декабря 1991г. по январь 1995г. Началом третьего этапа можно считать апрель 1996г., когда договоренности с Парижским клубом были дополнены всесторонним соглашением, по которому Россия должны быть выплачены в течение последующих 25 лет вплоть до 2002г., а оставшиеся 55%, включавшие в себя наиболее краткосрочные обязательства, - в течение 21 года. В 1996г. с Лондонским клубом было заключено соглашение о реструктуризации долгов СССР на условия, предусматривающих выплату долга за 25 лет. Процесс первоначальных кредитных соглашений окончательно завершился в конце 1997г., когда Внешэкономбанк приступил к долгосрочной реструктуризации советского долга на общую сумму в 28,5 млрд. долл. Подписанный договор предусматривал погашение основной части долга (22,5 млрд. долл.) в течении 25 лет. При этом первые семь лет Россия должна выплачивать лишь проценты общей объём которых составляет 6 млрд. долл. Наконец началом заключительного этапа реструктуризации советских долгов можно считать конец 1996г., когда ведущие рейтинговые агентства мира стали присваивать России кредитные рейтинги. Достаточно высокий рейтинг, который иностранные эксперты дали России способствовал росту оптимистических настроений по поводу развития российской экономики. Этот энтузиазм отчасти привёл к тому, что в последующий период происходило стремительное наращивание задолженности, со стороны как государственных , так и корпоративного и банковского секторов.
1.2 Кредиторы России.
Внешние долги России - в преобладающей части наследие бывшего Советского Союза. На международной кредитной арене СССР выступал одновременно и как должник, и как кредитор, однако с большой и неблагоприятной асимметрией в геополитическом и валютном плане.
В свою очередь, СССР сам предоставлял внешние кредиты многим зарубежным государствам (список должников включает более 50 стран), исходя, главным образом, из политических привязанностей и военно-стратегических соображений. Важнейшая особенность советских кредитов загранице: они предоставлялись в товарной форме (поставки оборудования, топлива, большого количества вооружений), на очень льготных условиях (на 10 - 15 лет из 2,5 - 4% годовых) с погашением в большинстве случаев тоже в товарной форме продукцией местного производства. Таким образом, названные сферы функционирования Советского Союза как международного должника и международного кредитора были жестко разделены, из-за чего результаты предоставления советских кредитов (проценты и погашение) практически не могли использоваться для выполнения обязательств по полученным западным кредитам.
Круг западных кредиторов России достаточно велик - в него входят около 600 коммерческих банков из 24 стран, а также Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития. Основной массив долгов приходится на банки 6 стран - Германии (крупнейший кредитор), Италии, США, Франции, Австрии, Японии.
Нынешние российские долги Западу включают четыре категории. Первая и самая большая - задолженность перед так называемыми официальными кредиторами, т. е. перед коммерческими банками западных стран, предоставляющими средства взаймы под гарантии соответствующих правительств или при страховании кредитов в государственных структурах. Регулирование задолженности подобного рода входит в компетенцию Парижского клуба - особого координирующего органа, в который входят официальные представители основных стран международных кредиторов.
Вторая группа - это кредиты, предоставленные коммерческими банками западных стран уже самостоятельно, без государственных гарантий. Задолженность по таким кредитам регулируется так называемым Лондонским клубом, объединяющим банкиров-кредиторов на неофициальной основе. Третью группу образует задолженность различным западным коммерческим структурам по фирменным кредитам, связанным с поставкой товаров и оказанием услуг, четвертую группу - долги международным валютно-финансовым организациям (МВФ, МБРР, ЕБРР).
Нынешний внешний долг России не ограничивается задолженностью перед кредиторами из западных стран. Как правопреемница Советского Союза она взяла на себя долги перед некоторыми странами из числа бывших членов СЭВ - Венгрией, Чехией, Словакией. Сюда же примыкает валютный долг собственным российским предприятиям и банкам, образовавшийся в результате блокирования средств на валютных счетах в бывшем Внешэкономбанке СССР. Формально эта задолженность именуется внутренним долгом, однако она оплачивается конвертируемой валютой (долларами) и с этой точки зрения практически ничем не отличается от внешнего долга. Первоначально названный долг составлял около 8 млрд. дол., после проведенных погашении он несколько уменьшился.
