Эволюция понятия «финансовый рынок»

Понятие «финансовый рынок» (англ. «financial market») в современном смысле, а именно финансовый рынок – это рынок, на котором финансовые активы (ценные бумаги), такие как акции и облигации могут быть приобретены или проданы, появилось относительно недавно. Одной из первых работ, где появилось данное понятие,  была статья известного экономиста Джеймса Тобина опубликованная в 1963 г. Однако в то время финансовый рынок не ассоциировался с совокупностью денежного рынка и рынка капиталов, и это понятие тогда не получило широкого распространение. В энциклопедии «The Encyclopedia Americana» 1973 г. издания понятия «financial market» еще нет, но в 1978 г. в британской энциклопедии «The New Encyclopedia Britannica» оно уже упоминается в общей статье о рынках. Очевидно, в распространении понятия «финансовый рынок» в современном значении (как совокупности денежного рынка и рынка капиталов) сыграла роль публикация в 1974 г. в США работы Рональда Робинсона под названием «Финансовые рынки: накопление и размещение богатства».

В Европе это понятие распространилось несколько позже под влиянием американского финансового рынка. И  несмотря на то что во Франции понятие «финансовый рынок»   (marche financier)   начало   употребляться еще  в конце

1960-х годов, оно использовалось в значении рынка капиталов, чтобы дифференцировать его от денежного рынка (marche monetaire).

В отечественной экономической литературе советского периода длительное время  использовалось понятие «рынок ссудного капитала», объединявшее в себе рынок денег и рынок капиталов. Но это понятие уже устарело и на практике вытеснено общераспространенным понятием «финансовый рынок».

Структура и участники современного финансового рынка

Понятие «финансовый рынок» можно рассматривать в двух аспектах – как совокупность институтов и как систему экономических отношений (рис.1.2.).

В первом случае финансовый рынок включает в себя все организации и учреждения, предназначенные для перераспределения капиталов способами,основанными на рыночных принципах спроса и предложения (или способами, близкими к этим принципам).

В таком смысле финансовый рынок – система институтов,  из которых он состоит (участники рынка – инвесторы, эмитенты ценных бумаг; посредники – биржи и внебиржевые организаторы торговли; инфраструктура рынка – депозитарии, регистраторы, расчетно-клиринговые организации и т.п.).

Во втором случае финансовый рынок является системой экономических отношений, направленных на формирование, распределение и перераспределение капитала; финансовыми рынками являются все рынки, на которых, в отличие от товарных рынков, происходит торговля капиталом.

Рыночный способ реализации отношений участников финансового рынка означает, что любой из этих участников имеет свободный доступ на рынок, может свободно контактировать с другими участниками, а отношения между участниками являются информационно прозрачными, что дает возможность сравнивать данные об их финансовом состоянии и намерениях. На финансовых рынках устанавливаются контакты между участниками – непосредственно или через финансовых посредников. А сбережения индивидуальных инвесторов, аккумулированные банковскими и небанковскими финансовыми посредниками, превращаются в инвестиционный капитал, вкладываемый в финансовые активы.

Обычно в составе финансового рынка выделяют денежный рынок и  рынок капиталов  в зависимости от сроков активов – такую классификацию используют Мировой банк и Международный валютный фонд.

Рис. 1.2. Структура современного финансового рынка и его участники

Иногда рынок денег рассматривается как рынок краткосрочных кредитов, а рынок капиталов – долгосрочных кредитов.

Рынок денежных средств

На денежном рынке находятся в обращении краткосрочные финансовые инструменты для обеспечения текущих потребностей в финансовых ресурсах. При этом рынок денег (в широком значении) состоит из рынка ценных бумаг, денежного рынка, межбанковского денежного рынка, включающего авуары в центральном банке, клиринга между крупными предприятиями.

На рынке ценных бумаг (как части денежного рынка) находятся в обращении государственные долговые ценные бумаги (казначейские обязательства, казначейские векселя и т.п.), а также частные долговые ценные бумаги (векселя, депозитные сертификаты). На денежном рынке в обращении находятся преимущественно процентные ценные бумаги, выпущенные либо государством (казначейские векселя), либо надежными частными эмитентами (векселя и коммерческие бумаги крупных корпораций).

Как правило, современные денежные рынки характеризуются глобальной интеграцией, а ликвидность активов этого рынка определяется тем, как просто и быстро данные активы конвертируются в наличную валюту.

Денежный рынок (англ. Money market) – система экономических отношений по поводу предоставления денежных средств на срок до одного года. Денежный рынок может быть подразделен на рынок краткосрочных ценных бумаг, рынок межбанковских кредитов и рынок евровалют.

Инструментами денежного рынка, отличительная особенность которых низкий финансовый риск, являются краткосрочные ценные бумаги, краткосрочные кредиты и сделки РЕПО.

К краткосрочным ценным  бумагам обычно относят:

1. облигации;

2. казначейские (правительственные) векселя (англ. Treasury bills);

3. агентские векселя (Агентства, спонсируемые правительством такие как гос.ипотечное учреждение и т. п.) (англ. Agency bills);

4. муниципальные   векселя (Городские, сельские, поселковые) (англ. Municipal bills);

5. коммерческие векселя (юридических лиц) (англ. Commercial bills);

6. банковские векселя (англ. Bankers bills);

7. акцептированный банковский чек (англ. Bankers' acceptance);

8. коммерческие бумаги (ноты) (англ. Commercial paper (notes));

9. депозитные сертификаты (юридических лиц) (англ. Certificate of deposit);

10. сберегательные сертификаты (физических лиц) (англ. Certificate of deposit).

Краткосрочные кредиты включают в себя межбанковские и коммерческие кредиты.

Сделки РЕПО (англ. Repurchase agreements, REPO) – продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа.