Сопряженное воздействие операционного и финансового рычагов и оценка общего риска предприятия

Производственная деятельность представляет собой вероятностный и неопределенный процесс. Поэтому важно знать, с какой вероятностью предприятие достигнет поставленных целей. Ответить на поставленный вопрос можно только с учетом рискованности проекта, т. е. определить количественную меру риска, связанную с данным предприятием и конкретным инвестиционным проектом.

Риски, связанные с операционной и финансовой деятельностью предприятия, имеют два основных источника:

1. Неустойчивость спроса и цен на готовую продукцию, а также цен сырья и энергии, не всегда имеющаяся возможность покрыть ценой реализации полную себестоимость реализуемой продукции и обеспечить нормальную массу, норму и динамику операционной прибыли, само действие операционного рычага, сила которого зависит от удельного веса постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, ¾ все это генерирует операционный риск.

2. Неустойчивость финансовых условий кредитования (особенно при колебаниях рентабельности собственного капитала), неуверенность владельцев обыкновенных акций в получении достойного возмещения в случае ликвидации предприятия с высоким уровнем заемных средств, по существу, само воздействие финансового рычага генерирует финансовый риск.

Под операционным риском понимается возникновение ситуации, когда предприятие не может покрыть свои затраты производственного характера, т. е. это риск неполучения прибыли. Когда объем продаж снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки обусловливает все больший процент снижения прибыли. При возрастании выручки, если точка безубыточности уже пройдена, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший процент прироста прибыли (при этом доля постоянных затрат в общей их сумме снижается). Но при скачке постоянных затрат, диктуемом интересами дальнейшего наращивания выручки или другими обстоятельствами, предприятию приходится проходить новую точку безубыточности. На небольшом удалении от точки безубыточности сила воздействия операционного рычага максимальна, а затем вновь начинает убывать вплоть до нового скачка постоянных затрат с преодолением новой точки безубыточности.

Операционный и финансовый риски обобщаются понятием общего риска, под которым понимают риск, связанный с возможным недостатком средств для покрытия, с одной стороны, текущих затрат, с другой ¾ затрат по обслуживанию внешних источников средств. Поскольку операционный и финансовый риски неразрывно связаны между собой, тесным образом сцеплены операционный и финансовый рычаги.

Операционный рычаг воздействует своей силой на величину операционной прибыли, а финансовый рычаг ¾ на сумму чистой прибыли предприятия, уровень рентабельности собственного капитала и величину чистой прибыли на акцию. Возрастание процентов за кредит при наращивании финансового рычага утяжеляет постоянные затраты предприятия и оказывает повышательное воздействие на силу операционного рычага. Первостепенная задача финансовой службы предприятия в такой ситуации ¾ уменьшение силы воздействия финансового рычага с целью снижения операционного риска предприятия.

Получив представление о взаимосвязи операционного и финансового рычагов, необходимо рассмотреть практическую значимость приведенных рассуждений. По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее значительные изменения физического объема производства (реализации) приводят ко все более масштабным изменениям величины чистой прибыли. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов. Его уровень (СВОФР), как следует из формул (6.10) и (7.33), оценивается следующим показателем:

(7.42)

или

(7.43)

Результаты вычисления по этим формулам указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и позволяют определить, на сколько процентов изменяется чистая прибыль предприятия при изменении объема продаж на один процент.

Важно подчеркнуть, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Формулу сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска предприятия и определения роли предпринимательского и финансового рисков в его формировании.

Задача регулирования совокупного риска предприятия в концепции взаимосвязи риска и доходности сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:

1. Высокий уровень финансового рычага в сочетании с низким уровнем операционного рычага.

2. Низкий уровень финансового рычага в сочетании с высоким уровнем операционного рычага.

3. Умеренные уровни финансового и операционного рычагов (этого варианта труднее достичь).

Критерием выбора того или иного варианта служит максимизация нормы прибыли на инвестированный капитал или курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов, поскольку оптимальная структура капитала ¾ всегда результат компромисса между риском и доходностью.

Концепция сопряженного воздействия позволяет определить величину показателя чистой прибыли на акцию в будущем периоде при заданном проценте изменения выручки от продаж, что позволяет напрямую воздействовать на дивидендную политику предприятия:

(7.44)

или

(7.45)

где  ¾ прибыль на акцию (прибыльность одной акции), рассчитываемая как отношение разности чистой прибыли и дивидендов по привилегированным акциям к количеству обыкновенных акций в обращении;

 ¾ темп изменения выручки от продаж (в оценке нетто), коэф.

Если в планируемом периоде ожидается прирост выручки, то это позитивно отразится на величине чистой прибыли на акцию в будущем периоде. Варьируя расчетами сумм чистой прибыли на акцию при тех или иных соотношениях заемных и собственных средств и оценив при этом суммарную степень риска, выраженную в уровне сопряженного воздействия операционного и финансового рычагов, акционеры находят компромиссное решение в пропорциях распределения прибыли на дивиденды и развитие производства за счет нераспределенной прибыли.

Пример 7.10. Величина чистой прибыли предприятия, приходящейся на одну обыкновенную акцию, в базовом периоде составила 3907 руб. Сила воздействия финансового рычага СВФР = 2,23. Сила воздействия операционного рычага СВОР = 1,46. Определить величину прибыли на акцию в плановом периоде, если предполагается увеличение объема продаж на 16,5%.

Решение. Сила совокупного воздействия операционного и финансового рычагов согласно формуле (7.40):

СВОФР = 1,46 ´ 2,23 = 3,2558

Согласно формуле (7.42) в планируемом периоде величина чистой прибыли на акцию составит:

Пример 7.11. На основании имеющейся информации о функционировании предприятия за отчетный период составлена следующая таблица (табл. 7.18). Рассчитать основные показатели, характеризующие операционный и финансовый риск предприятия и оценить динамику совокупного риска за рассматриваемый период.

Таблица 7.18. Данные для определения степени совокупного риска, тыс. руб.

Расчет показателей, необходимых для ответа на поставленные в задаче вопросы, приведен в табл. 7.19.

Таблица 7.19

Как следует из данных табл. 7.19, совокупный риск за рассматриваемый период возрастает, повышается сила сопряженного воздействия операционного и финансового рычагов до уровня 2,23 по состоянию на конец рассматриваемого периода. Предприятию следует увеличить объем продаж, возможно, требуется корректировка ценовой политики.

7.6. Операционный рычаг как инструмент планирования прибыли от продаж

Операционный рычаг является эффективным инструментом, позволяющим оперативно реагировать на динамику спроса и принимать решения, связанные с изменениями финансового результата от продаж.

Механизм применения операционного рычага при планировании прибыли зависит от того, какие факторы воздействуют на ее изменение в плановом периоде по сравнению с базисным: динамика цен, натурального объема продаж, уровень переменных или постоянных затрат. На практике прибыль растет или снижается под влиянием одновременного действия нескольких факторов. Но при планировании прибыли важное значение имеют степень и направление воздействия на прибыль каждого фактора. Динамика выручки от продаж в результате снижения или роста цен на продаваемую продукцию сказывается на величине прибыли иначе, чем динамика выручки в результате увеличения или уменьшения натурального объема продаж.

Если изменение спроса на продукцию выражается только через изменение цен, а натуральный объем продаж остается на базисном уровне, то вся сумма прироста или уменьшения выручки от продаж одновременно становится суммой прироста или снижения прибыли.

Если сохраняются базисные цены, но изменяется натуральный объем продаж, то рост или снижение прибыли ¾ это по сумме рост или снижение выручки, уменьшенный на соответствующее изменение величины переменных затрат.

Следовательно, изменение цен в большей степени отражается на динамике прибыли от продаж, чем изменение натурального объема продаж. Выше было показано, что операционный рычаг ¾ это измеритель превышения темпов динамики прибыли над темпами динамики выручки. Поэтому, не делая никаких расчетов, можно утверждать следующее: показатель операционного рычага при изменении выручки только за счет цен всегда будет выше, чем при изменении выручки только за счет натурального объема продаж.

Это означает, что операционный рычаг выражается не одним, а несколькими показателями, из которых один рассчитывается, когда в плановом периоде изменяется только натуральный объем продаж, второй ¾ когда меняются только цены на реализуемую продукцию, третий ¾ когда изменяются переменные затраты, четвертый ¾ при изменении величины постоянных затрат предприятия.

Формализация расчета каждого вида базируется на методе прямого счета прироста выручки от продаж и прибыли (или их снижения) в плановом периоде.

Введем условные обозначения:

 ¾ базисная величина выручки от продаж;

 ¾ базисные переменные затраты;

 ¾ темп изменения цен на реализуемую продукцию в плановом периоде по сравнению с базисным, коэф.;

 ¾ темп изменения натурального объема продаж в плановом периоде по сравнению с базисным, коэф.;

 ¾ абсолютный прирост (уменьшение) выручки от продаж;

 ¾ абсолютный прирост (уменьшение) прибыли от продаж.

При изменении в плановом периоде только цен реализации:

. (7.46)

Учитывая (7.46), темп прироста (снижения) выручки от продаж составит:

(7.47)

Темп прироста (снижения) прибыли от продаж соответственно составит:

(7.48)

(7.49)

Ценовой операционный рычаг равен отношению базисной выручки к базисной прибыли от продаж. Это подтверждается логикой предыдущего изложения: поскольку в данном случае прирост (уменьшение) выручки равен приросту (уменьшению) прибыли, темп изменения первой показывает, во сколько раз базисная величина выручки больше базисной величины прибыли. Механизм ценового операционного рычага работает и в случаях убыточности продаж в базисном или плановом периоде.

 

Пример 7.12. Применение ценового операционного рычага при расчете плановой прибыли от продаж.

Вариант 1. Базисные данные: цена единицы изделия ¾ 500 руб., объем продаж ¾ 200 тыс.ед., переменные затраты ¾ 6000 тыс. руб., постоянные затраты ¾ 3000 тыс. руб., прибыль от продаж ¾ 1000 тыс. руб.

Определим силу воздействия ценового операционного рычага:

Возможные ситуации планового периода.

Ситуация А. Выручка от продаж увеличивается на 5% за счет повышения цен. Следовательно, прибыль возрастет на 50% (5% ´ 10 = 50%) и составит 1 500 тыс. руб.

Ситуация Б. Выручка от продаж снижается на 20% за счет снижения цен. Следовательно, прибыль снизится на 200% (-20% ´ 10 = -200%). Поскольку темп снижения прибыли превышает 100%, прибыль превращается в убыток.

Темп снижения прибыли на уровне 200% означает, что сумма ее снижения равна ¾ 200 тыс. руб., а убыток составит: 1000 - 2000 = -1000 тыс. руб.

Ситуация Б, в частности, дает возможность ответить на вопрос, каково максимально допустимое снижение цен, чтобы продажи не стали убыточными, т. е. чтобы выручка была не ниже критической. Иными словами, прибыль не должна уменьшиться более чем на 100%. В рассматриваемом примере, когда  = 10, цены можно снизить не более чем на 10%.

Вариант 2. Базисные данные (тыс. руб.): выручка от продаж ¾ 8000, переменные затраты ¾ 6000, постоянные затраты ¾ 3000, прибыль от продаж составила 1000.

 = -8 (в данном случае отрицательный знак имеет значение для правильности расчетов). Возможные ситуации планового периода.

Ситуация А. Выручка от продаж увеличивается на 10%. При этом убыток снижается на 80% (10% ´ (-8) = -80%), или на 800 тыс. руб.: -1000 ´ (-80 : 100) = 800 тыс. руб. Убыток в плановом периоде составит 200 тыс. руб. Чтобы обеспечить безубыточность продаж, цены должны быть повышены не на 10%, а на 12,5%: 12,5% ´ (-8) = -100%. Тогда убыток базисного периода будет ликвидирован полностью, а не частично.