С учетом всех перечисленных видов задолженности суммарная величина внешнего долга России составляла на 1 января 2002г. около 130,1 млрд. долл. Об этом свидетельствуют следующие оценки (см. табл.1)
Таблица 1
Внешние долги России (млрд. дол.)*
| Задолженность странам- участницам Парижского клуба | 42,3 |
| Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб | 14,8 |
| Коммерческая задолженность | 6,1 |
| Задолженность перед международными финансовыми организациями: МВФ Мировой банк ЕБРР | 15,2 7,7 7,2 0,2 |
| Еврооблигационные займы | |
| ОВГВЗ и ОГВЗ | 10,0 |
| Задолженность по кредитам Банка России | 6,4 |
В свою очередь, еще более значительной величиной измеряется сумма долгов других стран, причитавшихся ранее СССР, а теперь перешедших к России. По имеющимся оценкам, она составляет 89,3 млрд. прежних инвалютных рублей, или почти 149 млрд. дол. при пересчете в свободно конвертируемую валюту. Однако эти долги приходятся на страны с очень низкой платежеспособностью, и шансы на их погашение или получение взамен какого-либо эквивалента чрезвычайно сомнительны.
Основная часть этого долга - свыше 80% - приходится на 17 стран из числа развивающихся (Куба, Монголия, Вьетнам, Афганистан, Эфиопия, Ангола, Никарагуа, КНДР, Камбоджа, Лаос, Йемен, Сирия, Египет, Индия, Алжир, Ливия, Ирак), из которых только одна Куба должна около 28 млрд. дол. Остальная задолженность (от 25 до 30 млрд. дол.) числится за так называемыми наименее развитыми странами мира, которые за весь период кредитных взаимоотношений с Советским Союзом практически не производили платежей по своим обязательствам, получая постоянные отсрочки
______________________________
* http:www.minfin.ru
1.3 Механизмы реструктуризации внешнего долга
При решении проблемы государственного долга применяются различные схемы конвертации долговых требований. Остановимся на основных путях преодоления долгового кризиса, таких как:
Списание долга. Если обязательства страны превышают её ожидаемую платёжеспособность, внешний долг выступает в качестве пропорционального налога, так как дополнительные доходы государства направляются не собственным гражданам, а кредиторам. Это дестимулирует усилия государства на улучшение экономической ситуации, по крайней мере, в двух аспектах. Во-первых, правительство менее заинтирисованно проводить жёсткую экономическую политику, предусматривающую непопулярные меры. Ведь основная часть дивидендов от такой политики всё равно пойдёт кредиторам. Во- вторых , избыточный «долговой навес» негативно отражается на благосостоянии граждан из за увеличения налогового бремени и снижения инвестиционной активности .
Выкуп долга. Некоторые страны – должники имеют в своём активе значительные объёмы золотовалютных резервов или могут достаточно быстро их нарастить за счёт стимулирования экспортных отраслей . В то же время доли эти государств на рынке торгуются с большим дисконтом , что свидетельствует об опасностях инвесторов в отношении платёжеспособность заёмщика. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены.
Секьютиризация. Основная идея секьютиризации заключается в том, что страна должник эмитирует новые долговые обязательства в виде в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг либо продаются . В случае продажи полученные средства направляются на выкуп старых обязательств.
Обмен долга на акционерный капитал (своп). Предоставление иностранным банкам возможности , обменивать долговые обязательства данной страны , на акции её промышленных корпораций . При этом иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях инвестор получает "долю" в капитале данной страны, а её внешняя задолженность при этом уменьшается.
Глава 2.
Погашение внешнего долга.
