Каж­дое го­су­дар­ство са­мо­сто­я­тель­но опре­де­ля­ет для себя ос­нов­ные на­прав­ле­ния на­ло­го­вой по­ли­ти­ки. В их числе может быть:

• со­зда­ние ста­биль­ной на­ло­го­вой си­сте­мы;
• уста­нов­ле­ние (рас­ши­ре­ние, со­кра­ще­ние) на­ло­го­вых льгот для опре­де­лен­ных ка­те­го­рий на­ло­го­пла­тель­щи­ков;
• раз­ви­тие на­ло­го­во­го фе­де­ра­лиз­ма, и т.д.

Ос­нов­ные на­прав­ле­ния на­ло­го­вой по­ли­ти­ки РФ на бли­жай­ший фи­нан­со­вый год и два по­сле­ду­ю­щих раз­ра­ба­ты­ва­ет Мин­фин Рос­сии. Их необ­хо­ди­мо учи­ты­вать при пла­ни­ро­ва­нии фе­де­раль­но­го бюд­же­та, а также при под­го­тов­ке бюд­же­тов ре­ги­о­наль­но­го и мест­но­го уров­ня. Вме­сте с тем, Ос­нов­ные на­прав­ле­ния не яв­ля­ют­ся нор­ма­тив­но-пра­во­вым актом.

1. ЦЕННАЯ БУМАГА: ЮРИДИЧЕСКОЕ ОПРЕДЕЛЕНИЕ, ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ

Ценная бумага — документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

Вопрос об экономической сущности ценных бумаг сводится к ана­лизу переуступаемого долгового обязательства и документального оформления имущественных прав на отдельные виды ресурсов (недви­жимость, землю, товары, деньги и др.), в силу чего эти документы мо­гут отделяться от реальных объектов собственности и существовать самостоятельно в виде ценных бумаг.

Можно выделить следующие отличительные признаки ценных бумаг:

1- это документы;

2.-состовляются эти документы с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;

3.- они удостоверяют имущественные права;

4.-осуществление или передача имущественных прав возможны только при предъявление этих документов.

Во-первых, ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие имущественное право в форме титула собственности (акции корпораций, векселя, чеки, коносаменты и

т. д) или имущественное право, как отношение займа владельца документа к лицу, его выпустившему (облигации корпораций и государства, сертификаты и др.).

Во-вторых, ценные бумаги выступают в роли документов, свидетельствующих об инвестирование средств. Это особенно важно для понимания сущности и роли ценных бумаг. Здесь они играют главную роль как высшая форма инвестиций.

В-третьих, ценные бумаги - это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, коносаментам, жилищным сертификатам и др.).

В-четвёртых, важны моментом для понимания экономической сущности ценных бумаг является то обстоятельство, что они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Однако такой капитал существенно отличается от действительного капитала: он не функционирует в процессе производства.

Итак ценные бумаги - это большое разнообразие документов для использования в хозяйственной деятельности. Вместе с тем они объединяются одним общим для них признаком- необходимостью их предъявления для реализации выраженного в них имущественного права.

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет множественность критериев классификации.

I. Традиционным является деление ценных бумаг по признаку принад­лежности прав, удостоверяемых ими. Права могут принадлежать:

1. предъявителю ценной бумаги;
2. названному в ценной бумаге лицу;
3. названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуще­ствить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) дру­гое правомочное лицо.

В соответствии с этим различают: ценную бумагу на предъявителя; именную бумагу и ордерную ценную бумагу.

Ценная бумага на предъявителя не требует для выполнения прав идентификации владельца, не регистрируется на имя держателя. Пра­ва, удостоверенные ценной бумагой на предъявителя, передаются дру­гому лицу путем простого вручения.

Именная ценная бумага выписывается на имя определенного лица. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в поряд­ке, установленном для уступки требований (цессии). Лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение.

Ордерная ценная бумага выписывается на имя первого приобрета­теля или "его приказу". Это означает, что указанные в них права могут передаваться в зависимости от произведенной на бумаге передаточной надписи - индоссамента. Индоссант ответствен не только за существо­вание права, но и за его осуществление.

Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на индоссанта, которому или приказу которого передаются права по ценной бумаге.

Индоссамент может ограничиваться только поручением осуществ­лять права, удостоверенные ценной бумагой, без передачи их индос­санту (перепоручительному индоссаменту).

Иногда именные и ордерные ценные бумаги объединяются в более общий вид именных бумаг, в которых обозначается имя первоначаль­ного субъекта прав. Затем общий вид подразделяется на две разновид­ности: собственно именные ценные бумаги и ордерные бумаги, отлича­ющиеся тем, что субъект права может быть указан приказом своего предшественника.