Ситуация Б. Выручка от продаж снижается на 10% за счет снижения цен. При этом убыток увеличится на 80% (-10% ´ (-8) = 80%), или на 800 тыс. руб., и составит 1800 тыс. руб.

 

Таким образом, используя показатель ценового операционного рычага, можно определить финансовый результат от продаж планового периода (с положительным или отрицательным знаком).

При изменении в плановом периоде только объема продаж темп прироста (снижения) выручки от продаж составит:

   (7.50)

Абсолютное изменение прибыли от продаж составит:

(7.51)

Учитывая (7.51), темп прироста (снижения) прибыли от продаж соответственно равен:

(7.52)

Выразим силу воздействия операционного рычага по объему продаж :

(7.53)

Учитывая (7.28):

 (7.54)

Следовательно, натуральный операционный рычаг ¾ это отношение выручки от продаж базисного периода, уменьшенной на величину переменных затрат того же периода, к базисной прибыли от продаж, или отношение маржинальной прибыли к операционной прибыли в базисном периоде.

С помощью показателя натурального операционного рычага рассчитывается плановая прибыль от продаж при условии изменения в плановом периоде только натурального объема продаж.

 

Пример 7.13. Применение натурального операционного рычага при расчете плановой прибыли от продаж.

Вариант 1. Базисные данные (тыс. руб.): выручка от продаж ¾ 10 000, переменные затраты ¾ 6000, постоянные затраты ¾ 3000, прибыль от продаж ¾ 1000. Определим силу воздействия натурального операционного рычага:

Возможные ситуации планового периода:

Ситуация А. Выручка от продаж увеличивается на 5% в результате соответствующего роста натурального объема продаж. Следовательно, прибыль от продаж вырастет на 20% (5% ´ 4 = = 20%) и составит 1200 тыс. руб.

Ситуация Б. Выручка от продаж уменьшается на 20% за счет соответствующего снижения натурального объема продаж. Прибыль снизится на 80% (20% ´ 4 = 80%) и составит 200 тыс. руб. Если бы натуральный объем продаж уменьшился более чем на 25%, продажи стали бы убыточными, так как уменьшение прибыли превысило бы 100%.

Вариант 2. Базисные данные (тыс. руб.): выручка от продаж ¾ 8 000, переменные затраты ¾ 6000, постоянные затраты ¾ 3000, прибыль от продаж ¾ 1000. Определим силу воздействия операционного рычага по объему производства:

Возможные ситуации планового периода:

Ситуация А. Выручка от продаж увеличивается на 10%. Убыток снижается на 20% (10% ´ (-2) = -20%), или на 200 тыс. руб.: -1000 ´ (-20 : 100)= 200 тыс. руб. Убыток в плановом периоде будет равен 800 тыс. руб. Чтобы обеспечить безубыточность продаж, натуральный объем продаж должен увеличиться не менее чем на 25% (25% ´ (-4) = -100%).

Ситуация Б. Выручка от продаж снижается на 10% за счет снижения натурального объема продаж. Тогда убыток вырастет на 40% и составит 1400 тыс. руб. вместо 1000 тыс. руб.: (-10% ´ (-4) = 40%); 1000 ´ (140 : 100) = 1400 тыс. руб.

Таким образом, сравнивая результаты расчетов на основе ценового и натурального операционного рычага, можно сделать следующие выводы:

1. Чем выше показатели операционного рычага обоих видов, тем большим колебаниям подвержена прибыль при одинаковом изменении выручки от продаж. Поэтому при высоком операционном рычаге снижение выручки от продаж чаще может привести к убыточности продаж, чем при низком его уровне.

2. Большая разница уровней ценового и натурального операционного рычага отражает относительно сильное влияние динамики переменных затрат на динамику прибыли от продаж. При росте выручки за счет натурального объема продаж увеличение прибыли значительно меньше, чем при увеличении цен. И наоборот, снижение выручки в форме уменьшения натурального объема продаж приводит к лучшему финансовому результату, чем снижение цен.