Отклонения фактических
ЧПВД от платежей
По графику (ПГ)
Источники средств для:
Последствия для размеров номинального объёма долга (НОД)
Сокращения : ЧПВД-чистые платежи по внешнему долгу;
ПП-процентные платежи ,ПОД- погашение основного долга;
БД-бюджетные доходы, Ф-финансирование.
Заключение
Проблема государственного долга актуальна не только в нашей стране, но и во всём мире. Её надо не запускать, а развивать, стараться искать как можно больше решений по выплате долгов, как внутренних так и внешних. В настоящее время выплаты по внешнему долгу России оставляют желать лучшего по сравнению с другими годами. Но нельзя равняться на них, всегда надо стремиться к подъёму нашей страны и это в первую очередь напрямую зависит от правильной экономической политики нашего правительства. Однозначно можно сказать что внешний долг не способствует благоприятной экономической ситуации в стране. Ведь эти суммы денег могли бы идти на уменьшение налогового бремени, увеличение рабочих мест, на заработную плату рабочим, благоустройство городов и на благотворительные цели. Но вместо этого мы расплачиваемся не только за свои долги, но и за весь Советский союз.
Ещё не маловажный вопрос это возврат старых кредитов выданных СССР и Россией другим странам. Это не те суммы денег на которые можно закрыть глаза и махнуть рукой. Ведь мы отдаём, а почему не можем вернуть
В заключение хочу сказать о прекращении наращивания внешнего долга. Не смотря на то, что правительство России старается выплатить огромные суммы денег и как-то уменьшить общий объём долга оно всё равно не может обойтись без новых займов у иностранных кредиторов.
Список литературы:
1. Агапова Т.А. Серёгина С.Ф. «Взаимосвязь внутреннего внешнего долга», «Макроэкономика»,второе издание, 1999г.,с370.
2. Власов А.В. «Внешнеэкономические отношения России: внешний долг», «Деньги и кредит», №10/2001г. с 35
3. А.А. Столярова «Оптимизация расходов по обслуживанию государственного долга», «финансы», №11/2001г., с68
4. А. Вавилов, Е. Ковалишин «Проблемы реструктуризации внешнего долга России: теория и практика», «Вопросы экономики», №5/1999г., с.78.
5. А. Саркисянц, «Россия в системе мирового долга», «Вопросы экономики», №5/1999г.,с94.
6. А.Илларионов "Платить или не платить?" «Вопросы экономики», №10/2001г.,с4
7. Г. Трофимов "Внешний долг и денежно-кредитная политика(к теории вопроса) «Вопросы экономики», №5/2000г.,с18
8. http:www.minfin.ru
[1] В 1992-1999гг. долговые обязательства бывшего СССР на сумму в 91 млрд. долл. Были реструктурированы, причём просроченные процентные платежи в 19,7 млрд. долл. подверглись капитализации. За те же годы российское правительство получило новых займов на сумму в 74,3 млрд. долл. и осуществило платежей на 45,7 млрд. долл., в том числе 23,6 млрд. долл. на погашение основной части долга. Таким образом, оно увеличило размеры основного долга на 50,7 млрд. долл. Тем не менее за прошедшие 9 лет общий объём государственного внешнего долга возрос не на 70,4 млрд. долл. (19,7+50,7), а на 83,6 млрд. долл. - с 67,8 млрд. долл. на конец 1991г. до 151,4 млрд. долл. на конец 1999г.
Курсовая работа
по дисциплине "Экономическая теория"
Тема: "Внешний долг России"
Псков 2002.
Содержание.
Введение 3
Глава 1.
Внешний долг России. 4
1.1 Экскурс в историю. 4
1.2 Кредиторы России. 6
1.3 Механизмы реструктуризации внешнего долга. 9
Глава 2.
