Рынок денег характеризуется спросом на деньги и предложением денег. Спрос на деньги предъявляется в том случае, если отдается предпочтение наличным деньгам по сравнению с другими видами активов (ценными бумагами, недвижимостью и т. п.) Когда хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить денежные средства, они руководствуются доходностью, ликвидностью, степенью риска, нормой ссудного процента. Деньги обладают универсальной ликвидностью, но степень ликвидности высока и у ценных бумаг, к тому же ценные бумаги приносят доход. Однако у ценных бумаг велик риск. Хозяйствующие субъекты руководствуются нормой ссудного процента: если процент высок, то выгодно отдать деньги в кредит, менее выгодно покупать ценные бумаги или недвижимость. Если ссудный процент низок, то нет смысла отдавать и кредит, лучше купить ценные бумаги или другие активы.

Спрос на деньги подвержен влиянию многих факторов. Представители классической количественной теории денег считали, что такими факторами являются уровень цен, объем производства, скорость обращения денег (М = РQ/V). Дж. М. Кейнс создал свою теорию спроса на деньги, которая получила название «теории предпочтения ликвидности». Согласно этой теории, три мотива побуждают хозяйствующего субъекта хранить свои активы в виде денег:

• трансакционный (потребность в деньгах для покупки-продажи товаров и услуг);

• • мотив предосторожности;

• спекулятивный (хозяйствующие субъекты выбирают, куда вложить деньги, руководствуясь критериями доходности, ликвидности, риска).

Спрос на деньги (md) определяется по формуле

md = l/h • PY + L(r)                            (3) ,

где h — скорость обращения денег$

Y — доход;

L — ликвидность;

г — норма ссудного процента.

Другими словами, спрос на деньги есть функция от доход. и нормы ссудного процента: md = f(Y, г).

Современные теории спроса на деньги выделяют дополни тельные факторы, влияющие на спрос: богатство, изменения i ожиданиях, инфляцию и т. д. Эти теории определяют общи» спрос на деньги как сумму спроса на деньги для сделок купли продажи товаров и услуг и спроса на деньги со стороны акти bob. Спрос на деньги (D) для сделок купли-продажи товаров и услуг определяется по формуле: md = PQ/V. Графически он изображается в виде прямой, параллельной оси ординат (рис. 2, а).

а)                                       б)                           в)

Рис. 2. Спрос на деньги для сделок купли-продажи

Спрос на деньги со стороны активов зависит от нормы ссудного процента (рис. 2, б).

Кривая общего спроса на деньги параллельна кривой спроса со стороны активов, но сдвинута вправо по оси абсцисс на величину спроса на деньги для сделок купли-продажи товаров (рис. 2, в).

Предложение денег определяется эмиссией денег и зависит от денежно-кредитной политики Банка России. В условиях инфляции, когда требуется сокращение количества денег в обращении, кривая предложения денег может быть перпендикулярна к оси абсцисс. Если необходимо фиксировать норму ссудного процента, то кривая предложения параллельна этой оси. Если же необходимо изменить и количество денег в обращении и норму ссудного процента, то кривая предложения располагается наклонно к оси абсцисс (рис. 3).

а)                                       б)                           в)

Рис. 3. Предложение на деньги

Точка пересечения кривой спроса и кривой предложения денег есть точка равновесия рынка денег. Точка равновесия определяет рыночную цену денег, которая измеряется в единицах номинальной нормы ссудного процента, а также равновесное количество денег md = ms (рис. 4).

Рис. 4. Равновесие рынка денег

Если предложение денег увеличивается, то норма ссудного процента снижается, кредит охотно берут предприниматели, инвестируют его в производство, и темпы развития экономики повышаются. Таким образом, государство может преднамеренно нарушать равновесие на рынке денег с целью ускорения развития экономики. Однако процентная ставка не может снижаться бесконечно, есть минимальная норма, ниже которой она не может снизиться. Эта минимальная норма определяется издержками банка. Точка касания кривой спроса и кривой минимальной нормы ссудного процента получила название ликвидной ловушки (рис. 5).

Рис. 5. Ликвидная ловушка.

За этой точкой равновесие рынка невозможно, так как при дальнейшем росте предложения денег норма ссудного процента не будет снижаться, количество денег в обращении будет расти, что означает инфляцию. Поэтому условием краткосрочного равновесия на рынке денег является неравенство: ms < mš.

В 1994 - 1996 гг. в России спрос на деньги опережал предложение денег (табл. 3), что вело к росту цены денег - ссудного процента. Среднегодовая величина реальной процентной ставки по операциям межбанковских кредитов в 1996 г составила 32 % против 16% в 1995 г.

Табл. 3. Состояние рынка денег в РФ в 1994-1996 гг.

Что касается структуры спроса на деньги, то преобладал трансакционный спрос (62% в 1996 г. против 68% в 1994 г.). Превышение спроса над предложением вело к дефициту денег, его величина за этот период возросла почти в 6 раз.

В 1999 г. шло постепенное восстановление спроса на деньги. Спрос на деньги увеличивался быстрее, чем было запланировано Банком России. Прирост М2 составил 33,2% против 18—26% О причинах быстрого роста спроса на деньги речь уже шла выше Рост предложения денег в 1999 г. осуществлялся за счет роста внутреннего кредита и чистых иностранных активов банковской системы (соответственно на 228,8 и 143,1 млрд. руб. за 9 месяцев 1999 г.)[3]. Рост чистых иностранных активов свидетельствует о недоверии российских банков к вложениям средств в российскую экономику.

В 2000 г. продолжилось восстановление спроса на деньги. Основным источником денежного предложения в 2000 г. стала покупка Банком России валюты для пополнения валютных резервов. Снижение дефицита бюджета в 2000 г. сократило размеры государственных займов, что в свою очередь, привело к снижению предложения денег.