3. Применение показателей операционного рычага при планировании выручки и прибыли от продаж позволяет без специальных расчетов определять максимально возможное снижение выручки для сохранения безубыточности продаж или минимально необходимый рост выручки для ликвидации убытка от продаж.

Однако в реальных условиях происходит одновременное изменение и цен, и натурального объема продаж, причем оба фактора могут действовать и в одном, и в противоположных направлениях. Необходимо использовать оба вида операционного рычага для планирования финансового результата от продаж именно при таких условиях. Если производить расчет без использования операционного рычага, то его формализация выглядит следующим образом (используем обозначения, данные выше):

Алгебраическим преобразованием получаем:

 (7.55)

Формула (7.55) позволяет рассчитать без использования показателей операционного рычага сумму прироста (уменьшения) прибыли в плановом периоде по сравнению с базисным. Она позволяет также назвать факторы, увеличивающие или уменьшающие прирост прибыли. Но использование показателей операционного рычага обеспечивает большую четкость в выявлении этих факторов и управлении ими. Если на основании формулы (7.55) рассчитать темп изменения прибыли от продаж в плановом периоде по сравнению с базисным, то формула примет следующий вид:

 (7.56)

Таким образом, исходя из формул (7.49) и (7.53), получаем:

 (7.57)

Формулы (7.56)-(7.57) позволяют решать следующие задачи в процессе планирования финансового результата от продаж:

1. Расчет темпов и направления изменения финансового результата от продаж.

2. Целенаправленное изменение планового финансового результата от продаж путем корректировки каждого индекса в пределах имеющихся практических возможностей.

3. Определение необходимого темпа изменения цены или объемов продаж при заданном уровне одного из показателей, обеспечивающего получение заданной величины прибыли от продаж.

4. Определение темпов изменения цены и объема продаж, обеспечивающих критический объем продаж, т. е. нулевую прибыль в плановом периоде.

 

Пример 7.14. Расчет темпов и направления изменения операционной прибыли.

Вариант 1. Исходные данные: Сила воздействия ценового операционного рычага СВОРЦед = 8 сила воздействия натурального операционного рычага  Темп снижения цен составил 5%, т. е. ТЦ = -0,05. Натуральный объем продаж увеличивается на 7%, т. е. ТВн.е. = 0,07. Определить темп и направление изменения операционной прибыли:

пр : Ппр0 ´ 100 = (8 ´ (-0,05) (1 + 0,07) + 5 ´ 0,07) ´ 100 =
= (-0,428 + 0,35) ´ 100 = -7,8%.

Следовательно, при заданной плановой ситуации прибыль от продаж снизится на 7,8% по сравнению с базисным периодом. При таком методе расчета темпов изменения финансового результата от продаж не имеют значения базисные данные, а важны только уровни обоих видов операционного рычага.

Проверим методом прямого счета полученный результат.

Базисные данные по предприятию А (тыс. руб.): выручка от продаж ¾ 12 000, совокупные переменные затраты ¾ 4500, постоянные затраты ¾ 6000, прибыль от продаж ¾ 1500, СВОРЦед = 8, , т. е. условия, принятые в расчете по формуле, соблюдены. Операционная прибыль планового периода составит:

12 000 ´ 0,95 ´ 1,07 - 4500 ´ 1,07 ´ 6000 = 1383 тыс. руб.

Темп изменения прибыли: ((1383 - 1500) : 1500) ´ 100 = -7,8%.

Результат прямого счета совпал с результатом расчета по формуле (7.57).

Вариант 2. Исходные данные: СВОРЦед = 8;  (т. е. в базисном периоде продажи убыточны); ТЦ = 0,05; ТВн.е = -0,03).

Изменение финансового результата в плановом периоде составит:

пр : Ппр0 ´ 100 = [-8 ´ 0,05 ´ 0,97 + (-5) (-0,03)] ´ 100 =
= (-0,388 + 0,15) ´ 100 = -23,8%.