Погашение внешнего долга 11
2.1 Влияние внешнего долга на экономику России 11
2.2 Место России среди задолжников 13
2.3 Альтернативные стратегии взаимоотношений с кредиторами 20
2.4 Альтернативные стратегии снижения долгового бремени 22
2.5 Альтернативные средства платежа 24
2.6 Оптимальная стратегия снижения бремени внешнего долга 27
Заключение 29
Список литературы 30
Введение
Государственный долг- это неотъемлемая часть экономики каждой страны. Одной из проблем российской экономики стал непомерно возросший долг, как внешний, так и внутренний. Однако ни для кого не секрет, что многие высокоразвитые западные страны, члены Парижского и Лондонского клубов, являются не только кредиторами, но и крупнейшими должниками. Поэтому не следует так уж драматически и болезненно воспринимать проблему относительно высокого уровня государственной задолженности, но и нельзя забывать о ней. Так как внешний долг выходит далеко за рамки внутриэкономических задолжностей нашего правительства и показывает развитие нашей страны. Привлечение средств за рубежом и обслуживание внешней задолженности является составной частью внешнеэкономических отношений стран. Заёмные внешние средства вливаются в национальную экономику страны, что может способствовать экономическому росту, а обслуживание внешнего долга, изымает средства из национальной экономики. К тому же надо отметить, что большая часть внешнего долга России - это наследство СССР, а именно, бездарной экономической политики правительств Рыжкова-Павлова в 1985-1990 гг. Поэтому внешний долг всегда оказывал, и будет оказывать огромное влияние на всю экономику страны.
В первой части реферата будут освещены проблема внешнего долга Царской России, СССР и современной России и методы ее решения. Во второй - статистические данные по погашению внешнего долга за прошлые года и прогнозы на будущее.
Глава 1
Внешний долг России.
Экскурс в историю
Кредитная история России началась в 1769 г., когда Екатерина II сделала первый заем в Голландии. За последующие два с половиной столетия Российская империя заняла на рынке примерно 15 млрд. руб. Большая часть этих средств накануне революции была погашена. К этому моменту старейшими займами в составе русского государственного долга оставались 6-% займы 1817-18гг. Их нарицательный капитал составлял 93 млн. руб., а непогашенная часть к 1 января 1913г. равнялась 38 млн. руб. На графике отражена динамика государственного долга Российской империи в начал XXв.: сумма задолженности возросла в период русско-японской войны и революции, а затем стабилизировалась (см. рис.1)
Рис.1
В период 1905-1914 гг. правительство царской России не раз прибегала к кредиту у США, Японии и государств Европы в связи с обострившейся политической ситуацией внутри страны. Требовались большие суммы денег на финансирование армии и для поддержания экономической стабильности в стране. После распада СССР в конце 1991г. России в срочном порядке пришлось взять на себя долговые обязательства перед иностранными кредиторами. В итоге внешний долг увеличился с 29 млрд. долл. (50% экспорта) в 1985 г. до 119 млрд. долл. (260%) в 1994 г. и в 1995 г. — 130 млрд. долл.(265%).
К началу 1999г. совокупный внешний долг России превышал 150 млрд. долл., что составляло около 55% ВВП (в пересчёте по среднему курсу за 98г.-9,81 руб./долл.) Львиную долю долга Россия унаследовала от СССР. Переговорный процесс между Российской Федерацией и сообществом кредиторов начался сразу же после распада СССР в конце 1991г.
