Тема 1
Стоимость структуры капитала
Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема, привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов выражаемая в % к этому объему называется стоимостью капитала.
Любая компания финансируются одновременно из нескольких источников. Стоимость капитала компаний, организаций в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Показатель исчисляется в процентах.
Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:
28)
СК – собственный капитал
ЗК – заемный капитал.
Внутренняя норма доходности рассматриваемых проектов (IRR) должна быть больше средневзвешенной стоимости капитала.
Стоимость основных источников капитала.
Стоимость капитала включает в себя стоимость заемного и собственного капиталов.
Стоимость различных источников заемного капитала:
1. Кредиты банка - стоимостью заемных средств являются %.
Если % за пользование кредитами включается в себестоимость, то стоимость единицы такого источника средств меньше, чем уплачиваемые банку %.
(29)
где Т - ставка налога на прибыль; 
- ставка % по кредиту.
2. Стоимость источника «облигационный заем»
Доходность по облигации:
(30)
где М - номинальная стоимость облигации;
- текущая рыночная цена облигации; 
- купонная ставка процента.
(31)
P – ставка процента облигационного займа (в долях единицы);
M – нарицательная стоимость облигации (или величина займа);
- чистая выручка от размещения одной облигации (или всего займа);
K – срок займа;
T – ставка налога (в долях единицы). 
Стоимость облигации:
(32)
Стоимость источников собственного капитала:
Стоимость привилегированных акций: 
, где Д - годовой дивиденд у привилегированных акций; Ррр - прогнозная чистая выручка от продажи акций (без затрат на размещение).
Стоимость капитала обыкновенной акции новой эмиссии:
(33)
где Д1 - ожидаемый дивиденд;
Р0 - цена акций на момент оценки;
- уровень затрат на размещение акций в долях единицы;
g - темп прироста дивиденда.
Стоимость источника нераспределенной прибыли (k 
) примерно равна стоимости источника средств обыкновенной акции.
Тема 2
Тема 1
Стоимость структуры капитала
Общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема, привлекаемых на рынке капитала финансовых ресурсов выражаемая в % к этому объему называется стоимостью капитала.
Любая компания финансируются одновременно из нескольких источников. Стоимость капитала компаний, организаций в целом находят по формуле средней арифметической взвешенной, а соответствующий показатель называется средневзвешенной стоимостью капитала (WACC). Показатель исчисляется в процентах.
Средневзвешенная стоимость капитала определяется по формуле:
28)
СК – собственный капитал
ЗК – заемный капитал.
Внутренняя норма доходности рассматриваемых проектов (IRR) должна быть больше средневзвешенной стоимости капитала.
Дата: 2019-05-28, просмотров: 175.