В данном случае отрицательный знак означает снижение убытка на 23,8%.

Проверим правильность расчетов с использованием метода прямого счета:

12 000 ´ 1,05 ´ 0,97 - 4500 ´ 0,97 - 9000 = -1143 тыс. руб.;

(-1143 - (-1500)) : (-1500) ´ 100 = -23,8%.

 

Пример 7.15. Целевое планирование прибыли от продаж посредством корректировки темпов изменения цены и объема продаж в пределах имеющихся практических возможностей. СВОРЦед = 10; . В плановом периоде предполагается возможность увеличения натурального объема продаж на 5% при снижении цен на 7%. По формуле (7.52) находим процент изменения прибыли от продаж (в базисном периоде продажи рентабельны):

пр : Ппр0 ´ 100 = [10 ´ (-0,07) ´ 1,05 + 5 ´ 0,05] ´ 100 = -48,5%.

Предприятию можно снизить прибыль от продаж не более чем на 20%. При сохранении текущего темпа изменения натурального объема продаж темп изменения цен должен быть меньше, чем планируется. Примем темп изменения цен, обеспечивающий снижение прибыли не более чем на 20%, за x. Тогда:

пр : Ппр0 ´ 100 = (10 ´ x ´ 1,05 + 5 ´ 0,05) ´ 100 = -20%;

x = -4,286%.

Следовательно, чтобы получить плановую прибыль от продаж не меньше необходимой предприятию величины, цены должны снизиться не на 7%, а не более чем на 4,286% .

Предположим теперь, что темп изменения цен не меняется, а можно регулировать лишь темп изменения натурального объема продаж, который и принимается за x. Уравнение будет иметь следующий вид:

пр : Ппр0 ´ 100 = [10 ´ (-0,07) (1 + x) + 5 ´ x] ´ 100 = -20%;

x = 11,63%.

При снижении цен на 7% натуральный объем продаж должен вырасти на 11,63%, чтобы обеспечить сохранение прибыли от продаж на уровне, не ниже допустимого для предприятия.

Пример 7.16. Определение необходимых темпов изменения цены или объемов продаж, обеспечивающих получение заданной величины прибыли от продаж. Данная задача близка по содержанию к предыдущей, однако в ней есть свои особенности. При заданной сумме (а следовательно, и заданном темпе прироста) прибыли показатели взаимозависимы. Из формулы (7.57) определим ТЦ и ТВн.е.:

(7.58)

(7.59)

Вариант 1. Допустим, СВОРЦед = 10, , DПпр / Ппр0 = 0,15, или 15%. Известно, что ТВн.е. = 0,1.

По формуле (7.58) определим ТЦ, обеспечивающий прирост прибыли на 15%:

ТЦ = (0,15 - 5 ´ 0,1) : [10 ´ (1 + 0,1)] = -0,0318 = -3,18%.

Это означает, что при увеличении натурального объема продаж на 10% цены могут снизиться не более чем на 3,18%; большее снижение цен не позволит обеспечить заданный прирост прибыли.

Вариант 2. При тех же уровнях операционного рычага предприятию в плановом периоде необходимо обеспечить прибыль от продаж, равную базисной. Одновременно предполагается снижение цен на 10%, т. е. Тц = -0,1. Определим темп изменения натурального объема продаж:

ТВн.е. = [0 - 10 ´ (-0,1)] : [10 ´ (-0,1) + 5] = 0,25 = 25%.

При увеличении натурального объема продаж менее чем на 25% плановая прибыль от продаж будет меньше базисной.

Вариант 3. В базисном периоде продажи убыточны. СВОРЦед == -10; . Необходимо сумму убытка от продаж в плановом периоде сократить на 50%, т. е. на -0,50. Натуральный объем продаж по плану возрастает на 15%, т. е. ТВн.е. = 0,15. Определить темп изменения цены, обеспечивающий достижение заданной цели.