Первым этапом, берущим отсчёт с 1992г., включал в себя ведение предварительных переговоров, в ходе которых российскому правительству предоставлялись краткосрочные трёхмесячные отсрочки по выплатам внешнего долга. В течение второго этапа-с 1993 по 1995г. - Россия подписала первые соглашения по реструктуризации долгов. Так, в апреле 1993г. правительство России заключило первый договор о реструктуризации задолжностей перед официальными кредиторами, входящими в Парижский клуб. За этим последовали ещё два подобных соглашения в 1994 и 1995гг., в соответствии с которыми Россия брала на себя обязательства по обслуживанию долгов СССР, сроки уплаты которых приходились на период с декабря 1991г. по январь 1995г. Началом третьего этапа можно считать апрель 1996г., когда договоренности с Парижским клубом были дополнены всесторонним соглашением, по которому Россия должны быть выплачены в течение последующих 25 лет вплоть до 2002г., а оставшиеся 55%, включавшие в себя наиболее краткосрочные обязательства, - в течение 21 года. В 1996г. с Лондонским клубом было заключено соглашение о реструктуризации долгов СССР на условия, предусматривающих выплату долга за 25 лет. Процесс первоначальных кредитных соглашений окончательно завершился в конце 1997г., когда Внешэкономбанк приступил к долгосрочной реструктуризации советского долга на общую сумму в 28,5 млрд. долл. Подписанный договор предусматривал погашение основной части долга (22,5 млрд. долл.) в течении 25 лет. При этом первые семь лет Россия должна выплачивать лишь проценты общей объём которых составляет 6 млрд. долл. Наконец началом заключительного этапа реструктуризации советских долгов можно считать конец 1996г., когда ведущие рейтинговые агентства мира стали присваивать России кредитные рейтинги. Достаточно высокий рейтинг, который иностранные эксперты дали России способствовал росту оптимистических настроений по поводу развития российской экономики. Этот энтузиазм отчасти привёл к тому, что в последующий период происходило стремительное наращивание задолженности, со стороны как государственных , так и корпоративного и банковского секторов.
1.2 Кредиторы России.
Внешние долги России - в преобладающей части наследие бывшего Советского Союза. На международной кредитной арене СССР выступал одновременно и как должник, и как кредитор, однако с большой и неблагоприятной асимметрией в геополитическом и валютном плане.
В свою очередь, СССР сам предоставлял внешние кредиты многим зарубежным государствам (список должников включает более 50 стран), исходя, главным образом, из политических привязанностей и военно-стратегических соображений. Важнейшая особенность советских кредитов загранице: они предоставлялись в товарной форме (поставки оборудования, топлива, большого количества вооружений), на очень льготных условиях (на 10 - 15 лет из 2,5 - 4% годовых) с погашением в большинстве случаев тоже в товарной форме продукцией местного производства. Таким образом, названные сферы функционирования Советского Союза как международного должника и международного кредитора были жестко разделены, из-за чего результаты предоставления советских кредитов (проценты и погашение) практически не могли использоваться для выполнения обязательств по полученным западным кредитам.
Круг западных кредиторов России достаточно велик - в него входят около 600 коммерческих банков из 24 стран, а также Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, Европейский банк реконструкции и развития. Основной массив долгов приходится на банки 6 стран - Германии (крупнейший кредитор), Италии, США, Франции, Австрии, Японии.
Нынешние российские долги Западу включают четыре категории. Первая и самая большая - задолженность перед так называемыми официальными кредиторами, т. е. перед коммерческими банками западных стран, предоставляющими средства взаймы под гарантии соответствующих правительств или при страховании кредитов в государственных структурах. Регулирование задолженности подобного рода входит в компетенцию Парижского клуба - особого координирующего органа, в который входят официальные представители основных стран международных кредиторов.
Вторая группа - это кредиты, предоставленные коммерческими банками западных стран уже самостоятельно, без государственных гарантий. Задолженность по таким кредитам регулируется так называемым Лондонским клубом, объединяющим банкиров-кредиторов на неофициальной основе. Третью группу образует задолженность различным западным коммерческим структурам по фирменным кредитам, связанным с поставкой товаров и оказанием услуг, четвертую группу - долги международным валютно-финансовым организациям (МВФ, МБРР, ЕБРР).