II. Ценные бумаги можно подразделить по критерию назначения или цели выпуска: ценные бумаги денежного краткосрочного рынка и рынка капиталов (инвестиций). На денежном рынке покупаются и продаются краткосрочные ценные бумаги со сроком обращения от одного дня до одного года. К ним относятся коммерческие, банковские и казначейс­кие векселя чеки, депозитные и сберегательные сертификаты и др. Они основаны на отношениях займа. Цель выпуска - обеспечить беспере­бойность платежного и денежного оборота.

Рынок инвестиций отражает движение капиталов и представлен сред­несрочными (до пяти лет) и долгосрочными (свыше пяти лет) ценными бумагами, а также бессрочными фондовыми ценностями. Последние не имеют конечного срока погашения (акции, бессрочные облигации).

В свою очередь, инвестиционные бумаги можно разделить на две категории:

1) долговые ценные бумаги, основанные на отношениях займа и воплощающие обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму долга в согласованные сроки (облигации);

2) ценные бумаги, выражающие отношения собственности и являющиеся свиде­тельством о доле собственника в капитале корпорации (акции).

Некоторые ценные бумаги, несмотря на то, что срок обращения их менее одного года, функционируют не на денежном рынке, а на рынке капиталов (например, опционы).

III. В зависимости от сделок, для которых выпускаются ценные бумаги, последние подразделяются на фондовые (акции, облигации) и торго­вые (коммерческие векселя, чеки, коносаменты, залоговые свидетель­ства и др.).

Фондовые ценные бумаги отличаются массовостью эмиссии и обра­щаются на фондовых биржах.

Торговые ценные бумаги имеют коммерческую направленность. Они предназначены главным образом для расчетов по торговым операциям и обслуживания процесса перемещения товаров.

IV. С учетом правового статуса эмитента, степени инвестиционных и кредитных рисков, гарантий охраны интересов инвесторов и других факторов фондовые ценные бумаги подразделяются на три группы: го­сударственные и субъектов Федерации, муниципальные и негосудар­ственные. Среди государственных наиболее распространены казначей­ские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. К муниципальным относятся долговые обяза­тельства местных органов власти. Негосударственные ценные бумаги представлены корпоративными и частными финансовыми инструмен­тами. Корпоративными ценными бумагами служат обязательства пред­приятий, организаций и банков. Частными ценными бумагами могут быть векселя, чеки, выпускаемые физическими лицами.

V. Особенности обращаемости на рынке предопределяют деление цен­ных бумаг на рыночные (обращаемые) и нерыночные (необращаемые).

Рыночные ценные бумаги могут свободно продаваться и покупаться на вторичном рынке в рамках биржевого и внебиржевого оборота. После выпуска они не могут быть предъявлены эмитенту досрочно.

Нерыночные ценные бумаги не переходят свободно из рук в руки, т.е. не имеют вторичного обращения. Это относится, например, к ценным бумагам, эмитент которых поставил при выпуске условие, заключаю­щееся в том, что они не могут быть проданы и должны выкупаться толь­ко самим эмитентом. Можно выделить также ценные бумаги с ограни­ченным обращением. Так, ограничения по сделкам купли-продажи имеют акции закрытых акционерных обществ.

VI. По своей роли ценные бумаги делятся на основные (акции и облига­ции), вспомогательные (чеки, векселя, сертификаты и др.) и производ­ные, удостоверяющие право на покупку и продажу основных ценных бумаг (варранты, опционы, финансовые фьючерсы, преимущественные права приобретения и др.). Они могут предоставлять дополнительные льготы, быть связанными с прогнозированием курсов ценных бумаг (например, опционы на биржевой индекс), обеспечивать появление ос­новной ценной бумаги на зарубежных фондовых рынках (депозитар­ные расписки) и т.д. В силу своего промежуточного характера они оп­ределяются как финансовые инструменты.

Многие виды ценных бумаг составляют предмет эмиссий (эмиссион­ные бумаги). Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, обладающая одновременно следующими при­знаками:

• закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законом формы и порядка;
• размещается выпусками, под которыми понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и одинаковые условия эмиссии (первичного размещения);
• имеет равные объем и сроки реализации прав внутри одного вы­пуска независимо от времени приобретения ценной бумаги.

VII. Целесообразна классификация ценных бумаг по срокам погашения обязательств: срочные ценные бумаги с конкретными сроками погаше­ния и бумаги, обязательства по которым выполняются по предъявлении.

VIII. Можно классифицировать ценные бумаги и по другим признакам (документарные и бездокументарные, отзывные и безотзывные, с фик­сированным и колеблющимся доходом и т.д.). При решении вопроса о группировках ценных бумаг всегда нужно учитывать цель класси­фикации.