Расчет произведем по формуле (7.58):

ТЦ = [-0,5 - (-5) ´ 0,15] : [(-10) ´ 1,15] = -0,0217 = -2,17%.

Темп снижения цен не должен превышать 2,17%.

 

Пример 7.17. Определение необходимых темпов изменения цены или объемов продаж, обеспечивающих критический объем продаж (точку безубыточности). Независимо от того, были в базисном периоде продажи прибыльны или убыточны, критический объем продаж означает получение нулевой прибыли от продаж в плановом периоде, т. е. Ппр1 = 0. В данном случае темп изменения прибыли от продаж выражается следующим образом:

(7.60)

Поэтому формулы расчета темпов изменения цены и объемов продаж для нахождения критического объема продаж определяются на основе формул (7.58)-(7.59) с учетом (7.60):

(7.61)

(7.62)

где ТЦкр ¾ темп изменения цен, обеспечивающий критический объем продаж, при заданном ТВн.е.;

 ¾ темп изменения натурального объема продаж, обеспечивающий безубыточный объем продаж, при заданном ТЦ.

 

Вариант 1. СВОРЦед = 10; . Следовательно, в базисном периоде продажи были прибыльны. Предполагаемый на плановый период ТЦ = -0,03 = 3%. Рассчитаем по формуле (7.62) :

 = [-1 - 10 (-0,03)] : [10 ´ (-0,03) + 5] = -0,149 = -14,9%.

Это означает, что снижение цен на 3% при одновременном снижении натурального объема продаж на 14,9% обусловит нулевую прибыль от продаж в плановом периоде.

 

Вариант 2. СВОРЦед = 10; . В плановом периоде ТВн.е. = -0,03, или -3%. Рассчитаем по формуле (7.61) ТЦкр :

ТЦкр = [-1 - 5 ´ (-0,03)] : [10 (1 - 0,03)] = -0,0876 = -8,76%.

При снижении натурального объема продаж на 3% и снижении цен на 8,76% плановые продажи будут иметь нулевую рентабельность.

Разумеется, если цена или натуральный объем продаж снизятся в большей степени, продажи в плановом периоде будут убыточны.

Вариант 3. СВОРЦед = -8; . Следовательно, в базисном периоде продажи убыточны. В плановом периоде предполагается снижение цен на 3%, т. е. ТЦ = -0,03 = -3%. По формуле (7.62) находим :

 = [-1 - (-8) ´ (-0,03)] : [-8 ´ (-0,03) - 3] = 0,449 = 44,9%.

Чтобы предприятию с такими базисными данными при снижении цен в плановом периоде обеспечить безубыточность продаж, натуральный объем продаж придется увеличить почти в 1,5 раза. В большинстве случаев возможность столь значительного роста маловероятна, следовательно, скорее всего убыточность продаж ликвидировать не удастся.

Вариант 4. СВОРЦед = -8; . В плановом периоде предполагается рост натурального объема продаж на 3%, т. е. ТВн.е. = 0,03. Необходимо определить, какой темп изменения цен может в сложившихся условиях обеспечить критический объем продаж. Воспользуемся формулой (7.61):

ТЦкр = [-1 - (-3) ´ 0,03] : (-8) ´ (1 + 0,03) = 0,110 = 11%.

Повышение цен на 11% в сочетании с ростом натурального объема продаж на 3% позволит ликвидировать убыток. Меньшее значение одного из показателей при сохранении уровня другого приведет к убыточности продаж в плановом периоде.

Таким образом, применение операционного рычага для планирования операционной прибыли позволяет не только определить изменение прибыли в плановом периоде по сравнению с ее величиной в базисном периоде, но и оценить факторы, влияющие на это изменение. Определенное сочетание динамики цен и натурального объема продаж обеспечивает получение размера прибыли от продаж, необходимого предприятию. Зная это сочетание, предприятие в пределах имеющихся возможностей способно маневрировать темпами изменения цен и натурального объема продаж, приближая условия спроса на продукцию к желаемым.



Дата: 2018-12-28, просмотров: 195.