Нынешний внешний долг России не ограничивается задолженностью перед кредиторами из западных стран. Как правопреемница Советского Союза она взяла на себя долги перед некоторыми странами из числа бывших членов СЭВ - Венгрией, Чехией, Словакией. Сюда же примыкает валютный долг собственным российским предприятиям и банкам, образовавшийся в результате блокирования средств на валютных счетах в бывшем Внешэкономбанке СССР. Формально эта задолженность именуется внутренним долгом, однако она оплачивается конвертируемой валютой (долларами) и с этой точки зрения практически ничем не отличается от внешнего долга. Первоначально названный долг составлял около 8 млрд. дол., после проведенных погашении он несколько уменьшился.
С учетом всех перечисленных видов задолженности суммарная величина внешнего долга России составляла на 1 января 2002г. около 130,1 млрд. долл. Об этом свидетельствуют следующие оценки (см. табл.1)
Таблица 1
Внешние долги России (млрд. дол.)*
| Задолженность странам- участницам Парижского клуба | 42,3 |
| Задолженность странам, не вошедшим в Парижский клуб | 14,8 |
| Коммерческая задолженность | 6,1 |
| Задолженность перед международными финансовыми организациями: МВФ Мировой банк ЕБРР | 15,2 7,7 7,2 0,2 |
| Еврооблигационные займы | |
| ОВГВЗ и ОГВЗ | 10,0 |
| Задолженность по кредитам Банка России | 6,4 |
В свою очередь, еще более значительной величиной измеряется сумма долгов других стран, причитавшихся ранее СССР, а теперь перешедших к России. По имеющимся оценкам, она составляет 89,3 млрд. прежних инвалютных рублей, или почти 149 млрд. дол. при пересчете в свободно конвертируемую валюту. Однако эти долги приходятся на страны с очень низкой платежеспособностью, и шансы на их погашение или получение взамен какого-либо эквивалента чрезвычайно сомнительны.
Основная часть этого долга - свыше 80% - приходится на 17 стран из числа развивающихся (Куба, Монголия, Вьетнам, Афганистан, Эфиопия, Ангола, Никарагуа, КНДР, Камбоджа, Лаос, Йемен, Сирия, Египет, Индия, Алжир, Ливия, Ирак), из которых только одна Куба должна около 28 млрд. дол. Остальная задолженность (от 25 до 30 млрд. дол.) числится за так называемыми наименее развитыми странами мира, которые за весь период кредитных взаимоотношений с Советским Союзом практически не производили платежей по своим обязательствам, получая постоянные отсрочки
______________________________
* http:www.minfin.ru
1.3 Механизмы реструктуризации внешнего долга
При решении проблемы государственного долга применяются различные схемы конвертации долговых требований. Остановимся на основных путях преодоления долгового кризиса, таких как:
Списание долга. Если обязательства страны превышают её ожидаемую платёжеспособность, внешний долг выступает в качестве пропорционального налога, так как дополнительные доходы государства направляются не собственным гражданам, а кредиторам. Это дестимулирует усилия государства на улучшение экономической ситуации, по крайней мере, в двух аспектах. Во-первых, правительство менее заинтирисованно проводить жёсткую экономическую политику, предусматривающую непопулярные меры. Ведь основная часть дивидендов от такой политики всё равно пойдёт кредиторам. Во- вторых , избыточный «долговой навес» негативно отражается на благосостоянии граждан из за увеличения налогового бремени и снижения инвестиционной активности .
Выкуп долга. Некоторые страны – должники имеют в своём активе значительные объёмы золотовалютных резервов или могут достаточно быстро их нарастить за счёт стимулирования экспортных отраслей . В то же время доли эти государств на рынке торгуются с большим дисконтом , что свидетельствует об опасностях инвесторов в отношении платёжеспособность заёмщика. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены.
Секьютиризация. Основная идея секьютиризации заключается в том, что страна должник эмитирует новые долговые обязательства в виде в виде облигаций, которые либо непосредственно обмениваются на старый долг либо продаются . В случае продажи полученные средства направляются на выкуп старых обязательств.
Обмен долга на акционерный капитал (своп). Предоставление иностранным банкам возможности , обменивать долговые обязательства данной страны , на акции её промышленных корпораций . При этом иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях инвестор получает "долю" в капитале данной страны, а её внешняя задолженность при этом уменьшается.
Глава 2.
Погашение внешнего долга.
Влияние внешнего долга на экономику России
Многие страны мира испытывают недостаток собственных финансовых ресурсов для осуществления внутренних платежей, покрытия дефицита государственного бюджета, проведение социально- экономической политики и выполнение обязательств по уже осуществлённым внешним заимствованиям. И Россия не исключение.
В настоящее время внешняя задолженность оказывает негативное воздействие на развитие национальной экономики России по нескольким направлениям :
· Усиливает зависимость РФ от иностранных государств, предоставивших кредиты, при принятии решений в области экономической политики;
· Происходит сокращение объёма средств, которые могут быть направлены на инвестирование, что серьёзно ограничивает экономический рост или вовсе приводит к стагнации;
· Ослабляет мотивация к достижению наилучших макроэкономических показателей, которые привлекут за собой требования о современном погашении долга в полном объёме;
· Сокращение объёма средств, которые могут быть направлены на развитие социальной сферы, усиливается социальная напряженность;
· Дестабилизируется денежно- кредитная ситуация;
· Происходит ослабление позиций России на мировых рынках товаров и капиталов.
Совокупность этих качественных показателей даёт основания характеризовать экономическую систему страны в начале нового тысячелетия как долговую. Это означает, что принятие большинства экономических решений на государственном уровне тесно связано, или даже зависит, от возможностей по погашению и обслуживанию внешнего долга. Именно поэтому построение грамотной, научно обоснованной стратегии и тактики управления внешней задолженностью и их увязка с другими направлениями экономической политики государства является на современном этапе задачей исключительной важности.
Представляется целесообразным рассмотреть основные направления и некоторые конкретные меры сбалансированной политики по обслуживанию внешнего долга. В процессе управления внешней задолженностью перед Россией встаёт необходимость решения следующих задач:
1. Поддержание внешнего долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны. .
2. Контроль за графиком долговых выплат с тем, чтобы в нём отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики.
3. Минимизации стоимости долга за счёт удлинения срока заимствований и снижения доходности.
4. Своевременное и полное выполнение обязательств с целью избежать начисления штрафов за просрочки и обеспечить стране репутацию первоклассного заёмщика.
5. Обеспечение эффективного целевого использования привлечённых средств.
6. Обеспечение предсказуемости и стабильности рынка долговых обязательств.
Однако кризисность российской ситуации даёт основания полагать, что даже самая сбалансированная политика, основанная на традиционных моделях управления внешним долгом, недостаточна для решения этой проблемы. Для снижения угрозы внешней задолженности национальной экономики России требуется реализация ряда дополнительных мер:
· отказ от привлечения международных кредитов на государственном уровне;
· разработка комплексной и ясной нормативной базы по вопросам внешних заимствований;
· создание единой системы управления внешним долгом для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа;
· согласование политики по обслуживанию внешнего долга с финансовой и экономической политикой в целом, в особенности с денежно-кредитной и валютной.
Основополагающее влияние на эффективность государственной политики по обслуживанию внешнего долга оказывает, как известно, доверие к властям. Если такое доверие есть, гораздо шире выбор возможных долговых инструментов, выше гибкость долговой политики, а цена ошибки минимальна. Чем ниже уровень доверия к властям, тем большая ответственность ложится на правительство при формировании политики по погашению внешней задолженности и более велика "цена ошибки". В России эта цена непомерно высока. Для успешного решения данной проблемы хотя бы в перспективе необходимо сочетание двух факторов: с одной стороны, активного и эффективного экономического развития, создающего материальную основу для выплат по задолженности, а с другой - грамотной и рациональной политики в области внешних заимствований, проводимой в соответствии с главной целью деятельности любого государства - повышением благосостояния граждан.
Дата: 2019-07-24, просмотров: 211.
